财务管理期末复习

财务管理期末复习二、判断题（10分）1.时间价值的两种表现形式：相对数形式——时间价值率，绝对数形式——时间价值额。2.流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（×）违约风险收益率P213.延期年金终值大小与递延期无关。3.先付年金终值系数，是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1求得的。先付年金现值系数，是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1求得的。4.方差和标准离差越大，表明各种可能结果的数值越远离期望值，风险就越大。P435.经营杠杆系数越大，经营杠杆利益和经营风险越大；固定成本不变，销售额越大，经营杠杆系数就越小，经营风险越小。当销售额达到盈亏临界点时（收入等于成本时），经营杠杆系数趋近于无穷大。企业一般可通过增加销售额，降低单位变动成本和固定成本等措施来降低经营杠杆和经营风险。在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。如果固定成本为零，则DOL等于1，此时没有杠杆作用，但并不意味着企业没有经营风险。P2006.在其他因素不变的情况下，固定财务费用越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大；息税前利润越大，财务杠杆系数就越小，财务风险也越小。影响财务风险的因素主要有：资本规模的变动，资金结构的变动，债务利率的变动，息税前利润的变动。P2037.EBIT—EPS分析法，当息税前利润大于每股收益无差别点时，增加长期债务比增发普通股更有利，而当息税前利润小于每股利润无差别点时，增发普通股比发债更有利。P2118.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越高。(×)p1639.股票发行价格，既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格（即折价的价格）。(X)10.债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素。债券发行价格的高低，从根本上取决于债券面额的大小。(√）11.处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整性筹资动机。如企业产品供不应求需要增加市场供应。(X)答案解析：是扩张性筹资动机。12.当债券的票面利率大于市场利率时，债券的市场价格通常大于债券面值。(√）13.现金是企业资产中流动性最强的资产，收益性最弱的资产。(√）14.在没有资金限制的情况下，在互斥选择决策或非常规项目中，净现值是最好的评价方法。(√）15.资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。三．名词解释（5个，15分）1.财务管理的含义：是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。P12.货币时间价值的含义：一定量的货币资金在不同的时点上价值量的差异。是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率。p26必考3.资本结构的含义：狭义的资本结构是指企业各种长期债务资本的构成与其比例关系，尤其是指长期债务资本与长期股权资本之间的构成及其比例关系。P179必考4.经营杠杆（营业杠杆）的含义：是指由于企业经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率的现象。主要是反映销售量与息税前利润之间的关系，用于衡量销售量变动对息税前利润变动的影响程度。P197财务杠杆的含义：由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。主要反映息税前利润与普通股每股收益之间的关系，用于衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。P2015.折现现金流量指标：净现值、内含报酬率、获利指数、折现的投资回收期。P228净现值的含义：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本率或企业要求到达的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。P228内含报酬率的含义：也叫内部报酬率，是指按复利计算的，使得项目NPV等于零的贴现率，实际上反映了投资项目的真实报酬。一般地，投资项目的内含报酬率越高，其效益就越好。P2306.机会成本的含义：是指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。机会成本=现金持有量*有价债券利率P290必考7.自然性短期负债的含义：指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。主要包括两大类，商业信用和应付费用。P329必考8.5C评估法：是指重点分析影响信用的五个方面的一种方法。包括品德、能力、资本、抵押品、情况。其英文的第一个字母都是C。P3059.股票分割的含义：是指将面值较高的股票分割为几股面值较低的股票。公司进行股票分割主要动机：通过股票分割使股票价格降低，通过股票分割向投资者传递公司信息。P372四、简答题（3个，15分）1.利息率由哪些因素构成？如何测算？P21利息率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。通货膨胀情况下，短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿。风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险。资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。利息率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬2.普通股筹资优缺点P155-156考优点：（1）没有固定的股利负担；（2）没有规定的到期日，无须偿还，是公司的永久性资本，除非公司清算，才予以清偿；（3）筹资风险小；（4）能提升公司的信誉，增强了公司的资金实力，有利于公司的再筹资。缺点：（1）筹资资金成本较高；（2）可能会分散公司的控制权，会降低普通股的每股收益，可能引起普通股股价的下跌；（3）如果以后增发普通股，可能会引起股票价格的波动3.长期借款筹资的优缺点：p159优点：(1)借款筹资速度较快（2）借款资本成本较低（3）弹性较大（4）企业可以发挥财务杠杆作用（5）不会稀释股东每股收益和控制权缺点：（1）风险较大（2）限制条件多（3）筹资数量有限（4）一般要求某种形式的抵押4.