2018一建经济笔记(根据梅世强讲义总结)

第1页共19页2017年一建经济精讲讲义第一章：工程经济一、资金时间价值的计算及应用(P1)1、利息的计算⑴、资金时间价值：其实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间周转使用的结果。(时间变化)⑵、影响资金时间价值的因素A、资金使用时间。(使用时间越长，时间价值越大；反之)B、资金数量的多少。(资金越多，时间价值越大；反之)C、资金投入和回收的特点。(前期投入越多，资的负效益越大；反之)D、资金周转的速度。(周转越快，周转次数越多，时间价值越多；反之越少)⑶、对于资金时间价值的换算方法与采用复利计算利息的方法完全相同。⑷、利息是由贷款发生利润的一种再分配，在工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。⑸、利率的高低是发展国民经济的重要杠杆之一、利率的高低的决定因素：A、社会平均利润率(首先取决、最重要)B、金融市场上借贷资本的供求情况(其次取决。借大于求，利率下降。反之上升)C、风险(风险与利率成正比)D、通货膨胀(可以使利息无形中成为负值)E、期限⑹、以信用方式筹集资金有一个特点就是自愿性，而自愿性的动力在于利息和利率单利复利计算。复利计算有间断复利和连续复利之分，在实际使用中都采用间断复利。2、资金等值的计算及应用⑴、资金有时间价值，即使金额相同，因其发生在不同时间，其价值就不相同。反之，不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却有可能具有相等的价值。这些不同时期、不同数额但其”价值等效”的资金成为等值，又叫等效值。①两笔资金金额相同，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，两笔资金不可能存在等值关系。②两笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，两笔资金有可能等值。③两笔金额不等的资金，在不同时间点，在资金时间价值的作用下，如果在某个时间点等值，则在利率不变的情况下在其他时间点上它们也等值。④两笔资金金额相同，在同一时间点上，在资金时间价值的作用下，两笔资金等值。⑤两笔资金金额不同，在同一时间点上，在资金时间价值的作用下，两笔资金不等值。★⑶、现金流量图作图方法规则以横轴为时间轴，0表示时间序列的起点即现在；时间轴上的点称为时点，通常表示该时间单位末的时点。相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况(对于投资者而言，横轴上方的箭线表示现金流入，即表示收益，横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用)箭线的长短与现金流量数值大小成比例箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点(表示时间单位的末期)⑷、现金流量图的三要素：流量的大小(现金流量数额)；方向(现金流入或现金流出)作用点(现金流量发生的时点)⑸、现值与终值ni)(1PF或),,/(niPFPFn-i)F(1)1(niFP或),,/(niFPFPiiAFn1)1(或),,/(niAFAFnniiiAP)1(1)1(或),,/(niAPAP⑼影响资金等额的因素有三个，资金等额的多少、资金发生的时间长短、利率的大小。其中利率是关键因素。★（P13）3、名义利率与有效利率的计算⑴计息周期：某一笔资金计算利息的时间间隔计息周期利率(i)：mri★⑸、年有效利率：11meffmrPIi(适用于年计算)11mi(适用于月、季度、半年计算)三、计息周期小于或(或等于)资金收付周期时的等值计算1.按资金收付周期的(年)实际利率计算2.按计息周期利率计算二、技术方案经济效果评价1、经济效果评价的内容⑴、所谓经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。⑵、在实际应用中，对于经营性方案，经济效果评价是从拟定技术的角度出发，根据国家现行财政、税收制度和现行的市场价格，计算拟定技术方案的投资费用、成本与收入、税金等数据，通过编制财务分析报表，技术财务指标，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。⑶、对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。⑷、独立型与互斥型方案的区别独立型：这种对技术方案自身的经济性的检验叫做”绝对经济效果检验”即不需要横向比较互斥型：包含两部分内容1、考察各个技术方案自身的经济效果，即进行”绝对经济效果检验”。2、考察那个技术方案相对经济效果最优，即”相对经济效果检验”⑸、技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。⑹、运营期分为投产期和达产期两个阶段⑺、运营期一般应根据技术方案主要设施和设备的经济寿命期(或折旧年限)、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素综合确定2、经济效果评价指标体系(P19)⑴、⑵、静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算方便。⑶、静态指标的适用范围(多选题)A、对技术方案进行粗略评价B、对短期投资方案进行评价C、对逐年收益大致相等的技术方案进行评价第2页共19页3、投资收益率分析（P20）⑴、投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常年份的年净收益额与技术方案总投资的比率⑵、投资收益率的指标总投资收益率(ROI)%100)()EBIT(ROI总投资息税前利润TI应采用达到设计生产能力后的正常年份的息税前利润总投资=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金②资本金净利润率(ROE)年净利润=利润总额-所得税（净利润=息税前利润-利息费用-所得税）资本金=总投资-债务资金⑶、投资收益率的优点及适用范围优点：投资收益率指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。不足：没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和人为因素。