创新绩效国际化

創新/績效/國際化寶碁資訊股份有限公司黃建華總經理從資訊管理看現代新金融之發展與創新WeProvideTotalSolutiononAssetManagement創新/績效/國際化金融發展之基本理念創新/績效/國際化金融發展之基本理念金融投資的兩大重要屬性(attributes)提供資金(capitalcontribution)無風險借貸–國債承擔企業風險(riskcontribution)有賺有賠不確定性(uncertainty)創新/績效/國際化透視股票匯豐股票現價HK$100年無風險利率5%購買1股的意義成為股東(投票)提供資金HK$100分享利潤–承擔風險創新/績效/國際化認識股票投資風險一年後賺賠難料S(T)利潤概率130300.05120200.10110100.2510000.3090-100.1580-200.1070-300.05創新/績效/國際化認識股票投資風險一年後賺賠難料S(T)利潤利潤概率13030250.0512020150.101101050.251000-50.3090-10-150.1580-20-250.1070-30-350.05創新/績效/國際化透視股票S(T)708090100110120130100xxxxxxx創新/績效/國際化透視股票100S(T)Value注資=$100機會成本=$5成敗是S(T)的線性函數(風險)Value=S(T)=0+(1)S(T)創新/績效/國際化透視股票概率10013070成敗是S(T)的函數不同S(T)不同利潤各S(T)發生的概率創新/績效/國際化分解股票-期貨成敗是S(T)的線性函數--風險但是不注資省了$100省了機會成本$5Value=-105+(1)S(T)同意(權利與義務)於一年後以$105買一股匯豐–(期貨)創新/績效/國際化股票與期貨105S(T)Value注資=$0機會成本=$0成敗是S(T)的線性函數(風險)Value=-105+(1)S(T)創新/績效/國際化分解國債成敗完全與S(T)無線性函數--無S(T)風險成敗與任何股票無關注資=$100機會成本=$5定存或國債Value=+105+(0)S(T)創新/績效/國際化透視國債S(T)105Value=+105+(0)S(T)創新/績效/國際化工程–合成與分解國債+期貨=股票期貨=股票-國債借錢買股票國債=股票-期貨買股票空期貨創新/績效/國際化透視期貨與期權同意(權利與義務)於一年後以$105買一股匯豐–(期貨)有權利(無義務)於一年後以$105買一股匯豐–(Call期權-買權)創新/績效/國際化期貨與認購期權105S(T)ValueValue=-105+(1)S(T)Value=-105+(1)S(T)ifS(T)105=0ifS(T)105創新/績效/國際化分解期貨–認售期權105S(T)ValueValue=-105+(1)S(T)Value=+105+(-1)S(T)ifS(T)105=0ifS(T)105創新/績效/國際化期權合成期貨(+期貨)=(+買權)+(-賣權)S(T)105S(T)105+期貨-105+(1)S(T)-105+(1)S(T)+買權-105+(1)S(T)0-賣權0-105+(1)S(T)-105+(1)S(T)-105+(1)S(T)創新/績效/國際化金融工程-合成與分解國債+期貨=股票期貨=(+買權)+(-賣權)股票=國債+(+買權)+(-賣權)S(T)的線性函數-(截距/斜率)創新/績效/國際化金融發展與創新創新/績效/國際化財務金融創新服務–需求面滿足潛在需求風險承擔度(Risk)投資報酬機會(Return)創新/績效/國際化賭錢幣-人頭/字HeadTailProbability50%50%Outcome2000Expected=0.5*200+0.5*0=100Std(Risk)=sqrt(0.5*(200-100)^2+0.5*(0-100)^2)=100一次定輸贏創新/績效/國際化賭錢幣-人頭/字Head/HeadHead/TailTail/TailProbability25%50%25%Outcome2001000Expected=0.25*200+0.5*100+0.25*0=100Std(Risk)=sqrt(0.25*(200-100)^2+0.5*(100-100)^2+0.25*(0-100)^2)=70.71二次定輸贏(50/50)創新/績效/國際化賭錢幣-人頭/字Expected=…=100Std(Risk)=sqrt(…)=10分100次賭(1)創新/績效/國際化證券金融的發展衍進股票/外匯..組合化基金化股指期貨化封閉型開放型期權半封閉/半開放指數基金ETF(股票化)期權ADR/GDR創新/績效/國際化現貨(股票,外匯…)知識管理平台(KM)股價評價模型與預測基本面/技術面/籌碼面/產業研究產業上中下游關係預測模型總體經濟研究與預測不動產證券化,金融資產證券化,明星電影證券化通膨債券,HedgeStreet,天氣保險創新/績效/國際化ADR/GDRAmericanDepositReceipts金融機構一股外國股票股票可索償一股外國股票的憑單ADR創新/績效/國際化組合化(投資組合)馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)線性規化,基因工程…股債平衡OBPI,CPPI,TIPP..