_新能源汽车电池行业报告

新能源行业深度研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值2009年5月21日推荐评级（首次评级）最近52周走势：相关研究报告：生物能源--绿色能源的现实选择之一报告作者：行业研究员刘彬杨平电话：[phone]/202Email：[e-mail]：[e-mail]独立性申明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。投资要点：z电动汽车关键零部件只有一两个！20世纪80年代初，IBM将个人电脑中的两个关键零部件外包：操作系统交给了当时很不起眼的微软，而CPU交给了一家资产不足10亿美元的英特尔。过去20年中，这两家公司经历了爆炸性的成长，如今市值合计超过了2600亿美元，是IBM的两倍。电动汽车关键零部件只有电池、电机和电控系统，而电动汽车的装配并非难事，费用也低廉得多。那么，这种关键部件只有一两个、更易于制造的电动汽车，对传统汽车产业带来什么冲击呢？低门槛的电动汽车制造已为新的竞争者打开了一扇大门，比如挪威的ThinkGlobal、美国的特斯拉（Tesla）以及中国的比亚迪，而关键零部件将是产业链的核心。z动力电池组技术是电动汽车发展的基础。阻碍电动汽车发展的瓶颈主要是以电池为动力的电动汽车在续航能力、成本等方面与传统汽车相比还有一定劣势。只有动力电池组技术水平有较大提升，电动汽车产业才能发展壮大。z不看好铅酸电池和镍氢电池路线。镍氢电池是未来2～3年过渡产品，最终目标是锂电池和燃料电池。镍氢电池以其成本优势占据了电池容量要求不高的混合动力电池市场，能量密度小、续航能力差；铅酸电池便宜而笨重，寿命不到2年。未来2～3年锂离子动力电池实现规模化生产，成本大幅降低之时，就是镍氢电池和铅酸电池被淘汰之日。鉴于日本的镍氢电池市场的领先优势，欧盟汽车厂商纷纷越过镍氢电池直接发展锂电池和燃料电池，而国内镍氢电池厂商从示范运行到规模化供货，大约需要2～3年。z看好锂离子动力电池。锂离子单体电池已经完全达到实用水平，但成组应用技术尚不成熟，导致动力电池成本高，寿命较短。具备优越性能的锂电池材料已经面世，但由于制造工艺和设备的限制，成品率较低，若成品率达到80%，成本即可降低30%～50%。推荐锂离子动力电池产业链的正极材料、隔膜、电解液及六氟磷酸锂等材料环节，推荐杉杉股份、江苏国泰、中国宝安；关注万向钱潮、佛塑股份和星源材质。动力电池行业动力电池:电动汽车的“CPU”—新能源汽车电池行业报告行业策略研究新能源行业深度研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值1、运输工具消耗全球60%石油，二氧化碳排放占16%·········12.能源危机和环境污染催生新能源汽车革命--脱“碳”的革命····13.低碳汽车分类—电动汽车是未来主流··············23.1低碳燃料汽车仍将与汽柴油汽车长期共存············································23.22～3年内，混合动力车仍将是电动汽车市场的主流··························33.3纯电动汽车是最终目标，混合动力只是过渡·······································53.3.1行驶同等路程，电动汽车能源成本比燃油汽车低80%以上················53.3.2电动汽车能效高，操控性能优越··························································53.3.3电池组技术急需突破--电动汽车没有普及的原因·······························73.3.4充电网络的建设，电从哪里来？--国家电网公司有推动力·············83.4燃料电池汽车---终极目标,等待技术突破············································94.汽车动力电池路线图····················104.1铅酸电池···································································································104.2镍氢电池···································································································114.3大容量锂离子电池··················································································114.3.1锂电池的安全问题··············································································114.3.2影响锂离子动力电池实用的主要因素··············································124.3.3锂电池材料中明星材料——磷酸锂铁··········································144.3.4磷酸锂铁的专利之争··········································································144.3.5磷酸铁锂专利之争对动力电池产业的影响······································155.不看好铅酸电池和镍氢电池路线···············156.