宏观3-产品市场和货币市场的一般均衡

09:101第14章产品市场和货币市场的一般均衡IS-LM模型09:102值得注意的问题所有内容都是重点凯恩斯的货币需求理论IS推导LM推导均衡收入和利率的计算09:103本章背景和思路简单的国民收入决定模型只涉及产品市场，是实物型经济没有考虑货币因素对国民收入决定的影响买有考虑利率对总需求中投资的影响IS-LM模型要引入货币因素，说明产品市场与货币市场同时均衡时，国民收入的决定I代表投资，S代表储蓄,IS代表产品市场的均衡条件I=S；L代表货币需求（流动偏好），M代表货币供给，LM代表货币市场的均衡条件L=M09:104一投资的决定回忆简单的国民收入决定模型中，投资是自主性的问题的提出但是，现实中的投资并不是这样那么，投资究竟是由什么决定的？09:105一投资的决定决定投资的因素投资成本投资收益09:106一投资的决定投资成本一项投资的成本=折旧+利息投资收益一项投资的收益=项目总收益-投资以外的其他成本（工资、原料费等）观察投资收益实质上是投资品（资本品）在生产过程中所创造的收入投资收益是一种预期收益，因为投资创造产品不是一次性的09:107一投资的决定问题投资能带来多期收益，但时间因素限制了各期收益的简单加总；成本支付有时也存在同样的问题那么，如何比较投资的收益与成本呢？回答可以通过积累和贴现来比较09:108一投资的决定积累金额总结：以r表示利率，R0表示本金，R1，R2，R3……分别是第1，第2，第3……年末的积累金额，那么各年年末积累金额的计算公式就是：R1=R0（1+r）R2=R0(1+r)2R3=R0(1+r)3……积累金额的计算公式：反过来：如果知道每一年的积累金额R1，R2，R3……和利率r，那么也可以用该计算公式本金R0n0r1RR）（n09:109一投资的决定贴现贴现就是将预期未来获得的金额，按照贴现率折算成现值的过程未来获得的金额Rn，贴现率r，现值R0三者的关系可用以下公式表示：nnr1RR）（0换个角度：R0在价值上相当于n期之后的Rn，R0是Rn的现值09:1010一投资的决定企业如何进行投资决策一是看是否有净现值计算成本和收益的现值，成本小于收益则可投资二是看是否有净收益率（预期）利润率大于市场实际利率，则可投资09:1011一投资的决定企业如何进行投资决策资本的边际效率资本的边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本的供给价格或重置成本观察：资本的边际效率就是预期(最低的)利润率nn221r1Rr1Rr1RR）（）（....009:1012一投资的决定结论：只要资本边际效率（预期利润率）大于市场利率，就可以进行投资即净收益率=资本边际效率（利润率）-真实利率009:1013一投资的决定计算资本边际效率的一般公式已知资本品的供给价格I，各期的预期收益Rn（i=1，……，n）和残值Jn，则通过公式：可计算MEC（资本的边际效率）nnnn1)MEC1(J)MEC1(RMEC1RI09:1014项目一项目四项目三项目二一投资的决定MEC，真实利率r1086420102030405060资本量（万）资本边际效率曲线：表示在资本品价格不变的情况下，投资(量)和（市场）利率的关系某企业的资本边际效率曲线：折线09:1015一投资的决定社会的边际效率曲线：连续的曲线0投资量i（万）MEC102030405060MEC曲线表示：在投资品价格不变的情况下，社会投资量和利率之间的关系（理论上的）投资量i和利率r之间存在反向变动关系MEC市场利率r09:1016一投资的决定利率r0投资量i（万）MEC102030405060MEInnr1RR）（0r0r1投资边际效率曲线：指在资本商品价格实际发生变化的前提下，利率与投资水平的关系（实际上）在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率投资的边际效率曲线B’Br1’09:1017一投资的决定投资的边际效率曲线MEI又叫做投资需求曲线，表示投资和利率之间的函数关系i（r）=e-dr1）是反向变动的关系，即投资的边际效率递减：2）e是自主投资，-dr表示投资需求中与利率有关的部分3）更能精确地反映实际的i和r之间的关系09:1018一投资的决定资本边际效率递减规律“在任何时期中，若对某类资本之投资增加，则该类资本之边际效率，随投资之增加而减少”。这是凯恩斯的第二基本心理定律参见凯恩斯（1936）：《就业、利息和货币通论》，商务印书馆1957年版，第116页。09:1019一投资的决定投资边际效率曲线的移动产品需求投资税抵免生产成本09:1020一投资的决定4）股票价格——投资的q理论；托宾的“q”说企业的重置成本企业的市场价值q企业的市场价值，表示购买一个企业的价格企业的市场价值=股票价格股票数量企业的重置成本，表示新建一个企业的价格结论：q1时，投资将增加原因：企业可以从新增资本的每单位价值中，通过出售股票获得利润09:1021一投资的决定投资需求预期收益资本供给价格成本资本边际效率利率？税收生产成本产品需求09:1022二IS曲线的推导代数式投资是利率的函数：i=e-dr则均衡收入的决定公式变为：两部门：三部门：β1eαβ1iαydrβ1βtgdr-eαβ1βtgiαyydβ1deαrydβ1dβtgeαr问题：若，，e，d，g，t为已知常量，则r和y之间呈什么变动过关系？09:1023二IS曲线的推导代数式结论：根据方程可直接描绘出IS曲线收入与利率呈反向变化关系，即IS曲线向右下方倾斜曲线上任何一点都表示投资等于储蓄（i=s），即产品市场处于均衡。