保本理論OptionBase多變化的保本策略Rainbow,…創新/績效/國際化基金化基金稽核控管內稽內控主動式管理被動式管理基金管理流程投資決策,投資稽核,投資執行,績效評比避險基金創新/績效/國際化指數化Style基金指數基金產業基金風險/績效管理創新/績效/國際化期貨化指數期貨,商品期貨,利率期貨,外匯期貨槓桿投資套利避險創新/績效/國際化選擇權避險策略交易賭方向看多看空看盤整賭波動賭時間創新/績效/國際化ETF股票指數債券基金…創新/績效/國際化新金融整合應用風險管理-BASELII-ALM市場風險信用風險作業風險財富管理個人未來現金流管理事件計劃管理創新/績效/國際化債券市場的發展公債,金融債,短票,公司債,RS/RP組合化基金化利率指標期貨化InterestRateSwapCap/FloorBondFuturesBondOptionsSwaptionETF指數基金股票化期權創新/績效/國際化殖利率曲線取樣設定長短天期可分別設定不同資訊源利率點使用設定利率加減碼設定即時趨勢分析報價視窗分鐘即時K線圖買賣價揭露即時公告資訊即時交易策略監控期貨價差交易期現貨套利交易交割利益揭露避險交易試算盤後趨勢分析技術分析視窗殖利率曲線取樣殖利率曲線分析利率走勢基差分析個別交易員可設定個別殖利率線多條殖利率走勢分析創新/績效/國際化殖利率曲線分析選擇不同平滑化方法分析不同殖利率線繪製多條以上的殖利率線組合繪製二條特定殖利率基差圖即時趨勢分析報價視窗分鐘即時K線圖買賣價揭露即時公告資訊即時交易策略監控期貨價差交易期現貨套利交易交割利益揭露避險交易試算盤後趨勢分析技術分析視窗殖利率曲線取樣殖利率曲線分析利率走勢基差分析多條殖利率走勢分析創新/績效/國際化組合化(投資組合)馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)線性規化,基因工程…資產負債管理Duration,CashFlow…創新/績效/國際化FRNInverseFRN利率商品交易管理系統架構系統整合操作環境BondIROSwaption風險控管系統避險操作策略可轉債資產交換可轉債資產交換內含選擇權選擇權IRSFRA保本商品股權連繫股權交換債券選擇權債券期貨創新/績效/國際化利率相關商品交易債券金融債、公債、公司債、國外債、中央登錄公債交易利率衍生性金融商品交易利率交換(IRS)交易(標準型)遠期利率協定(FRA)交易利率交換選擇權(Swaptions)交易(歐式)利率上限/下限/區間選擇權(Floors/Caps、Collars)可轉換公司債資產交換交易可轉換公司債資產交換交易可轉換公司債資產交換選擇權分拆轉售交易結構型商品設計發行避險交易保本型商品系列(PrincipleGarrenteeNotes)股權連繫型商品系列(EquityLinkedNotes)股權交換型商品系列(EquitySwap)公債期貨、利率期貨交易創新/績效/國際化IRS交易之定義利率交換交易是一種合約，合約雙方當事人同意在既定期間，就共同的名目本金金額，各自依據不同的利率計算指標，交換一組利息流量。A銀行z銀行3年期美元利率(固定利率)6個月期美元Libor(浮動利率)創新/績效/國際化利率交換交易3年固定利率第一年證券商交易相對人利息收入利息收入利息收入利息收入利息收入利息收入利息收入利息收入利息收入6個月期浮動利率第二年第三年利息收入利息收入利息收入3年固定利率第一年證券商交易相對人利息收入利息收入利息收入利息收入利息收入利息收入利息收入利息收入利息收入6個月期浮動利率第二年第三年利息收入利息收入利息收入證券商每半年支付浮動利息給交易相對人同時交易相對人交付固定利率予證券商實務上雙方均僅就利息差額部分進行交換證券商半年後須支付的第一筆浮動利息水準於交易日當天就可得知，故特別以實線標示。創新/績效/國際化CTD交割利益與期貨基差監控同時監控不同到期契約CTD交割利益自動排序CTD即時趨勢分析報價視窗分鐘即時K線圖買賣價揭露即時公告資訊即時交易策略監控期貨價差交易期現貨套利交易交割利益揭露避險交易試算盤後趨勢分析技術分析視窗殖利率曲線取樣殖利率曲線分析利率走勢基差分析創新/績效/國際化期貨現貨套利交易監控顯示不同期貨之各檔可交割債券的合理價格區間以顏色標示目前的套利損益情況作為債券報價之參考即時趨勢分析報價視窗分鐘即時K線圖買賣價揭露即時公告資訊即時交易策略監控期貨價差交易期現貨套利交易交割利益揭露避險交易試算盤後趨勢分析技術分析視窗殖利率曲線取樣殖利率曲線分析利率走勢基差分析選擇以殖利率或百元價表示創新/績效/國際化小結創新/績效/國際化結論金融創新–結合IT技術與財務工程出陳推新增進使用消費者之經濟效益(economicbenefits)及經營彈性(managerialflexibility)創造新金融產品(newtypesofsecurities)發展新金融機構(newfinancialorganizations)創造投資機會投報損益屬性(眼光,槓桿功能)風險承擔度風險管理交易成本控制因應稅收及其它法令規章公信力,透明度