3委托-代理理论解析

第三章委托-代理理论Principal-agentTheory目录•委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•委托-代理理论的基本分析框架–假设条件–信息结构–均衡契约的形成–委托代理中的信任•激励机制设计•在阿罗一德布鲁世界里，厂商被看成是一个“黑匣子”。这种观点过于简单，它忽略了企业内部的信息不对称和激励问题，无法解释现代企业的很多行为。于是从20世纪印年代末70年代初开始，一批经济学家从这两方面人手，深入到企业内部的关系中，也就是说深入到“黑匣子”里面研究企业中的组织结构问题，期望得到关于企业这种经济组织更多的理解。委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•广义：信息不对称的契约双方都存在委托代理关系，无论这种契约是显性的还是隐性的。•普拉特（J.Pratt）和泽克豪瑟（R.Zechhauser）认为，只要一个人的利益依赖于另一个人的行动，就产生了委托代理问题。（以股东和CEO为例）委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•一名CEO真的值那么多钱吗？委托-代理关系的含义、特征及其构成条件委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•雇主和销售代表：一种委托-代理问题–努力工作，运气好，为雇主挣得50000美元–努力工作，运气不好，30000美元–不努力工作，运气好，30000美元–不努力工作，运气不好，20000美元•如何设计一个工资方案，以激励销售员努力工作？委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•委托-代理关系的含义–委托-代理理论研究的是信息不对称的委托-代理关系（逆向选择或道德风险）–所处地位不同，利益导向也不完全相同–委托-代理契约，可以看做是非对称信息条件下的参与者之间的战略及战略均衡的结果委托-代理关系的含义、特征及其构成条件股东与CEO•CEO拥有信息优势，股东难以监督他•CEO的收益是股东的成本•股东的收益依赖于CEO•CEO的收益或效用最大化有可能与股东的收益最大化目标不一致顾客与超市老板•摄像头帮助老板获取顾客行为的完全信息•顾客难以损害老板收益来实现自身收益最大化•顾客的行为正是老板希望的行为•老板知道某种行为能使他的收益最大化完全信息下的委托代理不对称信息委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•委托人挑选代理人（逆向选择）•委托人无法跟踪代理人，因此代理人可以隐藏行为（道德风险）•代理人的收益是委托人的成本•代理人的收益（或效用）最大化与委托人的收益最大化可能不能同时实现，同时委托人的收益还取决于自然的选择•委托人需要设计一份合同或契约，以约束代理人的行为，确保代理人的行动能实现委托人的收益最大化，当然同时还要保证代理人有签约的动机委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•委托-代理契约均衡必须满足：–代理人以效用最大化原则选择具体的行动（代理人激励相容约束条件）–在具有“自然”干预的情况下，代理履行契约后的收益不能低于其期望收益（参与约束条件）–在代理人执行这个契约后，委托人的收益最大化（委托人收益最大化条件）•双方都是在约束条件下的效用最大化者委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•委托-代理关系举例委托人代理人资本家、股东经理证券投资者经纪人保险公司投保人个人电脑用户网络服务商政府垄断企业委托人代理人厂商零售商病人医生顾客百货公司百货公司生产厂商选民议员、代表委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•委托代理关系的基本模式博弈模型例子单个委托人与单个代理人医生与病人单个委托人与多个代理人（复合代理人）中央政府与若干家垄断性厂商多个委托人（复合委托人）与单个代理人数千个计算机个人用户与ISP公司多个委托人与多个代理