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1.1EVA与NI的比较EVA的计算部分是建立在净利润(NetIncome,NI)的计算基础上的，它从本质上讲也是一个利润指标，只不过它体现的是经济学上的利润。在衡量企业业绩方面，EVA要比净利润更为准确和科学，因为以下这两个原因:①净利润只确认和计量债权资本成本，而对于股权资本成本则作为收益分配处理，股权资本的机会成本不能得到体现。这种不计权益资本的现象会使企业管理者形成“资本免费”的错觉，进而不计成本，随心所欲地使用权益资本。同样，净利润指标忽略了资本结构对公司业绩的影响，会使公司管理者忽视资本经营的重要性。例如，如果公司报表上的净利润为零，报表阅读者就会认为该公司在当期不盈不亏，而实际上此时获得补偿的只是债务资本成本权益，资本成本并未得到补偿，公司已经在亏损了。同理，通过净利润来比较不同公司的业绩也是不准确的。资本结构不同的公司，即使净利润相同，公司实际为股东创造的价值并不相同。EVA因为考虑了股权资本的要求收益，所体现的才是企业为股东真正新创造的价值，即企业真正的业绩。②按照现行会计制度计算出的净利润存在对公司真实情况的某种程度的失真和扭曲，而且净利润指标容易被操纵。例如，计算净利润时根据稳健性原则提取的各项准备金，公司在当期一次性摊销掉的研发费用和市场开发费用，这些都导致公司当期利润的减少。而这种利润的下滑并不能代表企业业绩的下降，因此具有误导性。而EVA的计算通过调整了相关项目，有效避免了这些误导。3.1.3.1EVA指标的优点EVA主要的优点是计算了所有投入资本的成本。因为企业的资产不仅占用了债务资本也占用了权益资本，而债务资本和权益资本都是有成本的，传统的会计利润没有把权益资本的成本计算进来，不能保障股东的经济利益，甚至会有权益资本是免费的错觉。因此，EVA更能从根本上反映企业创造的利润在补偿了所有成本后的价值增值。除此之外，EVA的其他主要优点如下:(1）不受会计处理原则的限制EVA在很大程度上类似于经济利润，但是经济利润的计算需要从根本上改变收入、费用的计量属性和确认方法，甚至需要另外建立计算经济利润的账簿。而计算EVE、需要的数据来自财务报告，不必重新建立一套账簿，仅通过调整部分会计项目，就能消除会计处理过程中常见的不能反映企业真实创造收益的缺陷。因此，EVA指标更能揭示企业是在创造价值还是折损价值。(2)协调股东与经营者之间的利益对于股东来说，追求的是股东财富最大化，对于企业经营者来说，追求的是增加报酬、获得职位的提升等。如何协调两者的利益呢?方法当然有很多，诸如建立监督机制，实行激励计划等。但是要建立全面的监督是不可能的，大部分股东是分散且远离经营者的，由于信息不对称，监督的成本是很高的，甚至会超过其能够带来的利益。实行激励计划，进行激励的依据是什么?是完成了多少利润，还是创造了多少价值?由于利润容易受到管理层的操纵，用管理层能够操纵的指标来对其进行激励，显然是不科学的。如果将EVA指标作为激励、考核的主要指标，那么经营者在完成该EVA指标的过程中，就会不断提高管理水平，优化资本结构，引进先进的生产技术，提升企业价值，实现股东财富最大化。所以，EVA指标可以同时满足股东和企业管理层的利益需求。(3)着眼于企业的长期获利能力EVA指标相对于净利润更着眼于企业的长期获利能力。传统会计利润指标容易导致企业为确保当期的利润能够完成而放弃有利的投资机会，甚至不惜以牺牲企业的长远利益为代价，减少科研支出，削减营业推广费用。而EVA指标鼓励新技术产品的研究，职工技能培训，会给企业的长远发展注入活力，不断创造新的价值。(4)成为新的投资风向标从EVA的概念来看，当EVA0时，股东价值就会增大，当EVA0时，就折损了股东的价值。因此，当一个企业的EVA为正时，资木市场上的投资者就会争相购买这个公司的股票，导致股票价格的飞升;当一个企业的EVA为负时，资本市场上就会出现该股票被大量抛售的情况，从而更加速了股票价格的下跌。因此，如果企业的EVA、能够获得的话，与净利润相比，它更有可能成为投资者决策的主要依据。(5)更加适用于高科技企业对于高科技企业及通讯行业，技术研发费用、营业推广费用、职工培训费用等是企业的很大一部分支出，而且在投入的当期可能根本就没有任何经济利益的流入，传统会计利润一般是把这些费用计入当期损益，冲减当期的利润。对于工业企业来说，可能传统的会计处理方法，可能还算合理;但是，对于高科技企业来说，这样的处理方法就不合理了，这样不利于高科技企业的成长发展。与之不同的是，EVA的设计思想认为研发费用可以提高企业的未来盈利能力，应予以资本化，作为企业的无形资产，在未来的存续期间内可以不断为企业创造价值。因此，更加适用于高科技企业。1、EVA与每股收益，股本回报率或自由现金流等其它传统的评估方法相比能更准确的反映经济现实（相对于会计结果）。2、EVA的思想清晰的描绘了经营和财务风险，使投资者更准确地衡量其资本回报率并预测其回报的持续性。在所有的财务指标中，它对创造股东价值的诠释是最准确的。3、EVA不仅将管理重点放在为股东创造价值上，还帮助投资人和管理者去更好的评价、观察和理解公司价值的驱动因素和破坏因素。三、安然破产案”的启示美国安然公司(Enron，以下简称安然)自1996年以来，EVA的走势与会计净利润和每股盈余的走势截然相反。有关数据显示该公司的销售量在增长，效益也在增长，但其EVA指标历年都在下滑。正是由于EVA指标的下滑，导致公司失控而突然破产。已经成为历史的安然管理层从来不讳言他们对会计净利润和每股盈余的钟爱与追求，这一点从安然2000年年报摘要中可清楚地显}T-抚论以何种指标衡量，安然公司2000年的业绩都是无可挑剔的…，2000年企业净利润达到历史最高水平。安然非常注重每股盈余，预计公司的未来收益将持续走强。我们必须承认，从会计角度看，净利润和每股盈利(EarningPerShare)的增长是个具有诱惑力的企业目标。但是，很多投资者却忽视了会计利润增长基于的资本规模。以安然为例，虽然其会计利润和每股盈余逐年增长，但这些增长是基于低回报项目上巨额资金的挥霍，这些项目包括离岸能源项目、宽带网络以及高风险的能源供应合约，占用的资金多达数十亿美元卫〕。这些低回报的项目实际是吞噬了股东价值，而非创造价值。同时，当管理层过度重视会计利润时，必然陷入不断追求每股盈利的恶性循环中，不得不依靠欺诈性的会计操纵来隐藏支撑利润增长的大量资产和债务，投资者会被精心设计的会计指标所蒙蔽，难以看到企业真实的经济利润状况。当然，安然并不是操纵会计规则以控制盈利增长的唯一企业。几乎所有企业都喜欢重新栓释”会计准则来推高或稳定报表利润，只是未像安然那样已经到了欺诈的程度。