适应新常态创新投融资

资本运作之——适应新常态创新投融资江西财大金融学院刘泽民[e-mail]二零一四年十二月温馨提示为保证教学质量，保障您的听课权益，请将手机设置为振动或静音；如需接听电话，请移步至室外。上课期间，要求保持安静，不迟到、不早退。请您保管好随身携带的贵重物品和您记录下的精彩学习笔记。保护知识产权是我们共同的责任，请勿在课堂内录像或录音。谢谢您的合作！重新定位企业学习以实用为导向，学以致用以品质为导向，向优点学习带着问题学以结果为导向，学习方法要有开放的心态要学习规律，不要只学概念，只学知识【现场小思考：在你的一生中，你最在乎什么人？什么时间？什么事？】（著名管理专家陈春花）内容提要适应新常态创新投融资引言、资本运作面面观一、企业投融资概述二、适应新常态创新投融资三、我所经历的投融资案例简介引言、资本运作面面观（一）四则小故事让你明白什么叫资本运作（二）资本运作概述1、名词解释2、内容3、特征4、方式5、区别（一）四则小故事让你明白什么叫资本运作第一则故事：这是炎热小镇慵懒的一天。太阳高挂，街道无人。这时，从外地来了一位有钱的旅客，他进了一家旅馆，拿出一张1000元钞票放在柜台，说想先看看房间，挑一间合适的过夜。就在此人上楼的时候，店主抓了这张1000元钞，跑到隔壁屠户那里支付了他欠的肉钱。屠夫有了1000元，横过马路付清了猪农的猪本钱。猪农拿了1000元，出去付了他欠的饲料款。那个卖饲料的老兄，拿到1000元赶忙去付清他召妓的钱。有了1000元，这名妓女冲到旅馆付了她所欠的房钱。此时那人正下楼来，拿起1000元，声称没一间满意的，他把钱收进口袋，走了……这一天，没有人生产了什么东西，也没有人得到什么东西，可镇上所有人的问题都完美的得到了解决。（资本流动化解多角债）第二则故事：有一天，一个银行家的儿子，好奇地问他爸爸，他是怎么赚到这么多钱的?银行家放下手上的事情，微笑地让他的儿子，把冰箱的肉拿过来。儿子拿过来了，银行家让他再放回冰箱。儿子把肉放回冰箱后，莫名其妙在站在那里，不知所以。在等待了很久后，儿子终于鼓起勇气，问他爸爸搬猪肉和这个问题有什么关系？银行家盯着儿子看了一会儿，终于笑咪咪地说道：“猪肉原来在冰箱，现在还在冰箱，但是你的手上是不是多了什么东西？”儿子看着手上的猪油。。。（资本流动带来增值）第三则故事：爹对儿子说:我想给你找个媳妇。儿子说:可我愿意自己找！爹说:但这个女孩子是比尔盖茨的女儿！儿子说:要是这样，可以。然后他爹找到比尔盖茨，说:我给你女儿找了一个老公。比尔盖茨说:不行，我女儿还小！爹说:可是这个小伙子是世界银行的副总裁！比尔盖茨说:啊，这样，行！最后，爹找到了世界银行的总裁，说:我给你推荐一个副总裁！总裁说:可是我有太多副总裁了，多余了！爹说:可是这个小伙子是比尔盖茨的女婿！总裁说:这样，行！（利用信息不对称，相互嫁接、无中生有，达成目标）第四则故事：某日，一位年逾古稀的老妈子扛着一个硕大的口袋，步履蹒跚地走进纽约xx曼哈顿银行营业大厅。她走到柜台前，把口袋放在收银员前说，“小姐，我要存钱，这是50万的现金。”小姐吃惊得非同小可，连忙搬出银行的总裁。总裁不敢怠慢，把老妈子请到办公室，待若上宾。总裁问道：“这一口袋现金可是您老一生积蓄？”“哪里哪里，”老妈答道：“老朽无能，只靠打赌发财，一赌50万，每赌必中。”“哦？”总裁躬身施礼道：“愿闻其详。”老妈子说：“总裁若想领教，现在就和您打一个50万美元的赌。如果明天上午10点半，您的蛋蛋变作两个方块，您便输给老朽50万，若是依旧如故，老朽掏给您50万，如何？”总裁眉头一皱：“老太太玩笑开大了。”“老朽绝非戏言，实不相瞒，这口袋的50万便是如此赢来。”“那好，莫怪我一个银行总裁欺负老妈子。”“哪里哪里，快立下字据来。”于是，两人写好字据，约定明日10点30分办公室相会。老妈子存了钱，微笑告辞而去。那总裁送走了老妈子，不知怎的，总是放心不下，不时要低头摸底下检验一番。回到家中，更是随时脱裤看看，以致一夜未能安眠，好在那蛋蛋一直圆滚如初。第二天，总裁一路小心翼翼来上班。坐在办公室里，还在不停捏咕，看看10点半快到了，那对蛋蛋还是圆圆的，50万美元唾手可得！10点半一到，老妈子笑眯眯准时而至，还带了一位风流潇洒的年轻人，年纪大概三十出头。