人保险市场上多家保险公司争夺众多投保人互为委托人和代理人瞎子背瘸子、恋爱双方、作者与出版商模型委托人代理人行为、类型或信息隐蔽行为的道德风险保险公司投保人防盗措施地主佃农努力耕作经理员工努力工作员工经理经营管理教师学生努力学习公民政府官员贪污腐败隐蔽信息的道德风险股东经理市场需求、投资决策经理销售员销售策略、客户信息保险公司投保人健康状况父母孩子作业状况逆向选择买主卖主产品质量雇主雇员工作能力信号传递雇主雇员教育水平买主卖主质量保证信息甄别保险公司投保人不同的赔偿方法目录•委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•委托-代理理论的基本分析框架–假设条件–信息结构–均衡契约的形成–委托代理中的信任•激励机制设计委托-代理理论的基本分析框架•关系假设–双方都是在约束条件下的效用最大化者–代理人与委托人都面临市场的不确定性和风险，且信息不对称•代理人拥有信息优势•委托人不能直接观察代理人的具体操作行为（隐藏行为）•代理人不能完全控制选择行为后的最终结果（存在自然人）目录•委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•委托-代理理论的基本分析框架–假设条件–信息结构–均衡契约的形成–委托代理中的信任•激励机制设计委托-代理理论的基本分析框架•信息结构–委托代理博弈的信息结构为不完全、非对称信息环境–例：三类信息结构•每个局中人得5张明牌（牌面朝上），局中人为此下赌注，于是，拥有最大牌者胜。•每个局中人得5张纸牌，其中3张为明牌，2张为暗牌（牌面朝下）。在没有看各自的暗牌前，局中人下赌注，然后将暗牌翻转，握有最大牌者赢得赌注。•与第二类情况基本相同，只是局中人能够看他们各自的暗牌，然后再下赌注，当各自的暗牌翻转后，握有最大牌者胜。目录•委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•委托-代理理论的基本分析框架–假设条件–信息结构–均衡契约的形成–委托代理中的信任•激励机制设计委托-代理理论的基本分析框架•均衡契约的形成–资本家C希望聘请管理者M为其管理企业。那么均衡契约要求C必须根据M的某些行为或操作结果给予M一个收益，这就刺激M执行实现自身效用最大化的行为，同时，C的效用也最大化了。委托-代理理论的基本分析框架•但是C建立和维持均衡契约的过程困难重重–选择代理人时，面临逆向选择问题（市场信号）–C难以设计一个完备契约，也难以监视M的行为–由于企业利润的获得与诸多因素有关，M的行为只是原因之一，还有自然N的参与。如果一定要M承担企业经营风险，那么契约难以达成–契约如果不能刺激M实现自身效用最大化，则会导致道德风险（如科研问题）委托-代理理论的基本分析框架•有三种数学模型可以用来描述分析委托代理问题，分别是–状态空间模型化方法（P56）–分布函数的参数化方法–一般化分布方法•下面我们以分布函数的参数化方法（简称参数化方法）为例。委托-代理理论的基本分析框架•a表示代理人某一特定的努力程度•θ表示不受代理人和委托人控制的外生变量（即“自然”）。•θ与a共同决定结果π（如利润），有π=π（a,θ）。式中，只有π可以准确观察到。•S是委托人付给代理人的报酬，其大小与π的多少有关，S为π的函数S=S(π)。•C是代理人努力程度带来的负效用（可视为成本），为a的函数，C=C(a)。则：•委托人的效用函数为：V(π-S(π))•代理人的效用函数为：U=U(S(π)-C(a))•若给定θ的分布函数G(θ)，对应每一个a，都存在一个π的分布函数，这样可以用F(π,a)表示π(a,θ)由G(θ)导出的分布函数，其密度函数为f(π,a)。委托-代理理论的基本分析框架•委托人要使其收益最大化，即max∫v(π-S(π))f(π,a)dπ(3-1)•要保证代理人得到的期望效用不能小于其机会成本（u’），也就是参与约束条件：∫u(s(π))f(π,a)dπ-C(a)≥u’(3-2)•只有当代理人从选择a中得到的期望效用至少不小于其它任何a’的效用，代理人才会选择a，也就是激励相容：∫u(s(π))f(π-a)dπ-C(a)≥∫u(s(π))f(π,a’)dπ-C(a’)(3-3)委托-代理理论的基本分析框架•参与约束条件：一天，妈妈对儿子小汤姆说，“你如果每天练钢琴的话，我每天给你1块钱。”