第十章-宏观经济学的微观基础

第十章宏观经济学的微观基础第十章宏观经济学的微观基础第一节消费第二节投资第三节货币需求第四节货币供给第一节消费一、简单凯恩斯消费函数二、跨期消费决策两时期模型影响消费决策的各种效应三、有关消费的理论假说绝对收入假说相对收入假说持久收入假说生命周期假说前向预期理论一、简单凯恩斯消费函数消费函数C=Ca+cYd消费取决于可支配收入。消费的波动小于GDP的波动（Yd〈Y），自动稳定器等阻止了可支配收入在衰退期间象GDP一样大幅下降短期MPC低于长期MPCMPCSRMPCLRYC二、跨期消费决策1.两时期模型跨期消费预算约束跨期消费的无差异曲线主观贴现率，时间偏好率??跨期消费决策C0110011CYCYrrC1U=U（C0，C1）110011CYCYrrE10()()1UCUUC101100():()1..11UCMaxUUCCYSTCYrr1.两时期模型?？举例：求解。消费者对于现在和未来消费的选择取决于客观贴现率和主观贴现率的大小推迟消费提前消费什么意思？？10101100ln:(,)ln1..11CMaxUCCCCYSTCYrrCtt0t1rrr10,rCC10,rCC1011CrC2.影响消费决策的各种效应收入效应利率变化的替代效应与收入效应财富效应或庇古效应预期效应收入分配效应税收效应与李嘉图等价三、有关消费的理论假说1.绝对收入假说（AbsoluteIncomeHypothesis）凯恩斯认为当前消费取决于当前的收入。消费者的消费取决于其收入绝对水平的变化。消费函数：C（Y）=Ca+cY根据这一假说，APC较MPC不稳定，但实证检验发现，APC比MPC更稳定。由于该假说无法解释长期经济中平均消费倾向相对稳定的现象，从而引起对绝对收入消费理论的质疑，质疑消费函数的微观基础，进而形成各种不同的消费理论。三、有关消费的理论假说2.相对收入假说（RelativeIncomeHypothesis）杜森贝里（Duesenberry，1949）（1）人们的消费和相互影响，有攀比倾向，“示范效应”。人们的消费不是决定于绝对收入水平，而是决定于同别人相比的相对收入水平。（2）消费具有习惯性，某期消费不仅受当期收入的影响，而且受过去达到的最高收入和最高消费的影响。消费具有不可逆性，即所谓的“棘轮效应”。所谓棘轮效应，又称制轮作用，是指人的消费习惯形成之后有不可逆性，即易于向上调整，而难于向下调整。尤其是在短期内消费是不可逆的，其习惯效应较大。这种习惯效应，使消费取决于相对收入，即相对于自己过去的高峰收入。在凯恩斯的理论中,消费是可逆的,即绝对收入水平的变动必然立即引起消费水平同方向的变动。杜森贝里认为这实际上是不可能的，因为消费决策还取决于消费习惯。这种消费习惯受许多因素影响，特别是个人最高收入和最高消费水平。三、有关消费的理论假说3.持久收入假说（PermanentIncomeHypothesis）弗里德曼（Friedman，1957）消费不是由现期收入决定的，而是由持久收入决定的。也就是说，理性的消费者不是根据现期暂时性收入，而是根据长期中能保持的收入水平即持久收入水平来做消费决策的。消费是持久收入的稳定的函数。MPCSR〈MPCLR即前期有积蓄留下来，一直积累到当前,00,1nnPPiiiiiCcYYQYQ其中，三、有关消费的理论假说4.生命周期假说（Life-cycleHypothesis）莫迪利亚尼（Modigliani，1954）消费者会根据一生的的收入来安排自己的消费与储蓄，使一生的收入与消费相等。人的一生可以分为两个阶段，第一阶段工作，第二阶段纯消费无收入，用第一个阶段的储蓄弥补第二阶段的消费所需。C为消费支出，WR为财产收入，YL为劳动收入，a为财产收入的边际消费倾向，c为劳动收入的边际消费倾向。YLcWRaC三、有关消费的理论假说5.