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企业价值评估的资料收集一、需要收集的信息和数据资料在数据收集开始阶段，评估师通常要对项目中可能用到的评估方法先进行一个初步的判断。这个过程通常在项目开始之前进行，它是评估师根据自己的专业知识，本次评估的价值定义、被评估企业或股权的规模和大小等所做出的一个初步判断。然后才能着手开始收集对本次评估尽可能有意义的所有数据资料。中国资产评估协会2005年发布的企业价值评估指导意见中第十四条已经十分全面地列出了企业价值评估中应该收集信息资料。而在具体的评估中，根据指导意见条款，评估师所选择的评估途径和方法，评估人员可能会收集的部分或全部涉及评估的数据资料，大体可分为三个方面：1）企业的内部信息，包括企业财务信息、法律文件和经营数据；2）企业经营环境的宏观经济形势和产业发展信息；3）市场数据限于篇幅，本文只介绍所需收集企业内部信息的具体内容。包括企业的财务信息、法律文件和经营数据。可以归纳出以下的清单：公司财务报表最近五个财务年度的资产负债表，损益表，现金流量表和股东权益表;同上年度的纳税记录;从评估基准日算起的过渡期报表以及以前年度同期比较报表;其他财务数据资产清单，厂房与设备清单以及各项折旧表；历史年份应收账款总览；历史年份应付账款总览；公司拥有可流通证券和预付费用清单；存货汇总表以及存货记账方法的信息；设备或装备租赁概况；现有的各种合同(包括雇佣合同、不竞争契约、原料供应合同、产品销售合同、特许使用合同、设备租赁合同、房屋租用合同、银行贷款合同、劳动力雇用合同以及员工福利计划等等)；股东名册以及拥有股份清单；有效保险的情况(核心领导的人寿保险、公司财产保险、员工伤亡保险和债务保险等)；公司以后五年的财务预算和预测；子公司清单以及在其他公司的股权的情况；核心领导层的补偿和福利情况，包括分配的工资奖金补贴加上费用报销。公司文件公司章程，公司各项规章制度以及各种补充修改文件；现有的买卖协议、股票购买选择权或优先取舍权的文件；特许经营权的协议。其他信息企业的主要历史，成立和经营的时间，股权变动的情况或近年接受的捐赠；企业的主要描述，包括相对竞争地位以及企业独特生存的因素；市场开拓的文献，包括产品目录、推销小册子以及广告等；企业经营地点清单，其规模和最近的评估价值；竞争对手名单，地点，规模，以及相关因素；机构组织示意图；领导人的简历，包括年龄、职务、工资福利、服务时间长短、受教育程度以及原来的经历；人力资源情况：包括企业员工人数、各职能部门分布情况(如生产、销售、工程、研发、人力资源、财会、客户服务、技术支持等)、企业所属贸易协会或行业协会，是否正式会员单位；相关行业出版物及政府出版物(可有专门的市场预测)；企业资产价值依据文件：如最近财产税务评估报告或因为其他目的而作过的资产评估报告；客户名单、优惠供货商名单、优惠合同、专利、版权、商标以及其他的无形资产；或有负债，或资产负债表外的债务情况：包括尚未判决的经济案件、以及其他情况的债务；与有关法律法规部门往来的文件与信件；以往的股权交易及相关实体交易的信息情况。二、下面对于几个重点内容加以详细论述：1．财务报表一般企业价值评估项目所需的财务信息应包括以下几个方面：(a)相关时期的历史财务报表，可以是按年度和过渡期。(b)有关税务的信息资料，包括国税与地税等。(c)如可能，希望提供预测的财务报表。(d)其它需要的会计数据。首先是企业的财务报表，这里所指的财务报表就是国家有关部门规定的企业财务报表。一般包括四个主要的报表：资产负债表损益表现金流量表股东权益表企业的资产负债表是根据会计准则，表明企业在某一个时点上的资产、负债和权益历史成本状况的报表，它不代表这些项目的公平市场价值。而企业的损益表是给出企业在一段时间里经营成果的信息。第三个表是企业的现金流量表，是提供企业在某一会计期间财务状况发生重大变化的重要信息的报表。如果我们在评估中采用净现金流作为经济收益的度量指标(实际上大部分情况都市如此)，那末这个报表就非常有用。