财务管理与会计学2004答案

南京大学2004年攻读硕士学位研究生入学考试复试试题考试科目名称及代码：财务管理与会计学适用专业：会计学专业一、简答题（每题10分）1．试解释企业内部财务与会计控制的主要内容和基本方法。2．试解释企业并购中的财务协同效应理论。3．试解释自由现金流量的含义与作用。4．试解释资本资产定价模型及其作用。5．试解释资本结构理论中的权衡理论及其意义。6．试解释会计信息的透明度，并简述其与会计信息基本特征之间的关系。7．试解释杠杆租赁、回租租赁以及转租租赁。二、论述题（每题20分）1．股东价值最大化的财务目标理论的理论依据何在？该理论有何局限性？如何使公司财务目标定位更适合新的科学发展观的要求？2．试述利润确认的两种观点当期营业观和损益满计观，并就其优缺点进行比较。3．比较购买法和权益结合法对企业合并后的经济影响，并就我国当前能否取消权益结合法谈谈您的观点和理由。4．试述确定提取养老金计划和确定利益养老金计划的含义和区别，并就确定利润养老金计划下养老金费用的构成予以说明。参考答案：南京大学2004年攻读硕士学位研究生入学考试复试试题考试科目名称及代码：财务管理与会计学适用专业：会计学专业一、简答题（每题10分）1．试解释企业内部财务与会计控制的主要内容和基本方法。答：（1）内部财务控制指在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标。财务控制的方法有很多，常见的有以下几种：①防护性控制。防护性控制又称排除干扰控制，是指在财务活动发生前，就制定一系列制度和规定，把可能产生的差异予以排除的一种控制方法。排除干扰是最彻底的控制方法，但排除干扰要求对被控制对象有绝对的控制能力。在财务管理中，各种事先制定的标准、制度、规定都可以看作是排除干扰的方法。②前馈性控制。前馈性控制又称补偿干扰控制，是指通过对实际财务系统运行的监视，运用科学方法预测可能出现的偏差，采取一定措施，使差异得以消除的一种控制方法。前馈性控制也是一种比较好的控制方法，但要求掌握大量的信息，并要进行准确的预测，只有这样，补偿干扰才能达到目的。③反馈控制。反馈控制又称平衡偏差控制，是在认真分析的基础上，发现实际与计划之间的差异，确定差异，确定差异产生的原因，采取切实有效的措施，调整实际财务活动或调整财务计划，使差异得以消除或避免今后出现类似差异的一种控制方法。平衡偏差控制所平衡的总是实际产生的偏差。在平衡偏差的过程中，由于时滞的存在，还可能会造成新的偏差。但平衡偏差运用起来比较方便，一般不需太多的信息，因为它是根据实际偏差随时调节的。当干扰不能预计或发生很频繁时，平衡偏差是进行控制的典型方法。财务活动受外部环境的干扰较重，因此，在财务控制中，最常用的控制方法便是反馈控制法。（2）内部会计控制是指特定会计主体为了保证业务活动的正常进行，保证资产的安全、完整，防止、发现和纠正错误与舞弊，保证会计资料的真实、合法、完整而制定和实施的政策和程序。它主要包括三个方面的内容：①恰当授权。一个有效的内部会计控制制度应使所执行的每项经济业务都经恰当授权，或是一般授权，或是特定授权。一般授权规定批准经济业务的标准条件，特定授权包括严格的条件和有关具体人员。这里所讲的经济业务是指公司和外单位之间交换资产与劳务，以及在公司内部对资产和劳务进行的转移与使用。资产应限于对管理当局规定的用途加以使用，会计记录应能做到对资产建立会计责任。要达到这些目的，管理当局必须在内部会计控制制度中规定出完成经济业务的恰当授权。②职务分隔。授予一个部门或某一个人去担任一项具体职责时，必须相应地扩大在其进行活动中的权力。但授有权力和负有责任的人员承担着经营和保管的职务，不能同时担任记账的职务。一个处于可犯错误或容易发生不轨行为职位的人，不应同时又给予他担任可以隐匿这些错误或不轨行为的职位。良好的控制应是，一个人从客户处收取货款，而有另一个人在应收账款账簿中进行登记。