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1总论篇第1章证券投资工具1.1证券概述1.2股票1.3债券1.4证券投资基金1.5金融衍生工具21.1证券概述1.1.1证券的定义证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明其持有人有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证。股票、国债、公司债券、基金证券、票据、提单、保险单、存款单等都是证券。1.1.2证券的产生是商品经济和信用经济发展的产物。是伴随着经济主体及经济主体之间关系的发展和规范而产生的。31.1证券概述1.1.3有价证券及其基本类型按性质的不同分为：证据证券是指只是单纯地证明事实的文件，主要有信用证、证据（书面证明）等。凭证证券是指认定持证人是某种私权的合法权利者，证明持证人所履行的义务有效的文件。如存款单、借据、收据及定期存款存折等就属于这一类。有价证券是表示对某种有价物具有一定权利的，可自由让渡的证明书或凭证。可进一步表述为：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。人们通常所说的证券就是指这种有价证券。41.1证券概述1.1.3有价证券及其基本类型按发行主体的不同可分为：政府证券。也称政府债券，是指政府为筹措财政资金或建设资金，凭借其信誉，采用信用方式，按照一定程序向投资者出具的一种债权债务凭证。金融证券。是指商业银行及非银行金融机构为筹措信贷资金而向投资者发行的承诺支付一定利息并到期偿还本金的一种有价证券。公司证券。公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券。公司证券包括的范围比较广泛，内容也比较复杂，但主要有股票、公司债券等。51.1证券概述1.1.3有价证券及其基本类型按上市与否可分为：上市证券。又称挂牌证券，指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得资格在交易所内进行公开买卖的有价证券。非上市证券。非上市证券也称非挂牌证券、场外证券。它是指未在证券交易所登记挂牌交易的股票或债券。61.1证券概述1.1.4证券的基本特征：①书面凭证特征。②法律约束力特征。③证券持有者有请求财产的权利（收回投入本金，但股票只有在特定情况下才能收回本金）。④流动性特征。71.2股票1.2.1股票的定义股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。主要包含以下几个内容：（1）股票是一种出资证明；（2）股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份；（3）股票持有者凭借股票行使股东权力。81.2股票1.2.2股票的特征1.收益性2.风险性3.稳定性:股东与公司之间稳定的经济关系；发行股票筹集的资金有稳定的存续期间，股东不能要求退股，即具有不可偿还性。4.流通性5.股份的伸缩性:发行新股、拆股、缩股等产生的股份增加或减少6.价格的波动性7.经营决策的参与性91.2股票1.2.3普通股普通股股票的每一股份对公司财产拥有平等权益普通股股票具有的特征1.普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。通过这类股票所筹集的资金通常是股份有限公司股本的基础。2.这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。股票持有者就是公司的股东，平等地享有股东权利。股东有参与公司经营决策的权利。3.普通股股票是风险最大的股票。4.股东承担的公司经济责任和经营风险仅限于其出资。5.具有优先认购权。10111.2股票1.2.4优先股优先股股票是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。优先股股票具有的特征1.约定股息率。2.优先分派股息和清偿剩余资产。3.表决权受到一定限制。4.股票可由公司赎回。优先股股东不能要求退股，但却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由公司予以赎回。12131.2股票1.2.5我国上市公司的股权结构我国上市公司的股权都是普通股，目前没有优先股。但由于多种原因，这些性质为普通股的股权，有些可流通，有些不可流通，曾经长期存在股权分置的格局。2005年5月开始的股权分置改革，目的是试图让所有的非流通股在禁售期之后都可流通，实现“同股.同权.同利”，现在已经基本完成。股改满一年大小非可流通。根据《公司法》142条规定，公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。公司董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%，离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份。前进141.2股票1.2.5我国上市公司的股权结构1.国家股包括国有股和国有法人股两部分，指以国有资产和国有法人资产向股份有限公司投资形成的股份。2.法人股我国非国有企业以其依法可支配的现金或实物资产投资于公司而形成的股权。一般情况下，下列两类股权也应划为社会法人股：有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向上市公司投资形成的股权。国有企业在上市公司股份转让时，向其他股东购买股份而形成的股权。151.2股票1.2.5我国上市公司的股权结构3.流通股（亦称社会公众股）是指股份公司公开向社会募集发行的股票，这种股票的流通性不因投资主体身份的不同而不同。我国证券法规定，股份有限公司申请股票上市，应当符合：公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上。2006年8月底沪、深证交所分别发出通知称，上市公司股权分布发生变化，连续20个交易日不具备上市条件的，暂停其股票上市交易。自暂停其股票上市交易之日起12个月内仍不能达到上市条件的，终止其股票上市交易。