(国际金融)第2章 外汇、汇率与外汇市场

Chapter2外汇、汇率与外汇市场ForeignExchange&ExchangeRateLOGO2教学目标掌握外汇与汇率的概念、种类熟悉在不同汇率制度下汇率的决定基础及其汇率变动的经济影响因素掌握即期、远期外汇交易及掉期、外汇期货、外汇期权等交易形式LOGO3Keyterms:外汇ForeignExchange外汇汇率ForeignExchangeRate直接标价法DirectQuotation间接标价法IndirectQuotation买入价BidRate卖出价OfferRate即期汇率SpotExchangeRate远期汇率ForwardExchangeRate掉期率SwapRateLOGO4升水Premium贴水Discount直接套汇DirectArbitrage间接套汇IndirectArbitrage掉期交易SwapTransaction外汇期货ForeignCurrencyFutures外汇期权ForeignCurrencyOption基本汇率BasicRate套算汇率CrossRate交割日DeliveryDate买空BuyLong卖空SellShortContinued:Keyterms:LOGO5国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。静态的外汇又有广义和狭义之分。把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。§2.1外汇与汇率2.1.1外汇如何定义（ForeignExchange）动态的外汇静态的外汇LOGO6外汇动态意义上的外汇静态意义上的外汇国际汇兑广义上说狭义上说外国货币外币支付凭证外币有价证券特别提款权其他外汇资产不包括外币有价证券LOGO7《中华人民共和国外汇管理条例》中外汇定义外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：外国货币（钞票、铸币）外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）外币有价证券特别提款权其他外汇资产LOGO8世界主要货币英文简写货币名称英文简写货币名称英文简写人民币CNY爱尔兰镑IEP美元USD意大利里拉ITL日元JPY卢森堡法郎LUF欧元EUR荷兰盾NLG英镑GBP葡萄牙埃斯库多PTE德国马克DEM西班牙比塞塔ESP瑞士法郎CHF印尼盾IDRLOGO9法国法郎FRF马来西亚林吉特MYR加拿大元CAD澳大利亚元AUD菲律宾比索PHP港币HKD俄罗斯卢布SUR奥地利先令ATS新加坡元SGD芬兰马克FIM韩国元KRW比利时法郎BEF泰国铢THB新西兰元NZDLOGO102.1.2什么是汇率？（ForeignExchangeRate)一国货币折算成另一国货币的比率，或以一国货币表示另一国货币的价格。Thepriceofonecurrencyintermsofanotheriscalledexchangerate.“双向性”LOGO11e.g.USD100=CNY675.5000－682.5000基准货币（BasedCurrency）或被报价货币（ReferenceCurrency）报价货币或标价货币（QuotedCurrency）LOGO122.1.3汇率的标价方法直接标价法（DirectQuotation）---以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。USD100=CNY675.5000－682.5000A----本币B----外币R=A/BLOGO132.1.3汇率的标价方法间接标价法(1ndirectQuotation)---以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。美国外汇市场：USD100=CNY675.5000－682.5000A----本币B----外币R=B/ALOGO14美元标价法(U．S．DollarQuotation)--以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。2.1.3汇率的标价方法USD100=CHF117.2400-117.2630USD1=JPY116.2435-117.3267直接标价法下R本币贬值，外币升值间接标价法下R本币升值，外币贬值LOGO152.1.4汇率的种类---从银行买卖外汇的角度划分买入汇率（BuyingRate），也称买入价（BidRate),即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），也称卖出价（OfferRate），即银行向同业卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（MiddleRate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。LOGO16我国外汇市场USD100=CNY675.5035－675.5075美国外汇市场USD100=CNY675.5035－675.5075LOGO17注意：买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。报价银行都是低价买进高价卖出。法则：直接标价法下，买入价在前，卖出价在后间接标价法下，卖出价在前，买入价在后按照惯例，报价时只报出小数买价和卖价之间的差额就是银行买卖外汇的收益LOGO18外汇牌价表LOGO19是指外汇买卖双方在成交后“立即”办理交割所使用的汇率。即期汇率（spotrate）2.1.4汇率的种类---按外汇买卖交割的时间是指买卖远期外汇时使用的汇率，即指买卖双方成交后，在约定的日期办理交割所使用的汇率。远期汇率（forwardrate）两个工作日LOGO20----买卖双方实际办理资金的收付，即买方付款，卖方交汇。（二）按外汇买卖交割的时间Ⅰ标准交割日（ValueSpot/VALSP）：成交后的第二个营业日交割。Ⅱ隔日交割（ValueTomorrow/VALTOM）：成交后的第一个营业日交割。Ⅲ当日交割（ValueToday/VALTOD）：在成交当日进行交割。