财务报表解读与分析

2020年4月13日星期一公司财务报表解读与分析公司财务报表解读与分析学习目标掌握四个主要财务报表的结构与相互关系明确财务报表分析的目的和作用提升读解财务报表的能力掌握财务分析的基本框架正确理解和使用财务比率掌握整体财务报表分析体系与方法2020年4月13日星期一问题：•不同利益主体的财务信息需求与财务分析目的的差异•如何发现企业存在哪些财务问题•如何判断引发企业财务问题的经营原因2020年4月13日星期一内容1财务分析概述2财务报表及解读3财务比率计算4财务分析框架与分析体系案例分析2020年4月13日星期一内容框架2020年4月13日星期一财务分析财务分析的概述·财务分析依据·财务分析目的·财务分析方法财务报表及解读·公司财务报表及附注·资产负债表解读·利润表解读·现金流量表解读·股东权益变动表解读财务比率计算·盈利能力指标计算·营运能力指标计算·偿债能力指标计算综合财务分析体系·以净资产收益率为核心的财务分析体系·现金流分析体系财务分析框架1财务分析概述1.1财务分析依据外部分析：来源于可利用的公开性资料内部分析：来源于可利用的公开与非公开的资料2020年4月13日星期一公司年度报告公司财务报告审计报告公司财务报表会计报表附注公司基本情况主要财务数据和指标治理结构信息公司经营信息及公告专业财务数据库开放性网络资源相公司的经营状况和财务状况研究报告行业景气指数分析报告其他网络资源公司财务分析资料来源1财务分析概述1.2财务分析目的企业不同利益相关者的财务分析侧重点：股东：盈利能力、长期发展战略与成长性、投资回报债权人：偿还债务的产生现金流能力经营管理者：权衡股东价值目标和任期业绩目标其他主体：基于自身及服务对象的利益要求2020年4月13日星期一1财务分析概述投资关注哪些年报指标：（中国证券报对上市公司主要财务指标概览可比指标）基本每股净收益每股净资产加权净资产收益率每股经营现金净流量分配方案(股利分配)2020年4月13日星期一1财务分析概述1.3财务分析的方法常用的财务分析方法比较分析方法因素分析方法2020年4月13日星期一2财务报表及解读2020年4月13日星期一企业财务数据与信息的来源四张主要财务报表.资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表2财务报表及解读2020年4月13日星期一资产负债表（季报、半年报、年报）利润表（季报、半年报、年报）现金流量表（年报）股东权益变动表（年报）报表之间的相互关系哪一个报表是企业永恒的价值载体问题2财务报表及解读四张主要财务报表之间的关系2020年4月13日星期一资产负债表2（期末存量）货币资金股东权益资产负债表1（期初存量）货币资金股东权益现金流量表现金及等价物净增加额利润表营业利润总利润净利润股东权益变动表股东投入和减少资本本期净利润与利润分配本期股东权益变动2财务报表及解读2020年4月13日星期一资产负债表1资产负债表2会计期间利润表、现金流量表、权益变动表时间起点期初价值价值创造资产负债表是企业的永恒价值载体时间终点期末价值2财务报表及解读财务报表1资产负债表2020年4月13日星期一2财务报表及解读2020年4月13日星期一资产负债和股东权益流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产交易性金融负债应收票据应付票据应收账款应付账款预付款项预收款项应收股利应付职工薪酬应收利息应交税费其他应收款应付利息存货应付股利一年内到期的非流动资产其他应付款其他流动资产一年内到期的非流动负债其他流动负债流动资产合计流动负债合计2财务报表及解读2020年4月13日星期一非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产长期借款持有至到期投资应付债券长期应收款长期应付款长期股权投资专项应付款投资性房地产预计负债固定资产递延所得税负债在建工程其他非流动负债工程物资非流动负债合计固定资产清理负债合计无形资产所有者权益（货股东权益）：开发支出实收资本（或股本）商誉资本公积长期待摊费用减：库存股递延所得税资产盈余公积其他非流动资产未分配利润非流动资产合计所有者权益/股东权益合计资产合计负债和所有者/股东权益合计2财务报表及解读2020年4月13日星期一资产负债表能为企业管理层提供哪些信息？