09:1024IS曲线的几何推导利率收入收入储蓄投资储蓄45o投资利率09:1025二IS曲线的推导IS曲线一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，投资和储蓄是相等的，即i=s，从而产品市场是均衡的，这条曲线称为IS曲线。注意：曲线之左任何一点都表明需求过度，之右任何一点都表明供给过剩09:1026三IS曲线的斜率和移动两部门：均衡收入的代数表达式：斜率的绝对值=可见，斜率同时取决于d和ydβ1deαrdβ109:1027三IS曲线的斜率和移动d变大IS曲线较平坦同样的利率变化投资变化较大投资对利率较敏感收入变化较大乘数效应两部门：d变化的解释ydβ1deαr09:1028三IS曲线的斜率和移动较大IS曲线较平缓利率变化带来投资变化时收入变化较大投资乘数效应较大两部门：β变化的解释ydβ1deαr09:1029三IS曲线的斜率和移动投资需求的变动：投资需求增加ydβ1dβtgeαrdrei结论：投资需求曲线向右方移动，IS也向右方移动右移问题：IS向右移动多少？09:1030三IS曲线的斜率和移动投资需求的变动：投资需求增加求：其他条件不变的情况下，e1增加e2，则△y是多少？β1βtgdr-eαyydβ1dβtgeαr结论：IS曲线向右方移动的量等于投资需求曲线的移动量（投资需求的增加）乘以投资乘数1/(1-)β1ey09:1031三IS曲线的斜率和移动储蓄函数的变动：储蓄增加s=-+（1-）yydβ1dβtgeαr结论：储蓄曲线向左移动，则IS曲线也向左移动问题：IS曲线向左移动多少？09:1032三IS曲线的斜率和移动储蓄函数的变动：减小，储蓄增加根据求：其他条件不变的情况下，α1增加α2，则△y是多少？β1βtgdr-eαy结论：IS曲线向左移动的量等于储蓄曲线向左移动的量（储蓄的增加）乘以投资乘数1/(1-)β1y09:1033三IS曲线的斜率和移动观察：自主变量的变动导致IS曲线移动乘数倍政府购买性支出增加或减少△g利率不变的情况下，国民收入增加或减少△y=△g/(1-)，则IS右移或左移△g/(1-)税收增加或减少△t利率不变的情况下，国民收入减少或增加△y=-△t/(1-)，则IS左移或右移△t/(1-)09:1034四IS曲线的政策意义政策意义在既定的利率水平上增加财政支出、减少税收（扩张性财政政策）使IS曲线右移，提高收入水平减少财政支出、增加税收（紧缩性财政政策）使IS曲线左移，降低收入水平09:1035四IS曲线的政策意义政府转移支付增加可支配收入增加乘数效应引致消费增加IS曲线向右平移均衡收入增加政策机理（一）09:1036四IS曲线的政策意义政府减税IS曲线右移可支配收入增加投资预期收益增加引致消费增加刺激投资增加乘数效应均衡收入增加乘数效应政策机理（二）09:1037四IS曲线的政策意义政府购买支出增加IS曲线向右平移消费需求提高投资需求提高均衡收入增加乘数效应乘数效应政策机理（三）09:1038五利率的决定古典学派认为投资与储蓄只与利率有关投资是利率的减函数储蓄是利率的增函数投资=储蓄，利率得以决定凯恩斯的货币需求理论认为利率取决于货币的供给和货币的需求货币的供给由国家控制，外生变量因此，主要分析货币的需求09:1039五利率的决定持有货币的好处可以满足人们的交易动机交易动机是指个人和企业为了进行日常的交易活动而持有货币的动机原因：收入与支出不是同步的可以满足人们的预防性动机预防性动机是指为预防意外支出而持有货币的动机原因：未来收入和支出是不确定的可以满足人们的投机动机投机动机是指人们为了抓住购买有价证券的有利时机而持有货币的动机原因：通过赚取买卖差价可以获利09:1040五利率的决定持有货币的好处持币的根本原因在于货币是流动性最大的资产能够立即、方便而又便宜地被用于支付人们对货币的需求在于对货币流动性的偏好货币的需求，又称“流动性偏好”，指的是：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向09:1041五利率的决定货币需求是指社会各部门在既定的收人或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的财富的数量说明：包括交易性货币需求和投机性货币需求交易性：交易动机+预防动机投机性：投机动机货币需求是一个存量的概念某个时点和空间内如2010年10月9日，中国09:1042五利率的决定货币需求1）交易性货币需求量出于交易动机的这部分货币需求决定于收入、惯例和商业制度，而后两者一般在短期内不变2）预防性货币需求量出于预防性动机的这部分货币需求也决定于收入和制度，而后者在一定时期内不变交易性和预防性货币需求总量（L1）是总收入（y）的函数yykLL)(1109:1043五利率的决定货币需求小结：收入y与货币需求L1L1=L1(y)货币量r0曲线（位置）的影响因素：y的大小yykLL)(1109:1044五利率的决定货币需求3）投机性货币需求量出于投机动机的这部分货币需求决定于债券的市场价格（取决于对未来价格和利率的预期）债券市场价格较高预期债券价格下跌持有货币债券市场价格较低预期债券价格上涨购买债券09:1045五利率的决定货币需求3）投机性货币需求量：观察在债券预期收益既定的情况下利率越低，债券价格越高，人们倾向于不持有债券而持有货币，货币需求越高利率越高，债券价格越低，人们倾向于持有债券而不持有货币，货币需求越低在某一时刻，一个人要么持有债券，要么持有货币，不会二者兼而有之09:1046货币需求4）投机性货币需求量：结论投机性货币需求量（L2）与市场利息率（r）呈反向变化h是常数，货币投机需求的利率系数五利率的决定hrrLL)(220