第10章企业偿债能力分析

◆第一节企业偿债能力分析的目的与内容◆第二节企业短期偿债能力分析◆第三节企业长期偿债能力分析第十章企业偿债能力析◆授课题目：第十章企业偿债能力分析◆教学目的及要求：◇掌握：（1）短期偿债能力分析（2）长期偿债能力分析◇了解：（1）偿债能力分析的目的与内容◆教学内容：◇基本内容：见多媒体课件◇重点：（1）短期偿债能力分析（2）长期偿债能力分析◇难点：（1）影响短期和长期偿债能力的因素。（2）短期偿债能力的静态分析和静态分析。（3）长期偿债能力指标。第十章企业偿债能力分析一、偿债能力分析的目的◆偿债能力，是指企业偿还各种债务的能力。偿债能力反映债权人（银行、供应商、职工）借钱给企业有没有风险。企业的负债按偿还期长短，可分为流动负债和非流动负债两大类。其中，反映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力；反映企业偿付非流动负债能力的是长期偿债能力。企业投资者也关心企业的偿债能力。偿债能力分析的目的在于：（1）了解企业的财务状况。企业偿债能力是企业的重要财务状况之一。（2）揭示企业所承担的财务风险程度。负债多，债务利息多，财务杠杆系数大，财务风险大。（3）预测企业筹资前景。企业偿债能力强，财务状况好，信用等级高，筹资前景乐观。（4）为企业进行各种理财活动提供重要参考。企业偿债能力强弱，影响着企业筹资、投资和分配等理财活动。第一节企业偿债能力分析的目的与内容二、偿债能力分析的内容（1）短期偿债能力分析。（2）长期偿债能力分析。第一节企业偿债能力分析的目的与内容一、影响短期偿债能力的因素◆短期偿债能力一般也称支付能力，主要是通过流动资产的变现，来偿还到期的短期债务。“不见不散，不还不行”（一）企业内部因素1.企业资产结构，特别是流动资产结构◆在企业资产结构中，变现能力强的资产所占比重比较大，则短期偿债能力强。第二节企业短期偿债能力分析2.流动负债结构第二节企业短期偿债能力分析融资性流动负债(50%)+营业性流动负债(30%)+分配性流动负债(20%)左右如果，左边各负债项目所占比重增大，则总的负债成本增加、财务风险增大。债务负担重。如果，右边各负债项目所占比重增大，则总的负债成本减少、财务风险减小。债务负担轻。1、融资性流动负债：银行信用形成，如短期借款。风险大、成本大。2、营业性流动负债：商业信用形成，如应付票据、应付账款、预收账款等。风险中、成本中。3、分配性流动负债：分配信用形成，如应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金等。风险小、成本小。3.企业融资能力◆企业融资能力强，则企业短期偿债能力强。4.企业的经营现金流量水平◆企业经营现金流量大，则企业短期偿债能力强。（二）企业外部因素1.宏观经济形势◆当国家经济持续稳定增长时，企业产品畅销，则企业短期偿债能力强。2.证券市场的发育与完善程度◆当证券市场发达和比较完善时，企业有价证券转让顺畅，则企业短期偿债能力强。3.银行的信贷政策◆当银行的信贷政策比较宽松时，企业取得借款容易，则企业短期偿债能力强。第二节企业短期偿债能力分析◆增强偿债能力的因素：（1）可动用的银行贷款指标。银行已经同意、企业为便利贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。（2）准备很快变现的非流动资产。例如，储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等，在企业发生周转困难时，将其出售不影响企业的持续经营。（3）偿债能力的声誉。企业信用很好，在短期偿债方面出现暂时困难时，比较容易筹集到短缺的现金。◆降低短期偿债能力的表外因素：（1）与担保有关的或有负债，如果数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时予以关注；（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；（3）建造合同、长期资产购置合同中分阶段付款，也是一种承诺，应当视同需要偿还的债务。第二节企业短期偿债能力分析二、短期偿债能力指标计算分析◆偿债能力的衡量方法有两种：一种是比较债务与可供偿债资产的存量，资产存量超过债务存量较多，则认为偿债能力强。另一种是比较偿债所需现金和经营活动产生的现金流量，如果产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿债能力强。（一）短期偿债能力的静态分析1.营运资本的计算与分析◆营运资本是指流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，反映了“还了债之后，我还能剩多少”。第二节企业短期偿债能力分析万元万元万元流动负债流动资产营运资本4060100-保障因素：流动资产被保障因素：流动负债●问题：如果这个月你的收入是2000元，减去这个月需要偿还的人情债1000元，剩下的1000元就是你这个月的吃饭等用的营运资本了。如果这个月需要偿还的人情债3000元，那么该怎么办？◆SMC公司的营运资本指标，P199。第二节企业短期偿债能力分析◆营运资本的“缓冲垫”作用。企业必须保持流动资产大于流动负债，即保持一定数额的营运资本作为“缓冲垫”，以防止流动负债“穿透”流动资产。营运资本之所以能够形成流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要一年内偿还。当营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出的部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。当营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。第二节企业短期偿债能力分析长期资产长期资本非流动资产非流动负债）（股东权益非流动负债）股东权益（总资产非流动资产）（总资产流动负债流动资产营运资本2.