然而，小汤姆却说，“妈妈，我不如不练琴，邻居阿姨说，我如果每天不练钢琴的话，她每天给我2块钱。”目录•委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•委托-代理理论的基本分析框架–假设条件–信息结构–均衡契约的形成–委托代理中的信任•激励机制设计•委托代理中的信任–肯尼斯•阿罗认为：委托代理的信任，构成市场经济的灵魂。缺乏这种信任是经济落后的原因之一。–一个成功的经济体制的特征之一，是委托人与代理人之间十分信任，以至于即使进行欺骗是“理性的经济行为”，代理人也不会欺骗委托人。委托-代理理论的基本分析框架•缺乏委托-代理信任导致社会的高交易成本:教师上课医生治病警察巡逻委托-代理理论的基本分析框架•在市场经济中，委托－代理信任主要体现在两个方面：（1）对委托代理合同的承诺，或对市场规则的承认和遵守（2）敬业精神（道德规范）例如：——遵守交通规则——两个留学生勤工俭学委托-代理理论的基本分析框架广州市民对商家商业道德的评价11%14%28%47%难说较好或很好不好或很不好一般社会信任度调查47%32%21%说不准可以信任不可信任委托-代理理论的基本分析框架信任程度高交易成本低经济效率高信任程度低交易成本高经济效率低委托-代理理论的基本分析框架•市场参加者遵守各种经济规则的水平，体现了市场经济发展的成熟程度。然而，遵守市场经济规则，不可能在其他参与者不遵守的情况下要求某些个别参与者严格遵守，即使个别参与者能够在一时严格遵守规则，他们也没有动机长期地严格遵守规则。•对我国而言，提高委托—代理的信任要比建立社会主义市场经济框架，甚至要比单纯从制度上由计划经济转变为市场经济，要复杂得多，也要漫长得多。•吴思，《潜规则》目录•委托-代理关系的含义、特征及其构成条件•委托-代理理论的基本分析框架–假设条件–信息结构–委托-代理理论的基本分析框架–委托代理中的信任•激励机制设计•对于委托人来说，只有使代理人行动效用最大化，才能获得其自身效用最大化的收益，然而，要使代理人采取效用最大化行为，必须对代理人的工作进行有效的刺激。这样，委托人与代理人之间的利益协调问题，就转化为激励机制的设计问题。激励机制设计激励机制设计•分粥机制设计：•前提条件——分得平均（1）领导分粥（2）德高望重者分粥（3）轮流分粥（4）现代分粥制度（5）有效激励制度激励机制设计•你可以买到一个人的时间，你可以雇一个人到固定的工作岗位，你可以买到按时或按日计算的技术操作，但你买不到热情，买不到创造性，买不到全身心的投入，你不得不设法去争取这些。——弗朗西斯（C.Francis）•激励与信息之间的关系：–信息蒙蔽——人们为使驴“自觉地”、或“有干劲”地不停地拉磨，蒙上驴的眼睛。–信息诱惑——在驴的头部前面用竹竿挂一个胡萝卜。•一般来说，这两种方式都属于激励，但后一种激励才属于严格意义上的信息经济学的激励范畴。激励机制设计•一、激励机制的目标–由于委托人与代理人之间信息分布的非对称性，代理人可以利用两种方式获得对委托人的对策优势地位。•一是利用委托人难以观察到的私人信息（如是否有真才实学、产品质量是否过关等）而获得信息优势，使委托人处于不利的战略选择地位。•二是代理人利用委托人难以观察到的私人行动（如是否在工作上真正努力、是否改变原有的行动规则等）而获得信息优势地位。激励机制设计激励机制设计•所罗门断案–某日，两个妇女同时来到所罗门面前争夺一个小孩的归属权，她们都说孩子是自己的。当她们激烈的争论时，所罗门王命令武士将剑取来，然后对两个妇女说：我要将这个小孩砍成两半，一人分一半。结果，孩子的亲生母亲说：把孩子给她吧，千万不要杀他。另一个妇女说：这孩子不应属于我们中的任何一个，把他分成两半吧。于是，所罗门王说：前一个是孩子的真正母亲。中国宋代清官包公也曾经用类似的激励机制来解决同类案件，区别在于包公将两位妇女争夺的小孩寿朗放在画好的圆圈中间，令两位妇女各站一边，一人抓孩子的一只手“拔河”，声明谁将小孩拔出圈，小孩就归谁。结果可以想象，拔输的妇女才是真正的母亲。•委托人设计激励机制的目标：–首先，针对代理人的隐蔽信息而面临的不利选择地位，激励的目标是如何使代理人“自觉地”显示他们的私人信息或真实偏好，即——如何让