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1外汇与汇率2第一章国际收支第二章外汇、汇率与外汇市场第三章汇率制度和外汇管制第四章国际储备第五章国际金融市场第六章国际金融风险管理第七章国际资本流动与国际金融危机第八章国际货币体系第九章国际金融机构及协调第十章国际金融理论简介第一层次国际金融市场运行机制第二层次各国政府对本国对外金融活动的宏观调节和控制第三层次国际间货币金融协调与安排三个层次与十章间的对应关系3GrowthofWorldExports-4-2024681012707172737475767778798081828384858687888990919293949596979899000102030405YearAnnualPercentageChange4CapitalFlowstoEmergingEconomies-150-100-500501001502002501990199119921993199419951996199719981999200020012002Year$MillionsDirectInvestmentPortfolioOther5HedgingandSpeculating•Hedgingistheactofoffsettinganexposuretorisk.•Speculationgeneratesandexposuretorisk.6假定某年3月一美国进口商三个月以后需支付货款DM500，000，目前即期汇率为DM1＝USD0.5000。为避免三个月后马克升值的风险，决定买入4份6月到期德国马克期货合同(每份合同为DM125，000)，成交价为DM1＝USD0.5100。6月份德国马克果然升值，即期汇率为DM1＝USD0.7000，德国马克期货合同的价格上升到DM1＝USD0.7100。如果不考虑佣金、保证金及利息，试计算该进口商的净盈亏。71.Gold:AnArbitrageOpportunity?Supposethat:ThespotpriceofgoldisUS$300The1-yearforwardpriceofgoldisUS$340The1-yearUS$interestrateis5%perannumIsthereanarbitrageopportunity?82.Gold:AnotherArbitrageOpportunity?Supposethat:-ThespotpriceofgoldisUS$300-The1-yearforwardpriceofgoldisUS$300-The1-yearUS$interestrateis5%perannumIsthereanarbitrageopportunity?92.1.1外汇的含义•外汇（ForeignExchange）一词是“国际汇兑”的简称。其含义有动态和静态之分，静态的外汇概念又有狭义和广义之分。•动态的外汇概念是指把一种货币兑换成另一种货币，借以清偿国际间债权债务关系的行为或业务活动过程。•静态的外汇概念是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。10•狭义的外汇是人们通常所说的外汇，也即自由外汇，它是指以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段。广义的外汇把可间接用于国际结算的支付手段也包括在内，指一切能用于偿付国际收支逆差的对外债权。11•外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：（1）外国货币，包括钞票、铸币等；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。12•人民币CNY:MainlandChinaYuan美元USD:U.S.Dollar港币HKD:HongKongDollar新台币NTD:NewTaiwanDollar澳大利亚元AUD:AustraliaDollar印尼盾IDR:IndonesiaRupiah新西兰元NZD:NewZealandDollar比利时法郎BEF:BelgiumFranc印度卢比INR:IndiaRupee菲律宾比索PHP:PhilliphinePeso巴西币BRC:BrazilCruzeiroR意大利里拉ITL:ItalyLira俄罗斯卢布RUR:RussiaRuble加拿大元CAD:CanadaDollar日元JPY:JapaneseYen德国马克DEM:GermanyMark韩元KRW:KoreaWon瑞典克朗SEK:SwedenKrona丹麦克朗DKK:DenmarkKrone132.1.2外汇的特征•1．外币性•外汇首先必须以外国货币表示。•2．自由兑换性•一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成其他货币表示的资产或支付手段。•3．普遍接受性•一种货币要成为外汇，除了能自由兑换外，还必须被各国所普遍接受和运用。142.1.3外汇的种类•1．按能否自由兑换，可分为自由外汇和记账外汇•自由外汇是指无需货币发行国批准，可以随时动用，自由兑换为其他货币，或直接向第三者办理支付的外汇。•记账外汇又称协定外汇、清算外汇或双边外汇，是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。15•2．按买卖的交割期限，分为即期外汇和远期外汇•即期外汇又称现汇，是指在外汇成交后于当日或两个营业日内办理交割的外汇。•远期外汇又称期汇，是指按协定的汇率签订买卖合同，在约定的未来某一时间进行交割的外汇。16AppreciatingandDepreciatingCurrencies•Example,onMonday,thepesotradedat0.1021$/P.OnThursdaythemarketclosedat0.1025$/P.•Theamountofappreciationis:[(0.1025-0.1021)/0.1021]*100%=0.39%17•3．按来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇•贸易外汇是指通过进出口贸易所收付的外汇，包括进出口货款及其从属费用。一般来说，贸易外汇是一国最主要的外汇来源。•非贸易外汇是指除进出口贸易以外所收付的外汇，包括侨汇、运输、邮电、港口、旅游、承包工程、银行、保险等非贸易方面所收付的外汇。18•4．