我国货币政策对股票市场的影响

我国货币政策对股票市场的影响ｊ－货币政策的制定需要结合诸多方面的因素，在对经济相关的诸多领域的发展影响都要能考虑进入，货币政策一旦实施就会对各方面产生影响。通过从理论上深入的研究货币政策对股票市场的影响，就能从理论上为货币政策的科学制定提供理论依据，从而更好的引导市场经济的稳步发展。１货币政策和股票市场的关系和发展历程１．１货币政策和股票市场的关系分析货币政策的实施主要是结合金融市场影响宏观经济变量，然后影响通货膨胀率的，而利率对股票的走势影响也比较突出。在利率调整的时候，如果比预期值高，结合凯恩斯流动偏好的理论就能得知，利率下降更多人会相信利率未来会升高，而当前所卖出的股票持有货币以备未来再买股票，这时候股票的价格就会下降。在对利率进行调整的时候，如果是和人们的预期值基本相同，对股票的需求则不会发生变化，股票的价格也不会发生变化。而如果是对利率的调整低于公众预期值，在利率下降的时候，人们便会相信未来的利率会进一步降低，就会买入股票留待后面卖出，这时候的股票价格就会上升。根据经济学的原理，货币政策对货币供应量能够起到决定性的作用，当货币的供应量发生了变化的时候，们就会在相应传导机制的运用下，对股票的价格也会造成相应的影响。在投资者所持有的货币数量增加的时候，安全资产的比例过高，投资者就会增加风险资产的投资，在这一过程中，如果是风险资产的供给量没有发生变化，这时候就会造成风险资产的价格上升。也能在这一环节预期货币供给量增加，股票的价格就会上升。在货币的供给量增加的时候，人们将会持有更多的货币，这时候的市场利率也会下降，人们就会将持有货币投入到股市中从而造成股价的上涨。在这一投资过程中就会创造更多家庭收入，以及引起消费支出增加，从而造成更高产出。在利率发生了下降的时候，也会对股票预期收益现值，会对股票价格的上涨起到促进作用。１．２货币政策发展历程分析我国的货币政策已经经过了多次改革，政策体系方面逐渐的完善，并有着相对完善的间接传导体系。这一传导体系的运用原理主要是先对货币政策工具进２．１股票市场的特征体现分析我国的股票市场的实际发展过程中，有着多方面的特征体现，主要体现在，股票市场受到政策市场的影响比较鲜明。证券市场受到政府宏观调控影响，短期内根据财务报表就能够发现证券市场当中的上市公司利润情况以及现金流量发生大的波动，度上市公司的盈利状况也会产生影响。不管是发达还是发展中国家的股票市场都是政府调控为主，我国在这一方面就表现的比较突出。我国在股票市场的发展比较晚，经验不足，政府就会下意识的对股票市场进行干预，这就会造成不稳定因素的增加。例如；进入２０１５年以来，中国Ａ股股价出现惊人的暴涨：到２０１５年６月中旬，上证综指已较２０１４年７月上行有效调整，这样就必然会影响操作目标，以及中介目标，从而影响最终的目标。我国的国币政策的发展经过很长一段时间。第一，在改革开放之前，１９４９—１９７８年阶段的主要政策工具就是信贷现金计划，辅助的工具就是信贷政策以及利率工具。所操作的目标是贷款规模，中介目标是四大平衡，最终的目标就是发展经济稳定物价。第二，到了改革开放后，１９７９—１９９７的主要政策工具就是信贷现金计划和中央银行贷款，使用的辅助工具是利率政策以及接待政策和再贴现、公开市场操作、特征存款等。操作的目标就是贷款规模基础货币，中介目标就是贷款规模货币供应量，最终的目标是发展经济稳定物价经济增长。第三，到了间接调控初期，在１９９８—２０００年的阶段，主要的货币政策工具是中央银行贷款、公开市场操作、利率政策。使用的辅助工具就是存款准备金、再贴现、信贷政策、指导信贷计划、窗口指导。操作目标主要是基础货币，中介目标是货币供应量，最终的目标是稳定货币和经济增长。第四，间接调控阶段，２００１—至今，所采用的货币政策主要工具和辅助工具是公开市场操作、利率政策、中央银行贷款、再贴现、存款准备金、货币信用计划。主要操作目标就是基础货币以及短期利率，中介目标是货币供应量合中长期利率，最终的目标是稳定货币。在经过了几个时期的货币政策改革调整之后，我国当前的货币政策逐渐的完善化。２股票市场的特征体现及货币政策对其产生的影响涨了１５２％、较年初上涨了５９．７％，中小企业板、创业板较年初更是上涨了１３８％和１６５％。在２０１５年６月底股市暴跌之后，救市之声不绝于耳。由于政府既可以信心喊话，又可以动用财务资源救市，实在不行可以修改规则，所以从理论上讲政府总是可以“成功救市”的。