前向预期消费理论理性预期学派认为,消费者是理性的,是前向预理性预期学派认为，消费者是理性的，是前向预期决策者。消费者会利用经验及信息对未来收入进行预测，从而作出消费安排，而不只是将过去收入的平均值作为持久收入水平。理性预期与生命周期假说、持久收入假说结合在一起称为前向预期消费理论。习题持久收入假说1.假定某人消费函数为C=200+0.9YP.这里YP是持久可支配收入,持久可支配收入为当前可支配收入YD和过去可支配收入YD-1的函数.YP=0.7YD+0.3YD-1（1）假定第一年和第二年可支配收入为6000.则第二年的消费是多少?（2）假定第3年的可支配收入增加到7000，且将来一直保持该收入，问第3、4年及以后各年消费各多少？（3）短期边际消费倾向和长期边际消费倾向各多少？习题2.假设消费函数为C=300+0.9YP,其中YP是持久可支配收入.同时假设消费者的持久收入是当年和以前两年的加权平均,YP=0.6Yd+0.3Yd-1+0.1Yd-2,其中Yd是当年可支配收入.(1)假设第一、二、三年的可支配收入都是8000元，则第三年的消费是多少？(2)假设第四年的可支配收入增至9000元，并将在将来一直保持这个收入，则第四、五、六年以及以后每年的消费为多少？(3)短期边际消费倾向和长期边际消费倾向各为多少？习题3.假设YP=1/5（Y+Y-1+Y-2+Y-3+Y-4），C=0.9YP（1）过去10年每年收入10000元，则当期持久收入为多少？消费为多少？（2）假设下一期（t+1期）开始收入为15000元，则新的持久收入为多少，消费为多少？（3）假设下一期（t+1期）开始收入为15000元，且以后一直保持该收入，则今后各期持久收入和消费分别为多少？习题4.假定C=aW+bYpYp=mYd+（1-m）Yd-1已知c=0.045W+0.55Yd+0.17Yd-1，求m？习题生命周期假说5.假设某人生命周期分为4个时期，收入分别为30，60，90，0万元，利率为0（1）假设该人想在一生中平稳消费，且不受预算约束，试求其消费水平，并指出哪一期为储蓄，哪一期为负储蓄，值为多少？（2）假设该人想平稳消费，但受到流动性预算约束，试求其在各期的消费量。（3）若该人期初接受外来财富13万元，消费者是如何使用这13万的？若外来财富为23万呢？（4）接（3），若利率为10%呢？第二节投资一、投资与适意的资本存量二、投资函数三、投资的净现值分析四、几个重要的投资模型一、投资与合意的资本存量1.资本和投资形式投资：用于增加或维持资本存量以提高未来生产能力的支出，包括建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素支出以及存货的增加。投资即资本的形成。I=△K投资是流量，资本是存量。投资形式：固定资产投资（包括商业固定投资和住宅投资）存货投资2.投资总水平的决定因素从整个经济来说，投资规模由三个因素共同决定：投资需求：厂商对投资数量所作的决策储蓄供给：可用于投资的资金，即消费者对储蓄量的决策投资供给：投资品的生产者对投资品供给量所作的决策本节集中考察投资需求3.厂商的投资决策——成本收益法厂商面临两个问题：一是需要多少厂房设备？即什么是厂商合意的资本存量（K）。二是以多快的速度添置厂房和设备？即什么是投资流量（I）。比较增加一单位资本的使用成本与预期收益。成本COC（CostofCapital）=rPk+dPk=（r+d）Pk利息成本和折旧成本Pk为每一单位资本的价格，r为利率，d为折旧率收益MPK（MarginalProductofCapital）假定资本的边际收益递减。资本边际收益曲线一、投资与合意的资本存量合意的资本存量K*thedesiredcapitalstock能使企业获得最大预期利润的资本存量，即使新增资本的边际收益和边际成本相等的资本数量。