没有最高，只有更高-8月份钢铁出口创新高

请务必阅读正文之后的免责条款部分钢铁行业公司事件点评没有最高，只有更高－－8月钢铁出口又创新高马涛[e-mail]本报告导读：¾8月出口量创历史新高¾国内外差价放大导致出口大增¾关税政策的调整不可避免事件：z海关快报：2008年8月份我国出口钢材768万吨，环比、同比分别增长6.52%、42.78%；进口钢材133万吨，环比、同比分别下降7.64%、9.15%；净出口635万吨，环比、同比分别增长10.05%、62.2%。评论：z继7月份出口创新高后，8月钢铁出口量同比、环比均大幅增长，再创历史新高。z受全球经济放缓的影响，8月全球钢市持续萎靡，钢价出现大范围全品种的下滑。CRU全球指数8月末下探至284.8点，月环比下滑2.3个百分点；国内钢价大幅跳水，螺纹、普线、热卷、冷轧当月跌幅分别达到6.4%、12.0%、7.1%、9.4%，跌幅远大于全球平均水平。在钢价下行过程中，国际、国内差价的不断放大是中国出口量大增的根本原因。z面对国内需求的萎靡、钢价的跳水，钢铁产品在全球范围内寻找高价格接受者的意愿强烈，出口内能凸显，国际市场越发成为驱动国内钢价变动和平衡国内供给的主要力量。z9月1日取消出口退税的传言，在市场中形成强烈的提前出口预期，集中出口现象的增多加剧了8月份出口量的暴涨。z关税调整政策虽未能在9月1日公布，但7、8月份出口连续创新高将会进一步刺激和加速国家关税调整政策的出台。07年中国钢材出口总量达到6269万吨，国家有关部门提出08年削减2000万吨钢材出口量的计划，即钢材出口总量控制在4200万吨左右。但截至8月份，出口钢材总量已达到4186万吨，控制出口的计划彻底失败，后期出台强制的关税调整政策不可避免。z进入9月份，钢价有所反弹，但终端需求能否有效释放将影响钢价的最终走势。受宏观经济放缓的影响，钢铁行业毛利率下行趋势难以短期扭转，因此维持对行业“中性”的评级。行业评级：中性2008.09.1052周股价走势图相关报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2of6图1：国内钢铁进出口数量分月统计（单位：万吨）资料来源：Mysteel渤海证券研究所图2：国内外价格指数变化情况资料来源：Mysteel渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3of6图3：国外螺纹价格与国内价差变化情况资料来源：Mysteel渤海证券研究所图4：国外热卷价格与国内价差变化情况资料来源：Mysteel渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分4of6渤海证券股票投资评级说明1、强烈推荐：未来12个月内股价超越大盘15%以上；2、中性：未来12个月内股价相对大盘波动在-5%～5%之间；5、卖出：未来12个月内股价落后大盘15%以上。渤海证券行业投资评级说明1、看好：行业股票指数超越大盘；2、中性：行业股票指数基本与大盘持平；3、看淡：行业股票指数明显弱于大盘。重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券有限责任公司所有，未获得渤海证券有限责任公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“渤海证券有限责任公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。请务必阅读正文之后的免责条款部分5of6所长·研究策划周华敏[e-mail]商业旅游行业研究陈慧[e-mail]煤炭行业研究张顺[e-mail]医药行业研究马霏霏[e-mail]汽车行业研究张立平[e-mail]建筑建材行业研究唐笑[e-mail]股指期货与金融工程研究徐莉莉[e-mail]金融策略与创新、证券理论研究吕玉忠[e-mail]博士后工作站：资本市场制度创新研究张超博士[e-mail]副所长·基金谢富华[e-mail]电子信息行业研究崔健[e-mail]机械行业研究李强[e-mail]金融行业研究张继袖[e-mail]电子信息行业研究张晓亮[e-mail]航运港口仓储物流周军[e-mail]金融工程研究章辉[e-mail]宏观策略研究周喜[e-mail]资产证券化研究刘惠杰博士[e-mail]副所长·宏观策略马静如[e-mail]交通运输行业研究齐艳莉[e-mail]有色行业研究张延明[e-mail]房地产行业研究周户[e-mail]机械行业研究李新渠[e-mail]金融工程与权证研究何翔[e-mail]债券研究徐华[e-mail]营销主管郭靖[e-mail]私募股权基金研究黄亚玲博士[e-mail]副所长·行业吴鹏飞[e-mail]食品饮料行业研究闫亚磊[e-mail]石油化工行业研究刘威[e-mail]有色行业研究靳海明[e-mail]钢铁行业研究马涛[e-mail]股指期货与金融工程研究房振明[e-mail]宏观策略研究员黄锋[e-mail]渤海证券有限责任公司研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6of6渤海证券研究所天津天津市河西区宾水道三号邮政编码：300061电话：[phone]传真：[phone]北京北京市西城区丰汇园11号楼东翼1107邮政编码：100032电话：[phone]传真：[phone]渤海证券研究所网址：