中小企业融资案例分析

中小企业融资及案例分析中国中小企业上市服务联盟（案例之一杨辉132665149302014年2月哪些企业需要融资•从广义的概念看，所有的企业都会有融资需求•大型企业的融资途径主要有：在证券市场上市发行股票的直接融资银团贷款的间接融资•中小企业银行贷款、风险投资机构、战略投资者、证券市场•初创企业创业者自筹资金天使资金•经营活动中的隐性融资预收货款、应付货款、其他应付款等等谁是资金提供者？取决于企业发展阶段初创阶段成长中的大规模中小企业扩张阶段创业者自筹风险投资机构战略投资者天使资金战略投资者实业投资家（3F)证券市场（中小板、创业板）证券市场银行贷款银团贷款要得到资金方的青睐，企业应具备哪些特点？•有清晰的赢利模式和突出的主营业务•产品或服务具有现实的或潜在的并且是持续的市场需求•所应用的技术具有一定的先进性，对于竞争者可形成一定的技术壁垒，具有新技术的研发能力或跟踪能力•具有良好的公司治理结构，健全的内部控制、管理制度（所有者、经营者、员工、消费者、社会的利益关系）•管理团队的素质董事长、总经理、财务总监、技术负责人、营销主管知识背景、从业经历、经验、团队合作精神、驾驭能力等等•规范的、有效的财务管理企业财务报表财务报表是企业财务管理的最基础工具，是企业经营状况的晴雨表财务报表的基本要求：真实、准确、合规《会计法》、《企业财务通则》、《企业会计准则》、《企业会计制度》等等谁看财务报表？股东（资产质量、投资回报）经营管理者（控制、考核、激励）外部相关者（税务机关、银行、潜在投资者）企业财务报表的基本结构（一般工业企业）•资产负债表•利润表（损益表）流动资产货币资金应收帐款存货固定资产原值流动负债短期借款应付帐款预收货款长期负债长期借款负债合计折旧净值无形资产所有者权益实收资本公积未分配利润资产总计（总资产）负债及所有者权益合计主营业务收入（销售收入）减：主营业务成本（销售成本）主营业务利润减：营业费用管理费用财务费用利润总额减：所得税净利润基础财务数据和比率分析•真实、准确的财务报表数据，可以让投资者（股东）、经营管理者以及其他相关者（税务机关、银行、潜在投资方）直接明了地获得企业的基本信息。如：资产规模、经营规模、债务负担、盈利状况等等。•但这不足够•要把握企业的生存能力、发展能力、融资能力还需要借助比率分析。•比率分析同时有助于管理者、股东自我诊断企业是否处于良性运营状态，与同类企业做横向比较，改善和提高运营质量。•潜在的投资者也都会利用这些比率分析作为工具，判断所评估的企业是否具有投资价值。比率分析帮助我们判断什么？•资金结构是否合理？偿债能力如何？•经营效率如何？•盈利能力？反映资金结构和偿债能力的指标资产负债率（负债合计/总资产）x100%流动比率流动资产/流动负债速动比率（流动资产–存货）/流动负债反映经营效率的指标总资产周转率销售收入/总资产应收帐款周转率销售收入/应收帐款（期初、期末平均值）应收帐款平均周转天数=365天/应收帐款周转率存货周转率销售成本/存货（期初、期末平均值）存货平均周转天数=365天/存货周转率反映企业获利能力的指标销售利润率（利润总额/销售收入）X100%总资产利润率（利润总额/总资产）X100%净资产利润率（净利润/所有者权益）X100%毛利率[（销售收入-销售成本）/销售收入]x100%比率分析的参考指标反映资金结构和偿债能力的指标指标名称良性区间一般水平资产负债率40-50%20–80%流动比率20.8-2速动比率1.2-1.60.5–1.5比率分析的参考指标反映经营效率的指标指标名称良性区间一般水平总资产周转率10.4-1.2（0.7-1)应收帐款周转率4（周转天数3个月）2.5–62.3330存货周转率6（周转天数2个月）2–6119比率分析的参考指标反映获利能力的指标指标名称良性区间一般水平销售利润率15%2–20%净资产利润率30%4–40%毛利率3010–60%自我把脉自我分析一下本企业的上述9项