国际金融战略与人民币国际化.ppt

中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院国际金融战略与人民币国际化主讲人：徐为人部门：教研一部电子邮件：[e-mail]13815822698中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院课程结构一、国际金融体系反思二、人民币汇率问题三、人民币国际化战略中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院一金融战略大背景：当代国际金融体系反思中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院（一）布雷登森林体系的诞生中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院•1944年7月22日，第二次世界大战的硝烟还没有散尽，参加筹建联合国的美、苏、中、英、法等来自45个国家的300名代表就聚集在美国新罕布什尔州的布雷顿森林市，召开了一个人才济济、勾心斗角的“群英会”。会议的中心议题是，结束两次世界大战期间的那种混乱的国际经济秩序，寻求国际货币合作的新方式。围绕着这个问题，英国著名经济学家凯恩斯和美国财务部官员怀特发生了激烈的争论，史称“凯恩斯与怀特之争”。中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院布雷顿森林体系金融安排•布雷顿森林体系是有史以来第一个国际货币合作的产物,它主要包括以下内容:•由美元来充当国际货币.美国政府承诺,保证“美元和黄金一样可靠”,各国政府可以按1盎司黄金相当于35美元的价格,虽适用美元向美国兑换黄金。这就等于规定了美元的黄金含量，美元的币值稳定有了保证，再加上美元存款可以获得利息，而黄金只能在银行的金库中积累灰尘，因而各国都愿意接受美元，并将美元用于贸易结算。于是,美元便成为关键性的国际货币——主要储备货币。中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院布雷登森林体制的问题•对于美元体制安排,与会各国都基本统一,唯有法国总统戴高乐独具慧眼,指出了其中的毛病：•即美国在新的货币体系中享有过分的特权.表现在,如果其他国家出现了贸易赤字,必须省吃俭用,压缩外汇开支,但由于美元可以用于对外支付,因而如果美国出现了赤字,其只需开动一下印钞机因超级就可以弥补.这就等于说,只要美国政府在空白纸片上印几个阿拉伯数字,就可以换取别国的商品和劳务。中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院（二）战后美国式的国际矛盾解决机制布雷顿森林体系：美元霸权下的货币战争机制中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院霸权的自白•“只要你控制住了石油，你就控制住了所有的国家，只要你控制了粮食，你就控制了所有的人。”（亨利基辛格）•只要你控制了货币，你就控制了一切（HarryDexterWhite哈里怀特）中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院国际油价与美元汇率之间存在高度的负相关性•左边数轴表示美元指数，右边数轴表示原油价格。美元仍是世界原油贸易结算的重要货币。2010年11月3日，美国联邦储备委员会宣布推出第二轮定量宽松货币政策。这一政策的实施导致美元开始新一轮下跌，油价也相应大幅上涨。70727476788082848688902010-3-12010-3-222010-4-132010-5-42010-5-252010-6-152010-7-62010-7-272010-8-172010-9-82010-9-292010-10-202010-11-102010-12-12010-12-222011-1-132011-2-32011-2-242011-3-17美元/桶30405060708090100110120美元指数NYMEX西德克萨斯轻质原油期货价格中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院超额外汇泡沫后的货币战：历史总是重复着过去的故事日本四龙四虎中国196819891985年9月22日1968-1989日本顺差累计75万亿日元，外汇从30涨到840亿美元。信贷/GDP1970的135%》1989的265%,日经指数38000点开始暴跌1984-1996泰国外汇储备19》377亿美元；韩国25》340亿；印尼50》190亿；马来西亚40》270亿，1997年7月2日泰国-亚洲危机开始股市跌95%1992中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院（三）失控的外汇储备2014年5月10日，李克强在肯尼亚称中国积聚的4万亿外汇储备是“很大的负担”、“会影响通货膨胀”，它给大陆“宏观经济调控带来极大的压力”。这是高层首次在国际上变相承认，曾宣传为大陆经济成果象征的巨额外储，对中国经济实际上是一种伤害。中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院失控的外汇储备200620112014一季度8536304473950010001996中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院爆炸性能量的积蓄：外贸易不平衡急剧扩大-20020406080100120140160180787980818283848586878889909192939495969798990123456改革开放28年外贸平衡状况（Balance十亿美元）中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院中国：不受欢迎的大债主中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院何为失控•截至2014年3月末，中国外汇储备余额为3.95万亿美元，占全世界外储总量的三分之一，比世界第二的日本还要高出2.85万亿美元。如果用“失控”来形容中国外汇储备是非常恰当的：•一是规模太大，远远超出合理边界；•二是增长迅猛。1996年中国外汇储备才首次突破了1000亿美元，当初最乐观的人恐怕都难以预测到如今的规模。增长势头一直迅猛。2013年增加了5080亿美元，成为中国外汇储备积累增幅最大的一年。•第三，安全性隐忧。一旦发生国家间的对峙，美国冻结中国外汇储备并非不可能。美国就对利比亚等国采取过此类限制。