第4讲 IS-LM模型

1第四讲产品市场和货币市场的一般均衡----IS-LM模型1.引言2.货币市场的均衡——LM曲线3.产品市场的均衡——IS曲线4.产品市场和货币市场的一般均衡——IS-LM模型5.正统凯恩斯主义学派的主要观点2引言上一讲讨论简单国民收入决定，即产品市场的均衡问题。其中假定投资是一个外生变量，但实际上投资是由利率决定的，而利率是由货币市场上的货币需求与货币供给决定的。因此，必须研究货币市场（moneymarket）。本章概要i.货币需求与货币供给相等时，货币市场达到均衡，由此决定了LM曲线ii.产品需求与产品供给相等时，产品市场达到均衡，由此决定了IS曲线iii.IS曲线和LM曲线共同决定了产品市场和货币市场同时达到均衡的条件3引言IS-LM模型的历史IS-LM模型又称正统凯恩斯主义学派模型，是凯恩斯的追随者对凯恩斯理论的总结。最早由英国经济学家希克斯（Hicks,1937）提出，随后由美国经济学家汉森（Hanson,1944）进一步加以解释和推广。这一模型是短期宏观经济理论的核心。4货币市场的均衡——LM曲线1.货币概说2.货币供给3.货币需求4.均衡利率的决定5.LM曲线5货币概说货币（money）就是被人们普遍接受的可用充当交换媒介、计价单位和价值储藏的东西。a.交换媒介（mediumofexchange）b.计价单位（unitofaccount）c.价值储藏（storeofvalue）货币的演变a.以物易物（barter）b.商品货币（commoditymoney）c.现代货币（即法定货币，fiatmoney）6货币供给某一时点货币的存量就是货币供给（moneysupply）广义货币(M2)broadmoney交易货币(M1)transactionmoney准货币quasi/nearmoney现金(M0)currency/cash活期存款定期存款储蓄存款其他存款7货币供给中国货币供给结构的变化（1997-2003年）中国货币供给结构的变化29.2328.7629.3627.5726.2024.3823.4711.1910.7211.2210.899.919.348.9337.2838.2339.4837.8238.0238.2738.310510152025303540451997199819992000200120022003年份%M0/M1M0/M2M1/M28货币供给货币供给（moneysupply）是一个国家在某一时点上所有不属于政府和银行的硬币、纸币和银行存款的总和。一般指M1，有时也指M2货币供给用M表示，它是由国家通过货币政策来调节的，是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。rM9货币需求两类金融资产（financialassets）个人在两种资产之间选择，以确定两种资产的最佳持有量注意！在现实生活中有很多种债券，但我们把所有债券看成一种债券，相应地，也只有一种利率（interestrate）货币（money）债券（bonds）优点交易中可以使用，流动性大可获得债券利息缺点没有收益可能因通货膨胀而贬值交易中无法使用，流动性小有一定风险10货币需求人们为什么愿意持有货币？持有货币具有机会成本（即债券利息），但人们为什么还愿意持有货币呢？这就涉及到货币需求（moneydemand），即某一时点人们愿意持有的货币存量之和。凯恩斯认为，人们愿意持有货币的原因是人们具有流动性偏好（liquiditypreference），即货币的流动性大，随时可以作为支付手段。因此货币需求也称为流动性偏好，一般用L表示。11货币需求货币需求的三种类型货币动机目的货币需求类型决定因素交易动机transactionmotive正常交易活动交易余额transactionbalances国民收入水平：国民收入越高，交易余额越高预防动机precautionarymotive预防意外支出预防余额precautionarybalances国民收入水平：国民收入越高，预防余额越高投机动机speculativemotive投机获利投机余额speculativebalances利率：利率越低，持有货币的机会成本越低，投机余额越高12货币需求货币需求函数L1(Y)表示交易余额与预防余额之和，随国民收入的增加而增加L2(r)表示投机余额，随利率的上升而减少。为简便起见，常用以下形式的货币需求函数0;0)()(21rLYLrLYLL0,0hkrhYkL，其中13货币需求货币需求曲线rLa.三类货币需求共同构成货币需求曲线b.收入变化导致货币需求曲线移动，如：利率不变时，收入增加使货币需求函数向右上方移动c.利率变化导致货币需求曲线上的移动，如：收入不变时，利率降低使货币需求量增加bac14均衡利率的决定给定货币需求函数和货币供给，就可以确定使得货币需求与货币供给相等的均衡利率r*。此时，增加货币供给将使均衡利率下降；减少货币供给将使均衡利率上升一种特殊情形流动偏好陷阱（liquiditytrap，也称凯恩斯陷阱）：当利率很低（rr0）时，货币的机会成本极低，货币的投机需求无限大。此时货币供给的变化对利率无影响rL,MMLr*r015LM曲线货币市场均衡货币市场均衡：货币需求由国民收入（Y）和利率（r）共同决定，而货币供给由中央政府控制。对于给定的货币供给量，只有通过改变Y和r来调节货币需求，使之与货币供给相等。当Y和r达到某些特定值时，货币需求正好等于给定的货币供给，即政府发行的货币正好满足人们对于货币的需求，此时称货币市场均衡。