把记账职务与经营和保管的职务分隔开来，可以防止那些接近资产的人挪用部分资产，并用错误的会计记录来隐匿这些活动。③正确性检验。内部会计控制制度应采用一切有效的程序来保证制度的正确实施，并保证所提供的财务会计报告的真实、完整性。常用的方法有：账户控制、复式记账控制、分批控制、定额备用制。使用控制账户是检验正确性的一种简单而有效的办法。如果材料的控制账户是根据一种资料进行登记的，而客户明细账是别的资料进行登记的，控制账户与明细账户一致，就可以用来证明这些资料是相互符合的。当然，不轨行为依然可能存在，因为在两种资料来源之间，还可能被串通舞弊。2．试解释企业并购中的财务协同效应理论。答：所谓财务协同效应就是指在企业兼并发生后，通过将收购企业的低资本成本的内部资金，投资于被收购企业的高效益项目上，从而使兼并后的企业资金使用效益更为提高。（1）财务协同效应产生的原因。根据产品生命周期理论，产品的发展一般要经历萌芽期、成长期、成熟期和衰退期。那些发展时间较长，已进入成熟期或衰退期的企业，往往有相对富裕的现金流入，但是苦于没有适合的投资机会，而将资金用于股利的发放。长此以往，企业发展前景会更加暗淡，逐渐走向衰落，所以其管理当局希望能从其他企业中找到有较高回报的投资机会，从而形成资金供给。与此同时，那些新兴企业增长速度较快，具有良好的投资机会，但是其内部资金缺乏，而外部融资的资金成本较高，加之企业负债能力差，获取资金的途径非常有限，因此特别需要资金。在这种情况下，企业兼并在供求之间搭起了通道。两种企业通过兼并形式形成一个小型的资本市场，一方面可以提高企业资金的效益，另一方面得到了充裕的低成本资金，可以抓住良好的投资机会，使得兼并后企业能够更科学、合理的使用资金。这也正是财务协同效应的意义所在。（2）财务协同效应的表现。①企业内部现金流入更为充足，在时间分布上更为合理。企业兼并发生后，规模得以扩大，资金来源更为多样化。被兼并企业可以从收购企业得到闲置的资金，投向具有良好回报的项目；而良好的投资回报又可以为企业带来更多的资金收益。这种良性循环可以增加企业内部资金的创造机能，使现金流人更为充足。就企业内部资金而言，由于混合兼并使企业涵盖了多种不同行业，而不同行业的投资回报速度、时间存在差别，从而使内部资金收回的时间分布相对平均，即当一个行业投资收到报酬时，可以用于其他行业的投资项目，待到该行业需要再投资时，又可以使用其他行业的投资回报。通过财务预算在企业中始终保持着一定数量的可调动的自由现金流量，从而达到优化内部资金时间分布的目的。②企业内部资金流向更有效益的投资机会。混合兼并使得企业经营所涉及的行业不断增加，经营多样化为企业提供了丰富的投资选择方案。企业从中选取最为有利的项目。同时兼并后的企业相当于拥有一个小型资本市场，把原本属于外部资本市场的资金供给职能内部化了，使企业内部资金流向更有效益的投资机会，这最直接的后果就是提高企业投资报酬率并明显提高企业资金利用效率。③企业资本扩大，破产风险相对降低，偿债能力和取得外部借款的能力提高。企业兼并扩大了自有资本的数量，自有资本越大，由于企业破产而给债权人带来损失的风险就越小。合并后企业内部的债务负担能力会从一个企业转移到另一个企业。因为一旦兼并成功，对企业负债能力的评价就不再是以单个企业为基础，而是以整个兼并后的企业为基础，这就使得原本属于高偿债能力企业的负债能力转移到低偿债能力的企业中，解决了偿债能力对企业融资带来的限制问题。另外那些信用等级较低的被兼并企业，通过兼并，使其信用等级提高到收购企业的水平，为外部融资减少了障碍。无论是偿债能力的相对提高，破产风险的降低，还是信用等级的整体性提高，都可美化企业的外部形象，从而能更容易地从资本市场上取得资金。④企业的筹集费用降低。合并后企业可以根据整个企业的需要发行证券融集资金，避免了各自为战的发行方式，减少了发行次数。整体性发行证券的费用要明显小于各企业单独多次发行证券的费用之和。（3）财务协同效应产生的前提条件。