问题2财务报表及解读2.1资产负债表解读资产负债表提供的基本信息①资金来源与结构特征(钱从哪来，谁给的钱)②资产结构(钱投到什么地方，发挥什么作用)③资产与核心业务相关性程度(主业是否突出)④融资与资产对应关系(来源与用途是否匹配)⑤股权结构(股权性质、持股比率、权利结构)⑥资金往来与投资关系(钱给了谁或钱投向哪里)2020年4月13日星期一2财务报表及解读2.1资产负债表解读资产状况：公司目前的资产类别2020年4月13日星期一非货币性资产投资性资产交易性金融资产可供出售金融资产（不准备持有至到期的债权投资）长期股权投资投资性房地产经营性资产流动资产：应收账款、存货资本性资产固定资产、无形资产、其他长期资产货币性资产现金银行存款应收账款应收票据准备持有至到期的债权投资2财务报表及解读2020年4月13日星期一哪些资产对主营业务收入现金流有贡献？问题资产负债和股东权益流动资产流动负债非流动资产长期负债股东权益资产是企业拥有或者控制的企业资源产生未来经济利益过去的交易或事项形成的是否公司的全部资产均在当期对主营业务收入及现金流有贡献？问题2财务报表及解读2.1资产负债表解读资产状况：资产的规模与结构（行业差异）2020年4月13日星期一资产负债表2流动资产72.63%非流动资产27.37%流动负债59.61%非流动负债1.87%所有者权益38.52%苏宁电器（002024）行业类型：批发和贸易资产负债表3流动资产9.94%非流动资产90.06%流动负债36.51%非流动负债41.40%所有者权益22.09%国电电力（600795）行业类型：电力、煤气及水的生产和供应业资产负债表1流动资产96.40%非流动资产3.60%流动负债50.55%非流动负债27.88%所有者权益21.57%保利地产（600048）行业类型：房地产业数据来源：根据保利地产、苏宁电器、国电电力2011年年度报告数据整理得出2财务报表及解读2.1资产负债表解读资产状况：资产的质量2020年4月13日星期一资产的现金流循环周期经营性资产质量主营业务收入现金流的创造能力资产的现金流循环主体资产的现金流贡献程度资产的现金流贡献时间2财务报表及解读资产状况：资产质量举例1（循环周期）【例2-1】巨人集团投资巨人大厦导致整体资产的产生现金流能力下降。2020年4月13日星期一2财务报表及解读资产状况：资产质量举例2（循环主体）【例2-2】四川长虹的短期投资对当期主营现金流不一定有贡献。【例2-3】三九医药（000999）的其他应收款被三九集团长期占用，无法投入主营业务，自然也不可能对主营业务收入的现金流有贡献。2020年4月13日星期一2财务报表及解读资产状况：资产质量举例3（贡献程度）【例2-4】四川长虹对APEX的巨额应收账款无法收回，占用企业大量资金，增加了资金成本，最终以坏账处理。这部分应收账款无法贡献于主营业务收入的现金流。2020年4月13日星期一2财务报表及解读资产状况：资产质量举例4（创造时间）【例2-5】2004年深康佳（000016）有6453万元的在建工程，这6453万元的资产没有对当期主营现金流入有贡献。2020年4月13日星期一2财务报表及解读负债状况（规模与结构）行业特点与经营特征各行业企业因经营特点不同，企业负债结构存在很大差异。例如房地产企业的存货占资产总额的比重较高，相应地流动负债占负债总额的比重也比较高，为大量购买存货提供资金支持。营业收入规模与增长速度如果企业营业收入规模较大且稳定增长，则能够提供稳定的现金流量用于偿还到期债务。反之，大量借入短期债务就要承担较大风险。因此，营业收入规模大且增长稳定的企业，通常会较多地利用短期负债，而营业收入规模小或增长缓慢的企业，一般较少利用短期负债。融资条件与政策约束无论是股权融资还是债务融资都有一定的条件限制。