流动比率的计算与分析◆流动比率是指流动资产与流动负债的比率，表示每1元流动负债有多少元流动资产作为偿债的保障。流动比率越大，短期偿债能力越强。第二节企业短期偿债能力分析%150%100400600%100万元万元流动负债流动资产流动比率保障因素：流动资产被保障因素：流动负债每1元流动负债有1.5元的流动资产作为偿还保障。◆流动比率指标的优点：（1）流动比率可以揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度，流动比率越大，对流动负债的保证程度越高，就越能保证债权人的权益。如，可抵补1.5。（2）流动比率可以揭示一个企业所拥有的营运资本与短期负债的关系，可以了解企业营运资本是否充足。如，流动比率大于1，表明营运资本大于0。（3）流动比率超过1的部分，可以对流动负债的偿还提供了一项特殊保证，显示出债权人安全边际的大小。如，流动比率为2，则债权人再放债给企业原来的债务数额，企业的流动资产完全可以抵补流动负债。（4）流动比率的计算方法简单，资料来源比较可靠。◆流动比率指标的缺点：（1）流动比率反映的是企业在某一时点上可动用的流动资产存量与流动负债的比率关系，而这种静止状态的资产与未来的资金流量没有必然的关系。第二节企业短期偿债能力分析（2）企业应收账款规模的大小，受企业销售政策和信用条件的影响，而致使流动比率指标计算的误差。（3）企业现金储备的目的在于防止出现现金流入量小于流出量现象，而现金是不能带来收益的资产，故企业应尽可能减少现金持有量。增强企业短期偿债能力，与节约资金、减少流动资产占用相互矛盾。（4）存货资产在流动资产中占较大比重，而企业又可以随意选择存货的计价方法，不同的计价方法，对存货规模的影响也不同，也会使流动比率的计算带有主观色彩。同时，如果企业存货积压或管理方面存在问题，反而会表现出较高的流动比率。（5）企业的债务并不是全部反映在资产负债表上。◆SMC公司的流动比率分析，P200。第二节企业短期偿债能力分析◆流动比率分析时应注意的问题：（1）流动比率与企业规模没有关系。流动比率可以用于不同规模企业之间的比较。第二节企业短期偿债能力分析（2）流动比率的判断应结合行业标准。第二节企业短期偿债能力分析存货的变现能力相对于货币资金、交易性金融资产和应收票据账款要差一些。一般来说，流动资产除掉存货之后应该与流动负债相当才算满足偿债要求，所以，流动比率一般为2:1。存货占流动资产比重比较大的行业，其行业平均流动比率应该比存货比重低的行业要较高一些。（3）流动比率判断必须结合其他因素。（4）要注意人为因素对流动比率指标的影响。如，企业可以以本期末还贷，下期期起初在举债的方式，达到调整流动比率的目的。第二节企业短期偿债能力分析67.0600400100500100300,5.0400200100500100300,1,6.0500300,5.1400600100300100500,2200400100300100500,1,1.67300500,新流动比率分子分母同时增加新流动比率分子分母同时减少原流动比率如果新流动比率分子分母同时增加新流动比率分子分母同时减少原流动比率如果3.速动比率的计算与分析第二节企业短期偿债能力分析预付帐款其他应收款应收利息应收股利应收账款应收票据交易性金融资产货币资金速动资产（注会）其他流动资产产一年内到期的非流动资待摊费用存货非速动资产（注会）流动资产资应收款产费资产非速动资产流动资产速动资产万元万元流动负债速动资产速动比率其他产一年内到期的非流动其他应收利息应收股利应收账款应收票据交易性金融资货币资金速动动产预付帐款用待摊存货非速动%117%1006070%100◆速动比率，又称酸性测试比率（acidtestratio），是指企业速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。该指标反映了“每1元流动负债有多少元速动资产作为支付保障”、“速动资产是流动负债的几倍、几分之几”、“流动资产是否容易变酸”。一般来讲，速动资产应该弥补上流动负债，即速动比率大于100%时，说明企业短期偿债能力强。如同流动比率一样，不同行业的速动比率有很大差别。◆非速动资产的变现时间和数量具有较大的不确定性：（1）存货的变现速度比应收账款慢得多；部分存货可能已经损失报废还没有作处理（潜亏挂账）；或者已经抵押给债权人，不能用于偿债；存货估价有多种方法，可能与变现金额相差悬殊。第二节企业短期偿债能力分析（2）预付账款是企业按照购货合同规定预付给供应单位的款项。在履行购货合同收到货物时，预付账款形成购入存货价值的一部分。而一般来说，购货合同是不能撤销，因此，预付账款是一种将来的存货，属于非速动资产。2000年的企业会计制度中将“预付账款”项目列在“其它应收款”项目之后，“存货”项目之前，比较合适，体现了“预付账款”的相对变现能力位置。而新准则中“预付张款”项目的位置不太合适。（3）待摊费用，类似于没有形体的固定资产，不能出售变现。（4）一年内到期的非流动资产和其他流动资产的数额有偶然性，不代表正常变现能力。◆SMC公司的速动资产分析，P202。第二节企业短期偿债能力分析其他应收款应收利息应收股利应收账款应收票据交易性金融资产货币资金速动资产其他流动资产产一年内到期的非流动资预付帐款待摊费用存货非速动资产◆应收账款是速动资产的主要组成部分，如果企业应收账款变现能力差，实际的坏账比预先计提的要多得多，那末速动比率的可信性也会受到影响。可以将可能的坏账损失从应收账款中剔除。第二节企业短期偿债能力分析◆一个企业的流动比率和速动比率较高，虽然能够说明企业有较强偿债能力，企业财务状况良好，但过高的流动比率和速动比率则会影响企业的营运能力和盈利能力。因为，流动比率和速动比率高，存货和应收账款可能就多，则存货周转率和应收账款周转率就低，企业的资产利用效率就低，营运能力就差。4、现金比率的计算分析◆现金比率，是指现金类资产对流动负债的比率。现金比率反映了“每1元流动负债有多少元现金资产作为支付保障”。一般来说，现金比率应在20%左右，企业的直接支付能力不会有太大问题。SMC公司的现金比率分析，P203。第二节企业短期偿债能力分析%100%100%100流动负债交易性金融资产货币资金现金比率（注会）流动负债有价证券货