05--第五章新古典宏观经济学II

复旦大学经济学院1第五章新古典宏观经济学II——真实经济周期理论新古典宏观经济学II——真实经济周期理论复旦大学经济学院2主要内容货币经济周期理论受到的理论和经验上的冲击与新古典宏观经济学I的区别与联系随机游走Ramsey-Cass-Koopmans模型求显式解析解校准真实经济周期理论对就业波动的解释货币中性理论意义政策含义遭受的质疑复旦大学经济学院3一、货币经济周期理论受到的理论和经验上的冲击货币经济周期理论的回顾经验的冲击理论的冲击真实经济周期理论的诞生复旦大学经济学院41.1货币经济周期理论的回顾主要论点是长期货币政策无效，只有未预期到的政策意外才会在短期内起作用复旦大学经济学院51.2经验的冲击支持货币中性主张的证据并不有力，相反，真实产出变化的实际数据表明产出、失业等的变化具有惯性，在不同时期具有很强的正值的序列相关性，变动具有持久性1970s两次石油危机也使得宏观经济学家认识到供给因素，尤其是一些真实因素在解释宏观经济不稳定时很重要复旦大学经济学院61.3理论的冲击Nelson、Plosser等的研究表明经济增长率呈现随即游走的状态，相对于货币扰动而言，由真实因素造成的随机变化对经济周期的影响更大复旦大学经济学院71.4真实经济周期理论的诞生以爱德华·普雷斯科特（A.Prescott)、芬恩·基德兰德（F.Kydland）、查尔斯·普洛瑟（C.Plosser）、约翰·朗（J.Long）和罗伯特·金（R.King）等为代表的一批经济学家将意外的技术冲击等真实因素纳入一般均衡模型，并据此对经济周期各变量之间的关系作出了较好的解释这些理论被称为“真实经济周期理论”复旦大学经济学院8二、与新古典宏观经济学I的区别与联系真实经济周期理论自称“新古典宏观经济学II”，因为它们继承了新古典宏观经济学的几项传统有别于宏观经济学I的地方复旦大学经济学院92.1继承的新古典传统经济当事人是理性人，追求行为昀优化*理性预期，信息对称且完全价格灵活，保证市场出清就业波动反映人们工作时间的自愿变化，工资可以灵活变动以上传统使真实经济周期理论能够在微观基础上建立宏观模型，并且这一分析框架能够有效抵挡卢卡斯批评复旦大学经济学院102.2有别于宏观经济学I的地方占主导地位的冲击因素是技术革新、战争、自然灾害等真实因素，强调技术冲击而非货币冲击、供给冲击而非需求冲击、真实因素而非名义因素的作用打破了宏观经济分析短期与长期的二分法各种传播机制会使昀初的冲击影响扩散开来复旦大学经济学院11三、随机游走传统理论的经济增长路径单位根过程的经济增长路径随机游走复旦大学经济学院123.1传统理论的经济增长路径语言表述公式表述图示复旦大学经济学院133.1.1语言表述从索洛到货币主义再到新古典宏观经济学I都把经济增长看作一个能够自动向均衡状态调整的过程，经济增长的长期趋势是平滑的货币（需求）冲击会暂时偏离增长趋势，但很快又会回复复旦大学经济学院143.1.2公式表述表示第t期的长期数据，是长期平均增长率，表示意外冲击只要，产出在受到冲击后都会逐渐回到长期增长趋势上来，越小，产出恢复得越快。