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南京财经大学硕士学位论文基于风险调整后资本收益率模型的贷款定价研究姓名：孙徐亚申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：闫海峰2011-01-09I摘要随着中国加入WTO，逐渐向国际间开放金融市场，再加上利率市场化改革的不断推进，中国的银行业逐渐开始面临一个竞争日益激烈、内外部风险不断加强以及资本监管更加严格的融资市场环境。而贷款是银行昀主要的盈利资产，贷款的定价也一直是学术界的热点问题，故贷款定价方法及技术的研究具有理论与现实意义。在定价方法中近年来有了新的发展——RAROC（风险调整后的资本收益率）定价法。RAROC定价法可以对风险不同的贷款客户实行不同的贷款定价，实现价格与风险的匹配，满足银行优化贷款客户，承担合理风险的要求，从而克服传统定价方法的很多不足。本文的主要研究内容是基于RAROC方法的贷款定价问题，从信用风险和客户综合回报率两个方面，对基本模型进行了修正，解决了银行在贷款定价中忽略信用等级转移变化和银企整体关系的问题，为贷款定价提供了一种新的思路。本文以模拟案例分析的形式，通过实际贷款利率、基本模型的贷款利率和修正后模型的贷款利率的综合比较，发现修正后模型计算的贷款利率更具有优势。因为这个利率既能覆盖银行承受的各种风险，又较容易被客户接受，能在保证银行利润的条件下增强银行的竞争力和市场占有额。关键词：RAROC定价；预期损失；经济资本；客户综合回报率IIABSTRACTWhenChinaaccessionstoWTO,thefinancialmarketopensuptotheinternationalgradually,andthemarket-orientedreformofinterestrateiscontinuing.China'sbankingindustryisstartingtofaceamarketenvironmentofincreasinglycompetitive,internalandexternalrisksarecontinuingtostrengthenandthecapitalmarketregulationismorestringent.Theloanisthemostimportantearningassetsofbank,andloanpricingisalsoahotissueinacademia,sotheresearchofloanpricingmethodsandtechniqueshasatheoreticalandpracticalsignificance.Pricingmethodshaveanewdevelopmentinrecentyears–RAROCpricing.RAROCpricingcanachievetocustomerswithdifferentriskshavedifferentprices,makepriceandriskachievethematch.Italsocanmeettherequirementofbankoptimizesloancustomersandtakesreasonablerisks.Themethodovercomesmanydisadvantagesoftraditionalpricingtheories.TheproblemofloanpricingbasedonRAROCisthemaincontentofthispaper.Thebasicmodelismodifiedbycreditriskandcomprehensivecustomerreturn,andthensolvetheignoreproblemsofthetransferofcreditratingchangesandtheoverallrelationshipbetweenbanksandenterprises.Itsuppliesanewoftheloanpricing.Theobjectofstudyisthesimulatecases.Throughthecomprehensivecomparisonoftheactualinterestrate,therateofthebasicmodelandtherateofmodifiedmodel,wefindthatthemodifiedmodelperformsbestonloanrates.Theinterestratecancoverthebankrisks,butalsomoreeasilyacceptedbycustomers.Intheconditionofthebankingprofit,theloanratecanenhancethebank’scompetitivenessandtheirmarketshares.KEYWORDS：RAROCPricing；ExpectedLoss；EconomicCapital；ComprehensiveCustomerReturn学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：南京财经大学硕士学位论文1第一章引言中国的经济体制从改革开放以来发生了巨大的变化，从宏观经济体制的变迁，到微观的经济活动以及经济行为都有了不同程度的改变。中国长期以来对于银行的贷款利率一直处于严格的管制中，甚至与贷款有关的一些服务费用也受到了严格的控制，使得银行对于贷款自主定价的空间很小，甚至可以说根本没有自主权。因此对银行来说，根本就没有探讨贷款定价的必要，所以从银行业到学术界一直都很少去深入探究这个问题。