适用情况：其主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细数据的技术方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。★4、投资回收期分析（P23）⑴、投资回收期计算A、当技术方案实施后各年的净收益(即净现金流量)均相同时，静态投资回收期的计算公式：Pt=I/AI-技术方案总投资A-技术方案每年净收益B、当技术方案实施后各年的净收益(即净现金流量)不相同时，静态投资回收期的计算公式：流量出现正值年份的净现金上一年累计净现金流量现正值的年份数累计净现金流量开始出||)1-(tP解：年4.5500|200|)1-6(tP注：累计净现值可能要自己算:PcPt⑵、静态投资回收期优点、缺点、使用范围优点：静态投资回收期指标容易理解，计算也比较简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度越快，静态投资回收期越短，风险越小，技术方案抗风险能力强。因此在技术方案经济效果评价中一般都要求计算静态投资回收期，以反映技术方案原始投资的补偿速度和技术方案投资风险性。适用范围：以下技术方案采用静态投资回收期评价特别有实用意义。1）技术上更新迅速的技术方案。2）资金相当短缺的技术方案。3）未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案。不足：静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。所以，静态投资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。★5、财务净现值分析(P25)★⑴、计算(必须会算)现金流出现值之和现金流入现值之和财务净现值-)FNPV(A、基本计算，给现金流量图，求FNPVB、用等值计算的系数，计算FNPV⑵、判别A、判别准则①FNPV≥0，技术方案经济上可行；②FNPV﹤0，技术方案经济上不可行B、FNPV是绝对数指标。C、如果某个方案的FNPV＜0，将来这个方案建成投产之后一定是亏损的。不正确⑶、不足1）必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的。2）在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选。3）财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率。4）不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果。5）没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度★6、财务内部收益率分析(P26)⑴、概念经济含义：某方案预计能够达到的年平均收益率。数值含义：对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率（2）判别准则①FIRR≥ic，技术方案经济上可行；②FNPV﹤ic，技术方案经济上不可行⑵、优劣——优点：FIRR的大小不受外部参数（基准收益率）影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。——不足：计算麻烦；某些情况下，FIRR不存在或有多个值。★7、基准收益率的确定（P27）基准收益率的概念——基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。其在本质上体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利率水平。它是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。⑵、基准收益率的测定①在政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。②在企业各类技术方案的经济效果评价中参考选用的行业财务基准收益率，应在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、技术方案目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定。③在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。④投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，除了应考虑上述第②条中所涉及的因素外，还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。——基准收益率的确定应综合考虑四个因素：资金成本、机会成本、投资风险、通过膨胀。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。——机会成本是在技术方案外部形成的，它不可能反映在技术方案财务上；——基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用；——为了限制对风险大、盈利低的技术方案进行投资，可以采取提高基准收益率的办法来进行技术方案经济效果评价；第3页共19页——一般说来，从客观上看，资金密集型的技术方案，其风险高于劳动密集型的；资产专用性强的风险高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的风险低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。8、偿债能力分析（P29）⑴、根据国家现行财税制度的规定，偿还贷款的资金来源主要包括：①可用于归还借款的利润；②固定资产折旧；③无形资产及其他资产摊销费；④其他还款资金来源⑵、偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率借款偿还期：适用范围：借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；它不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。利息备付率：也叫已获利息倍数；指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值；正常情况下利息备付率应当大于1。偿债备付率：指在技术方案借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。正常情况下偿债备付率应当大于1