老妈子介绍说，“这是老朽临时拉来的律师，为我二人作个见证。”总裁道：“甚好，您老今日输定了。”老妈道：“老朽不信，那蛋蛋一定变方了。”“哪里，照样圆着呢！”“眼见为实，脱了才信。”那总裁想到50万美元，便朗声说道：“罢了，不脱你也不服。”于是脱了名牌西裤，亮出那对蛋蛋。老妈又说，“手触为真，摸了才服。”总裁昂然挺立：“摸便摸，今日让你输得心服口服！”那老妈子走近前来，伸手探身，把玩了一番，坦然起身说道：“果然是圆的，让您赢了。”于是，老妈笑吟吟地说，“恭贺总裁，老朽即刻给您50万。”总裁提着裤子，正得意时，忽见那位年轻律师砰砰砰以头撞墙，神情痛苦不堪。总裁忙问：“这位先生，出了什么事，让您突然如此痛苦？”“哎呀别提了，”那律师哭道：“方才我被这老妈子拉住，立据设赌，说如果她能让xx曼哈顿银行总裁当我面脱了裤子，摸他的蛋蛋，我便输给她100万美元！”（当自己处于不利、实力不够时，找个实力大的垫背）（二）资本运作概述1、名词解释资本运作又称资本经营、消费投资、连锁销售、亮点经济、离岸经济等，是中国大陆企业界创造的概念。它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场，以小变大、以无生有的诀窍和手段，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动。英文Capitaloperation别称资本经营、消费投资。目的价值增值、效益增长2、内容资本运作又称资本经营。简言之就是利用资本市场，以小变大、以无生有的诀窍和手段，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动。包括：发行股票、发行债券（包括可转换公司债券）、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购（减少注册资本），企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等，资产重组，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善，为实现资本运营的根本目标奠定基础。3、特征资本运作和商品经营、资产经营在本质上存在着紧密的联系，但它们之间也有区别，不能将资产经营、商品经营与资本运作相等同。资本运作具有如下三大特征：（1）资本运作的流动性资本是能够带来价值增值的价值，资本的闲置就是资本的损失，资本运作的生命在于运动，资本是有时间价值的，一定量的资本在不同时间具有不同的价值，今天的一定量资本（现值），比未来的同量资本（终值）具有更高的价值。（2）资本运作的增值性实现资本增值，这是资本运作的本质要求，是资本的内在特征。资本的流动与重组的目的是为了实现资本增值的最大化。企业的资本运作，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与产品价值形成运动，在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，资本作为活劳动的吸收器，实现资本的增值。（3）资本运作的不确定性资本运作活动，风险的不确定性与利益并存。任何投资活动都是某种风险的资本投入，不存在无风险的投资和收益。这就要求经营者要力争在进行资本运作决策时，必须同时考虑资本的增值和存在的风险，应该从企业的长远发展着想，企业经营者要尽量分散资本的经营风险，把的资本分散出去，同时吸收其他资本参股。4、方式按照资本运作的扩张与收缩方式分为：1、扩张型资本运作：具体分为纵向型资本运作、横向型资本运作和混合型资本运作。2、收缩型资本运作：具体分为资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购等。按照资本运作的内涵和外延方式分为：1、内涵式资本运作：包括实业投资、上市融资、企业内部业务重组。2、外延式资本运作：包括收购兼并、企业持股联盟以及企业对外的风险投资和金融投资。