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第一篇基础篇第一章金融基础知识学习目标：1．了解金融与经济发展的关系2．熟悉国内和全球金融市场的组成3．了解金融工具的概念和基本分类第一节金融与经济学习目标：了解金融与经济发展的关系一、金融的概念金融是一个经济学的概念和范畴。简单地说，金融就是资金的融通，是由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组成部分。在现代经济生活中，金融是一个极其庞大的系统。可以说，凡是涉及货币和信用，以及与货币和信用相关的所有交易，都属于金融的范畴。因此，金融可以被定义为涉及货币供给、银行与非银行信用、以证券交易为操作特征的投资、商业保险，以及以类似形式运作的所有交易行为的集合。按照资金融通是否通过中介，金融可分为直接金融和间接金融。直接金融是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的资金融通行为。直接金融的工具主要有商业票据、股票、债券，如企业发行股票和债券就是一种直接金融。间接金融是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的行为，银行的存贷款业务就是典型的间接金融。现代金融体系有五个构成要素：（1）由货币制度所规定的货币流通；（2）金融机构；（3）金融市场；（４）金融工具；（５）制度和调控机制。二、金融与经济发展的关系金融与经济发展相互影响，经济发展对金融起决定性作用，金融又反作用于经济。（一）经济决定金融金融是随着商品经济而产生和发展的；商品经济的不同发展阶段对金融的需求不同，由此决定了金融发展的结构、阶段和层次。这种决定性作用说明了金融绝不能脱离经济发展。只有为经济发展服务并与之紧密结合，金融的发展才有坚实的基础和持久的动力。经济对金融的决定作用取决于商品经济的发展程度。一般而言，在商品经济不发达的国家和地区，既不会产生对金融活动或金融服务的需求，也难以形成有规模的金融服务供给。而在经济发达的国家和地区则不同，一方面，发达的商品经济必然引致微观经济主体对资金的大量需求；另一方面，商品经济规模的扩大也会导致大量闲置资金的产生，并由此形成巨大的金融资源供给能力，金融服务需求和金融资源供给的增加，必然会促进金融业的发展。经济对金融的决定作用还取决于政府、企业和居民家庭有多少金融活动空间。政府的金融活动空间取决于政府在多大程度上采用信用形式的财政支出；企业的金融活动空间取决于企业在多大程度上采用信贷融资来负债经营；居民家庭的金融活动空间取决于居民的收入和储蓄水平，收入和储蓄越多，理财的需求就越大。（二）金融反作用于经济金融对经济的反作用表现在很多方面，特别是随着金融活动对经济渗透程度的不断提高，金融对经济的反作用呈现出不断增强的态势。一方面，金融通过促进储蓄和投资增长、优化资源配置、便利交换等活动，推动经济增长；另一方面，金融风险导致的经济危机又会令经济增长受阻。1.健康有效的金融体系能促进经济的发展首先，货币的运用大大降低了物物交换中因需求和时间双重巧合的困难而存在的用于评估商品品质、掌握商品信息的单位交易成本，便利了交换，从而实现市场范围扩大，专业化程度提高。随着经济货币化程度的提高，单位交易成本和信息成本继续下降，这一作用更为加强。其次，金融能促进储蓄和投资的增长，从而为经济发展提供资金支持。经济发展需要大量资金推进，储蓄是提供资金的重要来源之一，尤其是在经济发展的过程中，储蓄率的高低起着决定性的作用，这里最典型例子的是日本。日本在上世纪五六十年代的高速发展时期，储蓄率曾达到40％的水平。在促进储蓄率上升的因素中，金融是最重要的一个。利息使当前消费转化为未来消费，实物储蓄转化为货币储蓄，使储蓄转化为投资成为可能，从而为生产提供资金来源。此外，金融的特点又使它成为动员储蓄和投资的最佳途径，因为把分散的储蓄者的资金集中起来需要大量信息和投资渠道，金融中介能以最低的交易和信息成本最大量地动员储蓄，有效避免信息不对称的弊端。第三，金融发展实现了资金的合理流动，能够优化资源配置，提高资本效率。