因为现金流量表是资本性支出和营运资本变化值的重要信息来源。然而，我们必须清楚现金流量表所提供的是资产负债表上某些科目在两个不同的时点上的变化值。那末这些变化可能是非正常的或临时的。如果真是这样，那末这个变化值就不能完全代表被评估企业连续产生现金流的能力。还有一点就是，这些财务报表即使完全遵照公允的会计准则，也还有很多东西是决定于企业的管理层。比如说，选择某些科目的资本化或不资本化，存货记账的方法是先进先出法(FIFO)还是后进先出法(LIFO)，以及折旧的方法等等。所以在收集企业的财务报表要注意报表的注解，这些内容能够帮助我们更好地了解企业管理层对会计项目的处理方法。但评估师所做的不是审计，而是表达对企业价值判断的一个意见。这些财务报表信息和会计师的工作记录能够使我们更好地了解企业的状况从而能更准确地做出价值判断。上面所说的历史财务报表一般是指一段相关时间段的历史。我们评估实践中最常采取的时间期就是3-5年，如果企业的经营历史足够长，我们尽量收集5年的历史财务报表。也就是说了解在评估基准日以前最近五年的经营状况。如果企业在评估基准日之前的几年内，其经营情况有很大的变化。此时可能采用最近三年或更短作为相关时期。当然，若果企业经营历史很长，而且又在近年内相对平稳，或有一个相对固定的经营周期，此时我们可以选取七年、十年或更长作为历史参考。这样分析和统计出来的数据就更加可靠。在收集企业的财务资料的时候，我们还要考虑一些其他因素的影响。也就是考虑财务报表的水分，或者说财务报表的可信程度。一般有经审计过的财务报表，这是审计师根据会计准则的原理审核之后发表独立审计意见的财务报表，评估师可以从中获得许多可靠的信息。另一种报表是经过注册会计师审核过，但并没有经过法定的审计程序。这说明会计师还是按照会计准则来进行评价，但他可能并未全盘知晓企业的全部内情。因而这样的财务报表可信度要低于审计过的财务报表。最后就是没有经过审计或审核的财务报表，可信度最差。评估师在使用和获取信息的时候一定要谨慎。此外，企业的法律结构，即企业经营类型对所获得的财务信息也有较大的影响。不同的企业类型可能导致最后的评估价值结论不同。特别是对于合伙制企业。因为有很多合伙制企业他们合伙人的股份并不代表他们在企业里面的利益分配。所以这种股份在转让的价值评估中就可能出现同样的股份而有不同的权力和优惠的情况，当然他们的评估价值也就会完全不同。所以评估师在评估这样的合伙企业的时候，一定要认真阅读合伙人协议，以便完全了解合伙人各自的权力和分配原则。2．税务信息税务信息可以从财务报表上面获得，但有时候还是需要专门了解企业以前现在和未来的税务政策，是否享受优惠，地区政策是否优惠，行业政策是否优惠等等。有时候，很多小公司根本就没有财务报表，但是它必须纳税。所以它的纳税记录就是企业唯一的经营财务信息。此时，评估师就可以根据纳税的记录运用惯常的方法编制出企业的财务报表出来。并由此对企业的价值进行评估。3．过渡期的报表所谓过渡期的报表就是不是以财务年度最后一天作为报表日的财务报表。这主要是因为评估基准日的缘故。当评估基准日定在财务年度的最后日时，那就不存在过渡期报表的问题。然而在很多情况下，评估基准日是其他的时间，不是在年底的12月31日（在美国财务年度日为4月31日）。那末从上一个年度的年底到评估基准日的这一段时间就是过渡期的财务报表。过渡期财务报表的重要性在于它是反映最接近于评估基准日的这一段时期的企业财务状况。应该是评估师不可舍去的重要信息。当然，它的重要性也受到很多因素的影响。比如说评估基准日据财务年度日的长短，如果很短影响不会很大。还有企业的发展速度是快还是慢，如果企业是出于稳定阶段短期内变化不大，那末这一个短时期的报表和原来的差别也不会很大。当然还有很多。在评估中考虑过渡期财务报表的原因就是要充分利用最近一段时间的财务信息。所以国外评估师在进行资料收集或财务报表分析的时候，除分析历史年度的财务信息之外，还要列出一个以评估基准日往前最近12个月的数据，即用英文是：LTM（LastTwelveMonth）。