《上市公司投资价值分析报告》

12一、论文题目二、论文一级标题三、论文二级标题四、论文内在逻辑五、相关资源推荐3一、论文题目××××投资价值分析报告注：××××为公司股票的简称•例：中联重科投资价值分析报告4二、论文一级标题1引言2公司基本情况分析3公司所属行业分析4公司财务状况分析5公司内在价值评估6投资建议与风险提示7结论5三、论文二级标题1引言1.1研究背景与意义1.2研究思路与框架62公司基本情况分析请从下列二级标题中选择3或4个：公司情况简介•如：公司性质，集团及其关联企业、公司的历史沿革、公司的规模、公司的主要优劣势等公司股本股东分析•如：公司股本结构及变化、主要股东及变化、股东户数及变化、机构或管理层持股及变化等公司经营能力分析•如：法人治理结构、管理层和员工素质、公司管理风格及经营理念等7公司竞争能力分析•如：行业综合排序、产品竞争能力、产品市场占有情况、产品的品牌战略等公司发展前景分析•如：公司经济区位环境、公司经营战略、募集资金投向、公司研发的重点项目等公司重要事项分析•如：资产重组、关联交易、会计和税收政策变化、重大投资项目、重大诉讼仲裁、高管人事变动、股权激励计划等83公司所属行业分析3.1××行业的周期性•如：分析处于生命周期哪个阶段？投资价值与风险？当前宏观经济经济周期及其对行业的影响3.2××行业竞争格局•如：行业竞争或垄断程度、波特五力竞争结构、目标公司的行业地位3.3××行业发展趋势•如：技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯改变和经济全球化等因素对行业未来发展的影响94公司财务状况分析4.1每股指标分析•如：每股收益、每股净资产、每股经营现金流4.2盈利能力分析•如：销售毛利率、销售净利率、净资产收益率4.3偿债能力分析•如：流动比率、速动比率、产权比率4.4行业财务比较•与同行业若干家公司进行主要财务比率比较分析10其他可选的二级标题：营运能力分析成长能力分析现金流量分析杜邦财务分析注：进行财务指标分析时，不要贪多求全，选择3、4类，每一类选取3、4个指标即可对每一个财务指标，建议给出不同时期的数值列表或图片，并分析其变化特征115公司内在价值评估请从下列二级标题中选择2或3个：市盈率估值法市净率估值法市销率估值法市现率估值法股利折现模型估值法自由现金流折现模型估值法126投资建议与风险提示6.1股价走势分析•分析股价中长期的变化趋势（上升、下降、盘整）6.2股票投资建议•结合内在价值评估、当前股价及变化趋势提出建议6.3主要风险提示•简要列出近期可能面临的主要风险7结论13四、论文内在逻辑对上市公司进行投资价值分析就是对上市公司综合实力的评估，它包括企业自身价值评估和市场走势评估两方面。写作本文时，你要问自己以下几个问题：根据对这些问题的思考，理清论文的研究思路，写入“1.2研究思路与框架”问题1：你撰写本文的目的是什么？目的是为公司现有及潜在投资者提供投资建议14问题2：你提出投资建议的依据是什么？仅仅依据股价估值和当前股价的偏离情况吗？股价高于估值就建议卖出？股价低于估值就建议买入？要不要考虑股价与估值的偏离情况到底会持续多久？要不要分析股价的未来变化趋势（上升、下降或盘整）？15问题3：你使用什么方法来分析公司股价的未来变化趋势？技术分析方法：K线、切线、形态、指标预测的期间：3个月？6个月？12个月？要不要与同类公司或相关指数走势进行对比？问题4：你使用什么方法来评估公司股票的内在价值？一般有两类方法：绝对估值法、相对估值法估值是一门技术，更是一门艺术：把逻辑理顺，把故事说圆16公司内在价值评估的绝对估值法：绝对估值方法主要包括股利折现模型估值、自由现金流折现模型估值等采用收入的资本化定价方法，通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值股利折现模型最一般的形式如下：12211111tttkDkDkDV17绝对估值法的优点：能够较为精确的揭示公司股票的内在价值绝对估值法的缺点：如何正确的选择参数则比较困难。