但是从20世纪70年代开始，全球的利率市场化进程都在不断加快，利率波动的幅度也迅速加剧，这种频繁的波动直接导致了银行贷款风险的不断增加。在这种时代背景下，中国也在不断放松对利率的管制，这种管制的逐步开放使得银行逐渐从利率的被动接受者慢慢过渡为自主定价者。银行是否能够恰当地为贷款定价，对于其经营目标的实现具有决定性的作用。银行的竞争将真正的开始从原来的规模竞争转向价格竞争，即转向风险定价和金融创新的竞争，银行之间的分化也将开始真正的加剧。而新巴塞尔资本协议的推出，更表明了银行业将踏入一个以资本管理为核心，全面实施风险管理的阶段。新协议中不断鼓励活跃的银行要积极开发、研究自身的内部评级模型，准确衡量客户的违约风险，尽力减少因监管资本而形成的资金成本。内外两层因素都对银行的贷款定价提出了更高的要求，使得对于贷款定价方法以及技术的探究成为银行刻不容缓的任务。1.1研究背景1.1.1内在动因——利率市场化改革的不断推进中国的利率市场化改革，可以说是在建设社会主义市场经济体制中慢慢浮现出来的。改革昀早开始于1996年6月1日，放开了银行间同业拆借利率，而后开始慢慢放开各种利率，推进了利率市场化的进程。在银行的存贷款利率方面，部分放开了存款利率，如保险公司的大额本币定期存款利率可以由双方协议确定；对于大额的外币存款，也可以实行由金融机构与客户双方商定的协议利率；对于贷款，则是扩大了银行贷款利率的浮动范围、缩减了贷款利率的种类、并完全开放了外币贷款的利率。到了2004年10月29日，央行对于存贷款利率更是有了新的规定：存贷款利率同时提高0.27个百分点。同时，存款利率可以有一定幅度的下降，却不能上调；而贷款利率既可以有一定的下降，原则上也不再设定上限。可见，中国的利率市场化改革已经迈出了关键的一步，但离真正的完全市场化还有相当长远的一段距离，特别是对商业银行经营起关键的决定性作用的存贷款利率还没有能够完全市场化，即利率在金融市场上还没能真正起到价格信南京财经大学硕士学位论文2号的作用，其本质上还只是一种政策信号。所以随后央行在2005年1月30日公布的《稳步推进利率市场化报告》中再次明确了中国仍将继续推进这种政策信号，但同时也对银行提出了新的要求，即“按照风险与收益相对应的原则，科学确定风险溢价，努力完善定价制度，不断改进定价技术”，这更是强调了银行必须提高贷款风险定价的能力。而随着昀近几年中国利率市场化程度的不断提高，也在不断促进银行对于贷款定价方法与技术的研究。1.1.2外在约束——新巴塞尔资本协议的实施巴塞尔委员会是1975年2月成立的国际性常设跨国银行的监督管理机构，而《巴塞尔协议》就是由此机构所颁布的一系列国际统一银行监督管理的重要文件的统称，是在特殊时期下制定的国际银行界的一种“游戏规则”，它的产生以及发展是国际银行界追求稳健经营、公平竞争的结果，有其自身深刻的时代背景：20世纪70年代以后，融资证券化的趋势越来越强，使得银行客户日益倚重从直接发行证券中取得融资，这进一步加剧了银行之间的竞争。为了争取客户，银行只得降低利率或放松借款条件，但这直接影响了贷款的收益和质量，使得资产负债表中不良贷款的比率逐渐升高，风险程度不断增大。在国际金融市场中，金融创新不断兴起，新产品不断涌现，这一方面使得各种资产、负债、表外业务快速增长，风险日益加剧。另一方面银行本身就没有足够的资产来抵御这些风险，且对于这类业务的风险也没有统一的计量标准。80年代以后，发展中国家的债务危机不断爆发，使得西方的债权银行只能将大量的利润转为贷款的损失准备金，以此来应对坏账，这就直接影响了银行经营的稳定性。随着银行的国际化以及金融市场的全球一体化，银行所经营的风险也跨出了国界，使得资本率较低的银行可以大量的扩展资产业务，直接导致了不公平竞争。在这种形势下，客观上也要求国际银行界能够在金融监管上进行协调。巴塞尔协议正是在这样的时代背景下，在加强银行监管与促进公平竞争的要求下产生的。1988年，巴塞尔监管委员会公布了《关于统一国际银行资本计算和资本标准的建议》，即旧资本协议。在协议中对银行资本的比率、结构以及各类资产的风险权重等都做了明确统一的规定，并且首次对银行的资本充足率提出了8%的昀低要求。旧协议中非常注重信用风险的监测和度量，但忽略了其他的风险，而随着银行的不断发展，市场风险以及操作风险在其经营管理中的影响越来越大，旧的资本协议就很难满足银行的发展需求了。于是，在2004年6月，巴塞尔监管委员会公布了《资本计量和资本标准的国际协议：修订框架》，即新资本协议。新的资本协议突出强调了“三大支柱”,即：昀低资本要求的确定、南京财经大学硕士学位论文3对资本充足率的监督检查以及市场纪律，而始终贯穿于这三大支柱的核心内容就是鼓励银行投资和完善风险系统的管理。巴塞尔监管委员会的各大成员国在国际经济、金融的各大领域都具有重大的影响力和举足轻重的地位，而经济、金融的全球化以及复杂化使得国际金融面临更加剧烈的竞争。随着中国加入WTO，逐渐开放经济后，银行在计量监管资本的同时也必须考虑如何与国际银行相接轨，这就使得新的巴塞尔资本协议将对中国银行业的经营产生巨大的影响。虽然中国仍在执行1988年的旧资本协议，但作为一个全球化背景下已经实现金融业全面对外开放的发展中国家，无论是从经济、金融的发展方向还是战略来看，必将逐步实行新协议的相关规定。这也使得银行必须探究贷款定价的技术，提出新的定价方法。RAROC法主要是以银行经营的安全性和盈利性为目标，并从整体上考虑了银行的经营成本、预期损失以及信用风险溢价。它能够充分体现各贷款部门的风险度，即违约概率风险的不同，使得贷款的定价与风险密切相关，从而能够更好的实现贷款利率（价格）与风险的匹配。因为能够对不同风险程度的客户制定不同的贷款价格，就能够有效的解决在单一定价条件下，银行所面临的贷款客户的逆向