用来与以前的历史年度的数据相比较。这是反映企业最近经营状况的很有价值的资料。4．其他财务信息主要包括流动资产与流动负债、厂房设备及其他固定资产、高管人员的薪金报酬、股权的分配、股东红利或合伙人分成、以及企业核心领导人物的人身保险等等方面。这部分信息的收集与获得可以从文字材料的收集也可以从现场的访谈中实现。对于中国资产评估师来说，已经比较熟悉从企业收集和获得有关企业资产与负债的财务信息。但是比较容易忽略的是有关高管人员的薪酬、股权分配、股东红利以及人生保险等等这些方面。所以我们着重介绍这几个方面需要收集的信息。首先对于高管人员的薪酬和收益，是直接影响企业获利能力的评价的一个重要方面。评估人员需要把高管的一些不正常的补助和报销和正常的工资奖金以及股东分红区别开来。这个原理实际上在国内外的企业都是通用的。国外经常由税务部门来做这个检查工作，正常的股东分红或奖金收入等都需要交纳所得税。而国内某些企业的高级管理层有许多灰色的收入，不仅是逃避税收的问题而是侵占国家资产股权利益的问题。此外，与股东或核心层人员有关系的雇员名单也应列出。评估师可以看看是否属于正常范围。当然评估师不是纪律检查部门，他区分正常和不正常的目的就是要评价企业在正常的费用支出情况下能否盈利，能否有价值。所以评估师在了解到一些真实的信息之后需要谨慎地对原来财务报表上的数据作出调整。以求真实反映企业价值。高管人员这方面的信息一般应包括：基本工资奖金和业务提成企业给付的养老保险金利润分红计划其他员工福利基金人寿保险政策非现金的支出股票期权数量关联交易行为使用公司汽车各种俱乐部会员卡其他各种公司财产的占用其他公司的各种返还在股东权益方面，在以往我们做一般的资产评估项目中往往忽略。但在企业价值评估中，这是一个十分重要的方面。因此收集资料必须考虑所有权的分配。股东清单是必不可少的重要资料，其中应包括股东的姓名，在评估基准日之时所持股股数。即在股东清单里要定性和定量地描述各个自然人或法人股东的情况，特别是企业股东权益中包含不止一种权益时。如果股东中有家庭成员或亲戚关系也需要予以注明。股东分红与合伙人分成的情况也是需要收集的资料。这个资料需要和收集的财务报表同样的时期，即如果收集到公司前五年的财务报表，那末我就要收集前五年的股东分红或合伙人分成的资料，而且每年分红的日期和每股分红数量都需要有确切的记录。最后就是核心领导的人寿保险。在很多公司，如果失去一个关键的核心领导人，公司的业务就会受到很大的冲击。所以需要知道这个风险到底有多大。此人的人寿保险能够反映一定的价值。因为保险公司是一个风险评估的专业机构，无论对人对物根据其风险都有一定的专业判断。评估师可以据此可以作出对关键人物影响企业价值的风险评估。5．账外的资产与负债有很多可以影响企业价值的资产与负债没有出现在企业的资产负债表上。这主要是因为他们多半处于一种未决的状况。最常见的账外资产与负债就是在经济案件诉讼中尚未判决的事项，可能会得到赔偿，也可能要付出赔偿。所以评估师在进行企业价值评估的时候，资料清单里面必不可少的是需要询问企业的这种尚未判决的经济诉讼案件及其详细情况。还有一种情况就是由于环境保护的问题，而可能会遭到政府部门的质疑而提出新的要求。这也可能成为一种或有的负债。其实，在资产负债表上没有列出的资产最主要的多半就是企业的无形资产。特别是企业自己创造而非购买进来的无形资产。比如说专利、版权、商标以及计算机软件等等还有可能出现在企业的资产负债表上，而像品牌、客户名单以及商誉等这些不可确指的无形资产就肯定不会出现在资产负债表上。目前无形资产在企业的作用已经得到了社会的共识，企业价值中肯定不可或缺的是无形资产的价值。因此在收集企业资料时必须详细地收集各种无形资产的资料，包括它们的法律保护、期限和到期日。由于我国资产评估行业在进行企业改制的评估中大多没有考虑企业的无形资产，所以评估师在收集资料时也往往忽略这一部分。实际上不论评估师采用何