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关于水晶光电（002273.SZ）定向增发投资建议书2015年7月2/38目录一、项目概要.......................................................................................................................3二、公司基本情况...............................................................................................................4（一）公司简介...............................................................................................................4（二）股东研究...............................................................................................................5（三）最新市场数据.......................................................................................................7（四）历次定增情况.......................................................................................................8三、本次定向增发基本情况...............................................................................................9（一）定增预案...............................................................................................................9（二）可行性分析.........................................................................................................10（三）本次定向增发对上市公司的影响.....................................................................16四、公司综合分析.............................................................................................................17（一）行业发展趋势.....................................................................................................18（二）公司行业地位.....................................................................................................19（三）主营业务分析.....................................................................................................20（四）财务分析.............................................................................................................23（五）同业比较.............................................................................................................25五、投资要点分析.............................................................................................................26（一）优势分析.............................................................................................................27（二）风险分析.............................................................................................................30六、盈利预测.....................................................................................................................32七、投资建议.....................................................................................................................33附件：公司主要产品功能及应用.....................................................................................343/38一、项目概要浙江水晶光电科技股份有限公司（简称“水晶光电”）是位于浙江台州的一家上市公司，是浙江省高新技术企业和国家火炬计划重点高新技术企业。公司主营业务是光学光电子元器件的研发、生产和销售，主要产品有精密光学薄膜元器件（主要用于手机、平板电脑等电子产品的摄像头）、蓝宝石产品（主要用于数码产品窗口片、LED发光管衬底）以及反光材料（主要用于道路夜间警示标志等），公司精密光学薄膜产品产销量居全球前列，是苹果、三星、HTC、OPPO、魅族等国际知名品牌产品的主要供应商。2014年公司实现营业收入9.77亿元，净利润1.56亿元，营收利润率15.74%，远高于同行业可比上市公司水平。2015年7月16日，公司收盘价24.12元，动态市盈率为65.5倍。2014年7月31日，公司发布定增预案，拟以不低于15.99元/股的价格向不超过10名特定投资者非公开发行不超过76,388,367股，募集资金总额不超过122,145万元，资金用途为滤光片组立件扩产项目、蓝宝石长晶及深加工项目的项目建设和补充流动资金。2015年6月18日公司取得证监会批复，并将于近期开展报价申购。2015年7月，我公司项目团队有关人员对水晶光电进行了实地考察，对公司当前的行业地位、市场竞争力和未来发展战略等方面进行了深入细致的沟通和调研。4/38经研究，我们认为：作为全球知名手机品牌的供应商，水晶光电在国内外市场份额占有率均居于前列，拥有较强的技术实力和产品竞争力，随着全球智能手机等消费类电子产品出货量的快速增长、蓝宝石触摸屏和手机后置双摄像头的逐渐普及，公司潜在的市场份额巨大，未来具有较好的成长空间。二、公司基本情况（一）公司简介企业名称：浙江水晶光电科技股份有限公司注册及办公地址：台州市椒江区星星电子产业区A5号注册资本：人民币38,134.2853万元股票代码：A股（002273）经营范围：光电子元器件、光学元器件制造、加工，经营本企业自产产品及技术的出口业务，经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外），经营进料加工和“三来一补”业务，电子技术咨询服务，机械设备租赁。水晶光电创建于2002年8月2日，是一家涉及精密光学薄膜、LED蓝宝石衬底和微显示等领域的光学光电子企业，也是国家级高新技术企业。5/38公司于2008年9月19日在深交所上市，发行价格为15.29元。目前公司总股本38,134.2853万股，其中限售流通股2,363.6824万股，占总股本的6.2%，其余为非限售流通股。（二）股东研究1、控股股东及实际控制人控股股东星星集团有限公司(24.44%)实际控制人叶仙玉(持有星星集团有限公司:85.00%)星星集团有限公司（简称“星星集团”）位于浙江省台州市，始建于1988年，是以制造业为主体，产业多元及投资领域和投资区域广泛的大型企业集团，注册资本2.78亿元，总资产过百亿元，销售额近百亿元。集团拥有十多家全资、控股权属公司，其中控股上市公司1家（水晶光电），参股上市公司1家（星星科技，持股比例3.18%），拟上市公司1家（星星家电）。集团现有员工2万余名，是浙江省146家工业行业龙头骨干企业、台州市“513工程”重点培育企业、中国制造业500强、全国民营企业500强、浙江省综合百强企业和高新技术企业、中国轻工业家电行业十强企业。星星品牌荣获“中国驰名商标”称号，星星冰箱、冷柜双双被认定为“中国名牌”、“中国出口名牌”。位于台州、徐州的三大家电生产基地年产能达500万台，产品畅销国内外市场。冷柜、冰箱产销量均居行业前列。旗下光电子产业广泛服务于消费型数码产品和光电设6/38备制造业，与苹果、微软、索尼、奥林巴斯、诺基亚、摩托罗拉等全球知名企业保持战略合作和长期稳定配套供应关系，发展势头良好，其制造能力和技术水平已处于行业领先地位。旗下用于光电影像显示和手机的主要产品——光学低通滤波器和超薄玻璃平面视窗保护屏等光电、光学元器件，在全球的销量分别排列第一和第三位，具有较大的发展空间和发展能力。星星还利用海洋风力资源优势，致力于风电能源开发，大陈岛风电场风机已经并网发电。实际控制人叶仙玉，男，汉族，1957年12月生，浙江台州人（台州椒江），中共党员，大专学历，经济师，星星集团董事长兼总裁。民建十届中央委员会委员。1988年创建星星集团，2003年以3.5亿元列《新财富》“中国400富人榜”第279位。2011年身价61.4亿元跻身2011福布斯中国富豪榜榜第155位。7/382、前十大股东截至2015年一季度（最新数据），公司的前十大股东持股结构如下：排名股东名称持股数量(股)占总股本比例(%)股本性质1星星集团有限公司93,770,00024.4400A股流通股2林敏10,593,7102.7600限售流通A股,A股流通股3周建军5,775,5611.5100限售流通A股,A股流通股4范崇国4,887,4001.2700限售流通A股,A股流通股5谢定英4,683,0601.2200A股流通股6浙江方远控股集团有限公司4,183,9651.0900限售流通A股7华安基金-兴业银行-中海信托-银宏五期定向增发投资集合资金信托计划4,178,5361.0900限售流通A股8盛永江3,759,4000.9800限售流通A股,A股流通股9李夏云3,714,7500.9700限售流通A股,A股流通股10中融国际信托有限公司-中融增强76号3,514,3000.9200A股流通股（三）最新市场数据截止2015年7月16日收盘价（元）24.12总股本（股）381,342,853流通A股（股）357,706,029限售A股（股）23,636,824总市值（亿元）91.98流通市值（亿元）86.288/38（