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国内首笔个人住房抵押贷款支国内首笔个人住房抵押贷款支持证券产品介绍持证券产品介绍二零零五年六月2申明本次证券预推介只是对中国建设银行个人住房抵押贷款支持证券的一次情况介绍，并不视为建行对预推介会上所做的陈述提供承诺或法律保证。我们对投资者具体承诺参见本次住房抵押贷款支持证券发行前公布的《发售说明书》。3一、证券基本情况介绍一、证券基本情况介绍一、证券基本情况介绍六、证券投资价值介绍六、证券投资价值介绍六、证券投资价值介绍五、证券主要风险揭示五、证券主要风险揭示五、证券主要风险揭示三、资产池情况介绍三、资产池情况介绍三、资产池情况介绍二、证券背景知识介绍二、证券背景知识介绍二、证券背景知识介绍四、证券结构介绍四、证券结构介绍四、证券结构介绍目录4一、证券基本情况介绍一、证券基本情况介绍一、证券基本情况介绍六、证券投资价值介绍六、证券投资价值介绍六、证券投资价值介绍五、证券主要风险揭示五、证券主要风险揭示五、证券主要风险揭示三、资产池情况介绍三、资产池情况介绍三、资产池情况介绍二、证券背景知识介绍二、证券背景知识介绍二、证券背景知识介绍四、证券结构介绍四、证券结构介绍四、证券结构介绍5国内首笔RMBS的基本框架和流程设立信托投资人现金承销机构服务机构（建设银行）贷款还款贷款本息登记结算机构证券本息MBS交易市场中介机构：律师事务所、会计师事务所、评级机构等受托机构发行人借款人借款人资金托管机构（信托账户）发起机构（建设银行）贷款库资产发行证券证券本息承销证券现金现金信托通过交易管理人发布指令6预计总发行量RMB3,000,000,000元预计发行证券(4支)优先级证券(3支):ClassA\ClassB\ClassC次级证券(1支):ClassSClassAClassBClassCClassS预计发行量（亿元）*[24][3][2.1][0.9]公开交易证券:优先级证券(3支):ClassA\ClassB\ClassC交易市场:银行间债券市场预计总发行量预计总发行量RMB3,000,000,000RMB3,000,000,000元元预计发行证券预计发行证券((44支支))优先级证券优先级证券((33支支):):ClassAClassA\\ClassBClassB\\ClassCClassC次级证券次级证券((11支支):):ClassSClassSClassAClassBClassAClassBClassCClassSClassCClassS预计发行量（亿元）预计发行量（亿元）**[24][24][3][3][2.1][2.1][0.9][0.9]公开交易证券公开交易证券::优先级证券优先级证券((33支支):):ClassAClassA\\ClassBClassB\\ClassCClassC交易市场交易市场::银行间债券市场银行间债券市场证券发行摘要（一）*此处发行量为预计数，以最终发行说明书为准7评级公司:穆迪/中诚信ClassAClassBClassCClassS评级结果预计:[Aaa.cn][A2.cn][Baa2.cn]不评级基准利率:个人住房抵押贷款优惠利率暂定的计息方式:基准利率－点差ClassAClassBClassCClassS预计加权平均期限*:[3年][5年][10年][20年]法定到期日:以资产池内最长的贷款剩余期限加上预计处置回收期为限评级公司评级公司::穆迪/中诚信ClassAClassBClassAClassBClassCClassSClassCClassS评级结果预计评级结果预计::[[AaaAaa..cncn][][A2.A2.cncn]][[Baa2.Baa2.cncn]]不评级不评级基准利率基准利率::个人住房抵押贷款优惠个人住房抵押贷款优惠利率利率暂定的计息方式暂定的计息方式::基准利率基准利率－－点差点差ClassAClassBClassAClassBClassCClassSClassCClassS预计加权平均期限预计加权平均期限**::[[33年年]][5[5年年]][10[10年年]][20[20年年]]法定到期日法定到期日::以资产池内最长的贷款剩余期限加上预计处置回收期为限以资产池内最长的贷款剩余期限加上预计处置回收期为限证券发行摘要（二）*此处加权平均期限为预计数，以最终发行说明书为准8¾基准利率:银行间市场7天加权回购利率暂定的计息方式:基准利率＋点差¾基准利率：一年期银行存款利率暂定的计息方式:基准利率＋点差¾¾基准利率基准利率::银行间市场银行间市场77天加权回购利率天加权回购利率暂定的计息方式暂定的计息方式::基准利率基准利率＋＋点差点差¾¾基准利率：基准利率：一年期银行存款利率一年期银行存款利率暂定的计息方式暂定的计息方式::基准利率基准利率＋＋点差点差其他可选的证券发行基准利率9交易信息披露¾受托机构报告：每个信托利益分配日前，在中国债券网和中国货币网（）上会公布受托机构报告，对各档次证券和资产池的情况进行信息披露，其格式要求详见人民银行即将颁布的《关于资产支持证券信息披露有关事宜的通知》。¾评级报告和跟踪评级报告：证券发行前会向投资者公布各档次证券的评级报告；在证券存续期间，评级公司实时跟踪证券，在证券评级发生变化时公布证券的跟踪评级报告。¾资产支持证券持有人大会决议公告，包括交易主体变更等情况。¾重大事项公告，包括交易主体重大的违法、违规或违约情况公告，证券本息不能按时偿付公告等。¾受托机构报告：每个信托利益分配日前，在中国债券网和中国货币网（）上会公布受托机构报告，对各档次证券和资产池的情况进行信息披露，其格式要求详见人民银行即将颁布的《关于资产支持证券信息披露有关事宜的通知》。¾评级报告和跟踪评级报告：证券发行前会向投资者公布各档次证券的评级报告；在证券存续期间，评级公司实时跟踪证券，在证券评级发生变化时公布证券的跟踪评级报告。¾资产支持证券持有人大会决议公告，包括交易主体变更等情况。¾重大事项公告，包括交易主体重大的违法、违规或违约情况公告，证券本息不能按时偿付公告等。10一、证券基本情况介绍一、证券基本情况介绍一、证券基本情况介绍六、证券投资价值介绍六、证券投资价值介绍六、证券投资价值介绍五、证券主要风险揭示五、证券主要风险揭示五、证券主要风险揭示三、资产池情况介绍三、资产池情况介绍三、资产池情况介绍二、证券背景知识介绍二、证券背景知识介绍二、证券背景知识介绍四、证券结构介绍四、证券结构介绍四、证券结构介绍11资产证券化¾资产证券化定义：资产证券化是指将可以产生稳定可预见未来收入的资产，按照某种共同特点汇集成为一个组合(又称为资产池)，再通过一定技术将这个组合转化为可在资本市场上流通的证券。¾资产支持证券的基本特征：1.现金流可预测性和相对稳定性；2.“破产隔离”和“真实出售”；3.有限追索；4.信用增级及其他结构融资技术。¾特殊目的载体（SPV）：通过设立SPV，可实现“破产隔离”和“真实出售”，并利于争取合理的会计和税收处理；国内可通过设立特点目的信托（SPT）的方式，实现SPV的功能。¾资产证券化分类：资产证券化有很多种分类，就基础资产而言，资产证券化主要分为房屋抵押贷款证券化（MBS）和其他资产证券化（ABS）。¾¾资产证券化定义资产证券化定义：资产证券化是指将可以产生稳定可预见未来收入的资产，按照某种共同特点汇集成为一个组合(又称为资产池)，再通过一定技术将这个组合转化为可在资本市场上流通的证券。¾¾资产支持证券的基本特征：资产支持证券的基本特征：1.现金流可预测性和相对稳定性；2.“破产隔离”和“真实出售”；3.有限追索；4.信用增级及其他结构融资技术。¾¾特殊目的载体（特殊目的载体（SPVSPV）：）：通过设立SPV，可实现“破产隔离”和“真实出售”，并利于争取合理的会计和税收处理；国内可通过设立特点目的信托（SPT）的方式，实现SPV的功能。