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风险提示：基金投资有风险，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示本基金的未来表现。中国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。创业板上市公司普遍规模较小，多处于创业及成长期，发展相对不成熟，经营业绩不确定性高、股价波动较大，投资风险较主板市场高。本基金作为交易型开放式指数基金（ETF），还将面临标的指数波动的风险，基金投资组合的收益率与标的指数的收益率发生偏离的风险，ETF运作过程中面临的特殊风险等各类风险。本资料不作为任何法律文件，仅供销售渠道内部参考，投资者购买基金时请仔细阅读《基金合同》等相关法律文件，谨慎进行投资决策大国策.转型路.创新梦易方达创业板ETF及联接基金券商版目录投资转型期中国，必配创业板创业板指数：创业板的“深100”易方达创业板ETF及联接基金易方达的指数投资管理能力以发展的眼光看待创业板投资：热点问题交流转型：国家战略、投资热点三大转型已明确•从重化工业向消费服务业转型；•从投资/出口拉动向消费拉动转型；•从一般加工向先进制造业转型；•政策着力，领导人反复强调，不惜降增速也要实现转型投资必须“踩上点”•新兴产业将持续成为热点，新的苏宁、茅台、双鹭将应运而生；•投资将更需前瞻性，对新经济、新模式的理解对投资形成巨大挑战。日本转型期借鉴•日本1973-1983经济转型期行业表现分化，钢铁、建筑、金融地产等传统行业跑输大盘，服务、消费、医药、高端制造等新兴产业给力。日本1973-1983经济转型十年间股市行业表现（三级行业）-4.3-0.52.07.39.19.613.526.427.336.839.740.450.052.555.559.879.290.592.398.9105.7109.4130.7146.7168.8187.8244.7302.0778.7-595195295395495595695795工业运输房地产饮料林业及纸燃气、水及多元公用事业建筑及材料非寿险银行工业工程一般零售工业金属一般金融个人用品化工产品电力市场整体娱乐产品家用产品食品生产一般工业固定线路电信旅游及娱乐汽车及配件石油及天然气生产电子及电气设备媒体科技硬件及设备制药及生物技术支持服务产业升级消费升级创业板：高新立板、热点密集与转型、创新战略最契合的板块•创业板设立的目的就是服务自主创新的国家战略；•创业板吸纳上市的公司要符合“两高六新”标准；•证监会专门出台指引，要求保荐机构重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的公司登陆创业板上市公司结构已现新兴、成长特征•信息技术、医疗保健、消费是主体，也包含传统行业中一些新模式、新技术公司，金融地产基本没有。•战略性新兴产业公司占比超过一半，主板仅为32%；国家级高新技术企业占比超过90%，中小板也只有70％多。相对传统产业相对新兴产业标普500沪深300能源13.048.55材料3.6614.58工业11.0218.30金融14.8534.41公用事业3.372.66可选消费品10.587.69必需消费品10.576.52医疗保健11.513.95信息技术18.441.62电信业务2.971.72中国的主板市场结构偏传统、周期行业投资转型期中国，必配创业板没有创业板，你的配置就没有充分布局“中国未来”！•创业板的创业/创新/成长特征，其容纳的新兴产业多元性，其与转型战略的高度契合是其他板块所不具备的。•做大做强创业板是资本市场共识，中国的主板、中小板都服务于成熟企业，创业板具有不可替代的独特性。创业板行情独立，适宜与其他主流指数综合配置。•创业板指数与沪深300、上证50、上证180等主流市场指数的相关度均较低，综合配置能起到分散风险的良好效果。创业板指上证180上证50沪深300中小板深成指创业板指1.000上证1800.5931.000上证500.4640.9761.000沪深3000.6540.9920.9471.000中小板0.8560.7710.6420.8321.000深成指0.6910.9460.8800.9750.8741.0002009年10月30日设立2004年5月17日设立相对稳定的大型成熟企业成熟阶段的中小企业创业到成熟期之间的企业1990年12月1日设立主板市场中小板市场创业板市场深圳多层次资本市场结构图估值回落，价值回归风险明显释放，市场渐趋理性•2009年年底创业板公司简单平均市盈率一度超过120倍，到2011年6月底已降至不到50倍；•2010年12月创业板公司IPO首发市盈率平均达到92倍（当月12家IPO公司），到2011年6月已降至31倍（当月12家IPO公司）；•创业板估值已经呈现逐步回归态势，风险得到明显释放。0204060801001201402009-10-302010-01-222010-04-232010-07-162010-10-082010-12-312011-03-252011-06-17创业板平均市盈率创业板运行至今平均市盈率变化情况创业板IPO首发市盈率变化情况6413892184531020406080100120140160最低最高算术平均首发市盈率（2010年12月）首发市盈率（2011年6月）对主板估值溢价可能持续存在合理看待创业板估值“溢价”•占创业板主体的新兴产业符合转型方向，市场对其成长性预期较好，愿意给予较高估值；传统行业增速趋缓，估值较低，因此创业板对主板的估值溢价可能长期存在。•创业企业的增长具有“非线性”特征，对其估值很难，即使是纳斯达克，市盈率的波动也非常大。纳斯达克指数与标普500估值的比较纳斯达克指数不同行业历史估值最大市盈率最小市盈率纳斯达克指数88.185.15银行25.4313.08其他金融564.029.44工业205.5613.79保险387.9413.2交通1891.774.49电信1024.511.73来源：长江证券《从纳斯达克看中国创业板》目录投资转型期中国，必配创业板创业板指数：创业板的“深100”易方达创业板ETF及联接基金易方达的指数投资管理能力以发展的眼光看待创业板投资：热点问题交流为什么买指数创业板公司普遍规模小，处于创业成长期，业绩波动可能较大。