2013年市场预测与对策2

二〇一二年十月2013年市场走势&发展对策一、宏观经济走势3主要国际机构对2012及2013年经济的最新预测IMF预测（2012.10）联合国预测(2012.9)世界银行预测(2012.6)OECD预测(2012.5)2012年2013年2012年2013年2012年2013年2012年2013年世界3.3%3.5%2.3%-2.5%3.0%3.4%4.2%发达经济体1.3%1.5%1.1%-1.4%1.9%--OECD国家--1.3%1.8%1.6%2.2%美国2.2%2.1%2.0%-2.1%2.4%2.4%2.6%日本2.2%1.2%2.2%-2.4%1.5%2.0%1.5%英国-0.4%1.1%-0.6%-----欧元区-0.4%0.2%-0.3%--0.3%0.7%-0.1%0.9%德国0.9%0.9%0.9%-----法国0.1%0.4%0.3%-----意大利-2.3%-0.7%-1.9%-----发展中经济体5.3%5.6%4.9%-5.3%5.9%--俄罗斯3.7%3.8%4.7%-3.5%3.9%--中国7.8%8.2%7.9%-8.2%8.6%--印度4.9%6.0%6.0%-6.6%6.9%--巴西1.5%4.0%2.0%-2.9%4.2%--世界贸易量3.2%4.5%--5.3%7.0%4.1%7.0%油价2.1%-1.0%--2.5%-3.4%--国际机构预测明年经济略有改善4国际组织改革和新兴经济体将有更多“发言权”国际货币基金组织最近指出，根据2010年决定的改革方案，新兴经济体在国际货币基金组织中的份额达到了9%，而随着新兴经济体经济继续增长，今后可能会在份额上出现更多变化。可以想见，发展中国家和新兴经济体的声音将得到更多倾听。全球GDP比例将发生重大变化国际货币基金组织的《世界经济展望》一项内容令人关注：27个亚洲发展中经济体所占世界GDP比重呈不断上升趋势。图表指出，到2012年底，亚洲发展中国家将占到世界GDP比重的17.9%，首次超越欧元区17国的16.9%。欧元区危机加速了早已持续多年的这一趋势，这也说明了欧洲快速进行结构性改革的重要性。预计中国占全球GDP的比重将在2017年超过欧元区。美国在未来5年内也将迎来自己的超越者。届时，亚洲发展中国家占全球GDP比重将首次超过美国。5全球贸易：2013年或将温和反弹积极的信号：欧洲出台一系列政策以避免欧元区解体及拯救欧洲债务危机美国经济正在恢复，房地产、个人消费及就业市场出现复苏信号各国政府继续推行宽松政策以刺激经济增长中国经济硬着陆的风险较小不确定性因素：美国能否达成稳定公共财政协议以避免“财政悬崖”贸易保护是否会在未来进一步加剧-15%-10%-5%0%5%10%15%20%199720002003200620092012全球货物贸易量-IMF机构预测今明两年全球贸易预测机构2012年2013年IMF3.2%4.5%WTO2.5%4.5%6中国外贸2013：保持低速增长有利因素：2013年美国经济复苏势头有望增强，欧债危机对欧洲经济和世界经济的冲击得到缓解，欧洲经济2013年表现可望略好于今年，新兴市场国家正在谋求结构调整、对外开放的政策突破。我国扩大内需的政策空间仍然较大自贸区建设和中国企业对外投资加快将有利于外贸稳定增长不利因素：发达经济体的财政风险依然长期存在，发展中经济体增速放缓。全球流动性充裕引发大宗商品市场震荡。国内“去库存化”、“去产能化”任务仍然艰巨房地产开发投资回升幅度有限2013年中国外贸仍将保持稳定，增速与今年接近预计出口增长7%，进口增长6.5%。7未来油价走势预测•从基本面看，目前全球经济不景气、美国原油库存大幅增加，沙特可能增产抑制油价等因素将继续令油价承压。经济方面，美联储出台的QE3、欧央行、日央行等世界各大银行纷纷出台货币政策，增加了市场的流动性，一定程度上对油价起到支撑作用。地缘政治问题仍将在四季度继续影响市场，对油价有一定支撑作用。