首先，金融能降低长期投资的流动性风险。高收益的投资项目需要长期的占用资金，为此储蓄者必须承担因资金被长期占用而产生的流动性风险，以致不愿长期投资。而资本市场的交易，各种金融工具的创新，金融中介的往来存款业务以及针对外部冲击对流动性投资和非流动性投资进行的动态均衡组合等，都具有降低和分散这种风险的能力，从而向希望规避流动性风险的储蓄者提供最大限度的保障，这会使更多的资金流向周期较长的项目。其次，金融中介具有较个体投资者更强的获取和处理信息的能力，这使它为其成员提供投资信息服务的成本比个体投资者通过个人努力来获取信息的成本要低得多。再者，金融体系能降低监督成本，改善对资金使用者的监督。投资者在投资时需要核实项目的质量和回报，这需要支付一定的费用；而资金使用者夸大投资收益，掩盖经营问题的内在倾向又会使这种监督成本加大。而金融机构能借助其专业技术和中介地位，代理资金所有者对资金使用者进行监督，提高其有效性。此外，金融业能为社会提供大量就业机会，加速科技成果向现实生产力的转化，并促进经济全球一体化的发展。这些都为经济发展作出了贡献。2.金融对经济发展的阻滞作用金融不仅对经济发展有促进作用，由金融风险导致的金融危机也会对整个经济体系的正常运转产生破坏和阻滞作用。1997年爆发的亚洲金融危机充分反映了金融体系的稳健发展对全球经济与社会稳定发展的重要性。首先，金融业是高负债经营的产业，自有资金所占比重小，资金来源主要是通过将对储户的流动性负债转化为对借款人的非流动性债权来实现的。但这种转化有两个条件：一是储户对金融机构有信心，二是金融机构对借款人的筛选和监督有效率。由于不能确定这两个条件能否满足，金融风险就客观存在。由于市场信息的不对称，以及市场经济主体对客观认识的有限性，即使银行经营稳健，也难以保证不发生“挤兑”；同时，金融机构管理者趋于采用高风险、高收益的策略，导致金融资产质量下降；而贷款者也可能采用不正当手段，如欺骗，违背合约等，钻制度的空子，不合理占用资金，致使金融机构对借款人的监督有限。其次，金融对经济运行的广泛渗透性和扩散性使金融风险具有很强的传染性。（1）金融机构作为储蓄和投资的信用中介组织，它的经营失策必将使众多储户和投资者蒙受损失。（2）银行创造存款货币，扩张信用的功能也使金融风险具有数倍扩散的效应。（3）银行同业支付清算系统把所有银行联在一起，任一银行的支付困难都可能造成全系统的流动性危机。（4）信息不对称会使某一金融机构的困难被误认为全行业的危机，从而引发恐慌。金融业的这些特性令它具有风险扩散快速、影响面广的特点，局部性的金融困难能很快演变成全局性金融动荡甚至经济危机。最后，金融资产的高度流动性，金融风险的隐蔽性以及金融危机的突发性使金融风险易于剧变成金融危机并严重危害经济。在全球经济金融一体化条件下，国际金融市场的迅猛发展以及科技进步令各地区金融资源融合和互动的规模加大，速度加快，一国或一地区的金融风险能很快波及到别国或别的地区。与此同时，借新还旧，贷款还息以及银行垄断或政府干预等因素又很容易将风险掩盖，使其得不到及时解决，待到这种金融风险渐进累积到一定程度而爆发时，就已演变成金融危机，对经济和社会产生严重的负面影响。1997年亚洲金融危机使马来西亚的人均国民财富水平倒退10年，使泰国的国民财富损失近一半，这场危机还使1998年全球经济增长率比前一年下降1/3，而危机的成因正是长期累积的金融风险最终爆发。因此，金融对经济发展的影响是双重的。合理地发展金融业能促进经济发展，也有利于化解金融风险，预防和控制其对经济发展的阻滞作用。在市场经济条件下，应正确认识金融与经济发展的关系，充分重视金融对经济发展的推动作用，积极防范金融风险，在保持金融体系健康稳定的条件下最大限度地为经济发展服务。思考题：1．根据你的认识，谈谈直接金融与间接金融的优势和局限性？2．如何理解金融与经济发展的关系？第二节我国金融市场与金融机构学习目标：1.了解金融市场的组成2.熟悉最新的金融机构组成一、金融市场金融市场是资金供求双方以票据和有价证券为金融工具进行货币资金交易、黄金外汇买卖以及金融机构间同业拆借等活动的总称。金融市场由金融市场的参与者、交易对象、市场价格和交易的组织方式四大要素构成。