5、区别（与商品经营区别）1、经营对象不同资本运作的对象是企业的资本以及运动，侧重的是企业经营过程的价值方面，追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计等，侧重的是企业经营过程的使用价值方面。2、经营领域不同资本运作主要在资本市场上运作（资本市场包括证券市场和非证券的产权交易市场等）。而企业的商品经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品的销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。3、经营方式和目的不同商品经营的方式和目的是通过商品销售或提供劳务，实现利润的最大化。资本运作的方式和目的是通过产权的流动和重组，提高资本运营效率和效益。4、经营导向不同商品经营较多地受价格信号的控制。资本运作主要受资本市场的制约和资本回报率的限制。5、经营风险不同商品经营的企业生存和发展维系在一个或多个产品上，如市场需求发生变化，则会直接影响企业的生存和发展。资本运作的企业则把生存和发展建立在一个或多个产业上，并不断发现新的经济增长点，及时退出风险大的产业，规避风险。6、企业的发展方式不同商品经营的企业主要依赖企业自身的积累，通过创造更多的利润并使之转化为资本，增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本运作不但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部扩张的方式，使企业快速扩张，发展壮大。资本运作和商品经营是是企业经营相辅相成的两个方面，应当有机地结合起来。商品经营始终是企业运作的基本形式，也是资本运作的基础；资本运作并不能取代商品经营，它通过对生产要素的有效配置，能够扩大企业市场份额，产生规模效益，拓宽经营领域，降低经营风险。一、企业投融资概述（一）企业投融资涵义（二）从资产负债看投融资（三）企业融资渠道分析（四）企业融资28种模式（一）企业投融资涵义1、定义企业投融资是指企业经营运作的两种不同的形式，目的都是通过这种财务安排，壮大企业实力，获取企业更大效益的方式。财务管理中的投融资既包括对外投融资，也包括对内投融资。2、企业投资企业投资是指企业以自有的资产投入，承担相应的风险，以期合法地取得更多的资产或权益的一种经济活动。企业投资从投入到产出中间有个经营过程，稍有不慎投资将化为流水。因此企业投资需要注意客观评估自身条件量力而行，认真研究投资环境，投资项目，要作好市场调查，防止投资失败。企业投资可分为直接投资和间接投资两种直接投资一般是把资金投放于生产经营环节中，主要为企业设立、购置各种生产经营用资产的投资，以期通过对企业的投资获取投资收益。这种企业经营性直接投资，在总的投资中所占比重较大。间接投资又称金融投资或证券投资，是指把资金投放于证券等金融性资产，以期获愿股利或利息收入的投资。随着我国金融市场的完善和多渠道筹资的形成，企业的间接投资会越来越广泛。3、企业融资（1）定义：企业融资是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企业未来经营与发展策略的需要，通过一定的渠道和方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集生产经营所需资金的一种经营活动。资金是企业体内的血液，是企业进行生产经营活动的必要条件，没有足够的资金，企业的生存和发展就没有保障。因此，企业融资与资金供给制度、金融市场、金融体制和债信文化有着密切的关系。（2）方式：企业融资主要有两种形式：一种是内源融资：内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成.是指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。一种是外源融资：外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。外源融资方式包括：银行贷款、发行股票、企业债券等，此外，企业之间的商业信用、融资租赁在一定意义上说也属于