此外，美政府重提释储计划仍需考虑在内，对市场造成一定压力。预计四季度国际油价将维持震荡走势。•从全球主要分析机构的预测数据来看，9月份部分主要机构小幅上调了对2012年四季度国际油价预估值。其对英国布伦特原油2012年第四季度、2013年第一季度、2012年和2013年的预测均值分别为105.0、108.3、109.3和109.2美元/桶；其对美国西德克萨斯原油2012年第四季度、2013年第一季度、2012年和2013年的预测均值分别为90.9、95.6、94.2和99.3美元/桶。•IMF在10月8日报告中预测2012年三地（英国北海布伦特、迪拜和美国西德克萨斯）油价均值为106.18美元/桶，2013年为105.10美元/桶。8未来油价走势预测单位：美元/桶2012年11月2012年12月2013年1月2013年2月2013年3月2013年4月2013年5月BRENT114.65113.46112.64111.75111.00110.52109.88WTI91.2591.6492.1192.5893.0093.3093.54机构名称BRENTWTI2012年第四季度2013年第一季度2012年2013年2012年第四季度2013年第一季度2012年2013年荷兰银行105.0105.0110.0110.095.095.095.0105.0法国巴黎银行117.0125.0113.0120.0104.0116.098.0112.0美银美林108.0112.0111.0110.098.0102.096.0100.0花旗银行105.0105.0110.099.080.080.092.085.0瑞士信贷银行95.0100.0104.4102.582.091.090.697.0德意志银行100.099.0106.3104.090.090.093.695.8JP摩根105.0112.0110.0113.087.095.094.0100.5摩根斯坦利--110.0115.0----最大值117.0125.0113.0120.0104.0116.098.0112.0最小值95.099.0104.499.080.080.090.685.0平均值105.0108.3109.3109.290.995.694.299.3两地的远期油价（10月10日）全球主要分析机构对油价的预测（单位：美元/桶，2012年9月）美国页岩气革命对未来航运业的影响页岩气革命将重塑世界•页岩气革命改变了美国的能源格局，降低了美国石油对外依存度•页岩气革命还将改变世界的能源格局，北美地区将成为可匹比中东的能源新基地•美国页岩气革命，走出的是一条独立、自足、开放、创新之路，这一点，很值得中国学习和借鉴•2011年，中国天然气对外依存度达到了24.3％。到2015年，天然气消费要达到2000亿立方米，缺口就有1000亿立方米。对弥补缺口的需要，就是页岩气开发的意义所在10美国页岩气革命对未来航运业的影响货源结构的变化•2011年，全球石油消费占能源消费总量的33%，煤炭占30%，LNG则占20.3%。由于能源之间存在着一定的替代效应，因而页岩气革命将导致整个能源结构的变化•首先是LNG货源比重将大幅上升，预计20年后，LNG占比将超过石油成为世界第一大能源；其次，还将对煤炭货源有一定影响•从趋势上看，未来的煤炭海运量将减少，石油海运量增长有限，而LNG将大幅增加；此外，油砂的开采与加工也可能为国际航运市场增添新的货源1110月焦点：美国页岩气革命对未来航运业的影响10月焦点：美国页岩气革命对未来航运业的影响美国页岩气革命对未来航运业的影响航线分布的变化•随着北美成为新的能源基地，中东地区的能源战略地位将会下降。未来，中东仅是亚洲的能源中心，而不再是世界的能源中心。