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神华期货北京营业部2011年01月一、期货市场的产生和发展二、期货市场的功能与作用三、期货交易基本制度及特征四、期货的参与者五、期货与股票的对比六、期货市场组织结构与监管体系七、期货交易流程期货的英文为“Futures”，就是“未来”的意思含义是：在古代大宗农产品的贸易中，由于交易的季节性和特殊性，贸易双方不能在买卖发生的初期就完结交易，而是共同约定在未来的某一时候交收货物，这就是最初的现货远期贸易。它是人们在贸易过程中不断追求交易效率、降低交易成本与风险的结果。期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。当时的罗马议会大厦广场、雅典的大交易市场就曾是这样的中心交易场所。到12世纪，这种交易方式在英、法等国的发展规模很大，专业化程度也很高。1570年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所。19世纪中期美国开始中西部大开发，美国芝加哥成为重要的粮食集散地。由于交通不便，每年秋天粮食价格都要大跌，农民辛苦种下的粮食卖不到好价钱，而到了春天青黄不接的时候粮价又飞涨，连城里人都很苦恼。后来，农民们想办法在每年春季和销售商签订秋天的供粮协议，销售商则预付一定的订金作为保证，这种方式慢慢发展成为了现在的期货交易。1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所.(CBOT)（现代意义上）1851年,芝加哥期货期货交易所引进了远期合同.1865年,芝加哥期货期货交易所推出了标准化合约,保证金制度.1882年,芝加哥期货期货交易所允许以对冲的方式免除履约责任.1883年,芝加哥期货期货交易所成立了结算协会.从19世纪后期到20世纪初，随着新的交易所在芝加哥、纽约、堪萨斯等地出现，棉花、咖啡、可可等经济作物，黄油、鸡蛋以及后来的生猪、活牛、猪腩等畜禽产品，木材、天然橡胶等林产品期货也陆续上市；1876年成立的伦敦金属交易所（LME），开金属期货交易之先河，伦敦金属交易所主要从事铜和锡的交易，后来加入了铅、锌两种金属上市交易20世纪70年代初发生的石油危机，直接导致石油等能源期货的产生。目前，纽约商业交易所（NYMEX）是世界上最具有影响力的能源产品交易所，上市的品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。20世纪70年代初，固定汇率制被浮动汇率制所取代，利率管制等金融管制政策逐渐取消，汇率、利率剧烈波动，在这种背景下，金融期货应运而生。1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥交易所上市，引发了期货交易的又一场革命。期货交易是指：在期货交易所内集中买卖标准化期货合约的交易活动。期货交易的本质是一种远期合约交易，但是这种交易有两个明显的特点：1、固定的交易场所——期货交易所2、标准化的交易标的物——期货合约期货合约是由期货交易所统一制定的,规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。（1）时间：交易、交货（2）地点：仓库（3）标准：买卖双方不能见面，统一的标准，便于交割商品期货农产品期货工业品期货能源期货贵金属期货大豆玉米小麦铜、铝天然橡胶原油天然气黄金白银金融期货外汇期货利率期货指数期货外汇期货外汇期货(foreignexchangefutures)是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。利率期货所谓利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。通常,按照合约标的的期限,利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。在美国，利率期货的成交量甚至已占到整个期货交易总量的一半。指数期货指数期货引是指以指数作为基础资产的期货合约，如股指期货。交易所名称交易品种上海期货交易所铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油、黄金、螺纹钢、线材大连商品交易所大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、PVC、LLDPE郑州商品交易所白糖、小麦、棉花、PTA、菜籽油、早籼稻中国金融期货交易所沪深300指数2004年至今，品种增多，市场规范发展诞生整顿重生发展2001年，朱总理“稳步发展期货市场”1993年-2000年，交易所减为3家1991年，第一张合约上市国内期货市场规模逐年增长，2010年成交金额突破300万亿。期货正逐步成为国内热门的投资渠道之一。1991年-2009年期货市场成交额柱形图21.1740.9771.00130.5115.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.001991-200520062007200820091991-20052006200720082009股指38%利率27%个股24%金属2%能源3%外汇2%农产品4%股指利率个股外汇农产品能源金属利用期货市场和现货市场价格走势相同的原理，同时在两个市场上交易，用一个市场上产生的收益弥补另一市场的亏损，从而锁定生产利润和生产成本，这就是企业利用期货市场进行套期保值。通过期货交易，套期保值者可以把现货市场上的价格波动风险转移给寻求风险利润的投机者。期货市场采用“公开、公平、公正”的集中竞价交易，产生能反映未来市场供求状况的期货价格。在成熟的期货市场作用下，现货企业往往采用期货价格作为现货交易的报价。期货在宏观经济中的作用：1、提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济2、为政府制定宏观经济政策提供参考依据3、有助于本国夺取国际定价权4、促进本国经济的国际化5、有助于市场经济体系的建立和完善1、锁定生产成本，实现预期利润。2、利用期货价格信号，组织现货生产。