双汇发展财务分析报告

双汇发展财务分析报告单位：河南双汇投资发展股份有限公司报告期间：2009年—2011年09104329武世梅会计10-2班2009—2011年双汇发展财务分析报告2目录一、企业概况企业2009—2011年经营状况总体评述二、企业财务能力综合评价三、财务分项分析（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析2.长期偿债能力分析（二）营运能力分析1.资产使用效率分析2.存货/应收账款使用效率分析3.营业周期分析（三）盈利能力分析1.以销售收入为基础的利润率指标分析2.成本费用对获利能力的影响分析3.以资产/股东权益为基础的获利能力分析4.上市公司盈利能力分析指标分析（四）发展能力分析1.资产增长情况分析2.盈利能力增长情况分析四、综合评价分析杜邦分析五、结论1.公司所处行业发展趋势与市场竞争格局2.公司发展战略3.针对不利因素、风险提出对策2009—2011年双汇发展财务分析报告3一、企业概况证劵代码：000895证券简称：双汇发展公司名称：河南双汇投资发展股份有限公司公司英文名称：HenanShuanghuiInvestment&DevelopmentCo.,ltd交易所：深圳证券交易所工商登记号：410000400000705注册地址：河南省漯河市双汇路1号双汇大厦办公地址：河南省漯河市双汇路1号双汇大厦注册资本：605,994,880元邮政编码：462000联系电话：[phone]公司传真：[phone]法人代表：张俊杰总经理：龚红培董事会秘书：祁勇耀证券事务代表：梁永振成立日期：1998-10-15公司简介：河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称本公司）成立于1998年10月15日，是经河南省人民政府豫股批字[1998]20号文批准，由河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司（以下简称双汇集团）独家发起，以社会募集方式设立的股份有限公司。公司属食品加工行业，经营范围包括畜禽屠宰、肉类食品及食品加工、包装、销售（国家专项规定的除外），蛋制品、水产品等农副食品加工，速冻食品、罐头、方便食品的生产销售，技术咨询服务，化工产品销售（不含易燃易爆危险品），食品行业的投资，销售代理，物流及其相关经营业务的配套服务。食品加工与销售是公司的主营业务，产品主要有高温火腿肠、低温肉制品和冷鲜肉系列。主营业务：生鲜冻品、高低温肉制品的加工及销售、畜牧养殖、物流运输及商业零售等公司网址：电子信箱：[e-mail]2009—2011年双汇发展财务分析报告4企业2009—2011年经营状况总体评述2009年2009年公司生产高低温肉制品83.47万吨，同比增长15.21%（其中高温肉制品64.6万吨，同比增长7.61%；低温肉制品18.87万吨，同比增长51.58%）；屠宰生猪378.97万头，同比减少27.61%；实现营业收入218.45亿元，同比增长41.56%；实现营业利润88421万元，同比增长26.91%；实现净利润56188万元，同比增长20.18%。2010年2010年公司生产高低温肉制品83.40万吨，同比下降0.08%（其中高温肉制品59.3万吨，同比下降8.2%；低温肉制品24.1万吨，同比增长27.72%）；屠宰生猪317.07万头，同比下降16.36%；实现营业收入260.10亿元，同比增长19.07%；实现营业利润103584.76万元，同比增长17.15%；实现净利润69889.26万元，同比增长24.38%。2011年2011年公司生产高低温肉制品85.77万吨，同比增长2.84%(其中高温肉制品65.58万吨，同比增长4.99；低温肉制品20.19万吨，同比下降3.58%)；屠宰生猪328.56万头，同比增长3.62%；实现营业收入283.51亿元，同比增长9.00%；实现营业利润133531.77万元，同比增长28.91%；实现净利润91065.71万元，同比增长30.30%。2009—2011年双汇发展财务分析报告5二、企业财务能力综合评价个股财务状况个股财务总体排序个股行业内排序2009—2011年双汇发展财务分析报告6三、财务分项分析（一）偿债能力分析：根据流动比率、速动比率、现金比率等财务指标，比较分析出公司的短期偿债能力，根据资产负债率、债务资本率、股东权益比率等财务指标，综合比较分析，得出公司的长期偿债能力，并给出具体的得分。1.短期偿债能力分析短期偿债能力指标报告期流动比率（%）速动比率（%）现金比率（%）11年年度1.701.010.9510年年度1.711.020.9109年年度1.640.820.70表1-1图1-1【分析】流动比率即流动资产/流动负债，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动债务的能力。就总体而言，该项比率过高反映了企业的资金没有得到充分利用，过低则说明企业偿债的安全性较差。一般来说，该比率应保持在2：1的比率。速动比率即(流动资产-存货)/流动负债，在速动资产中减去了变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用等项目，所以速动比率比流动比率更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性。一般来说，该比率的下限为1。现金比率即现金类资产（包括货币现金与短期投资）对流动负债的比率，反映企业即时偿债能力。现金比率越高，说明现金类资产在流动资产中所占比率越大，企业即时应急能力也越强，同时也具有较强的举债能力。但闲置过多的资金也是不经济的，一般认为，评价现金比率标准应结合企业历史情况和行业平均水平，以适度为好。短期偿债能力分析00.20.40.60.811.21.41.61.8200920102011年度流动比率速动比率现金比率2009—2011年双汇发展财务分析报告72009至2010年度，双汇发展流动比率、速动比率、现金比率均显著上升，反映企业流动资产短期变现能力、即时偿债能力有所增强，存货管理取得明显成效,在流动资产中相对比例下降。