依托页岩气的快速发展，美国已经减少了中东石油的进口•1977年—2010年之间，美国来自美洲进口原油占总进口规模的比例由10.7%大幅增至71.1%，而来自中东进口原油则由27.8%下降到14.9%•对于未来的能源运输，中东-远东航线的运力投放比例将会下降，而远东-美洲航线的比例将会上升，特别是到北美，可能会开辟一些新的航线，其运力和运量将从无到有，并不断增长12中国经济30年增长的内涵是产业结构升级1.1979年至1984年，以轻纺工业为终端的产业群。2.1985年至1990年，以家电产业为终端的产业群。3.1990年至2000年，基础设施产业群。4.2000年至今，以住房和汽车为终端的产业群。新的主导产业？30年的高增长，中国经济并不是在一个产业平面上，而是一个台阶、一个台阶升级上来的，30年来中国的主导产业已经上了几个台阶。结构升级是原因，经济增长是结果。如果主导产业不升级，30年的高增长是不能维持的。13支撑中国经济增长的四大因素1979年到2009年，中国的年均GDP增长率为10%，这是世界经济发展史上的奇迹。是什么因素支撑了中国经济的高速增长？中国经济未来能否继续维持高增长？1.相对较低的要素成本，尤其是人工成本和环保成本2.高的储蓄率。此乃华人的特点，中国人不愿意借债，无债一身轻，储蓄倾向很强3.国外的技术来源。改革开放初期，中国经济发展的技术起点很低，需要的技术都是国外成熟的技术4.较大的国内市场。中国从短缺经济起步14中国经济发展面临重大阶段性转折要素成本在快速上升技术来源将会出现问题中国经济高增长的时代即将结束。中国经济将从短缺的、赶超式的经济形态逐渐转变为过剩的、成熟的经济形态，其增速的合理区间可能从10%左右逐渐下降。这是中国经济发展一个重大的阶段性变化，其影响可能比国际金融危机还要大市场方向出现了变化二、航运市场走势162013年干线运价走势略强于供求表现多年来的运力高增长，在经济低迷期形成供过于求的结构性矛盾，在明年仍然难以改善。但运价表现可能略强于供求，改善的关键是共同消化过剩运力以及加强合作预计2013年供求关系将较2012年更差，但运价表现可能强于供求关系。关键在于船公司与货主之间以及船公司之间的博弈：一方面需要联手推涨运价，另一方面却又有大船源源不断投入。因此，运价走强更依赖船公司理性经营，加强合作，避免恶性竞争综合机构预测与远期运价指数走势，班轮业2013年总体上在2012年水平上波动，但欧线受欧债危机影响和大船集中投入，运价表现可能在2011年和2012年水平之间徘徊。从库存周期来看，欧线和美线都存在较大波动性，而欧线波动性将更加剧烈，且这种波动的周期重叠性较小。预计明年美线总体好于欧线。这为船公司的航线布局策略带来一定机会。供求关系指数干线运价指数（不含燃油附加费）17原油运价预测2000018000300002551023840339700200400600800050000100000150000总运费（万美元）英国ICAP对TD3航线运价的预测TCE（航速14.5节）TCE(经济航速12.5节)总运费TCE（美元/天）三季度VLCC（TD3）的运价水平持续低迷，预计四季度随需求旺季到来有望回升。ICAPSHIPPING预测明年VLCCTD3航线在12.5节经济航速下的等效日收益23840美元/天，低于今年25510美元/天。而DREWRY对明年TD3航线运价预测值为WS53，TCE为38300美元/天，微高于今年目前的平均水平。综合Drewry和ICAP的市场预测，我们更倾向于Drewry的预测，即明年VLCC（TD3）航线有所改善，不过这种改善并非实质性改善，总体上依然处于低迷状态。TD3即期运价（WS）TCE（美元/天）1年期船舶租金（美元/天）2012年（前三季）4935800218002013年5338300241002014年554110028900DREWRY对TD3航线运价的预测18成品油运价预测500010000791011820010020030001000020000300004000020042005200620072008200920102011