公司财务管理基础17--PPT课件讲义

E-mail:[e-mail]山东财政学院主讲：教授、硕士生导师赵英林第五讲：收益分配管理E-mail:[e-mail]第五讲：收益分配管理收益的形成与分配是公司经济资源合理配置和有效使用的目的，收益分配管理是公司财务管理的基本内容。股利支付影响着股东的投资收益、公司的资金筹集和公司的市场价值。本讲主要讲述四个大问题：一、公司利润的形成与分配；二、盈余管理；三、税收筹划；四、股利政策。E-mail:[e-mail]一、公司利润的形成与分配（一）利润的形成公司的收益应该有两种：一种是会计收益，另一种是经济收益。会计收益是按照公允会计原则在权责发生制基础上确认的收益，它是一定会计期间发生的收益、利得减去成本、费用及损失后计算出来的；经济收益是比较期末净资产与期初净资产的差额的出来的。前者称为“交易观”，后者称为“资本保全观”，我在本讲所述均为“交易观”，是从会计收益的角度来研究利润的形成与分配问题。E-mail:[e-mail]利润是企业在一定期间生产经营的最终成果，是按照配比的原则，将一定时期内相对应的收入与费用进行配比，收入大于费用的部分为利润，反之为亏损。利润的确认，依据于对收入和费用的确认。收入-费用=利润这里的收入与费用均是指会计要素，是广义的。根据我国《企业会计准则》规定，利润总额的计算如下：利润总额=营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入–营业外支出营业利润=主营业务利润+其他业务利润－管理费用－财务费用－营业费用主营业务利润=主营业务收入－主营业务成本－主营业务税金附加其他业务利润=其他业务收入－其他业务支出净利润=利润总额-所得税E-mail:[e-mail]（二）利润分配是指企业按照国家财经法规和企业章程，对所实现的净利润在国家、企业与投资者之间以及利润分配各项目之间进行分配。是企业与企业所有者及其他各方之间利益关系的集中表现。对企业来说，既是分配过程，又是筹资过程。企业利润分配的对象是企业一定时间内实现的税后利润。根据我国《公司法》第一百七十七条规定，利润分配涉及到法定盈余公积、法定公益金、任意盈余公积计提和股利分配及留存收益问题。下面我就依次将这些内容解释如下：1.法定盈余公积E-mail:[e-mail]按照《公司法》的规定，法定盈余公积是按当年税后利润10%的比例优先计提，用于公司的积累与发展。具体来讲，经股东代表大会决议，可用于抵补上一年度累计亏损。当本年度累计盈余，可用于新投资机会。法定公积金达到注册资本50%以上时，可不再提取。2.法定公益金在提取法定盈余公积以后，再按5%至10%的比例，计提法定公益金。作为用来购置或者建造职工集体福利设施的基金，仍属于股东权益部分。普通资产可以随时变现，而公益金形成的资产不能随意变现，甚至公司清算时也只能卖给职工，甚至无偿送给职工，这是我国现阶段公益金的特点。3.任意盈余公积E-mail:[e-mail]任意盈余公积是在计提法定盈余公积和法定公益金之后，由公司章程规定或者股东大会决议，确定一个合理比例，即提出来用于公司发展的基金。可以根据盈利多少确定，也可以不提，但一定要考虑大小股东利益协调。4.股利股利是公司在弥补亏损、提取盈余公积和公益金以后，向股东分配的红利。股利原则是从累计盈利中分配，没有盈利就不分配股利，但公司为了维护其股票声誉，经股东大会特别决议，也可以用盈余公积分配股利，但分配额不得超过股票面值的6%，且在支付股利之后公司的法定盈余公积累计不能低于公司注册资本的25%。公司的利润分配一定按照我国法律规定的下列顺序进行：首先由会计部门计算利润，公司上一年度的亏损额可用本年度利润弥补，本年度不足以弥补的，可以逐年延续弥补期，但弥补期最长不超过5年。