04远期外汇交易(北京理工大学出版社—王梓仲)

第四章远期外汇交易2020/4/7第四章远期外汇交易第四章远期外汇交易2020/4/7课程内容4.14.2远期外汇交易概述远期汇率的确定与计算远期外汇交易的功能4.3特殊的远期外汇交易——掉期交易4.4第四章远期外汇交易2020/4/74.1远期外汇交易概述目标掌握远期外汇交易的含义及报价方法。一、远期外汇交易二、远期外汇交易的报价第四章远期外汇交易2020/4/7一、远期外汇交易（一）远期外汇交易的含义远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction)，又称期汇交易，指买卖双方先行签订合同，规定买卖外币的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日，按合同规定，卖方交汇、买方收汇的外汇交易。第四章远期外汇交易2020/4/7（二）远期外汇交易的交割日1.固定的交割日固定的交割日即标准期限的远期交割日(StandardForwardDates)，在即期交割日(SpotDate)的基础上推算整数日。2.非固定交割日非固定交割日即在约定的期限内任意选择一个营业日作为交割日，即择期外汇交易。第四章远期外汇交易2020/4/7二、远期外汇交易的报价完整汇率(OutrightRate)报价方法是指银行直接将各种不同期限的外汇汇率的买入价和卖出价完整地表示出来，又称全额报价。（一）完整汇率报价方法第四章远期外汇交易2020/4/7第四章远期外汇交易2020/4/7远期差价报价方法，又称掉期率(SwapRate)或点数汇率(PointsRate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出远期汇率与即期汇率的差价，然后再根据差价来计算远期汇率。（二）远期差价报价方法第四章远期外汇交易2020/4/74.2远期汇率的确定与计算目标了解远期汇率的确定；掌握远期汇率的计算。一、远期汇率的确定二、远期汇率的计算第四章远期外汇交易2020/4/7两种货币的利差是决定其远期汇率的基础。即(1)利率低的货币，远期汇率升水;(2)利率高的货币，远期汇率贴水;(3)若利差为零，则为平价。一、远期汇率的确定总结：第四章远期外汇交易2020/4/7二、远期汇率的计算可使用如下法则进行计算，即“前小后大相加，前大后小相减”。所谓“前小后大相加”是指当点数由小到大(如20～30)时，远期汇率等于即期汇率加上点数;“前大后小相减”指当点数由大到小(如40～30)时，远期汇率等于即期汇率减去点数。1.计算完整的远期汇率第四章远期外汇交易2020/4/7远期交叉汇率的计算与即期交叉汇率的计算方式相似，可分两步计算：第一步根据即期汇率和远期差价求完整的远期汇率;第二步，仿照即期交叉汇率的计算方法求远期交叉汇率。2.远期交叉汇率的计算第四章远期外汇交易2020/4/74.3远期外汇交易的功能目标掌握远期外汇交易的类型及其含义；理解远期外汇交易的功能。一、保值性远期外汇交易二、投机性远期外汇交易第四章远期外汇交易2020/4/7所谓保值性远期交易，又称远期套汇保值（ForwardHedge），是指卖出（或买进）所持有（或所承担）的一笔外币资产（或负债）的远期外汇，交割日期与持有外币资产变现（或负债偿付）的日期相匹配，使这笔资产或负债免受汇率变动的影响，从而达到保值的目的。一、保值性远期外汇交易第四章远期外汇交易2020/4/7（一）进出口商和国际投资者的套期保值（二）外汇银行为了轧平外汇头寸而进行套期保值（外汇头寸调整交易）第四章远期外汇交易2020/4/7外汇投机(ForeignExchangeSpeculation)是指投机者(Speculator)根据对有关货币汇率变动的预测，通过买卖现汇或期汇，有意保持某种外汇的多头或空头，以期在汇率实际发生变动之后获取风险利润的一种外汇交易。外汇市场上的投机可分为即期外汇投机和远期外汇投机。二、投机性远期外汇交易（一）外汇投机的含义及类型第四章远期外汇交易2020/4/71.买空(BuyLong)交易买空交易又称“做多头”(Bull),即投机者预测某种外汇汇率将会上升，则先买(远期)后卖(即期/远期)，即先低进，后高出，从中获利。2.卖空(SellShort)交易卖空交易又称“做空头”(Bear),即投机者预测某种外汇汇率将会下跌，则先卖(远期)后买(即期/远期)，即先高进，后低出，从中获利。（二）远期外汇投机的基本形式第四章远期外汇交易2020/4/74.3特殊的远期外汇交易——掉期交易目标掌握掉期交易的含义、特点、类型；了解掉期交易的报价及操作。一、掉期交易概述二、掉期交易的报价三、掉期业务的操作第四章远期外汇交易2020/4/7一、掉期交易概述（一）掉期交易的概念掉期交易指买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进相同金额但交割期限不同的同一种远期的外汇交易。掉期交易的实质是为了调整外汇资金头寸，规避风险，以达到保值的目的；利用不同交割期的汇率差异，通过低买高卖赚取利润。第四章远期外汇交易2020/4/7（二）掉期交易的特点(1)买与卖是同时进行的;(2)买与卖的货币种类相同，金额相等;(3)买与卖的交割期限不相同;(4)掉期交易主要在银行同业间进行，一些大公司也利用其进行套利活动。第四章远期外汇交易2020/4/7（三）掉期交易的类型1.一日掉期交易(One-daySwap)其是指两笔数额相同、交割日相差一天、方向相反的外汇掉期交易。2.即期对远期的掉期交易(Spot-forwardSwaps)买进即期的货币，卖出远期的货币，或卖出即期的货币，买进远期的货币3.远期对远期的掉期交易(Forward-forwardSwaps)这是在远期外汇市场上同时买进并卖出不同期限的同种远期货币的交易形式第四章远期外汇交易2020/4/7二、掉期交易的报价掉期差价是指同时进行相反方向的两笔外汇交易的差价。（一）掉期差价第四章远期外汇交易2020/4/71.即期对远期掉期汇率的计算2.远期对远期掉期差价的计算（二）掉期差价的计算第四章远期外汇交易2020/4/71.投资者、借货者的掉期业务操作2.进出口商以及其他外汇保值者的掉期操作3.外国资产和外国负债者保值4.投机者远期对远期的掉期（一）客户掉期业务操作三、掉期业务的操作第四章远期外汇交易2020/4/71.采用即期对远期掉期调整外汇头寸2.采用远期对远期掉期调整外汇头寸（二）银行掉期业务操作