国际金融第一章 国际收支

国际金融学经管学院赵辉15956685718国际金融参考书目杨胜刚，姚小义主编《国际金融》，高等教育出版社，第二版；杨胜刚主编《国际金融学》，中南大学出版社；刘思跃、肖卫国主编《国际金融》，武汉大学出版社；奚君羊主编《国际金融学》，上海财经大学出版社；国际金融学(InternationalFinance)是一门以国际间的货币联系和资金运动为主要研究对象的应用经济学。随着世界经济的发展和经济全球化的进程，世界上各国家和地区（经济体）经济交易不断加深，经济联系不断加强。经济交易：商品和服务贸易，国际资本流动（投资）经济联系：货币政策和财政政策，汇率。国际收支外汇、汇率与外汇市场；汇率制度与汇率管制；汇率理论；国际储备；国际金融市场；国际资本流动；国际货币制度；国际金融协调与国际金融机构；第一章国际收支本章需掌握内容:*国际收支的概念*国际收支平衡表的主要内容,记帐法则*国际收支的分析(平衡和失衡)*国际收支调节方法第一节国际收支和国际收支平衡表国际收支的概念国际收支平衡表国际收支平衡表的记账方法国际收支的顺差、逆差和均衡一、国际收支的概念国际收支（BalanceofPayments）是在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值的系统记录。国际收支的特征第一，国际收支是一个流量概念,它与一定的报告期相对应，一般以一年为报告期。第二，国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易。交换，转移，移居，其他交易。第三，国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济交易。居民，在一国居住一年以上的自然人和法人。例外。非居民。第四，国际收支是一个事后的概念。二、国际收支平衡表定义：一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和帐户，按照复式簿记原理，系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。国际收支平衡表的内容国际收支账户经常账户资本和金融账户错误与遗漏账户货物收入经常转移服务金融账户资本账户经常账户货物服务收入经常转移运输、旅游、通讯、金融、保险、计算机服务、其它商业服务除了资本转移以外的各种转移货物出口货物进口投资收入职工报酬资本和金融账户资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移债务人不索取任何回报而取消的债务资本转移非生产、非金融资产的收买和放弃各种无形资产的交易直接投资证券投资其它投资储备资产货币性黄金外汇资产和其它债权在IMF的储备头寸特别提款权错误与遗漏账户错误与遗漏项目（ErrorsandOmissions）由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数据甚至还来自于估算，加上一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开），平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。基于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，以抵消上述统计偏差，即“净错误和遗漏”（NetErrorsandOmissions）科目。如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。三、国际收支平衡表的记账方法记帐原则复式簿记原则：每笔交易都由两笔价值相等的账目表示，其中一项称为贷方（+），另外一项称之为借方（－）。原则上，贷方之和应等于借方之和。不论是实际资产，还是金融资产，正号（贷方）代表资产持有量的减少，负号（借方）则代表资产持有量的增加。凡是引起本国从国外获得货币收入的交易计入贷方，凡是引起本国对国外支出货币的交易计入借方；而这笔货币收入或支出本身则相应计入借方和贷方。