看好锂离子动力电池---锂离子电池投资价值链分析·······156.1锂离子动力电池市场容量······································································156.2锂离子动力电池投资价值分析······························································166.2.1正极材料—看好杉杉股份、中国宝安··········································176.2.2隔膜--关注佛塑股份（000973）、星源材质（拟上市）···········186.2.3电解液—看好江苏国泰··································································196.4.4电动汽车厂商—关注万向钱潮······················································19图1：全球石油消费结构(2006)......................................1图2：二氧化碳排放(2006)..........................................1图3：美国替代能源汽车的保有量....................................3图4：巴西汽油车和乙醇汽油车的数量变化.............................3图5：美国轻型汽车销量增速........................................4图6：混合动力车的份额（美国，新车销量）...........................4图7：插电式混合动力车（PHEV）图示................................4图8：传统混合动力车（HEV）图示...................................4图9：传统汽车能耗分布............................................6图10：煤炭发电与煤炭制油的效率比较...............................6图11：燃料电池示意图.............................................9新能源行业深度研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值3图12：锂离子电池过充引发爆炸的原因..............................12图13：锂电池材料涉及的上市公司..................................17表1：低碳汽车路线图..............................................2表2：经济性比较：电动汽车VS.燃油汽车............................5表3：影响电动汽车普及的主要因素..................................7表4：中国进口原油的经济账........................................8表5：各种电池性能的比较.........................................10表6：各种锂离子电池正极材料的性能对比............................13表7：2011年锂离子动力电池市场需求预测...........................16表8：锂离子电池成本构成和利润分布...............................17新能源行业深度研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值11、运输工具消耗全球60%石油，二氧化碳排放占16%过去30年全球交运工具消耗的石油的比例从45.4%增加到了60.5%。减少交通运输领域的石油消耗，是人类摆脱石油依赖最重要途径之一；汽车尾气是造成大气污染和二氧化碳排放的重要因素之一。低排放少耗油的低碳汽车是摆脱石油依赖的重要手段。图1：全球石油消费结构(2006)图2：二氧化碳排放(2006)2006年工业9.5%其他用途13.5%非能源用途16.5%运输60.5%3481Mtoe其他燃料用途13%制造业和建筑业19%汽车16%国际航运3%工业加工3%散逸性排放1%电力、热能生产45%数据来源：国际能源署（IEA）数据来源：国际能源署（IEA）汽车排放的二氧化碳量急剧增加，加速了地球变暖趋势。据国际能源署2006年估计，全球16%的二氧化碳来自于汽车的尾气，汽车二氧化碳总排量将从1990年的30亿吨增加到2020年的60亿吨。2.能源危机和环境污染催生新能源汽车革命--脱“碳”的革命人类的主要能源，从煤炭到石油，再到天然气，再到太阳能风能等可再生能源，产生同等能量，二氧化碳排放量逐渐减少。如无烟煤火电站每生产1度电排放约720克二氧化碳，而一个现代天然气电站仅排放370g二氧化碳，减少近50%；而太阳能、风能几乎不产生二氧化碳。从这个意义上来说，能源利用的演变过程就是脱碳的过程。汽车能源的发展也遵循着这一条规律。目前正经历着从石油到非石油的转变：从汽/柴油到天然气或生物燃料，再到电能或氢气，二氧化碳的排放量逐渐减少，直至排放量为零。目前低碳汽车发展遵循的路线如下：1、低碳燃料以天然气或者生物燃料替代汽/柴油。天然气二氧化碳排放量可减少50%；生物燃料，如生物柴油和生物乙醇，来自绿色植物，其生长过程吸收和使用过程排放的二氧化碳几乎相等，不额外排放的二氧化碳，也可较大程度减少二氧化碳的排放。2、混合动力汽车新能源行业深度研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值2通过回收汽车行驶过程中被浪费的能量，以及电池储存的电能辅助汽车行驶，能够部分减少汽/柴油使用量，从而达到减