3、期货市场拓展现货销售和采购的渠道。4、期货市场促使企业关注产品质量问题。1、保证金制度2、每日无负债结算制度3、涨跌停板制度4、强行平仓制度5、实物交割制度6、大户报告制度7、持仓限额制度在期货交易中，交易者必须按其所买卖期货合约价值的一定比例（5%-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金，这就是保证金制度，所交资金就是保证金。保证金的作用好象杠杆，让我们可以用少量资金做大生意，称为“以小博大”。另外，由于保证金节约了投入成本，期货交易的投资回报率也相应的被放大了。例：现在黄金期货每克价格200元，每张合约所需保证金：200×1000×13％＝26000元杠杆机制体现13％￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%现货市场期货市场10期货交易实行每日无负债结算制度，即“逐日盯市”。指每日交易结束之后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。神华期货经纪有限公司制表时间：20060818-------------------------------------------------------------------------------------------交易结算单(盯市)客户号:008888客户名:xxx日期:20060818资金状况-------------------------------------------------------------------------------------------上日结存:1256624.21浮动盈亏:0.00风险度:10%当日存取:0.00客户权益:1278784.01追加保证金:0.00当日盈亏:22980.00保证金占用:125384.00当日手续费:820.20质押金:0.00当日结存:1278784.01可用资金:1153400.01-------------------------------------------------------------------------------------------成交记录-------------------------------------------------------------------------------------------交易日合约买卖投保成交价手数成交额开平手续费平仓盈亏20060818[A]cu0610买投66700.0041334000.00平400.2025800.0020060818[B]m0701买投2240.0020448000.00平120.00-1000.0020060818[B]m0701卖投2259.0010225900.00开60.000.0020060818[C]SR705买投3516.0015527400.00平90.003450.0020060818[C]SR705卖投3565.00271300.00开12.000.0020060818[C]SR705卖投3566.008285280.00开48.000.0020060818[C]SR705卖投3534.0010353400.00开60.000.0020060818[C]SR705卖投3583.005179150.00开30.000.00-------------------------------------------------------------------------------------------合计成交量:74成交额:3424430.0手续费:820.20平仓盈亏:28250.00持仓汇总-------------------------------------------------------------------------------------------合约买持买均价卖持卖均价昨结算今结算盯市盈亏保证金占用投保[B]m070100.00102259.002235.002263.00-400.0018104.00投[C]SR70500.00253556.523539.003576.00-4870.00107280.00投-------------------------------------------------------------------------------------------合计买持:0卖持:35盯市盈亏:-5270.00持仓保证金:125384.00对结算单如有疑问，请于下一交易日上午11:00以前到结算部查询，过时责任自负！！！客户（执行人）签字：符合以下条件的：结算准备金小于零，并未能在规定时间内补足的。持仓量超出其限仓规定的。因违规受到交易所强行平仓处罚的，根据交易所的紧急措施应予强行平仓的。其他应予平仓的。涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度（以上一交易日的结算价为基准），超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。投机：指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖，从中获得利润的交易行为。投机者可以“做多”，也可以“做空”。投机的目的很直接---就是获得价差利润。但投机是有风险的。根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：第一类是长线投机者，第二类是短线交易者，第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”。投机者是期货市场的重要组成部分，是期货市场必不可少的润滑剂。投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。套期保值：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。套期保值是期货市场产生的原动力。套利：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相