出口商品属于贷方项目，进口商品属于借方项目；本国常住者为外国人提供服务（运输、保险、旅游等）或从外国取得投资及其他收入，属于贷方项目；外国人为本国常住者提供劳务或从本国取得收入，属于借方项目；本国常住者收到国外的单方面转移，属于贷方项目；本国常住者对外国人的单方面转移，属于借方项目；本国常住者获得外国资产（包括财产和对外国常住者的债权）属于借方项目；相反外国常住者获得本国资产或对本国投资，为贷方项目。外国人偿还债务属于贷方项目，而本国常住者偿还外国人债务，属于借方项目；官方储备减少属于贷方项目，官方储备增加属于借方项目。几个例子：1、美国向日本出口价值为50亿美元的商品，日本进口商用等值的日元支票支付。借方（－）贷方（＋）美国对外短期债权增加50货物出口502、英国游客到美国旅游，到达美国机场后，用英镑旅行支票兑换了3亿美元，离开美国时全部花完。借方（－）贷方（＋）美国对外短期债权增加3旅游服务33、美国居民用美元支票向居住在其它国家的亲属汇款2亿美元。借方（－）贷方（＋）美国对外短期债务增加2经常转移24、外国人购买美国政府长期债券6亿美元，购买者用国外银行汇票支付款项。借方（－）贷方（＋）美国对外短期债权增加6证券投资65、美国财政部向德国银行出售价值为4亿美元的储备黄金，得到该款项后将它存入德国银行里。借方（－）贷方（＋）美国对外短期债权增加4美国官方储备减少46、美国进口国外商品价值为80亿美元，用美元支付。借方（－）贷方（＋）美国对外短期债务增加80货物进口80****年美国国际收支平衡表****年12月31日单位：亿美元借方（－）贷方（+）一、经常帐户货物进口80（6）货物出口50（1）旅游支出旅游收入3（2）经常转移支出2（3）经常转移收入总计82总计53二、资本与金融帐户[一]资本帐户[二]金融帐户直接投资直接投资证券投资证券投资6（4）其它投资6（4）+50（1）其它投资80（6）+2（3）+3（2）+4（5）官方储备增加官方储备减少4（5）总计63总计92借方总计145贷方总计145第二节国际收支分析一、国际收支分析的重要意义分析本国的国际收支平衡表，可以掌握外汇资金来源与运用的情况，找出产生国际收支顺差和逆差的原因，从而制定出正确的政策，促进国际收支平衡；分析其他国家，尤其是一些大国的国际收支平衡表，可以了解不同国家的国际收支状况，以便分析和预测国际金融发展前景、汇率变动和资本流动趋势，进而更加明确本国的对外金融战略。二、国际收支平衡表的分析方法1.分析各个项目和内容,尤其是经常项目和资本和金融项目2.分析局部差额和总差额关系3.连续分析一国不同时期的国际收支4.比较分析不同国家国际收支三、国际收支差额分析▲贸易收支差额▲经常账户收支差额▲资本和金融账户收支差额▲综合账户收支差额或总差额=国际收支差额=（经常项目、资本和金融项目除去储备资产项目的）贷方-借方=储备资产的变化第三节国际收支的平衡和失衡一、国际收支不平衡的含义由于国际收支平衡表采用了复式记账的原则，因此国际收支从会计意义上说总是平衡的。国际收支不平衡应从经济意义上理解。1、自主性交易和补偿性交易自主性交易：经济主体为了经济利益或其它目的积极主动地进行的交易。补偿性交易：为弥补自主性交易收支不平衡而被动进行的交易。国际收支不平衡◆理论上是指：自主性交易收入≠自主性交易支出◆实际中常指：（经常账户收入+资本与金融账户中储备资产以外的收入）≠（经常账户支出+资本与金融账户中储备资产以外的支出）2、静态平衡和动态平衡静态：报告期（1年）动态：几年内3、全面均衡和局部均衡国民经济各部分（商品市场、货币市场、劳动力市场、外汇市场）均衡。物价稳定和充分就业。外汇市场均衡。二、国际收支不平衡的原因1．周期性失衡:即经济的周期性波动引起的国际收支失衡。危机、萧条、复苏、繁荣２．结构性失衡:即一国产业结构同国际分工失调引起的国际收支失衡，也就是当国际经济结构发生变化，而一国产业结构不能适应这种变化所引起的国际收支失衡。３．货币性失衡:又称为价格性失衡，是指在汇率一定的条件下，一国的物价与商品成本高于其他国家，引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致贸易收支和国际收支失衡。