注册会计师CPA财务管理课件第六章流动资金管理

主讲人：解梁秋2020年4月11日财务管理财务管理主讲人：解梁秋第六章流动资金管理第一节现金和有价证券管理一、现金管理的目标（教材P167）（一）企业置存现金的原因1.交易性需要:持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。2.预防性需要:持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于二方面：一是现金流量的不确定性；二是企业临时举债能力的强弱。3.投机性需要:持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。财务管理主讲人：解梁秋【例题1】各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是（）。A.交易动机B.预防动机C.投机动机D.长期投资动机财务管理主讲人：解梁秋【例题2】企业预防性现金数额大小（）。A.B.C.D.与企业偿债能力成正比财务管理主讲人：解梁秋（二）现金日常管理的策略1.力争现金流量同步:使其所持有的交易性现金余额降到最低水平2.使用现金浮游量3.加速收款4.推迟应付款的支付财务管理主讲人：解梁秋二、最佳现金持有量的确定方法（一）成本分析模式（教材P169）1.含义:成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量3.成本与持有量之间的关系在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：（1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的资金成本。现金持有量越大，机会成本越高。（2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。（3）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。短缺成本随现金持有量的增加而下降。财务管理主讲人：解梁秋（二）存货模式1.含义:现金持有量的存货模式又称鲍曼模型。将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。2.假设前提:(补充)（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（不允许短缺）（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；（3）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。财务管理主讲人：解梁秋3.存货模式下的现金管理的相关成本（1）机会成本：指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。机会成本=平均现金持有量×有价证券利息率=KC2财务管理主讲人：解梁秋（2）交易成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。交易成本=交易次数×每次交易成本=（3）最佳现金持有量：FCTKFTC2财务管理主讲人：解梁秋最佳现金持有量C是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量。（4）最小相关总成本：KFT2财务管理主讲人：解梁秋４．存货模式的优缺点现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最有现金持有量的方法，但他也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这很少有，相比而言，那些适用于现金流量不确定的控制最佳现金持有量的方法，就显得更具普遍应用性。财务管理主讲人：解梁秋（三）随机模式随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。1.基本原理：企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。财务管理主讲人：解梁秋2.计算公式（注意影响因素）(1)现金返回线（R）的计算公式：式中：b——每次有价证券的固定转换资本i——有价证券的日利息率δ——预期每日现金余额变化的标准差L——现金存量的下限（2）现金存量的上限（H）的计算公式：H=3R-2L(3)下限的确定：每日最低现金需要量；管理人员对风险的承受能力。财务管理主讲人：解梁秋【教材例6-2】假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。最优现金返回线R、现金控制上限H的计算为：有价证券日利率=9%÷360=0.025%H=3R-2L=3×5579-2×1000=14737（元）财务管理主讲人：解梁秋财务管理主讲人：解梁秋3.随机模式与存货模式的比较（1）相同点：相关成本（机会成本，交易成本）（2）不同点：适用范围不一样①存货模式：未来的需要量恒定。②随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守。（教材P175）财务管理主讲人：解梁秋第二节应收账款管理一、应收账款的功能与成本功能：扩大销售规模成本：机会成本、坏账成本、管理费用二、应收账款信用政策的确定（一）信用政策的构成：信用期间，信用标准和现金折扣政策。（二）信用期间的决策1.含义：企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。2.决策方法财务管理主讲人：解梁秋总额分析法：计算各方案的收益、成本（1）计算各个方案的收益（2）计算各个方案实施信用政策成本：第一：计算占用资金的应计利息第二：计算收账费用和坏账损失坏账损失=赊销额×坏账率第三：计算折扣成本（若提供现金折扣时）（3）计算各方案税前损益=收益－成本费用决策原则：选择税前损益最大的方案为优。财务管理主讲人：解梁秋差量分析法（1）计算收益的增加（2）计算实施信用政策成本的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加第二：计算收账费用和坏账损失增加第三：计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）（3）计算改变信用期的增加税前损益=收益增加成本费用增加决策原则：如果改变信用期的增加税前损益大于0，可以改变。财务管理主讲人：解梁秋３．关键指标确定（1）计算收益=销售收入－变动成本－有变化的固定成本计算收益的增加（２）计算占用资金的应计利息P178信用期变动的分析，一方面要考虑对利润表的影响（包括收入、成本和费用）；另一方面要考虑对资产负债表的影响（包括应收账款、存货、应付账款），并且要将对资金占用的影响用“资本成本”转化为“应计利息”。