债券筹资的优缺点p166优点：（1）筹集成本较低。（2）可发挥财务杠杆的作用。（3）保障股东的控制权。（4）便于调整公司的资本结构。缺点：（1）财务风险较大。在公司不景气时，还本付息将成为公司严重的财务负担，有可能导致公司破产。（2）限制条件较多。发行债券的限制条件比长期借款、融资租赁的限制条件多且严格，会影响公司以后的筹资能力。（3）筹资的数量有限。我国《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净产值的40%。5.资本成本的作用：p186必考资本成本是选择筹资方式、进行资本结构和选择追加筹资方案的依据。（1）个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。（2）综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。（3）边际资本成本是比较、选择追加筹资方案的依据。资本成本是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准；资本成本可以作为评价企业整体经营业绩的基准。一、选择题（20分）考点：p9委托代理问题与利益冲突p21违约风险报酬、流动性风险报酬、期限风险报酬。P45离散系数p47期望报酬率p57资产定价模型（必要报酬率）1.决定债券发行价格的因素p163（1）债券面额。是决定债券发行价格的最基本因素。一般债券面额越大，发行价格越高。（2）票面利率。票面利率越高，发行价格越高；反之，发行价格越低。（3）市场利率。市场利率越高，发行价格越低；反之，发行价格越高。（4）债券期限。期限越长，要求的利息报酬越高，发行价格可能较低；反之，发行价格可能较高。2.P185资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资本成本包括资金筹集费和资金用资费两部分。资金筹集费如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金用资费如股票的股息、银行借款和债券利息等。3.持有现金的动机：交易动机，基于购、产、销行为需要的现金如采购原材料、支付工资等；补偿动机，出于银行要求保留在企业银行账户中的存款；预防动机，为应对突发事件和偶然情况；投资动机，在保证生产经营正常进行的基础上，还希望有一些回报率较高的投资机会。p2864.短期筹资政策的类型：配合型筹资政策（理想的筹资模式，在实践中难以实现）、激进型筹资政策（报酬高、风险大）、稳健型筹资政策（报酬低、风险小）。P3245.股利政策的类型：p367剩余股利政策就是在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利。固定股利政策是指公司在较长时期内每股支付固定的股利额的股利政策。稳定增长股利政策是指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定地增长的股利政策。适合于处于成长或成熟发展阶段的公司。固定股利支付率股利政策是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。使公司的股利支付与盈利状况密切相关，不会给公司造成较大财务负担。股利水平可能变动较大，可能传递给投资者该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的公司形象。低正常股利加额外股利政策是一种介于固定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使公司的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合。1.离散系数CV=标准差/期望报酬率离散系数越大，风险越大，应选择离散系数小的项目。2.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（B）。P167A、筹资速度较慢B、融资成本较高C、到期还本负担重D、设备淘汰风险大3.公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（C）。A．商业信用融资B．发行长期债券C．发行普通股D．长期借款融资4.影响债券发行价格的主要因素是（D）。P163A．期限B．债券面值C．票面利率水平高低D．票面利率与市场利率的一致程度5.下列关于优先股的说法不正确的是（C）p173A优先股一般没有表决权B优先股分配固定的股利C支付的优先股股息能在税前扣除D优先分配公司财产6.间接筹资的方式有（D）A投入资本B发行股票C发行债券D银行借款和融资租赁7.根据《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的(B)。A．60％B.40％C．50％D．20％8.由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务，这种租赁形式称为(B)。A.融资租赁B．经营租赁C.直接租赁D．资本租赁9.在几种长期筹资形式中，能够迅速获得所需资产、筹资限制较少、免遭设备陈旧过时风险的筹资形式应该是(D)。A长期借款B.发行股票C.发行债券D.融资租赁10.在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（A）Ａ、普通股成本Ｂ、债券成本Ｃ、优先股成本Ｄ、长期借款成本11.长期借款筹资与债券筹资相比，其特点是（B）A筹资费用大B筹资弹性大C债务利息高D风险大12.下列属于资本筹集费的是（B）A银行借款B债券支付的印刷费C债券利息D股票的利息13.当贴现率与内涵报酬率相等时（C）A.净现值大于0B.净现值小于0C.净现值等于0D.净现值不一定14.某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元（共存5次），年利率为2％，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确错误的是（A）。即付年金求终值即付年金终值系数有两种计算方法：一是普通年金终值系数×（1＋i），即选项BC；一种是在普通年金终值系数的基础上期数＋1，系数－1，即选项D。A.1000×（F/A,2%,5）B.1000×（F/A,2%,5）×（1＋2%）C.1000×（F/A,2%,5）×（F/P,2%,1）D.1000×[（F/A,2%,6）-1]15.某项年金前三年没有流入，从第四年开始每年年末流入1000元共计4次，假设年利率为8％，则该递延年金现值的计算公式正确的是（CD）。A.1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,4）B.1000×[（P/A,8%,8）－（P/A,8%,4）]C.1000×[（P/A,8%,7）－（P/A,8%,