事实也说明了政府对股票市场的干预比较突出。股票市场的特征还体现在，投资品种的匮乏和投资者的投资理念相对比较低，证券法规没有完善等。这些特点都在当前我国的股票市场中有着鲜明的呈现。２．２货币政策对股票市场的影响分析２．２．１货币政策对股票市场的长期影响分析货币政策对股票市场产生的影响，主要能够从两个层面进行说明，一个就是产生的长期影响，另一个则是产生的短期影响。从长期的影响层面来进行说明，根据托宾的观点认为，货币政策是通过利率到产出传导中存在的一个股票价格变化和固定资产重置成本问题，当利率发生了变化的时候，就会造成证券市场的价格反向变动。在资产替代的因素下，债券市场的价格变化就会对股票的价格产生影响。在企业资产市值出现了上涨的时候，企业的资产重置成本就相对比较低，而在投资成本上就强。结合托宾的Ｑ效应，倘若是Ｑ值高的时候，这时候的企业市值就会比较重置成本要打，在新投资方面就比较便宜，企业可通过发行股票来增加投资。如果是投资的愿望受挫，那么在产出方面也会下降。资本市场主要是金融体系当中比较重要的构成，也是长期资金配置的重要场所。在货币政策的实施下，这是对宏观经济控制的重要工具，股票的价格波动也只反映经济的基本面的变化。在这一过程中，货币政策当局就不会干预股票的价格波动，而股票价格对政策中的作用只是体现在对经济运行状态的反映。在两个条件都得到满足的时候，股票价格在货币政策当中的重要性就会提高。２．２．２货币政策对股票市场的短期影响分析货币政策在对股票市场的短期影响方面，主要是利率变化对存款收益率会产生影响，投资者在股票以及银行存款和债券间实施资产选择，在利率上升的时候，存款的收益率就会提高，这样会把部分资金从股市流出头像银行以及债券等，这样就减少了股票市场资金供给，从而会造成股票价格下降，这对公司未来估值水平会产生影响。倘若是在贷款的利率提高，会增加企业的利息以及成本支出，企业在这一过程中就减少了利润，也会减少股票分红的派息，股票的价格就会下跌，央行可通过法定准备金率，以及再贴现政策对货币供应量进行调整，这样就会影响货币市场以及资本市场资金的供求，最终也会对股票市场产生影响。央行若是提高再贴现率，那么商行的资金成本就会增加，这时候的市场贴现率也会随之上升，股票的行情走势就会趋软。如果是央行降低了法定存款准备金率以及再贴现率，这就会造成股票行情的上扬。３货币政策及股票市场发展的几点建议３．１货币政策的合理制定在对货币政策的制定过程中，就要对股票市场因素充分考虑，将股票市场作为预期的参考指标，这样对货币政策的完善性制定就有着积极作用。货币政策和股票市场的相关性比较鲜明，所以将股票市场作为指标才能有助于完善货币政策。同时要充分重视引入长期资金入市，要大力发展像保险公司以及养老基金这样的机构投资者，这样就能在资金的集中力量上加强，从而有效形成长期的资金，这对稳定股票市场也有着积极作用。３．２股票市场的完善措施多样化实施股票市场的完善要从多方面考虑，对股票市场的总规模进行扩大，对主要为国有企业融资的观念要摈弃，要注重增加国有股减持，对流通股的数量要增加，将股票市场改善国民经济运行效率的作用充分发挥，对资产配置以及产业结构的优化作用充分发挥，对股价流通总市值能有效提高。再有就是要结合实际建立多层次股票市场体系，从广度上来拓宽股票市场影响范围，从而为不同类型企业构建多层次股票市场体系，这样就能有助于满足多类型企业资金融通的需要，对股票市场结构性缺陷也能有效弥补。最后就要充分重视对股票市场的制度进行完善。３．３充分重视对证券市场法律体系的完善建立通过完善的法律制定对证券的上市以及过户和资产管理安全性保障就有着积极作用，能推动其良性发展。在这一过程中，政府的职能就要充分发挥，能及时性看清市场发展的规律，对市场的起落有着自己的规律加强认识，并要做好监管的工作，不随意干涉市场，最大化的让市场自身机制来解决自身问题。可通过构建动态化市场监督机制，对监管部门的责任加以明确化，通过宏观调控的方法运用，坚持间接管理等，这样才能有助于引导我国的股票市场良好发展。４结语现阶段我国的经济发展比较迅速，在全球化经济的进一步加强背景下，我国的经济发展对世界经济的影响也比较突出。保障我国的经济稳步发展，就要充分重视采用相应的措施加以实施，而货币政策的实施就显得比较重要。通过对货币政策的相关理论以及股票市场的发展进行研究分析，就能为股票市场的稳定发展提供理论支持。