工程财务-第9章-施工企业资金筹集与资金成本

9.1施工企业资金筹集概述9.1.1施工企业资金筹集的目的9.1.2施工企业资金筹集渠道及方式9.1.3施工企业资金筹集的原则9.2权益资金筹集9.2.1权益资金筹集来源第九章施工企业资金筹集与资金成本9.2.2权益资金筹集方式9.3资金筹集9.3.1债务资金筹集来源9.3.2债务资金筹集方式9.4资金成本9.4.1资金成本概述9.4.2各种筹资方式下的资金成本计算9.5资金结构9.5.1资金结构概述9.5.2最佳资金结构知识目标了解施工企业资金筹集的目的、原则、筹资渠道及方式理解权益资金和债务资金的区别及各自的取得渠道理解资金成本的概念，掌握各种筹资渠道下资金成本的计算理解资金结构的概念及最佳资金结构能力目标能够熟练计算各种筹资渠道下资金成本的计算能够通过计算确定最佳资金结构9.1施工企业资金筹集概述9.1.1施工企业资金筹集的目的1.筹集注册资本，满足《公司法》设立企业的要求2.满足施工企业经营的需要3.满足施工企业资金结构调整的需要9.1.2施工企业资金筹集渠道及方式1.筹资渠道1）财政资金。2）银行信贷资金。3）非银行金融机构信贷资金。4）其他企业单位资金。5）居民个人资金。6）企业留存收益。7）外商资金。2.筹资方式筹资方式，是指企业筹集资金所采用的具体形式。施工企业筹集资金的方式有如下几种：1）吸收直接投资；2）发行股票；3）银行借款；4）发行企业债券；5）融资租赁；6）商业信用。9.1.3施工企业资金筹集的原则9.2权益资金筹集权益资金也称自有资金，是企业一次筹集并长期拥有、自主调配使用的资金来源。该资金是通过国家财政资金、其他企业资金、民间资金、外商资金等渠道，采用吸收直接投资、发行股票和利用留存收益等方式筹措形成的。9.2.1权益资金筹集来源1.国家投资2.法人投资3.国内个人投资4.外商投资9.2.2权益资金筹集方式1.吸收直接投资1）吸收直接投资的种类企业吸收直接投资方式筹集的资金主要有以下三种：吸收国家投资吸收法人投资吸收个人投资2）吸收直接投资的出资方式吸收直接投资中投资者可以采用多种形式向企业投资，主要有以下出资形式：以现金出资。以实物出资。以工业产权出资。④以土地使用权出资。3）吸收直接投资的评价2.发行普通股股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。1）股票的分类普通股票和优先股票记名股票和不记名股票面值股票和无面值股票④A股、B股、H股和N股2）股票的发行9.3.1债务资金筹集来源1、银行等金融机构2、民间资金9.3.2债务资金筹集方式1.向银行借款1）银行借款的种类银行借款按照借款期限的长短，分为长期借款和短期借款。银行借款按其用途分为基本建设投资借款、技措借款和流动资金借款。基本建设投资借款。②技措借款。③流动资金借款。2）银行借款筹资的评价2.发行公司债券公司债券又称企业债券，它是企业为筹集资金而发行的有价证券，是持券人拥有企业债权的债权证书。债务关系。但它与股票持有人的股票不同，无权参与企业施工生产经营管理决策，不能参加企业分红，持券人对企业的经营亏损也不承担责任。9.4.1资金成本概述1.资金成本的含义在市场经济条件下，企业筹集和使用资金，往往要付出代价。企业这种为筹措和使用资金而付出的代价即为资金成本，也称为资本成本。资金成本包括筹资费用和使用费用两部分。1）筹资费用。它是指企业在筹资过程中发生的各项费用，如银行手续费，因发行股票、债券等而支付的发行费用等。2）使用费用。指因使用资金而向资金所有者支付的报酬,如支付给股东的股息或红利,支付给债权人的利息等。使用费用是资本成本的主要内容。企业进行筹资的总成本应等于企业筹资费用与资金使用费用之和。2.资金成本的作用1）资金成本是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。2）资金成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。3）资金成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。9.4.2各种筹资方式下的资金成本计算1.债务成本债务成本包括长期借款成本、债券成本。由于债务的利息均在税前支付，因此企业实际负担的利息为:1）长期借款成本。长期借款成本的计算公式为:式中——长期借款成本；——长期借款年利息；所得税税率利息1LLLF1LT1IK——企业所得税税率；——长期借款筹资额，即借款本金；——长期借款筹资费用率。上列公式还可以写成如下形式:式中——借款年利率。2）债券成本。发行债券的成本主要指债务利息和筹资费用。债券成本中的利息在税前支付，具有减税效应。债券的筹资费用一般较高，这类费用主要包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费以及推销费用等。LLLF1T1RK由于债券票面利率与市场利率的差异，债券的发行价格可能出现三种情况，即溢价、等价和折价。当票面利率高于市场利率时，债券高于其面值溢价发行；当票面利率等于市场利率时，债券等于其面值发行；当票面利率低于市场利率时，债券低于其面值折价发行。债券利息按面额(即本金)和票面利率确定，但债券的筹资额应按具体发行价格计算，以便正确计算债券成本。债券成本的计算公式为:BBBF1BT1IK式中——债券成本；——债券年利息，按票面价值X票面利率计算；——企业所得税税率；——债券筹资额，按发行价格确定；——债券筹资费用率。2.权益成本1）优先股成本。企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股利。它与债券不同的是股利在税后支付，且没有固定到期日。优先股成本的计算公式为：PPPPFPDK1式中——优先股成本；——优先股股利；——优先股筹资额，按优先股的发行价格确定；——优先股筹资费用。2）普通股成本。普通股成本计算公式为：式中——普通股成本；GFPDKSS101——第一年的预计股利额；——普通股股利的预计年增长率；——普通股筹资总额，按发行价格计算；——筹资费用率。3）留存收益成本。其计算公式为：式中——留存收益成本；——第一年的预计股利额；GPDK01r——普通股股利的预计年增长率；——普通股筹资总额，按发行价格计算。3.综合资金成本由于受多种因素的制约，企业不可能只使用某种单一的筹资方式，往往需要通过多种方式筹集所需资本。为进行筹资决策，就要计算确定企业全部长期资本的综合资本成本。所谓综合资金成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的，故而又称为加权平均资金成本。其计算公式为：W1niiiKWK式中——加权平均资金成本；——第i种个别资金占全部资金的比重；——第i种个别资金成本。9.5资金结构9.5.1资金结构概述1.资金结构的含义2.影响资金结构的因素9.5.2最佳资金结构1.最佳资金结构的确定1）最佳资金结构的含义最佳资金结构是指企业在一定时期内，使其综合资金成本最低、企业价值最大的资金结构，其衡量标准主要有：2）最佳资金结构的确定通常，确定企业最佳资金结构的方法一般有比较资金成本法和每股利润分析法。2）每股利润分析法每股利润分析法也称每股利润无差别点法，是通过分析资金结构与每股利润之间的关系，进而来确定合理的资金结构的方法。这种方法要确定每股利润的无差异点，所以又叫每股利润无差异点法。其计算公式为：2211NDT1IEBITNDT1IEBIT式中——息税前利润；——分别为两筹资方案的债务利息；——优先股股利；——分别为两筹资方案的普通股股数。4.3.3资金结构的调整1.资本结构调整的原因2.资本结构的弹性3.资本结构调整的方法