比率指标如果处于“良性区间”，可大体得出判断：你的企业正处于健康的运行状态，获得银行贷款或其他投资者资金的机会较大常规融资渠道的比较分析渠道优点难点适应对象银行借款利率相对固定融资成本较低需严格的抵押担保；隐性成本；期限较短大中型企业股权资本共担风险，共享收益；获得长期使用资金；无固定利息支出原股东不愿让新投资者共享超额利润的惜股心态大中型企业中小企业经营性融资（关系融资）上下游业务关联方的相互支持；一般成本不高有时以牺牲价格利益做为补偿；期限不确定各类良性持续运营的企业银行贷款审核可能关注的其他因素•偿还比率=（税后净利+折旧）/（利息费用+分期还款）•利息保障倍数=息税前利润/当期利息支出•抵押担保安排不动产抵押动产抵押存货质押应收帐款保理第三方担保股权融资：商业计划书的撰写•商业计划书（融资计划书）是融资方向资金提供方提交的书面文件（获的资金支持的敲门砖）•对出资人关心的内容和问题要详细陈述•力求客观、中肯、清晰、简明•提供和发布商业计划书时，为保障自己的权益（技术秘密、商业秘密等）可要求对方签署保密承诺商业计划书的基本内容（1）•（一）企业简介名称、地址、联系方式成立时间、登记机关、注册资本主营业务历史沿革股东构成（出资额、出资方式、股权比例）商业计划书的基本内容（2）•（二）主营业务（产品或服务）的技术特征技术来源（自主研发、引进技术、合作开发、购买专利）技术的先进性（权威机构、主管部门鉴定意见、主要技术指标比较）实施产业化的可行性（已经具备的生产条件，政策支持、环境保护措施等）技术壁垒（知识产权保护措施：专利、专有技术、商业秘密）持续保持技术领先的条件及优势•（三）市场潜力及占有策略现实市场占有情况（局部、区域、全国市场占有率）主要竞争者竞争力对比（质量、品牌、价格）主要客户群体营销渠道销售网络潜在的用户群体潜在市场前景商业计划书的基本内容（3）•（四）管理公司治理结构组织管理架构图内部管理和控制制度质量管理体系认证情况（ISO9000,14000;HACCP;GMP;GSP;GAP等）主要高管人员介绍董事长、总经理、财务总监、技术负责人、营销主管知识背景、从业经历、经验、团队合作精神、驾驭能力等等商业计划书的基本内容（4）•（五）财务分析以上谈到的基础财务数据和比例分析（此略，内容与前述财务数据及比率分析相同）新建项目：盈亏平衡分析[盈亏平衡产量=固定成本总饿/（单价-单位可变成本）]敏感性分析（原材料、产品升价、降价一定幅度时对盈利的影响）投资收益预测分析（静态投资回收期预测）商业计划书的基本内容（5）•（六）融资计划及企业发展规划•需新增资金总额及来源（自有资金、银行贷款、股权融资、政府补贴资助）•新增资金用途（土建装修、生产设备、仪器，流动资金、市场开拓）•企业未来三至五年发展规划（品种规格、产销量、销售收入、利润，新产品开发）商业计划书的基本内容（6）•（七）合作方式和条件增资扩股（发行新股）股权转让（引入股东，增强后续注资能力）优先股，可转债（目前国内尚无明确的法规）股权作价方案（基于净资产作价，评估作价，结合市盈率、市净率作价，折价转让或发行等等）商业计划书的基本内容（7）•（八）新投资者的投资收益方式持续高额利润分红回报；公司上市；战略投资者收购；原股东回购。成功的融资案例以下引用一个被投资企业的汇报演示资料与风险投资公司结盟促进产医疗产业技术升级，推动高新技术产业化深圳市新元素医疗技术开发有限公司新元素e+医远程无线健康监护平台是一个用于人体生命体征远程采集、存储、传输、整合、分析、共享及监护的大型医疗无线网络系统报告人:长张欣(深圳新元素医疗技术开发有限公司董事长)二0一0年十一月深圳新元素医疗技术开发有限公司基本情况•2005年，张欣董事长创办了新元素医疗技术开发有限公司。坐落于深圳市罗湖区金湖文化中心，集研发、生产、销售与服务为一体，从事医疗设备生产与经营。厂房面积200多平米，员工20余人。•2006年，深圳市新元素医疗技术开发有限公司与香港科技大学合作研发了无线监控平台。