MPK（K）=（r+d）Pk（r+d）PkMPKK*二、投资函数厂商的投资需求函数指在既定的计划产出水平和资本购买价格下厂商将购买多少资本设备。投资理论：厂商期初已经有一定的资本存量（K-1），通过分析既定的计划产出水平和资本购买价格，厂商将决定本期需要使用的资本存量水平（K*），进而通过购买新资本来弥补这个差额（K*-K-1）。二、投资函数假定期初的资本存量（K-1）不等于本期合意的资本存量（K*），没有折旧，那么投资就等于资本存量的增加。即I=K-K-1若厂商要使其资本存量（K）等于合意的资本存量（K*），则I=K*-K-1代入合意的资本存量，即得到厂商的投资函数。如：I=0.2Y-K-1二、投资函数（1）若考虑折旧，那么净投资In=K-K-1总投资Ig=In+D=In+dK-1（2）若考虑投资过程的滞后性，那么投资取决于上期资本存量和本期对上期资本存量与适意资本存量差距的调整K=K-1+λ（K*-K-1）一般地，0〈λ〈1这时，In=K-K-1=λ（K*-K-1）Ig=λ（K*-K-1）+dK-1三、投资的净现值分析1.NPV（NetPresentValue）0期买入：-△I下一期收益：△I*MPK/（1+r）+△I*（1-d）/（1+r）投资的净现值：NPV=△I（MPK-（r+d））/（1+r）MPK=r+dMPK：每增加一元投资的边际收益每增加一台设备投资的边际收益二、投资的净现值分析2.投资的收益率（i）比较收益率i与利率r作投资决策i〈ri〉r资本成本I0越高，则内生收益率i越低；当资本成本给定时，各期投资收益越高，则内生收益率r越高。内生收益率IRR（InternalRateofReturn）投资的边际效率MEI（MarginalEfficiencyofInvestment）1202RRR1(1)(1)nnIiii四、几个重要的投资模型1.加速数模型（AccelerationModel）汉森－萨缪尔森模型加速数：产出对于投资的作用称为加速数。投资的增加能够带来产出成倍的增加，产出的增加又通过加速作用对投资产生加速推进作用，资本存量总能调整到适意的水平。假定企业意愿资本存量K*和其产出水平Y之间存在一个稳定的比例关系，K*=vY。如果厂商每年都调整期资本存量以使其等于合意的资本存量，那么K=vY，K-1=vY-1Ig=K-K-1=v（Y-Y-1）=v△Y考虑折旧，则Ig=v（Y-Y-1）+dK=v△Y+dK加速数原理假设v=2，D=20。K*=2Y，In=2△YperiodY△YK*DInIg1200-40020-20220004002002032202044020406042604052020801005280205602040606290105802020401.加速数模型上表表明：（1）只有△Y上升（或Y加速上升），In与Ig才会增加。Y上升但△Y减少，投资会下降。（2）投资比产出更容易波动。（3）投资与经济周期之间存在明显的相关性。Y加速上升，繁荣。Y减速上升，衰退。2.调整成本模型（AdjustmentCostModel）企业实际资本存量K与意愿资本存量K*并不总是相等，从实际资本存量到意愿资本存量之间需要调整成本。K-1KK*L1L2Loss=L1+L22.调整成本模型问题：K和K*不等时企业未能最大化利润的损失。假定损失函数与缺口的平方成比例。损失：L1=c1（K*-K）2L2=c2（K-K-1）2MinL=c1(K*-K)2+c2(K-K-1)2F.O.C.c1(K*-K)=c2(K-K-1)c1(K*-K-1)=(c1+c2)(K-K-1)2.调整成本模型若c1很大，那么K小于K*造成的损失非常大K-K-1=K*-K-1，即K=K*，回到加速数原理若c2很大，那么K大于K-1造成的损失非常大K=K-1，调整非常慢，企业尽量将c2的成本在较长时期内分摊*11112()cKK