货币市场均衡模型M(r)L(Y)LMLMM(r)L(Y)LL2121均衡条件：货币供给：货币需求：16LM曲线LM曲线在货币供给不变的条件下，如果把代表货币市场均衡的国民收入-利率组合（Y,r）都记录下来，就可以得到一条曲线，曲线上的任意一点（Y,r）都表示货币需求与给定的货币供给相等，从而货币市场是均衡的。这条曲线称为LM曲线（LMcurve）。在这里，L即货币需求（或流动性偏好liquiditypreference），M即货币供给（moneysupply）17LM曲线LM曲线的推导18LM曲线LM曲线的斜率如果国民收入增加，交易余额和预防余额将增加，在货币供给不变的情况下，投机余额必须减少，才能保持货币需求与货币供给相等。也就是说，利率应相应升高。反之亦然。因此，为保持货币市场均衡，利率与国民收入是同方向变动的0//0,rLYLdYdrMddrrLdYYLMr)L(YrrLYLYLM)()(21不变不变，19LM曲线比较静态分析：LM曲线的移动每一条LM曲线对应着一个特定的货币供给量，当货币供给M发生变化时，LM曲线就会发生移动。rYrrLMMLY)(2不变，即：货币供给增加使得LM曲线向下移动货币供给减少使得LM曲线向上移动M减少M增加LM20LM曲线LM曲线的三个区域中央银行增加货币供给时，如果经济处于不同的区域，就会有不同的政策效果：a.凯恩斯区域：r不变b.中间区域：r下降，但幅度不大c.古典区域：r下降幅度很大rYabc21LM曲线LM曲线的简单情形YhkhMrMrhYkMLMMrhYkL均衡条件：货币供给：货币需求：rYLM曲线的斜率取决于k和h的大小，k越大（货币的交易需求和预防需求对收入越敏感），h越小（货币的投机需求对利率越不敏感），LM的斜率越大。22产品市场的均衡——IS曲线本讲讨论产品需求等于产品供给的问题。在产品需求中：i.消费由国民收入决定；ii.投资不再是一个外生变量，而是由利率决定的；iii.政府购买性支出仍然是一个外生变量。主要内容1.投资函数2.IS曲线23投资函数何谓投资？这里的投资指实物投资，或国内总投资，意味着生产性资本的增加，包括：a.厂房和设备投资（investmentinplantandequipment）b.住宅投资（housinginvestment）c.存货投资（inventoryinvestment）24投资函数投资量是利率的减函数企业进行投资时，无论自己掏钱、向别人借钱、向银行贷款、发行债券还是发行股票，都会视利率高低而定。市场利率越低，则投资的机会成本越低，投资量越大。因此：称为自主投资其中，，简单地：，且edrdeIdrdIrII00)(rI25IS曲线IS曲线消费由国民收入（Y）决定，投资由利率（r）决定，政府购买性支出是外生变量，因此在如果不考虑净出口，总需求是由（Y,r）决定的。如果把代表产品市场均衡的国民收入-利率组合（Y,r）都记录下来，就可以得到一条曲线，曲线上的任意一点（Y,r）都表示总需求等于国民收入（产出），从而产品市场是均衡的。这条曲线称为IS曲线（IScurve）。产品市场的均衡可以用投资-储蓄恒等式表示，在这里，I即投资（investment），S即储蓄（savings）26IS曲线IS曲线的推导27IS曲线IS曲线的斜率如果利率下降，投资将增加，为保证产品市场均衡，储蓄应相应增加。由于政府储蓄是外生变量，这意味着私人储蓄必须增加，而私人储蓄是由国民收入决定的，因此国民收入必须增加。即：为保持产品市场均衡，利率与国民收入是反方向变动的0//)()()(drdIdYdSdYdrdYdSdYdrdrdIGTTYSrIYYSrIrTG)()(,不变28IS曲线三部门经济中的IS曲线基本假定i.经济中有居民、企业和政府三个部门ii.消费支出由可支配收入决定，是内生变量iii.投资支出由利率决定，是内生变量iv.政府支出及税收是外生变量29IS曲线三部门经济中的IS曲线：简单情形YdtbdbTGearGtYTSIGGrdeIttTTtYTYYYbaSdd)1(1)(,,)()1(00000（均衡条件）（恒等式）（行为方程））（恒等式）（恒等式）（行为方程）rYIS30IS曲线比较静态分析：IS斜率的变化决定IS曲线斜率的因素：边际消费倾向（b）；投资对利率的敏感度（d）；税率（t）边际消费倾向比较稳定，税率变动的可能性也很小，因此IS曲线斜率主要取决于投资对利率的敏感度。投资对利率较敏感时（d比较大），利率较小的变化就导致投资较大的变化，从而导致收入的较大变化。YdtbdbTGear)1(1031IS曲线比较静态分析：IS位置的变化决定IS曲线位置的因素：自主消费（α）；自主投资（e）；政府购买性支出（G）；政府征收的定量税（T0）自主消费与自主投资分别由居民和企业决定，不易变化。但政府可以通过改变支出或税收影响国民收入。YdtbdbTGear)1(1032IS曲线比较静态分析：图解税率减小、边际消费倾向增大、或投资对利率的敏感度增大→IS曲线更加平缓在利率不变的情况下，自主消费增加、自主投资增加、政府购买性支出增加、或政府定量税减少→IS曲线向右移动。如果利率不变，国民收入将增加rYYdtbdbTGear)1(10rY33IS-LM模型基本思路投资由利率决定，而利率由货币市场上的货币需求与货币供给决定；同时，货币需求也是国民收入的函数。因此，产品市场的均衡问题必须与货币市场的均衡问题联系在一起讨论。即：讨论在什么样的国民收入-利率组合（Y,r）下，能够同时实现产品市场上的产品需求与产品供给相等，以及货币市场上的货币供给与货币需求相等。34IS-LM模型IS-LM模型：以两部门为例1、储蓄函数：S=S(Y)2、投资函数：I=I(r)3、产品市场均衡条件：S=I4、货币需求函数：L=L1(Y)+L2(r)5、货币供给函数：M=M6、货币市场均衡条件：M=LIS曲线LM