随着公司规模的不断壮大，公司厂房面积扩增到2000多平米，员工100多人。2007年与北大共同研究国家“863”计划。•2008年，公司搬迁至福田区八卦岭，厂房面积已达到4000多平米，员工200人。并继续研发无线监控平台，已在全国设立20多个办事处。•2009年，加入中华医学泌尿外科学分会，同年公司已通过国家“双软认证”。无线监控平台的研发取得傲人成绩，获得国家高新技术企业证书及软件企业认定证书。公司所有产品均已通过ISO9001：2008及ISO13458:2003认证。•2010年，深圳总部由于生产和人员的规模扩充，现有的厂房面积和人员，已不能满足公司现在的发展需求，公司在深圳南山科技园金融基地建立一个约7000平米的研发中心，员工约800人。在发展的历史中，公司坚持以“高素质的团队，缔造医疗行业的航母”。公司也从成立之初时几十人迅速壮大到现在千余人的大家庭、大团队，厂房面积近12000平米。公司规划2012年成为上市公司。主营业务简介•新元素公司现有三大类医疗信息技术领域产品：基于数据采集技术、移动通信技术的无线远程健康监护平台；基于无线移动技术的院内信息化平台；基于体外冲击波技术的体外碎石机和骨科治疗机。•长期致力于在生物医学工程、无线网络、传感器网络、人工智能等方向的研究。抓住数字健康医疗信息这一新兴产业的发展契机，新元素公司与香港科技大学建立了“数字健康、医疗物联网”联合研究中心，与中国科学院深圳先进技术研究院建立了“人体感知”联合实验室以进一步加大在该方向上的基础研究的积累。•荣获2011年“国家金卡工程优秀成果金蚂蚁奖”。•荣获2011年《中国企业家》“21未来之星”。•荣获2011年“国家金卡工程优秀成果金蚂蚁奖”。信息化发展,中国远程医疗市场空间无穷大•用户通过新元素的设备将动态血压、实时心电、血糖、血氧等生命体征透过蓝牙传到一个类似IPAD的终端，再通过互联网传输到新元素搭建的远程监护平台。风险投资公司投资的背景•风险公司投资前，新元素医疗公司通过多年的努力，经营规模达到一定的平台后，销售额连续几年维持在几千万元左右的水平。•要适应市场需求，进一步扩大优势产品的规模，单靠自身积累难以迅速实现，迫切需要引入新的战略投资者。投资前主要经济指标（单位：万元）项目2007年2008年2009年2010年销售收入5013582346115408利润总额439541355369净利润373459300317净资产1304171219202007总资产3667462552535921寻求风险投资公司的战略合作•2010年初，新元素医疗公司寻中国中小企业上市联盟的战略合作，以求借助风险投资公司的加盟，迅速实现扩产计划，引入和建立更加规范的企业治理结构和内部管理机制。•中国中小企业上市服务联盟在经过充分调查、评估，并与公司管理层在经营理念和发展规划等方面充分交流后，决定投资本公司。•二0一0年十一月，中国中小企业上市服务联盟资人民币8000万元，占25%股权。投资后的股权结构股东名称股权比例%张欣33.75杭州蓝色成长投资合伙企业（有限合伙）25中国中小企业上市服务联盟25深圳市尧舜投资管理合伙企业（有限合伙）16.25合计100投资新元素医疗公司经营业绩0200040006000800010000120001999年2000年2001年2002年计划销售收入利润总额科技风险投资公司的加盟，推动了企业的技术进步2010年，深圳市新元素医疗技术开发有限公司公司荣登2011年《中国企业家》“21未来之星”榜单进行股份制改造，以求更大发展•广东省科技风险投资有限公司加盟后，与企业管理层和各方股东经常就今后的发展战略进行交流、沟通，并加强与中介机构的合作。•为了促进企业的规范化经营，为将来上市融资谋求更大的发展创造条件，公司积极推进了股份制改造的进程。•二0一二年十月十日，正式完成股份制改造，公司更名为广东蓉胜超微线材股份有限公司。改制后股份