信托产品周评

用益信托工作室（USETRUSTSTUDIO）第1页共7页用益集合信托产品周评（2011.09.26-2011.10.02）目录一、成立情况...........................................................................................................................11、节前效应凸显，成立产品数量及规模大幅上涨.........................................................12、产品平均期限拉长，投资类产品增多.........................................................................23、资金运用方式及投资领域分散.....................................................................................3二、发行情况...........................................................................................................................41、国庆长假影响，发行市场冷清.....................................................................................42、能源、保障房齐上阵，基础设施融资增加.................................................................5三、一周信托市场点评...........................................................................................................51、房产信托逐渐迎来兑付高峰，信托监管将更严格.....................................................52、流动性不足，信托产品允客户提前赎回.....................................................................5免责申明...................................................................................................................................7联系方式...................................................................................................................................7一、成立情况1、节前效应凸显，成立产品数量及规模大幅上涨表1：本周集合信托产品的成立情况成立数量成立总规模（万）平均规模（万）信托公司本周5799976617539.7530上周4246029610959.4327增幅35.71%117.20%60.04%11.11%本月累计2584119201.715965.949数据来源：用益信托工作室用益信托工作室（USETRUSTSTUDIO）第2页共7页图1：近十周成立趋势图数据来源：用益信托工作室据用益信托工作室不完全统计，本周共成立57款产品，规模约为99.98亿元。由于之后便是7天国庆长假，为了稳定资金流，信托公司大多选择将早前发行的产品在节前成立，而有些规模较大的产品则采取分期成立的方式稳住投资资金，以免投资者将资金投入到银行短期理财产品中影响后续产品的融资情况。较上周相比，本周成立产品增加15款，环比上涨35.71%，达到近十周以来的最高水平；而成立规模也较上周环比上涨117.2%，为近十周以来的次高水平。本周参与成立产品发行的机构有30家，较上周增加3家，市场参与度为46.15%，其中平安信托居成立数量首位，共成立7款产品，其中的“秋实一期集合资金信托计划”募集资金146580万，为本周成立规模最大的产品；湖南信托和新时代信托分别成立4款产品，居成立数量第二位；兴业信托、中诚信托和中铁信托分别成立3款产品；剩余的杭州工商信托、百瑞信托等24家信托公司则分别成立2款和1款产品。总的来看，本周产品成立情况良好。2、产品平均期限拉长，投资类产品增多图2：近十周平均收益与平均期限图数据来源：用益信托工作室本周成立的固定期限类集合信托产品的平均期限为2.2年，平均收益率为9.69%。从上01020304050600204060801001201407.318.078.148.218.289.049.119.189.2510.02成立规模（亿）成立数量（个）00.511.522.538.28.48.68.899.29.49.69.87.318.078.148.218.289.049.119.189.2510.02平均收益平均期限用益信托工作室（USETRUSTSTUDIO）第3页共7页图统计数据来看，本周产品平均期限已是连续第三周上升。平安信托的秋实系列和湖南信托的“创业投资7号集合资金信托计划”期限为6年期，是本周期限最长的产品。期限的拉长及长期限产品增多，说明长期投资类产品逐渐增多，短期融资模式正在逐步朝长期投资模式转变，而这是符合监管层对信托发展方向要求的。