特别的，时，冲击仅影响当期的产出水平tagygyttttt)13(1t100复旦大学经济学院153.1.3图示复旦大学经济学院163.2单位根过程的经济增长路径Nelson和Plosser经研究发现，ρ是一个接近于1的常数，即这被称为单位根过程，产出在受到冲击以后不会回到原来的增长路径，而是走上一条新的增长路径)23(1ttttygy复旦大学经济学院173.3随机游走（3－1）式表明经济增长是一个受随机扰动影响的随机游走的过程Campell和Mankiw等的计量研究进一步表明美国、加拿大、德国、意大利和日本等国的ρ1，意味着随机扰动冲击不仅具有持久性，而且还会扩大复旦大学经济学院18四、Ramsey-Cass-Koopmans模型简介模型特征复旦大学经济学院194.1简介真实经济周期理论的基础模型是Ramsey-Cass-Koopmans模型以此在连续出清的竞争性市场上，考察追求目标函数昀优、具有理性预期的行为人在面对各种随机的真实冲击时，其消费、投资和劳动供给等行为将发生怎样的变化复旦大学经济学院204.2模型（1）假设一个经济由大量同质的、无限寿命的行为人构成，每个人都在t时刻都试图使自己的期望效用昀大化，其中总效用是将各期的效用（来自消费）以主观贴现率β（0β1）贴现到当期的加总行为人面临的约束是将各期的产出用于消费和投资，劳动供给固定，假定为1，各期资本存量为投资与经折旧后的资本净值之和效用函数和生产函数都满足一阶导数大于0，二阶导数小于0复旦大学经济学院214.2模型（2）用数学表示就是以下的昀优化问题tttttttttittKIKICKfYtsCuEUMaxE)1(,)(..)(10复旦大学经济学院224.2模型（3）从约束条件可得将其代入目标函数，问题转化为求下式的昀大值对Kt+1求导得到一阶条件ttttKKKfC)1()(112111)1()()1()(ttttttttKKKfuKKKfu)1()()()(11ttttKfCuECu复旦大学经济学院234.2模型（4）一阶条件和以下的横截性条件构成昀优规划的解的充要条件*对横截性条件的解释：要么边际效用大于0，人在接近人生终点时还有提高福利的可能，资本完全用于消费要么边际效用等于0，福利无法改进，人在无限期界还可以拥有一些资本0)(lim1ititittiKCuE0lim1ttK复旦大学经济学院244.2模型（5）求解上述模型有两种方法：一是对函数及参数作一些特别的设定，求出显式解析解，据此可以对消费、投资和产出的波动做定性分析二是通过所谓的“校准进行数值模拟得到定量结果”复旦大学经济学院25五、求显式解析解Kydland&Prescott(1982)模型基本模型特殊情况结论复旦大学经济学院265.1基本模型（1）经济是一个鲁滨逊式的Ramsey模型效用函数是跨时替代弹性为1/r的效用函数，生产函数也作了简化tttrttKAYrCCU11)(1复旦大学经济学院275.1基本模型（2）求解昀优化一阶条件非线性差分方程组，没有显性解析解)1()1(..111111110ttrttrttttttritiitKACECKKCKAtsrCMaxE复旦大学经济学院285.2特殊情况（1）进一步加以特殊化处理，设r=1，δ=1)25()15(1,11111111tttttttttttttttKAKKACKACECKCKA复旦大学经济学院295.2特殊情况（2）对（5－1）和（5－2）式同时取对数并省略一些不重要的常数项，用小写字母表示变量的对数形式，可得tttttttttaccayyakk111复旦大学经济学院305.2特殊情况（3）如果真实冲击服从一阶自回归过程，即ttttttttttttYKIYCyyyaa1211)1()(复旦大学经济学院315.3结论在t时刻一个真实冲击将给产出、投资和消费带来一系列序列相关的变动如果真实冲击服从一阶自回归过程，产出就具有二阶自回归的性质而消费和投资与产出一道同时变动验证了真实经济周期理论的结论，即各种传播机制会使昀初的真实冲击的影响扩散开来复旦大学经济学院32六、校准背景主要步骤举例意义质疑复旦大学经济学院336.1背景大量的真实经济周期模型非常复杂，难以得到解析解理论需要检验为此，Kydland