财务管理主讲人：解梁秋①应收账款占用资金的应计利息=应收账款占用资金×资本成本其中：应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率应收账款占用资金的应计利息=日赊销额×平均收账期×变动成本率×资本成本率财务管理主讲人：解梁秋②存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成本其中：存货占用资金=存货平均余额P178【教材例6-4】沿用上例，现假定信用期由30天改为60天，由于销售量的增加，平均存货水平将从9000件上升到20000件，每件存货成本按变动成本4元计算，其他情况依旧。③应付账款占用资金的应计利息减少=应付账款占用资金×资本成本其中：应付账款占用资金=应付账款平均余额财务管理主讲人：解梁秋【例题】ABC公司是一个商业企业。现行的信用政策是40天内全额付款，赊销额平均占销售额的75%，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为45天（假设一年为360天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同）。总经理今年1月初提出，将信用政策改为50天内全额付款，改变信用政策后，预期总销售额可增20％，赊销比例增加到90％，其余部分为立即付现购买。预计应收账款周转天数延长到60天。改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率（目前销货成本占销售额的70％），应付账款占销售收入的百分比保持不变，工资由目前的每年170万元，增加到350万元。收账费用由目前的30万元预计会增加到50万元，除此以外的营业费用和管理费用目前为每年300万元，预计不会因信用政策改变而变化。财务管理主讲人：解梁秋上年末的资产负债表如下：200×年12月31日资产金额（万元）负债及所有者权益金额（万元）现金200应付账款100应收账款450银行借款600存货560实收资本1500固定资产1000未分配利润10资产总计2210负债及所有者权益总计2210要求：假设该投资要求的必要报酬率为10％，问公司应否改变信用政策？财务管理主讲人：解梁秋（二）信用标准信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“五C”系统来进行。所谓“五C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面，即品质，能力，资本，抵押，条件。“品质”指顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性；“能力”指偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件；“资本”指顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景条件；“抵押”指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件；“条件”指影响顾客付款能力的经济环境条件。财务管理主讲人：解梁秋（三）现金折扣政策现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾会为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。因为现金折扣是与信用期间结合采用的，所以确定折扣程度的方法与过程与信用期间的确定一致。只不过把提供延期付款时间和折扣综合起来，看各方案的延期与折扣能取得多大的收益增加，再计算各方案带来的成本变化，最终确定最佳方案。折扣成本=赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率财务管理主讲人：解梁秋教材例题P179【例6-5】1.收益的增加收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固定成本=（600000-500000）-80000=200002.应收账款占用资金的应计利息增加30天信用期应计利息=500000/360×30×400000/500000×15%=5000（元）提供现金折扣的应计利息=[（600000×50%）/360×60×（480000×50%）/（600000×50%）×15%]+[（600000×50%）/360×30×（480000×50%）/（600000×50%）×15%]=6000+3000=9000（元）应计利息增加=9000-5000=4000（元）财务管理主讲人：解梁秋应收账款平均收账期=30×50%+60×50%=45（天）提供折扣的应计利息=600000/360×45×80%×15%=9000（元）3.收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000－3000=1000（元）坏账损失增加=9000－5000=4000（元）财务管理主讲人：解梁秋4.估计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加=新的销售水平×新的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例－旧的销售水平×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例=600000×0.8%×50%－500000×0×0=2400（元）5.提供现金折扣后的税前损益收益增加－成本费用增加=20000－（4000+1000+4000+2400）=8600（元）由于可获得税前收益，故应当放宽信用期，提供现金折扣。财务管理主讲人：解梁秋三、应收账款的收账政策1.应收账款收回的监督：实施对应收账款回收情况的监督可通过编制账龄分析表进行。2.收账政策的制定：企业对不同过期账款的收款方式，包括为此付出的代价，就是它的收账政策。财务管理主讲人：解梁秋【例题4】某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10%，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以便平均收账期降为50天，坏账损大降为赊销额的7%。假设公司的资金成本率为6%，变动成本率为50%。要求:计算为使上述变更经济上合理,新增收账费用的上限（每年按360天计算）。财务管理主讲人：解梁秋第三节存货管理一、储存存货的原因1.保