按外汇管理的对象，可分为单位外汇和个人外汇•单位外汇是指机关、团体、学校、企业等单位收入或支出的外汇。•个人外汇是指通过私人渠道收入或支出的外汇。19•5．按外汇的形态，可分为现汇和外币现钞•现汇是指涉外经济实体在货币发行国的银行存款账户中的自由外汇，现汇主要由国外汇入，或是由境外携入、寄入的外币票据，经银行收妥后存入。现汇是外汇的主体。•外币现钞是指钞票、铸币等外国货币，现钞主要由境外携入。202.1.4外汇的作用•1）促进国际贸易的发展•2）调节国际资金的不平衡•3）增加国际储备资产212.2汇率•2.2.1汇率的概念•汇率（ForeignExchangeRate）是指一国货币折算为另一国货币的比率，或者是用一种货币所表示的另一种货币的价格。222.2.2汇率的标价方法•1.直接标价法（DirectQuotation），又称应付标价法（GivingQuotation），是以一定单位（如1、100、10000）的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价方法。即以本国货币表示出外国货币的价格。23•2.间接标价法（IndirectQuotation），又称应收标价法（ReceivingQuotation），是以一定单位（如1、100、10000）的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的汇率标价方法。即以外国货币表示出本国货币的价格。24MarketQuotes:Direct-IndirectQuotes•Directquoteisthehomecurrencypriceofaforeigncurrency.•Indirectquoteistheforeigncurrencypriceofthehomecurrency.25某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者买入被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？AUD/USD0.6480/90USD/CAD1.4040/50USD/SF1.2730/40GBP/USD1.6435/45261、设日本外汇市场行情如下。日本东京：即期USD1=JPY130.0110/120,3个月远期升（贴）水为210/220英国伦敦：即期GBP1=USD1.4880/90,3个月远期升（贴）水为120/110中国香港：即期USD1=HKD7.7800/10.问：（1）指出USD/JPY的美元的卖出价、GBP/USD的美元的卖出价及USD/HKD的美元的卖出价。（2）如一客户想要卖出10万美元，去上述三个外汇市场上进行交易，每一个外汇市场将用到的价格分别是哪一个价格？（3）上述三个外汇市场上是否为同一标价方法？如不同请转换为同一标价法（直接或间接）。（4）USD/JPY,GBP/USD的3个月远期汇率分别是多少？27如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，你答复到“1.4100/10”。请问：1.如果客户要把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？2.你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎？3.如果客户要卖出美元，汇率又是多少？28•3．美元标价法是指国际金融市场上以美元表示的标准化报价方法。按照这种标价方法，所有在外汇市场上交易的货币都对美元报价，并且，除了英镑等极少数货币以外，其他各种货币都以美元作为单位货币（常量），而以其他货币作为标价货币（变量）。292.2.3汇率的种类•1．从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率和卖出汇率•买入汇率（BuyingRate）又称买入价，是指报价银行从同业或客户那里买入外汇时所使用的汇率。因为银行买入外汇的对象主要是出口商，也称为出口汇率。•卖出汇率（SellingRate）又称卖出价，是指报价银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。因为银行卖出外汇的对象主要是进口商，也称为进口汇率。30•中间汇率（MiddleRate）又称中间价，是指买入汇率和卖出汇率的平均数，即:中间汇率=（买入汇率+买出汇率）/2。•现钞汇率又称现钞价，是指银行买卖外币现钞时所使用的汇率。31如果你以电话向中国银行询问英镑/美元的汇价。中国银行回盘为“GBP1=USD1.5850-1.5860”。1.中国银行以什么汇价向你买进美元？2.你以什么汇价向中国银行买进英镑？3.如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？4.如果你向中国银行卖出美元，汇率是多少？32•2．按汇率制定的方法不同，划分为基本汇率和套算汇率•基本汇率（BasicRate）是指一国货币对某一关键货币的汇率。•套算汇率（CrossRate）又称交叉汇率，是指以基本汇率为基础计算出的本币与其他外币的汇率。33•3．按外汇交易的支付工具不同，划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率•电汇汇率（TelegraphicTransferRate,T/TRate）也称电汇价，是指银行以电讯方式买卖外汇时所使用的汇率。所谓电汇，是银行在买卖外汇时，用电讯方式通知国外分支机构或代理行付款。34套算汇率的计算规则关键货币作为单位货币关键货币作为计价货币关键货币作为单位货币交叉相除同边相乘关键货币作为计价货币同边相乘交叉相除35•信汇汇率（MailTransferRate,M/TRate）也称信汇价，是指银行以信函方式买卖外汇时所使用的汇率。所谓信汇，是银行买卖外汇时，用信函方式通知国外分支机构或代理行付款•票汇汇率（DemandDraftRate,D/DRate）也称票汇价，是银行买卖外汇汇票、支票和其他票据时所使用的汇率。所谓票汇，是银行在买卖外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的票据交给汇款人，由汇款人自带或寄往国外取款。36•4．按外汇买卖交割的期限不同，划分为即期汇率和远期汇率•外汇交割（Delivery）是指外汇买卖双方履行交易契约，进行钱汇两清的行为。•即期汇率（SpotRate）又称现汇汇率，是买卖双方成交后，在两