华夏上证50ETF产品方案

华夏上证50ETF产品方案华夏基金管理有限公司2004年7月7日PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建M滕天鸣硕士，毕业于清华大学，现任公司总经理助理。1998年加入华夏基金管理公司，历任基金开发与营销部总经理，研究发展部总经理。汇报人PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建一、产品定位二、产品特征三、投资管理四、产品运行汇报内容PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建一、产品定位华夏上证50ETF投资全球市场长期、短期投资基金中的基金套利小额现金管理产品定位：证券市场核心产品PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建!Ì、满足长期、短期投资者的需要•长期投资者：希望减少申购和赎回带来的冲击成本•短期投资者：希望跟踪误差更小、操作透明度更高、交易方便、费用更低一、产品定位PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建、满足境外投资者的需要境外投资者希望：•代表中国市场•透明度高•流动性好•公开交易的投资品种一、产品定位PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建、满足套利的需要套利投资者希望：•产品及成份股流动性好•跟踪误差小•透明度高•套利操作效率高•未来的衍生产品的最先选择一、产品定位PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建、小额现金管理、基金中的基金产品需求：•流动性好•交易方便•公开市场交易一、产品定位PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建小结•代表中国市场•跟踪误差更小、操作透明度更高•交易方便、公开市场交易、产品及成份股流动性好、费用更低•未来的衍生产品的最先选择一、产品定位PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建解决方案:构造与上证50指数一致的产品•投资目标：紧密跟踪上证50指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化•投资策略：完全复制法•交易：拟申请上证所上市交易，并通过上证所系统进行申购与赎回•费用：远低于目前开放式指数基金的费用水平一、产品定位PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建一、产品定位二、产品特征三、投资管理四、产品运行PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建、代表性二、产品特征资料来源：天相系统上证50指数的代表性境内市值占沪市比例流通市值占沪市比例数值（亿元）比例数值（亿元）比例2004-6-3012378.6244.19%2348.4231.17%2004-3-3114544.6142.33%2762.7829.74%PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建肀、流动性特征二、产品特征标的指数成份股的流动性比较（2003.7.1-2004.6.30）资料来源：天相系统上证50指数A200指数沪市A股成份股日均成交额（万元）7784.533852.161689.21成份股平均年换手率（％）356.80285.33296.89PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建肀、流动性特征二、产品特征标的指数成份股最差流动性比较（2003.7.1-2004.6.30）资料来源：天相系统上证50指数A200指数沪市A股成份股最小日均成交额（万元）1595.24453.2652.62成份股最小年换手率(％)59.2545.8431.15PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建肀、收益特征二、产品特征标的指数收益特征比较（根据03年年报数据）注：分红总额根据2003年7月1日到2004年6月30日数据统计。资料来源：天相系统净资产收益率市盈率税后利润增长率（％）财务指标(％)每股收益(元)(倍)2001年2002年2003年分红总额/境内市值（％）沪市A股7.380.21433.7-4.7-0.0628.571.58A20010.830.30125.23-8.418.8440.062.04上证5010.910.27824.6-8.5517.4939.972.31PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建肀、风险特征二、产品特征风险指标上证50指数标准差0.012401α系数0.000087β系数0.962511上证50指数的风险特征资料来源：天相系统PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建肀一、产品定位二、产品特征三、投资管理四、产品运行PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建三、投资管理影响偏离度、跟踪误差的因素•跟踪方法•申购赎回清单的设计•停牌、流动性差的股票处理方法•其他因素PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建三、投资管理1、完全复制法•比照上证50指数文件进行投资管理•主要体现在申购赎回清单上•指数调整时的处理•现金比例PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建三、投资管理2、基金股票篮的设计（举例）申购赎回基准单位对应的ETF份数：1000000现金替代比例上限：0.0500T日预估现金余额（人民币，元）：2008.56成份股信息股票代码股票简称股票数量替代标志溢价比例替代金额600000浦发银行360010.022120.000600004白云机场120000.000000.000600008首创股份--20.0000012345.450……PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建三、投资管理3、现金替代适用范围：•停牌的股票（当日有成交或无成交）：最新价+替代溢价•流动性较差的成份股：最新价+替代溢价•成份股调整时，将要剔除的股票：固定替代金额PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建三、投资管理3、现金替代替代溢价原则：单位股票的现金替代金额计算基础为该股票的最新价。•正常交易时采用最新成交价•日常交易中股价涨停时采用涨停价格•停牌且当日有成交时采用最新成交价•停牌且当日无成交时采用前收盘价PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建三、投资管理3、现金替代限制与处理:•所有现金替代的金额合计不超过申购总值的5%•基金管理人可以确定现金替代的成份股•基金管理人对现金替代合理出价，并及时处理因申购进入的现金PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建三、投资管理4、其他因素的处理因素：（1）费用：负向（2）股票现金红利：正向（3）新股收益：正向解决方案：（1）负向因素：尽可能低的操作费用（2）正向因素：超过基准3%，收益分配PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建一、产品定位二、产品特征三、投资管理四、产品运行PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建!四、产品运行发行运作1、现金认购2、股票申购3、上市交易4、申购和赎回5、套利6、投资组合管理7、会计和估值8、信息披露9、客户服务投资者日常投资基金管理人日常运作PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建ÿ、基金发行：现金认购和股票篮申购的多阶段发行方式四、产品运行网上网下现金认购基金建仓正常运作基金成立份额标准化开始认购开放股票申购申请上市PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建ÿ（1）网上、网下同时发行四、产品运行•网上发行：方便中小投资者认购•网下发行：方便大额投资者认购•是证券公司熟悉的发行方式PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建（2）现金认购与股票申购兼容四、产品运行•现金认购：方便中小投资者及特殊投资者认购•股票申购：方便上证50成份股持有者申购•集合创设：证券公司可利用股票申购方法，与其他投资者合作，采取合规的方式，将库存股票转化为ETF，以增加资产的流动性PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建•上市地点：上海证券交易所•交易流程：与目前的封闭式基金相同•大宗交易：15:00~15:30进行，便于参与券商为本基金的大额投资者提供多种服务2、上市交易：在上海证券交易所挂牌交易四、产品运行PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建•申购赎回基本单位：100万份单位，目前市值约为100万元•申购赎回方式：同股票买卖报单•申购与赎回的交易与登记：费用减免•申购赎回的结算：申购赎回资金交收分为T＋1日确认现金替代金额（含现金溢价），T＋2日确认现金余额金额•券商技术系统：针对申购与赎回的成交回报、T+2日结算需要修改系统3、申购赎回四、产品运行PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建、套利机制四、产品运行PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建ÿ份额，并赎回份额，将赎回获得的基金股票篮卖出买入基金股票篮，申购ETF份额，并将ETF份额在二级市场卖出操作ETF二级市场价格低于ETF的单位净值ETF二级市场价格高于ETF的单位净值情形4、套利机制作用：缩小ETF的二级市场交易价格与单位净值的差异便捷性：当日完成套利动作四、产品运行PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建•申购赎回清单的披露：内容包括股票名称、数量和预估现金余额，并标明可以用现金替代的股票及替代价格。每一交易日开盘前通过上证所及华夏基金管理公司的渠道公开发布•IOPV的发布：上证所根据申购赎回清单中成份股的价格行情变动实时计算基金单位净值估计值，并和交易数据一起通过卫星传送5、信息披露四、产品运行PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建•蓝筹特征•跟踪误差小•折溢价空间小•便于投资者参与证券市场核心产品小结PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建谢谢！PDF文件使用pdfFactoryPro试用版本创建_