161.2股票1.2.5我国上市公司的股权结构4.内部职工股指股份公司员工在非对外销售股份中认购的本公司的股份，经过特别批准，内部职工股在锁定一定期限后可以流通。以上均为A股，截至2009.9.9共有1589家A股上市交易（沪846家、深743家）171.2股票1.2.5我国上市公司的股权结构5.外资股外资股是指外国和我国港、澳、台地区投资者以外币购买人民币特种股票形式向股份公司投资形成的股份。具体分为境内上市外资股（B股）和境外上市外资股两种形式。境内上市外资股，即B股，到目前（2009年8月底）为止，我国共有B股108只在沪深两市交易，其中沪市53只、深市55只。境外上市外资股，其形式有H股、N股等。截止到2009.8.31H股主板111只，创业板40只。关于红筹股：具有中国大陆背景的，在中国大陆以外注册的，在香港证交所上市交易的公司股票。截止到2009.8.31主板92只，创业板4只。181.3债券1.3.1债券的定义债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券又被称为固定收益证券。债券的票面要素：①债券的票面币种②债券的票面金额③债券的期限（包括付息期和偿还期）④债券的利率191.3债券1.3.1债券的定义1.债券的发行价格债券的发行价格是指债券发行时确定的价格。溢价发行、折价发行、平价发行。债券的发行价格通常取决于市场的利率水平以及债券二级市场交易价格。2.债券的交易价格债券进入流通市场进行交易的价格。债券的交易价格随市场利率和供求关系的变化而波动，可能偏离其票面价值。201.3债券1.3.1债券的定义3.债券的偿还期限指从债券发行之日起至清偿本息之日止的时间。1年或1年以内的，称为短期债券；在1年～10年的，称为中期债券；10年以上的，称为长期债券。债券偿还期限的长短，主要取决于以下几个因素。①债务人对资金需求的时限。②未来市场利率的变化趋势。③证券交易市场的发达程度（流动性）。211.3债券1.3.1债券的定义4.债券的利率即债券的利息与债券票面额的比率。影响债券利率的因素主要有：①银行利率水平。②发行者的资信状况。③债券的偿还期限。④资本市场资金的供求状况。221.3债券1.3.2债券的类型1.按发行主体分①政府债券。②金融债券。③公司债券。④国际债券。是由外国政府、外国法人或国际组织和机构发行的债券。它包括外国债券和欧洲债券两种形式。2.按偿还期限分短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。231.3债券1.3.2债券的类型3.按计息的方式分①附息债券。②贴现债券。亦称贴水债券，是指券面上不附有息票，发行时按一定的折扣率以低于票面价值的价格出售，到期按票面价值偿还本金的一种债券。贴现债券的发行价格与票面价值的差价即为贴现债券的利息。③单利债券。④累进利率债券。是指债券的利率按照债券的期限分为不同的等级，每一个时间段按相应利率计付利息。前进241.3债券1.3.2债券的类型4.按债券的利率浮动与否分①固定利率债券。②浮动利率债券。5.按是否记名分①记名债券。②不记名债券。251.3债券1.3.2债券的类型6.按有无抵押担保分①信用债券。亦称无担保债券，是指仅凭债务人的信用发行的，没有抵押品作担保的债券。一般包括政府债券和金融债券，少数信用良好的公司也可发行信用债券，但在发行时必须对债务人的有关行为进行约束限制，利率一般高于担保债券。②担保债券。是指以抵押财产为担保而发行的债券。它按照担保品的不同又可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券、第三者担保债券等。261.3债券1.3.2债券的类型7.按债券形态分①实物债券。实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。指债券的发行与购买是通过债券的实体来实现的。②凭证式债券。凭证式债券主要通过银行承销，各金融机构向企事业单位和个人推销债券，同时向买方开出收款凭证。这种凭证式债券可记名，可挂失，但不可上市流通，持有人可以到原购买网点办理提前兑付手续。③记账式债券。记账式债券没有实物形态的券面，而是在债券认购者的电子账户中作一记录。记账式债券主要通过证券交易所来发行。271.3债券1.3.3债券的基本特征债券作为一种债权债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本。从投资者的角度看，债券具有以下四个特征。①偿还性。②流动性。③安全性。导致债券的风险有两类：一是信用风险，二是市场风险。④收益性。利息收入和资本收益。债券的偿还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一定的矛盾。281.3债券1.3.4政府债券政府债券即一般所称“公债”，是指政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。公债一般具有以下几个特点。①自愿性。②安全性。一般而言，公债利率较一般债券要低。③流动性。④免税。⑤收益稳定。291.3债券1.3.5公司债券公司债券的特征①风险性大(与其他债券比)。②收益率较高。③债券持有者比股票持有者有优先索取利息和优先要求补偿的权利。④对于部分公司债券来说，发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权。如在可转换债券、可提前赎回的公司债券。如中石化转债（580019）301.3债券中石化转债（580019）中国石化（600028）今日公告称，该公司于2008.2.20发行的300亿元认股权和债券分离交易的可转换公司债券已于2008.2.28分离为公司债券（126011）和认股权证（580019），并于2008.3.4同时上市交易。发行上市量：债券300亿元，认股权证30.3亿份。行权比例：1:0.50可转换公司债券发行方式：派发初始转股(行权)价格：19.68元/股。2008.6.16实施2007年度分红，每10股派1.15元（税后1.035元），转股价调整为19.49元，2008.9.22实施2008年度中期分红，每10股派0.3元(税后0.27元)，转股价调整为19.43元，2009.6.15实施08年度分红，10