中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院储备风险——国民财富损失•10000亿美元的风险有多大？•10000*75%=7500USD•7500*35%=2625USD•2625*8=21000RMB“经济全球化趋势，是在国际政治经济旧秩序没有根本改变的情况下形成和发展的。西方发达国家在资金、技术、人才、管理以及贸易、投资、金融等各个方面都占有优势，因而他们是经济全球化的最大受益者。广大发展中国家的经济技术水平相对落后，总体上处于不利地位。他们不仅面临着发达国家经济技术占优势的巨大压力，而且国家主权和经济安全也受到挑战。……给一些发展中国家造成巨大损失。大量事实表明，经济全球化趋势的发展，使南北之间也就是发展中国家和发达国家之间的发展差距、贫富悬殊进一步扩大。”————《江选》第二卷，200页中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院在过去的一年里，美国联邦储备委员会的美元指数——衡量美元与其他６种货币的比价——美元价值已经下跌17.6％，使得过去两年对欧元的的汇率下跌30%，对日元也有近16%的“缩水”。中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院外汇储备困境与世界经济结构失衡•当前危机与困难与中国在“大国崛起”过程中带来的世界经济结构性失衡密切相关。•实体经济与虚拟经济两极化世界经济结构特征导致全球泡沫滋生，也使得美国的“货币战争”殃及自身。•世界经济结构矛盾的重要成因是中国经济发展的严重内在矛盾的外在化、国际化。•解决外汇储备问题既需要国际金融体制改革，也需要世界经济结构调整。中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院二、汇率与汇率政策：中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院如何管理好汇率？中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院一年升5，一季近2中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院用升值来治理通胀？•目前人民币升值的利弊主要有哪些？我们该如何应对？•有利于提高国民的购买力水平和富裕程度，有利于企业廉价使用外国的资源与设备，也有利于企业对外投资，甚至有利于抑制国内通胀。•5个传导机制：•第一，价格机制。升值导致进口商品价格下降，会引致国内物价普遍下降；•第二，供求机制。出口转内销商品的增加和进口商品的增加，引致国内总供给增加，会抑制物价上涨；•第三，生产成本机制。汇率升值会使进口的设备、原材料价格下降，进而抑制通胀；•第四，“外汇储备-货币供给”机制。人民币升值后，出口创汇减少和外商投资减少，会使外汇储备下降，央行被动释放的货币供应量亦随之减少，可使兑换等量美元的人民币数量减少。流通中的货币因而就会减少，通胀速度也将随之放缓；第五，引资机制。人民币升值后，外商投资会减少，与外资相关的新建项目以及老项目的扩大都会减少，达到抑制经济过热的紧缩性宏观调控目标及效果。•最后，人民币升值还有利于人民币国际化。从日元的经验看，持续升值才有望成为国际储备货币。升值的一个因素是我们的外汇储备太多•人民币升值的弊端，主要是不利于我国商品出口，而利于外国商品的进口；另一个弊端是不利于我国引进直接投资。其导致的一个必然恶果就是失业人口增加，这是我国政府最为担心的事情。中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院三、人民币国际化为制衡美元霸权，提升中国经济影响力，人民币国际化是中国大国崛起的必由之路。人民币国际化是21世纪我国重要的国家战略之一，中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院霸主地位不变，美元缺乏制衡•美元仍是最主要的国际兑换和储备货币，占全球外汇储备货币总量的70%，占外汇资产和负债总量的55%；是最主要的国际结算货币，全球每天发生的国际贸易的86%涉及美元结算，其中贸易总量的80%和70%的进口贸易、100%的石油贸易以美元结算；•现行国际金融体系美元化：股市—国际化比市场—大型银行体系—投资基金—主权基金，等等，在全球范围生产制造美元金融产品（资产、债券以及各类层出不穷的衍生品）；•现行国际会计制度，以及我们所能知晓的几乎一切现行国际金融制度、规制，也无不以美元为标准；•当今世界最主要经济体，诸如美国、欧盟、中国及金砖国家、东亚经济圈国家（日本、东盟、印度）等，绝大部分经济活动使用美元。中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院人民币国际化战略与自贸区•自2009年跨境贸易人民币结算开始试点以来，人民币国际化取得了长足进步。截至2012年底，跨境贸易人民币结算规模达2.94万亿元，占我国贸易总额的14%。在国际金融交易中人民币也成为第九大货币。•综合衡量人民币国际化水平的人民币国际化指数（RII）也从2010年的0.04上升到2012年的0.8。然而，人民币与同期美元、欧元、英镑、日元相比，仍有很大的差距。如果说过去的四年人民币国际化的主要推动力量来自于贸易计价结算，那么今天中央部署的重大决策：•——建立上海自贸区将会会从金融市场提供人民币国际化的新动力，将人民币国际化推向新的高度。中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院自贸区战略开放指向明显•1、在上海自贸区先行先试人民币资本项目下开放，并逐步实现可自由兑换等金融创新；•2、未来企业法人可在上海自贸区内完成人民币自由兑换，个人则暂不施行；•3、上海自贸区也很可能采取分步骤推进人民币可自由兑换的方式，比如先行推动境内资本的境外投资和境外融资；•4、上海自贸区在中国加环太平洋伙伴关系协议（TPP)谈判中也将起到至关重要的作用，并有望成为中国加入TPP的首个对外开放窗口。中共国家税务总局党校国家税务总局扬州税务进修学院自贸区与保税区的区别1.保税区在海关的特殊监管范围内，货物入区前须在海关登记，保税区货物进出境内、境外或区内流动有不同的税收限制。而自由贸易区，是在海关辖区以外的、无贸易限制的关税豁免地区2.保税区的货物存储有时间限定，一般为2-5年。而在自由贸易区内，货物存储期限不受限制。3.保税区对货物采用账册管理方式。而在自由贸易区，自由贸易区主要考虑货畅其流为基本条件，多数自由贸易区采取门岗管理方式，运作手续更为简化，交易成本更低。4.保税区的功能相对单一，主要是起中转存放的作用，对周边经济带动作用有限。而自由贸易区一般是物流集散中心，大进大出，加工贸易比较发达，对周边地区具有强大的辐