2010至2011年度，双汇发展流动比率、速动比率略微下降，现金比率上升，反映企业流动资产短期变现能力及存货管理水平略微减弱，企业经营活动所产生的现金流量在很大程度上可保障当期流动负债的偿还，企业偿还流动负债的实际能力增强。肉制品行业重点公司（双汇发展、康达尔、广弘控股）对比分析流动比率（%）：短期偿债能力指标报告期双汇发展康达尔广弘控股11年年度1.700.86451.037510年年度1.711.02581.156209年年度1.641.68271.4054图1-22009—2011年双汇发展财务分析报告8速动比率（%）短期偿债能力指标报告期双汇发展康达尔广弘控股11年年度1.010.57220.520910年年度1.020.89460.56809年年度0.821.48040.6535图1-3【分析】2009至2011年度，双汇发展与肉制品行业另外两家重点公司相比流动比率、速动比率均保持在较高水平，且未发生较大波动，总体而言，企业流动资产短期变现能力强，存货管理水平高,具有较强即时偿债能力，处于行业领先水平。2.长期偿债能力分析2009—2011年双汇发展财务分析报告9长期偿债能力指标报告期资产负债率（%）产权比率（%）长期资产适合率（%）长期负债与营运资金比率（%）股东权益比率（%）11年年度35.392254.61210.780.007864.607810年年度32.061947.05790.850.011467.938109年年度32.054147.11850.880.014867.9459表1-2图1-4【分析】资产负债率即负债/资产，反映企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。该比率不能反映企业的偿债风险，通常认为该比率不应超过50%。在对该比率进行分析评价时，通常结合同行业平均水平进行。产权比率即负债/所有者权益，它反映债权人提供的资本与所有者提供资本的相对关系，说明了企业的财务结构和债权人投入资本受所有者权益的保障程度。产权比率越低，企业长期偿债能力越强，债权人越有安全感；反之，该比率越高，企业长期偿债能力越弱，债权人越不安全，该指标评价标准，一般应小于1。2009至2010年度，双汇发展资产负债率、产权比率基本不变，反映企业资产、企业财务结构和债权人投入资本对债权人权益的保障程度保持在稳定水平，企业长期偿债能力稳定。长期偿债能力分析0102030405060200920102011年度资产负债率产权比率2009—2011年双汇发展财务分析报告102010至2011年度，双汇发展资产负债率、产权比率均有所上升，且产权比率上升显著，反映企业长期偿债能力减弱，应适当控制负债规模，防范债务风险。肉制品行业重点公司（双汇发展、康达尔、广弘控股）对比分析资产负债率（%）长期偿债能力指标报告期双汇发展康达尔广弘控股11年年度35.392258.700868.283110年年度32.061948.875363.578709年年度32.054149.241446.3364图1-5股东权益比（%）短期偿债能力指标报告期双汇发展康达尔广弘控股11年年度64.607841.299231.71692009—2011年双汇发展财务分析报告1110年年度67.938151.124736.421309年年度67.945950.758653.6636图1-6【分析】2009至2011年度，双汇发展与肉制品行业另外两家重点公司相比资产负债率低，资产对债权人权益的保障程度强，企业具有较强长期偿债能力，处于行业领先水平。偿债能力评价偿债能力评分行业均值行业排名市场均值市场排名51.7754.84750.36928表1-3（二）营运能力分析：根据销售收入增长率、应收帐款周转率、存货增长率、营业周期等财务指标综合分析，给出上市公司的经营能力评分2009—2011年双汇发展财务分析报告121.资产使用效率分析经营能力指标报告期总资产周转率（次）流动资产周转率（次）净资产周转率（次）固定资产周转率（次）11年年度5.5549.698810.634516.350910年年度6.134211.556211.384416.332709年年度5.65311.361510.392213.8877表2-1图2-15.25.35.45.55.65.75.85.966.16.2200920102011年度总资产周转率2009—2011年双汇发展财务分析报告13图2-2【分析】总资产周转率即主营业务收入*2/(资产+上期资产)，该比率用来分析企业全部资产的使用效率。该比率应该越高越好，说明企业利用全部资产进行经营的效率较高，可与资产收益率结合分析。流动资产周转率即主营业务收入/流动资产平均占用额，用来分析流动资产的周转速度，在一定时期内，流动资产周转速度越快，表明其实现的周转额越多，对财务目标的贡献程度越大。固定资产周转率即主营业务收入与固定资产平均占用额之比，衡量企业固定资产运作效率，企业流动资产投资规模、周转额的大小及周转速度的快慢很大程度上决定于固定资产的生产经营能力和利用效率。从投入产出角度来看，2009至2010年度双汇发展的总资产周转效率上升，说明投入相同资产产生的收入有所提高，即全部资产的使用效率有所增强。总的来说是营业收入增长快于平均资产增长，具体来看，流动资产周转慢于非流动资产的周转。2010至2011年度双汇发展的总资产周转效率明显下降，说明投入相同资产产生的收入有所减少，即全部资产的使用效率有所下降。2.存货/应收账款使用效率分析经营能力指标报告期存货周转率（次）应收帐款周转率（次）024681012141618200920102011年度流动资产周转率固定资产周转率2009—2011年双汇发展财务分析报告1411年年度21.68361.2210年年度23.48514.5509年年度20.10781.80表2-2图2-3【分析】存货周转率即主营业务成本*2/(存货+上期存货)，反映企业销售能力的强弱，存货是否过量和资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经