一些创业板公司业务相对单一、业绩依赖性高、经营风险较为集中。新兴产业前景广阔，但到底哪些能大发展、能成为支柱产业，哪些公司最终会脱颖而出很难预测，押宝单一行业或个股风险较大。选择创业板市场核心指数，有代表性、有覆盖度、投资标的整体质量有保证，风险更小、更适合一般投资者。以纳斯达克市场为例，纳斯达克100指数长期表现远好于纳斯达克综指1985年至今纳斯达克100累计涨18倍，纳斯达克综指涨幅约9倍注：纳斯达克综合指数以在NASDAQ市场上市的所有本国和外国的上市公司的普通股为基础计算。纳斯达克100指数为100家规模大代表性强的非金融类纳斯达克上市公司，以高科技公司为主。纳斯达克100于1985年1月设立，以此为比较起点。创业板指：创业板的“深100”“指数王”在创业板“后继有指”•深100指数向以优质、成长、能涨特色享誉市场，甚至被一些机构誉为“指数王”，其成分股苏宁、格力、云南白药广为人知。•创业板指数与深100系出同门（深圳证券信息公司），编制方法完全相同，有利于选入“高成长性、高活跃度”样本，是创业板核心指数。•创业板指数每季度调整一次样本股，调样频率比深100高一倍（深100为每半年），可以更好适应创业板公司迅速变化的特点，保持指数的活力深交所重点培育的核心指数•创业板指不仅是创业板、也是深圳多层次资本市场的核心指数之一，是深交所发展的重点，有望做大规模，成为创业板旗舰指数。-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%600.00%06-0106-0707-0107-0708-0108-0709-0109-0710-0110-0711-0111-07深证100P上证综合指数沪深300中小板指深100历史表现与沪深300、上证综指的比较创业板系列中小板系列深证系列核心指数创业板指数中小板指数深成指、深100规模指数★★☆★★☆☆行业指数☆☆☆☆☆风格指数★★★★★☆☆主题指数☆☆☆★★★策略指数☆☆☆☆☆综合指数★★★★★★★已发布☆开发中创业板市场中小板市场深圳证券市场深圳市场指数谱系创业板指：创业板的“深100”核心100、精华100、优质100•市值覆盖率高:今年以来，创业板指数流通市值覆盖率一直在65%以上，市场代表性强。•流动性好：从换手率看，创业板指数的流动性强，市场参与度高，超过其它主流市场指数。•成长性优于市场整体：根据2010年年报数据，创业板指数成分股的营业收入、利润总额、归属母公司净利润的同比增长率均更优于创业板整体水平。随着创业板上市公司越来越多，选择好指数更显重要。2010.6-2011.6日均换手率(%)区间换手率(%)创业板指4.221062.96中小板指1.78448.37深证成指1.20301.68沪深3000.54135.06上证1800.43108.51上证500.3484.892010年度营业收入(%)利润总额(%)归属母公司净利润（%）创业板指44.94%37.55%36.27%创业板整体38.88%34.10%33.09%创业板指：创业板的“深100”十大股票流通市值（亿元）2011年6月30日权重乐普医疗55.263.50%华谊兄弟50.173.18%机器人49.143.11%碧水源47.613.02%国民技术42.102.67%汇川技术37.212.36%上海凯宝34.232.17%神州泰岳30.711.95%新大新材28.871.83%东方财富27.691.75%核心100、精华100、优质100•成分股分散：流通市值占比最大的10只股票，占指数的总权重不过25%，单一股票流通市值占比没有超过4%的，总体而言分散效果好。•风险收益特征鲜明：从创业板指数运行一年多的表现看，呈现高预期收益、高波动、高夏普比率特征，适合做指数化的投资工具，长投、波段操作皆宜。创业板指上证180上证50沪深300深成指年化波动率36.95%23.53%23.51%23.81%26.01%夏普比率-0.118-0.393-0.541-0.290-0.080目录投资转型期中国，必配创业板创业板指数：创业板的“深100”易方达创业板ETF及联接基金易方达的指数投资管理能力以发展的眼光看待创业板投资：热点问题交流ETF较一般开放式指数基金的优势一般开放式指数基金ETF指数跟踪效果5%现金仓位限制、现金申赎，影响跟踪效果接近满仓运作，实物申赎，能有效控制跟踪误差交易便利性按当日净值申购赎回上市交易，可通过交易所进行盘中买卖资金效率T+7日内资金到帐T+1日到账，卖出ETF资金当日可用，隔日可取交易成本完全复制型指数基金最高申购、赎回费合计一般在1.5%-2%之间二级市场交易佣金一般不高于成交金额的0.3%（深交所），并且免印花税ETF的多种应用间接T+0长期投资价差套利中期波段短期交易ETF的应用对冲套利资产配置对冲套利：吸引客户、利润新“源”股指期货远月合约空头Alpha多策略对冲套利T+0趋势交易指数日内强弱交易ETF价差及停牌股票套利创业板ETF深100ETF上证50ETF上证中盘ETF构造沪深300现货部位利用股指期货进行对冲……获取超额收益α+=易方达创业板ETF及联接易方达创业板ETF认购代码159915完全复制型指数基金，紧密跟踪创业板指数走势，投资创业板指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的95%投资目标：紧密跟踪创业板指数，年化跟踪误差2%以内深交所上市交易，最小申赎单位200万份（大客户可参与申赎进行套利操作、一般客户通过二级市场进行交易）易方达创业板ETF联接基金认购代码110026完全复制型指数基金，投易方达创业板ETF的比例不低于基金资产净值的90%投资目标：紧密跟踪基准，年化跟踪误差4%以内普通开放式指数基金，不上市交易