交割（Delivery)：即期外汇的交割日LOGO21一、即期汇率的选择1USD=JPY107.10/901GBP=USD1.2319/00（1）银行向客户卖出日元，买入美元，汇率应取多少？1USD=JPY107.10（2）客户以日元向银行购买美元，汇率应取？1USD=JPY107.90（3）客户要求卖出美元，买入英镑的汇率应是？1GBP=USD1.2400（4）某客户要求将100万美元兑成英镑，按即期汇率能取得多少英镑？100万/1.2400=803451.61LOGO22二、远期汇率的两种报价方法完整汇率（OutrightRate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来e.g.伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率：Spot1个月Forward3个月Forward1.8205/151.8235/501.8345/00LOGO23远期差价报价方法，又称掉期率（SwapRate）或点数汇率（PointRate）报价方法，是不直接公布远期汇率，而是只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后计算远期汇率--升水（atpremium）表示期汇比现汇贵--贴水（atdiscount）表示期汇比现汇便宜--平价（atpar）表示两者相等升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万分之一，即0.0001.LOGO24e.g.某日伦敦外汇市场英镑兑美元的远期汇率：即期汇率：1.8205/151个月掉期率：30/353个月掉期率：60/806个月掉期率：140/175LOGO25升贴水举例判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴水点数是多少？直接标价法下：多伦多市场即期汇率USD1=CAD1.4530/40一个月远期汇率USD1=CAD1.4570/90美元升水，升水点数为40/50香港市场即期汇率USD1=HKD7.7920/25三个月远期汇率USD1=HKD7.7860/75美元贴水，贴水点数为60/50LOGO26升贴水举例（续）间接标价法下纽约市场即期汇率：USD1=CHF1.8170/80一个月远期汇率：USD1=CHF1.8110/30瑞郎升水，升水点数为60/50伦敦市场即期汇率：GBP1=USD1.8305/15一个月远期汇率：GBP1=1.8325/50美元贴水，贴水点数为20/35LOGO27远期汇率的计算方法1、直接标价法：远期汇率=即期汇率e.g.瑞士苏黎世外汇市场：Spot：US$1=SFr1.8093，如果3个月美元升水15美分，则美元的远期汇率为？？？+升水－贴水LOGO282、间接标价法：远期汇率=即期汇率e.g.伦敦外汇市场，英镑兑港元的SpotRate：￡1=HK11.3335，如果三个月远期港元升水15分，则，3个月远期英镑兑港元的汇率为：？？？+贴水－升水LOGO29升（贴）水年率按中间汇率把远期差价换成年率来表示，用以分析远期汇率。基准货币的升（贴）水年率=【（远期汇率-即期汇率）/即期汇率】*（12/远期月数）*100%报价货币的升（贴）水年率=【（即期汇率-远期汇率）/远期汇率】*（12/远期月数）*100%例如：即期汇率为￡1=＄1.8210,1个月的远期汇率为￡1=＄1.8240，则英镑的升水年率为：【（1.8240-1.8210）/1.8210]*（12/1）*100%=1.9769%该结果表明，如果英镑按照1个月升水30点的速度发展下去，那么英镑1年将会升水1.9769%LOGO30计算远期汇率的步骤：a、判断何种标价方法b、判断升水还是贴水c、升（贴）水值多少LOGO31a、判断何种标价方法：b、判断升水还是贴水：在直接标价法下：远期汇率与即期汇率差价中小数值在前大数值在后，远期汇率为升水；相反，则远期汇率为贴水。在间接标价法下：远期汇率与即期汇率差价中小数值在前大数值在后，远期汇率为贴水；相反，则远期汇率为升水。LOGO322.1.4汇率的种类---按制订汇率的方法不同本国货币选择某一种货币作为关键货币，并制定出本币对关键货币的汇率。基本汇率（BasicRate）两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率交叉汇率（CrossRate）LOGO33e.g.美国外汇市场：即期汇率：USD/DEM=1.6500/10GBP/USD=1.6770/80USD/JPY=掉期率：DEMSpot/3Month135/139GBPSpot/3Month192/184计算GBP/DEM的3个月的远期汇率。LOGO34即期汇率的套算原则若报价方报出的两个即期汇率都是以美元为基准货币或者都是以美元为计价货币，则采用交叉相除的方法进行套算。若报价方报出的两个即期汇率一个是以美元为基准货币另一个是以美元为计价货币，则采用两边相乘的方法进行。LOGO35一、两个即期汇率，一个以美元为标准货币，一个以美元为标价货币。套算方法：同边相乘即期汇率的套算LOGO36e.g.GBP1=USD1.6550-1.6560USD1=SF1.7320-1.7330求：GBP1=SF（①）-（②）①：1.6550×1.7320=2.8865②：1.6560×1.7330=2.8698即期汇率的套算LOGO37e.g.1GBP1=USD1.6550-1.6560USD1=SF1.7320-1.7330求：SF1=GBP（①）-（②）①:?②:?即期汇率的套算LOGO38二、两个即期汇率都以美元作为计价货币两个即期汇率都以美元作为标准货币套算方法：交叉相除即期汇率的套算LOGO39e.g.2纽约外汇市场：US$/S$=1.7555-1.7575US$/A$=1.9094-1.9114求：S$=A$（①）-（②）A$=S$（③）-（④）LOGO40e.g.3GBP1=USD1.8550-1.8560AUD1=USD0.7810-0.7820求：GBP1=AUD（①）-（②）即期汇率的套算LOGO41e.g.12005年末美国外汇市场行情为：即期汇率：USD/DEM=1.6510/203个月掉期率：16