资本成本答案

答案一、判断正误题1．资本成本与资金时间价值是既有联系，又有区别的。(√)2．在筹资额和利息(股息)率相同时，企业借款筹资与发行优先股筹资的财务杠杆作用是相同的。(×)3．留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。(×)4．当预计的息税前利润大于每股利润无差别的息税前利润时，负债筹资的普通股每股利润大。(√)5．在其他因素不变的情况下，固定成本越大，经营杠杆系数也就越大，经营风险则越大。(√)6．如果企业的债务资金为零，则财务杠杆系数必等于l。(×)7．一个企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数都有可能等于1。(×)8．企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。(×)9．在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额。(×)10．在优化资本结构的过程中，综合资本成本最小的方案一定是普通股每股利润最大的方案。(×)二、单项选择题1.某公司财务杠杆系数等于1，这表明该公司当期(A)。A．利息与优先股股息为零B．利息为零，而有无优先股股息不好确定C．利息与息税前利润为零D．利息与固定成本为零2.只要企业存在固定成本，则经营杠杆系数必(C)。A．与销售量成正比B．与固定成本成反比C．恒大于1D．与风险成反比3.某企业取得3年期长期借款300万元，年利率为10％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0．5％，企业所得税率为33％。则该项长期借款的资本成本为(D)。A．10％B．7．4％C．6％D．6．7％4.财务杠杆系数影响企业的(C)。A．税前利润B．才C．税后利润D．财务费用5.某公司全部资本为150万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为130万元时，息税前利润为25万元，则该公司的财务杠杆系数为(A)。A．1．32B．1．26C．1．5D．1．566.不存在财务杠杆作用的筹资方式是(A)。A．发行普通股B．发行优先股C．发行债券D．举借银行借款7.某企业在不发行优先股的情况下，本期财务杠杆系数为2，本期利息税前利润为400万元，则本期实际利息费用为(A)。A．200万元B．300万元C．400万元D．250万元8.某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年利率分别为6％和9％，则优先股成本为(C)。A．10％B．6％C．9．57％D．9％9.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为(A)。A．14．7％B．19．7％C．19％D．20．47％10.某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10％，预计筹资费用率为5％预计发行价格为600万元，所得税率为33％，则该债券的成本为(C)。A．10％B．7．05％C．5．3％D．8．77％11.企业全部资金中，股权资金占50％，负债资金占50％，则企业(C)。A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．存在经营风险和财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵销12.某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前利润将增长10％，在其他条件不变的情况下，销售量将增长(A)A．5％B．10％C．15％D．20％13.一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是(C)。A．发行债券B．长期借款C．发行普通股D．发行优先股14.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是(D)。A．产品销售数量B．产品销售价格C．固定成本D．利息费用15.如果企业的资金来源全部为权益资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数(B)。A．等于0B．等于1C．大于1D．小于116.某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股利润增加(D)。A．1．2倍B．1．5倍C．0．3倍D．2．7倍17.某公司年营业收入为500万元，变动成本为200万元，经营杠杆系数为1．5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元．那么，复合杠杆系数将变为(B)。A．2．4B．6C．3D．818.企业在追加筹资时需要计算(B)。A．加权平均资金成本B．边际资金成本C．个别资金成本D．机会成本19.某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4％，每年股利固定，为每股0.20元，则该普通股成本为(B)。A．4％B．4．17％C．16．17％D．20％20.某企业本年的息税前利润为5000万元，本年利息为500万元，优先股股利为400万元，所得税税率为20％，则该企业下年度财务杠杆系数为(D)。A．1B．1．11C．1．22D．1．2521．进行资本结构决策时，使用(B)。A．个别资本成本B．加权平均资本成本C．边际资本成本D．完全成本22．在比较各种筹资方式中，使用(A)。A．个别资本成本B．加权平均资本成本C．边际资本成本D．完全成本23．在计算个别资本成本时，既不考虑所得税的抵税作用，又不考虑筹资费用的是(D)。A．长期借款成本B．债券成本C．普通股成本D．留存收益成本24．关于留存收益成本，下列说法错误的是(D)。A．它是一种机会成本B．计算时不必考虑筹资费用C．实质上是股东对企业追加投资D．它的计算与普通股成本完全相同25.已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0~10000元范围内，其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为(C)。A．5000B．20000C．50000D．200000三、多项选择题1.下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是(AB)。A．借款手续费B．债券发行费C．债券利息D．股利2．复合杠杆系数的作用在于(BD)。A．用来估计销售额变动时税息前利润的影响B．用来估计销售额变动对每股盈余造成的影响C．揭示企业面临的风险对企业投资的影响D．揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系3．利用每股利润无差异点进行企业资金结构分析时，(ABC)。A．当预计息税前利润等于每股利润无差异点时，采用权益筹资方式和采用负债筹资方式的报酬率相同B．当预计息税前利润高于每股利润无差异点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利C．当预计息税前利润低于每股利润无差异点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利D．当预计息税前利润低于每股利润无差异点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利4．下列哪项属于权益性资金成本(ACD)。A．优先股成本B．银行借款成本C．普通股成本D．留存收益成本5.资本成本包括(AC)。A．资金筹集费B．财务费用C．资金占用费D．资金费用6．负债资金在资金结构中产生的影响是(ABC)。A．降低企业资金成本B．加大企业财务风险C．具有财务杠杆作用D．分散股东控制权7．下列各项中影响综合杠杆系数变动的因素有(ABCD)。A．固定成本B．单位边际贡献C．产销量D．固定利息8．下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有(BD)。A．产品边际贡献总额B．所得税税率C．固定成本D．财务费用9．下列项目中，同综合杠杆系数成正比例变动的是(ACD)。A．每股利润变动率B．产销量变动率C．经营杠杆系数D．财务杠杆系数10．影响优先股成本的主要因素有(ACD)。A．优先股股利B．优先股总额C．优先股筹资费率D．企业所得税税率11．影响企业加权平均资金成本的因素有(AB)。A．资金结构B．个别资金成本高低C．筹集资金总额D．筹资期限长短12．在计算以下(CD)项个别资本成本时，应考虑抵税作用。A．普通股成本B．留存收益成本C．长期借款成本D．债券成本答案计算与分析1.某企业为筹集资金，计划发行债券200万元，票面利率8%；优先股200万元，股利率15%；普通股100万元，预计下一年的股利率为20%，股利以每年2%的速度递增，筹资费用率为5%。试计算此次筹资计划的加权平均资金成本(企业适用所得税税率为33%)。答案：债券资本成本率＝8%(1-33%)=5.36％优先股资本成本率＝15％普通股资本成本率＝20%/(1-5%)＋2％≈23.05%综合资本成本率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%2.某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。发行债券500万元，票面利率8%，筹资费用率2%；优先股200万元，年股利率12%，筹资费用率5%；普通股300万元，筹资费用率7%，预计下年度股利率14%，并以每年4%的速度递增。若企业适用所得税税率为30%。试计算个别资金成本和综合资金成本。答案：债券资本成本率＝8%(1-30%)/(1-2%)=5.714％优先股资本成本率＝12%/(1-5%)=12.632％普通股资本成本率＝14%/(1-7%)＋4％≈19.054%综合资本成本率=5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10%3.某企业有资产2000万元，其中负债800万元，利率7%；普通股票120万股，每股发行价格为10元。企业本年度的息税前利润为400万元，若企业的所得税税率为30%，要求：(1)计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润。(2)若息税前利润增长20%，则每股利润为多少？(3)若每股利润增长30%，则息税前利润应为多少？答案：(1)财务杠杆系数=400/(400-800*7%)=1.16每股利润=[(400-800*7%)*(1-30%)]/120=2.01元(2)每股利润=[(400(1+20%)-800*7%)*(1-30%)]/120=2.473(3)息税前利润增长=30%/1.16=25.86%息税前利润应=2.01+25.86%*2.01=2.53元4.某公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：(单位：万元)试确定该公司的最佳资金结构。答案：甲方案综合资金成本=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10.8%乙方案的综合资金成本=9%*18%+10.5%*20%+12%*62%=11.16%应选择甲方案所决定的资金结构。5．某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12％，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。要求：(1)计算2001年边际贡献；(2)计算2001年息税前利润总额。(3)计算该公司2002年综合杠杆系数。答案：(1)2001年边际贡献=(50-30)*10=200万元(2)2001年息税前利润总额=200-100=100万元(3)经营杠杆系数=200/100=2；财务杠杆系数=100/[100-60*12%*-10/(1-33%)]=1.2842002年综合杠杆系数=2*1.284=2.576．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为1％；发行优先股500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。要求：(1)计算债券成本；(2)计算优先股成本；(3)计算普通股成本；(4)计算加权平均资金成本。答案：债券资本成本率＝10%(1-33%)/(1-1%)=6.78％优先股资本成本率＝12%/(1-2%)=12.245％普通股资本成本率＝12%/(1-4%)＋4％=16.5%综合资本成本率=6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000+16.5%*2000/4000=12.32%7．某企业计划筹集资金100万元，所得税税率33％。有关资料如下：(1)向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。(2)按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。(3)发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4％。(4)发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8％递增。(5)其余所需资金通过留存收益取得。要求：(1)计算个别