未来股利、现金流的预测偏差、贴现率的选择偏差，都有可能影响到估值的精确性18公司内在价值评估的相对估值法：相对估值法是根据某一变量考察可比公司的价值，以确定被评估公司的价值常用的变量包括市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）、市现率（PCF）等，相关计算公式为：股价估值=市盈率估值×每股盈利预测值股价估值=市净率估值×每股净资产预测值股价估值=市销率估值×每股销售收入预测值股价估值=市现率估值×每股现金流预测值19市盈率估值法:适用于：周期性较弱，盈利相对稳定的行业，如一般制造业和服务业不适用：每股收益为负数的公司房地产等项目性较强的公司银行保险等流动资产比例高的公司多元化经营、产业转型频繁的公司20市净率估值法:适用于：周期性较强的行业银行保险等流动资产比例高的公司业绩差及重组型公司不适用：账面价值的重置成本变动较快的公司固定资产较少、商誉或智能财产权较多的服务行业和高科技公司21市销率估值法：使用市销率的主要原因是销售收入相比净利润而言更加稳定如果公司由于财务杠杆或者其他因素导致净利润发生特别的变化，市销率指标能够克服相应的问题22市现率估值法：市盈率和市销率均是基于损益的估价形式，背后的支撑是利润表。市净率则是基于企业净资产的估价形式，背后的支撑是资产负债表。市现率是基于自由现金流的估价形式，背后的支撑是现金流量表下面介绍使用市盈率估值法的具体做法使用其他估值法时可参照执行23问题5：在市盈率估值法中，你如何估计未来市盈率的数值？方法一：市场归类决定法（最常用的方法）（1）选择一组风险结构等类似的可比公司（2）计算这组公司的市盈率（用当前价格或年平均价格）的平均值•数据来源：Wind资讯金融终端（3）根据目标公司与可比公司间的差异（应结合论文对公司基本情况、行业分析和财务分析的内容），对平均值进行主观调整24方法二：历史数据法（1）列出该股各年的市盈率历史数据•数据来源：RESSET锐思金融数据库（2）剔除异常数据（过高或过低者），求取算术平均数或中间数，以此作为对未来市盈率的预测值（适用于市盈率比较稳定的股票）（3）对于市盈率不稳定的股票，可以分析市盈率时间序列的变化趋势，在Excel中画出XY散点图，添加合适的趋势线类型，得到趋势线的方程式后，算出未来市盈率的估计值25问题6：在市盈率估值法中，你如何确定未来每股收益的预测值?直接用去年的数值？用过去各期的平均值？建议采用预测值，因为价值体现在未来绩效而非历史绩效。如何预测每股收益？方法一：分析影响每股收益的因素，看看下一年预期相对本年度会发生变化的因素，根据这些因素的变动情况对本年每股收益进行调整26主要包括：•（1）销售收入预测。包括销售收入的历史数据和发展趋势、公司产品的需求变化、市场占有率和销售网络、主要产品的存货情况、销售收入的明细等方面。销售收入预测的准确性也是公司盈利预测中最为关键的因素。•（2）生产成本预测。包括生产成本的结构、主要原材料的价格走势和每年所需原材料的总量成本变动和销售情况变动、能否将上涨的成本转嫁给下游、毛利率的变化情况等。27•（3）管理和销售费用预测。包括销售费用和销售费用占销售收入的比例、管理费用的变化、新市场的拓展、每年的研究和开发费用占销售收入的比例等。•（4）财务费用预测。包括新增长期贷款和短期贷款等。•（5）其他。包括主营业务利润占税前利润的百分比、非经常项目及其他利润占税前利润的比例、到目前为止利润的完成情况等。28方法二：用历史数据进行趋势分析:•列出该股各年的每股收益历史数据•在Excel中画出XY散点图，添加合适的趋势线类型，得到趋势线的方程式后，算出未来每股收益的预测值方法三：直接参考研究机构分析师的预测结果•数据来源：Wind资讯金融终端、东方财富网等•不同分析师的预测值不相同，你如何处理？29五、相关资源推荐江西财经大学图书馆电子资源Wind资讯金融终端RESSET锐思金融研究数据库新浪财经--股票凤凰网--证券东方财富网和讯网资讯金融终端的下载31Wind资讯金融终端的下载32Wind资讯金融终端的使用33Wind资讯金融终端的使用34Wind资讯金融终端的使用35Wind资讯金融终端的使用36RESSET锐思数据库的使用37RESSET锐思数据库的使用38RESSET锐思数据库的使用39RESSET锐思数据库的使用40RESSET锐思数据库的使用