¾¾资产证券化分类：资产证券化分类：资产证券化有很多种分类，就基础资产而言，资产证券化主要分为房屋抵押贷款证券化（MBS）和其他资产证券化（ABS）。12¾信用基础不同。资产支持证券的评级可高于发起机构（证券化资产的原始权益人）的自身评级。¾资产支持证券评级的稳定性要高于一般的企业债。¾交易结构设计的复杂程度不同。资产证券化属于结构融资的范畴，发行资产支持证券需建立严密的法律结构、进行复杂的现金流重组设计，交易涉及多家主体。¾资产支持证券产品丰富多样：1.不同的基础资产；2.同一基础资产不同的利率、期限、还本付息方式及评级等；3.不同的交易结构。¾¾信用基础不同信用基础不同。资产支持证券的评级可高于发起机构（证券化资产的原始权益人）的自身评级。¾¾资产支持证券评级的稳定性要高于一般的企业债资产支持证券评级的稳定性要高于一般的企业债。¾¾交易结构设计的复杂程度不同交易结构设计的复杂程度不同。资产证券化属于结构融资的范畴，发行资产支持证券需建立严密的法律结构、进行复杂的现金流重组设计，交易涉及多家主体。¾¾资产支持证券产品丰富多样资产支持证券产品丰富多样：1.不同的基础资产；2.同一基础资产不同的利率、期限、还本付息方式及评级等；3.不同的交易结构。资产支持证券与其他固定收益证券的区别13个人住房抵押贷款证券化定义：以个人住房抵押贷款作为基础资产构建资产池，通过信用增级等手段以资产池产生的现金流为基础发行的证券（简称RMBS）。个人住房抵押贷款证券化与其他资产证券化比较优势：¾个人住房抵押贷款是银行最优良的资产之一，现金流稳定，期限较长，违约率较低。¾交易结构相对简单。¾MBS在发达国家已是成熟的金融产品。¾MBS在所有资产支持证券产品中具有最大的市场份额。¾与对公贷款证券化相比，个人住房抵押贷款证券化的资产池是由金额小、数额众多的个人住房抵押贷款组成，有利于投资者利用统计技术预测现金流。个人住房抵押贷款证券化定义：个人住房抵押贷款证券化定义：以个人住房抵押贷款作为基础资产构建资产池，通过信用增级等手段以资产池产生的现金流为基础发行的证券（简称RMBS）。个人住房抵押贷款证券化与其他资产证券化比较优势：个人住房抵押贷款证券化与其他资产证券化比较优势：¾个人住房抵押贷款是银行最优良的资产之一，现金流稳定，期限较长，违约率较低。¾交易结构相对简单。¾MBS在发达国家已是成熟的金融产品。¾MBS在所有资产支持证券产品中具有最大的市场份额。¾与对公贷款证券化相比，个人住房抵押贷款证券化的资产池是由金额小、数额众多的个人住房抵押贷款组成，有利于投资者利用统计技术预测现金流。个人住房抵押贷款证券化14各类资产支持证券的历史收益点差(Spreads)比较(信用等级均为AAA；加权平均期限为3-5年)010203040506070809010027/2/200412/3/200426/3/20049/4/200423/4/20047/5/200421/5/20044/6/200418/6/20042/7/200416/7/200430/7/200413/8/200427/8/200410/9/200424/9/20048/10/200422/10/20045/11/200419/11/20043/12/200417/12/200431/12/200414/1/200528/1/200511/2/200525/2/200511/3/200525/3/2005bpsUS5yrCMBS(LIBOR)US5yrHEL(swap)Australian3yrMBS(LIBOR)Global5yrCMBS(swap)Europe5yrRMBS(EURIBOR)Europe3-4yrAuto(EURIBOR)Europe5yrCreditCard(EURIBOR)数据来源:Bloomberg,ReutersandStandardCharteredBankR