智慧城市专题报告

请务必阅读正文之后的重要声明部分智慧城市专题报告开启万亿级市场空间，积极布局正当时评级：增持前次：增持分析师齐鲁TMT团队陈运红丁婉贝[e-mail]021-20315198王永辉[e-mail]@r.qlzq.com.cn刘易021-203150872014年6月17日[e-mail]基本状况上市公司数60行业总市值(百万元)191245.26行业流通市值(百万元)159661.26行业-市场走势对比行业内重点公司概况公司总股本（亿股）收盘价EPSP/E评级2014E2015E15%142014E2015E易华录3.2234.800.831.3359.23%41.8026.25买入银江股份2.7532.000.931.2938.85%34.5724.90买入数字政通1.8930.481.091.5339.66%27.8519.94买入东华软件14.7020.941.502.0335.11%13.9210.31买入来源：齐鲁证券研究所投资要点三大因素奠定智慧城市建设得以长期持续的主基调：1）目前我国的城镇化率已经达到了54%，城市发展与人口、环境、资源的矛盾不断突出，而智慧城市是解决民生问题，“智疗”城市病的良方；2）建设智慧城市，对实现我国经济增长方式转变，形成可持续的经济增长方式有着重要的促进作用；3）ICT技术的快速发展和日趋成熟为智慧城市建设提供了重要的支撑力量。政策推动行业迎加速拐点，智慧城市建设遍地开花：智慧城市的建设，得到了从中央到地方各级政府的高度重视，许多城市把建设智慧城市作为未来发展重点，且给予了丰厚的经费支持。当前，智慧城市的建设在一线城市和发达的二线城市已经开始进行，目前正快速向其他二三线城市和区县蔓延，在中国地级市以上城市中，提出建设智慧城市的已超过60%，呈遍地开花之势。目前国家智慧城市试点总数已达193个，绝大城市完成了任务书签约工作，部分项目开始验收。试点城市将经过3―5年的创建期，而截至目前真正启动智慧城市建设的城市不足20%，预计从今年开始，随着试点城市建设规划的逐渐落地，行业将迎来加速拐点。行业高景气度将持续，市场空间超万亿：我们认为，智慧城市建设并非一蹴而就，其建设热潮在十二五之后仍将持续，原因在于：1.虽然当前许多城市提出了智慧城市的规划，但离立项及实施仍有相当的距离，因此目前的智慧城市建设仍主要由一线城市和发达的二线城市的推动，潜在的市场空间相当广阔；2.即使是信息化基础设施建设相当完善的城市，仍然需要继续构建交通、医疗、教育智慧应用类项目，因此单个智慧城市的建设也是一个不断持续的过程。我们参照智慧城市建设的一些典型项目的投资规模，测算得到智慧城市建设的总市场空间超万亿元。TMT行业证券研究报告行业专题报告此报告专供上海长强投资管理有限公司李秉位阅读请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业专题报告投资策略：我们从以下几个层面综合甄选个股：1）目前，国内智慧城市的建设正在由信息化基础设施建设向智慧应用服务逐渐转移，其中，智慧交通、平安城市、智慧医疗占据了智慧城市投资较大比例，是智慧城市建设的热点领域。因此在智慧交通、平安城市、智慧医疗等领域具备竞争优势，且能够向产业链其他环节全面延伸的公司，具备极大的发展前景；2）在智慧城市建设融资模式转变的趋势下，无论是直接BT模式、BOT模式还是企业与地方城投成立合资公司的模式，都在一定程度上缓解了智慧建设需求旺盛和政府资金相对缺乏的矛盾问题，然而却提高了对企业融资能力的要求。这些模式的广泛应用使得资金实力突出、有国资背景的企业获得大项目机会更多，承接大项目的能力更强，最终在市场竞争胜出的概率也越高；3）随着智慧城市建设的逐渐升级，目前单个项目的金额也在不断增加，亿元级甚至十亿级项目的占比明显上升，这对企业的背景和资质的要求也更高，因此市场中规模较大的公司将获得更多的机会。此外完成项目后的后续服务至关重要，由于大公司提供服务和整体解决方案的竞争力更强，因此行业龙头能够率先积累大项目经验，强化核心竞争力，通过跑马圈地不断扩大市场份额，享受行业成长。综合以上因素，我们重点推荐易华录，数字政通，银江股份，东华软件；建议关注万达信息、浪潮信息、皖通科技、中海科技、海康威视、大华股份。内容目录智慧城市，让生活更美好..................................................................................-4- 智慧城市建设的三大长期驱动因素....................................................................-6- 解决民生问题，“智疗”城市病..................................................................-6- 符合国家转型大趋势，促进信息产业发展..................................................-7- ICT技术的日趋成熟是重要支撑.................................................................-9- 政策驱动行业加速，智慧城市空间广阔.............................................................-9- 政策推动行业迎加速拐点，智慧城市建设遍地开花...................................-9- 行业高景气度将持续，市场空间超万亿...................................................-11- 从行业格局演变趋势下把握最具投资价值的方向............................................-12- 行业焦点转移，从基础设施建设走向热点应用.........................................-12- 融资模式正逐渐演变，得资金者得天下...................................................-14- 行业仍处于乱战时代，跑马圈地正当时...................................................-15- 投资策略.........................................................................................................-16- 投资逻辑：三大层面综合甄选个股..........................................................-16- 公司推荐：易华录、银江股份、数字政通、东华软件..............................-17- 图形目录图表1：智慧城市是城市信息化建设的高级阶段...............................................-4- 图表2：智慧城市的体系架构............................................................................-5- 图表3：智慧城市建设对城市生态环境的改善...................................................-6- 图表4：我国城镇化率已经突破50%................................................................-7- 图表5：GDP增速持续放缓..............................................................................-7- 此报告专供上海长强投资管理有限公司李秉位阅读请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-行业专题报告图表6：外贸对经济增长的贡献度不断下滑......................................................-7- 图表7：美国工业化率......................................................................................-8- 图表8：日本工业化率......................................................................................-8- 图表9：美国信息产业占经济总量之比.............................................................-8- 图表10：中国工业化率.....................................................................................-8- 图表11：为智慧城市建设做支撑的主要ICT技术.............................................-9- 图表12：政府从规划和经费两方面对智慧城市建设的推动.............................-10- 图表13：不同层次的城市建设智慧城市的侧重点不同....................................-10- 图表14：2011-2015年中国智慧城市IT投资规模及增长...............................-11- 图表15：智慧城市市场空间测算（亿元）......................................................-11- 图表16：智慧城市建设一些典型项目的投资规模...........................................-12- 图表17：日本政府推出X-Japan系列战略标识出了智慧城市建设的路径......-13- 图表18：智慧城市IT投资结构......................................................................-13- 图表19：智慧城市产业链构成........................................................................-14- 图表20：智慧城市融资模式...........................................................................-15- 图表21：智慧城市建设融资模式演变.............................................................-15- 图表22：2011年医疗IT解决方案市场竞争格局............................................-16- 图表23：我国智慧交通系统集成商市场竞争格局...........................................-16- 图表24：重点公司估值及盈利预测.................................................................-18- 此报告专供上海长强