公司计算出年度累计盈利还是亏损，如果是亏损，则不进行以下步骤分配，应该弥补亏损，其中重要的弥补资金是盈余公积。E-mail:[e-mail]其次，计提法定盈余公积、法定公益金以及任意盈余公积。如果本年度是盈利，则在弥补亏损以后，按本年度净利润比例依法计提。不计提提法定盈余公积、法定公益金不准分配股利。最后，分配股利。本年度净利润加上期初未分配利润和公积金转入，再减去弥补亏损就是可供分配的利润。可供分配的利润经过上述的法定盈余公积、法定公益金以及任意盈余公积，就形成可供股东分配的利润。可供股东分配的利润绝不能全部分配给股东，因为公司还要持续经营，必须不断补充资金，扩大再上产。必须注意的是，我国《公司法》规定，股东大会或董事会违反规定分配股利，必须依法退回违反规定所分股利。E-mail:[e-mail]（三）股利发放的程序与形式1.股利发放的程序这里涉及到三个重要日期，即：股利宣告日、股利登记日和股利支付日。股利宣告日：董事会将股利支付情况予以公告的日子。股利登记日：有权领取股利资格登记的日子，只有在股权登记日这一天列入股东名单才能领取股利。股利支付日：一般都是在分红通知书上列出，在这一天公司将股利支付给股权登记日之前登记的股东。2.股利发放的形式股利发放有现金、股票、财产、负债等形式：E-mail:[e-mail]现金股利：公司将现金直接支付给股东作为股利。这是最常见的形式。公司发放现金股利必备条件是两个：第一，要有足够的未分配利润；第二，公司现金流量充足，绝不影响资金周转。公司发放现金股利的原因主要有三个：其一，投资者偏好；其二，减少代理成本；其三，传递公司的未来信息。股票股利：公司也可用增发股票形式发放股利，给所有股东按一定比例转增或送股。好处是没有现金流出；坏处是以后利润不能等比例增长，每股收益就要下降。财产股利：它是现金股利的替代，用现金以外的财产代替现金派发。如有价证券、商品等。我国很少，并不是法律禁止，是人们很少采用。E-mail:[e-mail]负债股利：公司以承担债务的责任发放股利。通常以应付票据发给股东，要求未来一定日期偿付。我国没有见过这种分红形式，但其不是法律禁止，而是很少有公司采用。E-mail:[e-mail]二、盈余管理盈余管理是个颇有争议的问题，褒贬不一，但必须明确：尽管被怀疑利润操纵，但是盈余管理没有违法。这节主要讲三个问题：（一）盈余管理的含义与特征（二）盈余管理的动因（三）盈余管理的类型与方法E-mail:[e-mail]（一）盈余管理的含义与特征1.盈余管理的含义一般认为，盈余管理是在公司有选择会计政策和变更会计估计的自由时，选择使自身效用最大化或使公司价值最大化的行为，并把合法合规作为盈余管理的前提。盈余管理与利润操纵是两个概念。我们比较之后至少得出五点不同：其一，违法与不违法盈余管理的最大特征是法规具有很多政策与方法供公司自由选择。无论国内还是国外，制定会E-mail:[e-mail]计法规时，并非一统而就，一般都给公司很大的灵活性，使公司可以根据自身实际情况选择会计政策。这是公司合法的调节利润，并没有违法。而利润操纵是违反会计法规规定，采用不合法的手段改变公司的会计盈余信息，有目的的欺骗会计信息使用者，获得不当收益。其二，手段不同由于盈余管理是以会计政策可供选择为前提，所以其采用的手段一般都是会计准则和规章允许范围内的，主要是对会计计量中需要估计的项目进行调整，如固定资产折旧、无形资产摊销、待摊费用摊销等修正盈余；利润操纵则是利用不合法的手段粉饰报表、提前或延迟确认费用等手段，貌似E-mail:[e-mail]符合会计准则，一旦突破就成为不合法的利润操纵行为。其三，动机不同二者都是使会计报表真实性和可靠性受到损害，但两者的动机却有很大不同。盈余管理作为一种符合法规的利益调整，管理者希望盈利趋于管理目标，其最大目的是满足股东财富最大化，税收筹划，使自己的管理才能和管理业绩得到认可等。