例如，公开增发股票除了满足一般上市公司公开发行的规定外，还需要符合以下规定：最近3个年度连续盈利；最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%；以及最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。债务融资也有一些例如资信条件的限制。这些融资条件的约束对特定企业的负债结构会产生重要影响。另外，政策约束也会对企业的负债结构产生影响。例如，国资委对国企的考核指标中包括净资产收益率，为了达到考核标准，在收益一定的情况下，企业会尽量避免大量增加所有者权益以免降低净资产收益率指标，而以短期借款满足资金需求。2020年4月13日星期一2财务报表及解读负债状况（现金流量角度）支出现金流的约束程度不同支出现金流的期限结构不同支出现金流的承诺方向不同2020年4月13日星期一2财务报表及解读所有者权益状况：从形成过程可以分为两类，但要求整体回报：股东投入企业的原始资本股本——附带所有权，决定了董事会及权利结构资本公积——不附带所有权股东原始资本创造的的累计留存收益盈余公积未分配利润2020年4月13日星期一2财务报表及解读2020年4月13日星期一财务报表2利润表2财务报表及解读2.2利润表解读利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表，披露了会计主体在某一特定期间内所实现的收入、利润及发生的成本与费用。利润表的列报必须充分反映企业经营业绩的主要来源和构成，有助于报表使用者根据利润的来源和构成判断净利润的质量及其风险，有助于使用者预测净利润的持续性，从而做出正确的决策2020年4月13日星期一2财务报表及解读2020年4月13日星期一利润表项目本期金额上期金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益投资收益其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出其中：流动资产处置损失三、利润总额减：所得税费用四、净利润五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益问题：上市公司的利润来源于哪几个部分？2财务报表及解读利润表解读：利润表提供的基本信息①收入规模与结构(各项业务对营业收入的贡献)②自营毛利润率(营业收入补偿营业成本的能力)③期间费用规模与结构(对营业利润的影响)④自营利润与投资收益(自身利润与子公司利润)⑤营业利润调整项(资产减值、公允价值影响)⑥营业外收支(补贴收入、非流动资产处置等)⑦净利润总额与净利润率(所得税影响)⑧每股收益与综合收益(股东收益)2020年4月13日星期一2财务报表及解读•公司的利润结构2020年4月13日星期一营业利润=营业收入减去营业成本=营业税金及附加、费用=资产减值损失=公允价值变动收益=投资收益利润总额营业外收支净额2财务报表及解读影响营业利润的因素1.营业收入2.营业成本和期间费用3.资产减值损失4.公允价值变动收益（或损失）5.投资收益2020年4月13日星期一2财务报表及解读财务报表3现金流量表2020年4月13日星期一2财务报表及解读现金流量表能够提供哪些基本信息：①三部分现金流量的规模(总量增长与贡献)②三部分现金流量的结构(各部分之间互补关系)③公司整体流动性(现金持有量增减情况)2020年4月13日星期一①2财务报表及解读现金流量表能够提供哪些基本信息：①对内实务与非实物资产投资(与自营相关)②对外金融资产投资(非经营资产)③对子公司及其他经营单位的股权投资(与经营是否相关)2020年4月13日星期一②2财务报表及解读现金流量表能够提供哪些基本信息：①短期借款的融资特征(流量与存量的关系)②长期债务与股权再融资(新增资本)③偿还债务本金(补贴收入、非流动资产处置等)④分配股利、利润(所得税影响)2020年4月13日星期一③2财务报表及解读2.3现金流量表解读：概念回顾现金，是指企业库存现金