、Prescott和Plosser等发展了校准（Calibration）的方法，进行模拟定量研究复旦大学经济学院346.2主要步骤先构造一个总量经济模型设置具体的参数，以形成模型中具体函数式用一个随机的技术冲击序列（计算机随机生成）对模型进行模拟并记录结果将模拟结果与现实经济周期的特征进行比较，改进模型复旦大学经济学院356.3举例汉森和赖特（1992）设定α＝0.36，δ＝2.5%，每季度ρ＝1%，发现总量经济波动与竞争性的新古典模型一致标准差实际数据模型模拟结果δY1.921.30δC/δY0.450.31δI/δY2.783.15δL/δY0.960.49（稍弱）复旦大学经济学院366.4校准方法的意义能有助于确定一个模型的主要成功之处与失败之处，有利于模型的进一步修正实验经济学的先驱，有助于将那些无法在现实经济中进行试验的政策在实验室以低成本模拟试验复旦大学经济学院376.5质疑参数设定。有些参数是根据经验研究设定的，有些是根据理论推导得来的，有些则来自经济在稳态的表现。由于依据不一，设定方法值得推敲主观模拟，客观性存在问题通过校准方法，有些凯恩斯主义的模型同样能很好地模拟现实经济周期。所以，就拟合度而言，真实经济周期理论并没有明显地优势复旦大学经济学院38七、真实经济周期理论对就业波动的解释固定劳动供给模型的不足卢卡斯和拉平（1969）的“劳动跨时替代”模型结论质疑复旦大学经济学院397.1固定劳动供给模型的不足Ramsey-Cass-Koopmans模型为了简化模型假设劳动供给是固定的但这与经济周期的特征事实不符。经济周期的特征事实是：真实工资只是轻微的顺周期变动，就业则比较明显的顺周期变动，即劳动供给对真实工资变动弹性较大复旦大学经济学院407.2卢卡斯和拉平（1969）的“劳动跨时替代”模型劳动跨期替代模型推导复旦大学经济学院417.2.1劳动跨期替代真实经济周期理论以卢卡斯和拉平（1969）的“劳动跨时替代”模型为基础，解释了劳动就业在经济周期中的波动理性的行为人面对上下波动的工资，一个自然的反应就是进行“劳动跨时替代”。假定人们可以随时间改变其劳动供给，当真实工资暂时较高时，他们更愿意工作，当真实工资暂时较低时，他们减少工作时间。行为人可以通过劳动的跨时替代来达到效用昀大化复旦大学经济学院427.2.2模型推导（1）下面的昀优规划问题就很好地反映了代表性经济行为人所面临的决策222111122111)1(,..)11(ln11lnLWSrCLWSCtsLCLCMax复旦大学经济学院437.2.2模型推导（2）假定行为人的效用包括两部分，一部分是消费所提供的正效用（），另一部分是劳动所带来的负效用（），其中为劳动的跨期替代弹性，这里隐含地表明人们都是“好逸恶劳”的假定行为人要做两期决策，第二期的效用以主观贴现率贴现到第一期。tCln111tL01复旦大学经济学院447.2.2模型推导（3）行为人所面临的约束条件也分为两期，第一期的工资收入用于当期的消费和储蓄，第二期的劳动收入和储蓄所得的本息都用于消费复旦大学经济学院457.2.2模型推导（4）将目标函数关于L1求导得利用约束条件将用来表达可以有代入第一式，得01221LLLL211122/)])(1([WCLWrCL2112)1(WWrLL112112)]1([WWrLL复旦大学经济学院467.3结论由于表示劳动的跨期替代弹性，为正值，所以从上式我们可以看到相对劳动供给（以劳动供给之比L2/L1表示）与相对工资同向变动，与利率和主观贴现率反向变动真实工资的“暂时”性变化和“持久”性变化利率变化的影响1复旦大学经济学院477.3.1真实工资的“暂时”性变化和“持久”性变