财务协同效应是企业兼并发生的主要财务动因之一，但是并非所有的兼并都能产生财务协同效应，因为财务协同效应的产生需要有一定的前提条件。首先，在兼并过程中必须有一方（往往是收购企业）资金充裕，由于缺乏可行的投资机会，其资金呈现出相对过剩的状态，通常收购企业所在行业的需求增长速度低于整个经济平均的行业增长速度，内部现金流量可能超过其所在行业中目前存在的投资需要。因此，收购企业可能会向被兼并企业提供成本较低的内部资金。其次，被收购方往往缺乏自由现金流量，而其行业的需求会增长，需要更多的资金投入。而且这类企业可能由于发展时间尚短，资本投入和积累都较少，经营风险较大，难以直接从外界得到大量的资金或资金成本过高，使企业发展受到资金的限制。所以他们也希望通过兼并获得低成本的内部资金。最后，收购企业与被收购企业的资金分布必须是非相关的。只有当一方具有较多的自由资金，而另一方同时缺乏资金时，才能发挥出最大的财务协同效应，否则效果会受到限制。例如，收购方的年平均自由现金流量过剩，但是在其经营高峰期的一个月中，自由现金流量恰好为零，而这一时期也恰好是被兼并方的经营高峰期，也非常需要资金。在这种情况下，将难以通过内部资金流动的形式发挥财务协同效应。因而企业应通过资金预算等方式合理配置自由现金流量的时间分布，保证财务协同效应的最大发挥。3．试解释自由现金流量的含义与作用。答：自由现金流量与经营现金流量、现金净流量不同，一般认为它是指企业在持续经营的基础上除了在库存、厂房、设备、长期股权等类似资产上所需投入外，企业能够产生的额外现金流量，表示经营活动产生的现金在扣除了计划中维持企业经营、分发股利、资本扩张后剩余的可动用部分。其定义式为：自由现金流量＝经营活动产生的现金流量净额—股利—购买长期资产支出十出售长期资产得到的现金。作用：一般来说，一个企业的自由现金流量越大，表明其内部产生现金的能力就越大，其可自由运用的内源资金也越多，企业对外融资的要求也越低，企业的财务状况越健康。自由现金流量才是企业用来扩大投资、支付利息、回报投资者的源泉。如果一个企业的自由现金流量大于零，则表明该企业不需任何外部筹资即可满足经营的扩张。4．试解释资本资产定价模型及其作用。答：资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM）由美国经济学家威廉·夏普（WilliamSharpe）等人于20世纪60年代所提出的一种风险资产的均衡定价理论。该模型实际上是由现代证券组合理论（ModernPortfolioTheory）发展而来的。(1)资本资产定价模型假设:①风险厌恶假设，即假设当预期收益率一定时，投资者将选择风险较低的资产（或资产组合）进行投资。②不满足假设，即假设当风险一定时，投资者将选择预期收益率较高的资产（或资产组合）进行投资。③投资者是价格接受者，并对资产收益率和风险具有一致性预期，即投资者对资产的期望收益率、方差和协方差的看法一致。④存在无风险资产，投资者可以按无风险利率自由借贷，且借贷利率相等。⑤所有资产的均可以自由买卖，且具有无限可分性。⑥投资者在进行证券交易时不需交纳税项（所得税、印花税等），也不发生各种交易费用（如佣金、手续费等）。⑦有效市场假设，即所有投资者都能免费地和不断地获取信息，资产的市场价格能反映资产的真实价值。(2)资本资产定价模型:该模型认为，当市场处于均衡状态时，某种资产（或资产组合）的期望收益率是其贝塔值（β值）的线性函数，即：])([)(fMifirrErrE−+=β式中，)(irE表示当市场处于均衡状态时，第i种资产（或资产组合）的期望收益率；fr表示市场无风险利率；)(MrE表示当市场处于均衡状态时，市场证券组合（marketportfolio）的期望收益率，一般可以某种市场指数（如标准·普尔500指数等）的收益率来表示；iβ表示第i种资产（或资产组合）的贝塔系数，它反映了资产（或资产组合）系统风险（systematicrisk）的大小。(3)资本资产定价模型的应用资本资产定价模型主要应用于资产评估、资金成本预