而利润操纵则是管理当局利用信息不对称，采用欺诈手段调整公司利润，获得利益的只是管理者，大多数股东和其他会计信息使用者都成为受害者。其四，后果不同盈余管理可以导致正反两方面结果。在现代委托代理关系下E-mail:[e-mail]由于激励和约束机制作用，公司管理当局必须以股东财富最大化为目标，同时为了自身利益也会采取盈余管理措施。这些盈余管理措施运用得当，会产生正面效应，如公司处于经营困难且急需资金阶段，利润前移管理的措施，能提高利润，使净资产利润率达到配股要求，以利配股。使偿债指标合理，有利公司举债筹资。从而帮助公司渡过难关，为以后发展打下基础，向外界传递良好的财务信号。盈余管理如果运用不当，不但不会增加公司价值，反而会加剧财务困境，因为利润前移，公司生产经营没有起色，将使以后利润快速下滑。因此盈余管理只是权宜之计，必须从根本上抓生产经营，生产发展才是百年大计。E-mail:[e-mail]而利润操纵并不以公司生产经营业绩为基础，而是平空捏造，使财务报表真实性、可靠性动摇，危机资本市场稳定，为各国法律所不允许。参与者范围不同盈余管理作为财务管理的日常管理，渗透到公司财务管理的各个层面与各个层次，参与者是广泛的，也是多层次的。而利润操纵是绝对机密，只有高层与少数财务人员参与。为了进一步区分盈余管理与利润操纵，我们可以把盈余管理分为两类：合理的盈余管理与投机性的盈余管理。合理的盈余管理是在会计准则允许范围内进行会计政策选择；投机性盈余管理是指利用会计准则的“漏洞”，专打法规的“檫边球”，与利润操纵有交叉点，图示如下：E-mail:[e-mail]此图的A为盈余管理，B为利润操纵而重合部分C是投机性盈余管理，A－C则是合理的盈余管理，B－C是利润操纵。ABCE-mail:[e-mail]2.盈余管理的特征公司盈余管理具有五个特征：其一，只改变了利润在各会计期间分布，从长时间看（公司生命周期）盈余管理不会增减也不会减少利润。其二，盈余管理关注的是会计数据信息含量与信号传递。其三，盈余管理的主体是管理当局。其四，盈余管理的客体是会计原则、会计方法和会计估计。其五，盈余管理目的非常明确。不管往哪个方向管理，一开始目的就非常明确E-mail:[e-mail]（二）盈余管理的动机盈余管理作为一种财务活动，必有动机，我们分析，至少有以下六点：第一，筹资动机。从某种意义讲，上市公司盈余管理直接目的就是筹资。具体经历三个阶段:1.首次发行股票阶段，《公司法》规定必须连续三年盈利，才能申请上市，为达到资格，就要盈余管理，同时，粉饰报表还能获得较高股票发行定价；2.配股阶段，为了配股，必须提高净资产收益率。因为证监会规定E-mail:[e-mail]3.增发新股。上市公司增发新股定价关键是市盈率，这也导致公司为了抬高新股发行价而盈余管理。第二，扭亏摘帽。上市公司一年亏损就要戴上“ST”的帽子，连续三年亏损，就要退市停止股市交易。这也迫使亏损的上市公司盈余管理，达到扭亏“摘帽”目的。第三，避税动机。一方面是国家税法还不完善，另一方面是会计准则给了公司很大的会计政策自主选择权，使公司合法避税有了外在条件；加之公司不愿意多交税的主观内在条件，公司合法避税成为可能。避税有盈余管理动机。第四，债务契约动机。E-mail:[e-mail]债权人与公司签订债务契约是为了限制管理者用债权人的资产为公司获取利益但却有损于债权人利益，债务契约条款往往有一些保证条款以保护债权人的利益，比如不能过度发放股利、不进行超额贷款、计提一定比例的偿债基金等。有些商业银行还规定不得向亏损公司贷款，这都使得公司不敢轻易违反条款，因为违反条款就要承担违约成本。所以公司财务状况接近于违约条款时，公司一定调增利润，降低违约风险。其五，避免或者降低政治成本动机政治成本