４．收入性失衡:指由国民收入及其变动引起的国际收支失衡。５．贸易竞争性失衡:指由于一国商品缺乏国际竞争力所引起的失衡。６．过度债务性失衡。７．其他因素导致的临时性失衡:临时性失衡是指由短期的、非确定或偶然因素，如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。四、国际收支不平衡的影响国际收支逆差；债务危机、本国外汇储备下降、货币贬值；不利于进口生产设备和生产资料等。国际收支顺差：对国内资源的掠夺性开采；货币升值；央行干预、物价上升；国际经济摩擦。第四节国际收支的调节一、国际收支失衡的市场调节机制国际收支市场调节机制是指在不考虑政府干预的情况下，市场经济体内的经济变量与国际收支相互制约和相互作用的过程，即国际收支的自动调节过程。汇率：两种不同货币之间的折算比率。美元/人民币6.3000升值与贬值美元/人民币6.4000，美元升值，人民币贬值美元/人民币6.2000，美元贬值，人民币升值本币（人民币）升值，出口减少，进口增加；本币贬值，出口增加，进口减少。某商品，价格6.3元人民币，1美元。美元/人民币6.4时，出口得1美元可换6.4元人民币；进口需付6.4元人民币。美元/人民币6.2时，出口得1美元可换6.2元人民币；进口需支付6.2元人民币。固定汇率制:汇率固定。为使汇率保持不变，央行需要进外汇市场干预，用基础货币购入外汇，或卖出外汇，收回基础货币，使外汇储备增加或减少。浮动汇率制：由市场供求平衡，决定汇率。外汇市场供大于求（顺差）时，外汇贬值，本币升值；外汇市场供小于求（逆差）时，外汇升值，本币贬值。价格机制本国价格水平（相对于国外）上涨时，出口减少，进口增加。本国价格水平（相对于国外）下降时，出口增加，进口减少。利率机制本国利率（相对于国外）上升时，资本流入增加；本国利率（相对于国外）下降时，资本流入减少。收入机制国民收入增加时，国内需求增加，进口增加；国民收入减少时，国内需求减少，进口减少。(一)国际金本位制度下的国际收支自动调节机制国际金本位制度下的“货币－价格机制”是英国经济学家大卫·休谟(DavidHume)1752年最早提出来的，其论述被称为“价格－现金流动机制”。国际收支逆差黄金输出货币供应量减少国内物价下降出口增加贸易收支改善国际收支顺差黄金输入货币供应量增加国内物价上升进口增加贸易收支改善国际收支顺差外汇储备增加货币供应量增加国际收支改善利率降低资本流出增加金融收支下降投资增加国民收入增加公众支出增加进口需求增加利率机制：收入机制：物价上升进口增加价格机制：（二）纸币本位固定汇率制度下的国际收支自动调节机制国际收支逆差国际储备减少对外支付增加银行银根紧缩货币供应下降国民收入下降利率上升本国产品相对价格下降社会总需求下降增加出口减少进口进口需求下降资本流入增加出口增加进口减少国际收支改善图1-2纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制（三）浮动汇率制度下国际收支的自动调节图1-3浮动汇率制度下国际收支的自动调节外币升值本币贬值出口增加进口减少资金流入增加改善经常账户改善资本账户改善国际收支国际收支逆差马歇尔-勒纳条件：他国对贬值国的出口商品的需求弹性ex贬值国对他国进口商品的需求弹性emex+em1时，即出口需求弹性与进口需求弹性的总和大于1时，贬值可以改善国际收支。二、国际收支失衡的政策调节（一）政府国际收支调节政策的一般选择1．融资(Financing)。当局通过借款或动用外汇储备向外汇市场提供外汇，以弥补外汇市场的供求缺口，弥补国际收支赤字。2．调整(Adjustment)。当局通过各种调整政策来消除外汇市场的供求缺口来消除赤字。3．融资与调整相结合,寻求融资与调整的某种适当的组合来调整国际收支均衡。国际收支的调整政策包括支出变更政策(ExpenditureShiftingPolicy)、支出换政策(ExpenditureSwitchingPolicy)。（二）国际收支的调节政策1．财政政策2.货币政策3．汇率政策4．直接管制政策5．供给调节政策6．