本周产品平均收益达到9.69%，其主要得益于房地产信托的高收益，本周成立的13款房地产产品的平均收益为10.52%，是拉高整体平均收益的主要动力。3、资金运用方式及投资领域分散图3：成立产品资金运用方式构成图之资金规模数据来源：用益信托工作室本周共成立57款产品，在资金运用方式上，权益投资仍然是数量最多、融资规模最大的一类，共成立20款该类产品，募集资金34.99亿，占总规模的35%；证券投资类产品10款，募集资金12.14亿，占比12.14%；而贷款和其他投资类产品各成立8款，募集资金分别为17.23亿和10.79亿，分别占总规模的17.24%和10.79%；股权投资类产品虽然只成立6款，但募集资金达到20.63亿，平均规模达到3.44亿，占总规模的20.64%；组合运用类产品5款，募集资金4.19亿，平均规模仅为8387万，为平均规模最低的一类产品，融资规模仅占总规模的4.19%。图4：成立产品资金投向分布图之资金规模数据来源：用益信托工作室从上图中可以看出，本周成立的集合信托产品其投资领域仍然主要集中在工商企业、其17%12%21%35%11%4%信托资金运用方式构成图之资金规模贷款证券投资股权投资权益投资其他投资组合运用24%22%2%25%27%信托产品资金投向分布图之资金规模金融房地产基础设施工商企业其他用益信托工作室（USETRUSTSTUDIO）第4页共7页他、房地产和金融领域，无论是成立的产品数量还是融资规模，本周成立市场基本被这四个领域均分，其中金融类产品成立17款，募集资金23.88亿，占比23.89%；房地产和工商企业领域各成立13款产品，分别募集资金22.05亿和25.45亿，分别占总规模的22.06%和25.46%；另外，其他领域成立12款产品，募集资金26.73亿，占比为26.74%；而基础设施领域仅成立2款产品，其中中诚信托的“2011年中诚信托北京通州区杨庄村基础设施项目集合信托计划”为开放募集产品。二、发行情况1、国庆长假影响，发行市场冷清图5：发行产品资金运用方式构成图之资金规模数据来源：用益信托工作室本周共17家信托公司参与发行了21款集合信托产品，发行规模34.89亿元。与成立市场的节前效应不同，发行市场在7天长假之前显得更加冷清，由于长假期间推介工作无法正常进行，为了节省发行成本，提高发行效率，一些有发行计划的公司选择将产品推后发行，这也正是本周发行数量下降的主要原因。本周发行产品的平均期限为2年，平均收益率为9.64%。较上周相比，本周产品的平均期限和平均收益率均有所上涨。一周来看，产品平均期限有偶然性因素，但从整体来看，成立产品市场和发行市场的产品期限均有所拉长，一方面说明信托公司在设计产品期限结构时考虑到融资方除流动资金贷款来缓解短期融资压力外，一般的投资项目回报期较长，拉长期限有助于缓解融资方的还款压力，另一方面也是产品逐步由短期融资产品向长期投资产品转变的表现。本周发行的产品其资金运用方式集中在权益投资、贷款、证券投资和其他投资上。其中，权益投资类产品8款，拟募集资金19.3亿，占总发行规模的55.32%，占据半壁江山，是本周发行数量及募集规模最大的一类产品；另外，贷款类产品4款，拟募集资金4.07亿，占比11.67%；证券投资和其他投资类产品各3款，拟募集资金分别为1亿和5.47亿，分别占总规模的2.87%和15.67%。12%3%11%55%16%3%信托资金运用方式构成图之资金规模贷款证券投资股权投资权益投资其他投资组合运用用益信托工作室（USETRUSTSTUDIO）第5页共7页2、能源、保障房齐上阵，基础设施融资增加图6：发行产品资金投向分布图之资金规模数据来源：用益信托工作室本周发行的产品其投资领域主要集中在工商企业、基础设施和房地产。其中，工商企业领域共发行5款产品，拟募集资金12.07亿，占总发行规模的34.6%，是本周发行数量及融资规模最大的一类产品，其中天津信托的“天津铁厂设备售后回租1号集合资金信托计划”，该计划信托资金用于购买天津铁厂设备并回租给天津铁厂，由天津铁厂定期支付租金作为信托计划还款来源，这是一款典型的金融租赁模式的产品。除工商企业外，本周基础设施类产品也发行4款，拟募集资金11.5亿，占比32.96%，投资方向包括能源项目和保障房项目建设。另外，中信信托等5家信托公司发行5款房地产类产品，拟募集资金8.15亿，占总发行规模的23.36%，较上周相比，占比下降；金融和其他类产品分别发行5款和2款，拟募集资金分别为1.7亿和1.47亿，占比仅为4.87%和4.21%。三、一周信托市场点评1、房产信托逐渐迎来兑付高峰，信托监管将更严格据某权威机构统计数据显示，2010年投向房地产的新增信托资金累计超过2800亿元，今年上半年投向房地产的新增信托资金累计达2077.66亿元，房地产信托资金余额6051.91亿元。房地产信托产品期限一般为1－2年，由此，从2011年9月开始到2012年末是房地产信托集中兑付期。随着行业内部调整的深入，监管层监管力度也在不断加大。点评：银监会对绿城参与信托项目的例行检查引发市场对房地产信托的热切关注，如今的房地产信托市场仿佛惊弓之鸟，稍有动静便能引发市场的强烈关注，而之所以会变成现在这种局面，主要也是因为投资者对房地产信托市场日益积聚的风险担忧。随着房地产信托产品兑付高峰来临，市场对其的关注也将更加深入，而为了提早预防风险，控制风险，监管层对其的监管也将更加严格。2、流动性不足，信托产品允客户提前赎回立足于高端理财的信托公司，面对不同客户对资金流动性不同的需求，也开始对信托产5%23%33%35%4%信托产品资金投向分布图之资金规模金融房地产基础设施工商企业其他用益信托工作室（USETRUSTSTUDIO）第6页共7页品进行开放式设计，在产品的提前赎回与转让上做文章。在信托公司从产品导向