目前我国已形成了一个主要由货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场构成的，具有交易场所层次多、交易品种丰富、交易机制多样等特征的金融市场体系。（一）货币市场货币市场是指以短期金融工具为媒介进行的期限在一年以内（含一年）的短期资金融通市场，包括银行同业拆借市场、票据市场、短期证券市场等。货币市场投资工具主要有：国库券、商业票据、融资票据、大额可转让存单和其他短期证券。货币市场的参加者主要有商业银行、中央银行、其他金融机构、公司企业等。其中，以商业银行为主要的参加者。在这里主要介绍同业拆借市场和票据市场。1.同业拆借市场：指各类金融机构之间进行短期资金借贷活动形成的市场。它为各商业银行和其他金融机构提供了一种准备金管理的有效机制，提高抵御流动性风险的能力。同业拆借使准备金不足的金融机构能以较低的成本迅速弥补准备金缺口，同时为有超额准备金的银行和机构提供赢利机会，提高其资产的盈利水平。小看板我国银行间同业拆借市场自1996年建立以来，参加者不断增加，交易量不断扩大，已由1998年的1978亿元增加到2006年的2.15万亿元，增长了10倍多。2.票据市场：指各类票据发行及流通的场所，主要包括银行承兑汇票市场、商业票据承兑市场及贴现市场。银行承兑汇票市场是银行承兑汇票的转让市场，主要由出票、承兑、贴现和再贴现四个环节构成。商业银行办理汇票承兑业务构成商业银行中间业务，商业银行办理贴现业务构成了商业银行的资金业务。而商业票据是随商品或劳务交易而产生的商业信用工具。在近十几年的发展中，商业银行在商业票据市场上发挥了重要作用。在发行市场上，商业银行虽然不是直接发行者，但商业银行通过提供信贷额度支持和代理发行等形式，促进了商业票据的发行；另一方面，商业银行又是商业票据的大买家，表现在：商业银行经常为信托部门或顾客代理购买商业票据；商业银行自身持有商业票据作为流动性资产的二级准备，在头寸不足时抛出商业票据补进头寸，或者通过买进或卖出不同产业的商业票据，来分散风险。（二）资本市场资本市场又称中长期金融市场，是以期限在一年以上的金融工具为媒介进行资金交易活动的市场。广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场两大部分；狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券和基金等有价证券的市场。1.股票市场股票市场根据市场的功能划分，可分为发行市场和流通市场。股票发行市场也叫股票的初级市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。通过发行市场，发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买了公司的股票成为其股东，实现了储蓄转化为投资的过程。股票发行市场的主要特点有：（1）它是一个抽象市场，其买卖活动并不局限在一个固定的场所；（2）发行是一次性行为，其价格由发行公司决定，并经有关部门核准，投资人以同一价格购买股票。股票流通市场是已经发行的股票按时价进行转让、买卖交易的场所。股票流通市场的主要功能在于有效地集中和分配资金：（1）促进短期闲散资金转化为长期建设资金；（2）调节资金供求，引导资金流向，沟通储蓄与投资的融通渠道；（3）流通市场的股价变动能反映出整个社会的经济情况，有助于促进新兴产业的兴起；（4）维持股票的合理价格，交易自由、信息充足、管理缜密，保证了买卖双方的利益都得到严密的保护。已发行的股票一上市就进入流通市场，投资人根据自己的判断和需要买进和卖出股票，其交易价格由买卖双方来决定，投资人在同一天中买入股票的价格是不同的。影响股票投资价值的因素有内部和外部因素。内部因素包括公司净资产、公司盈利水平、公司的股利政策、股份分割、资本增减和公司资产重组等；外部因素则包括宏观经济因素、行业因素和市场因素等。2.债券市场债券市场是债券发行和交易的市场。我国的债券市场主要包括银行间债券市场和交易所债券市场。目前我国债券市场交易的主要品种有国债、金融债券、次级债券和企业