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目前,我国证券业上市公司只有两家:中信证券股份有限公司和宏源证券股份有限公司。宏源证券于1994年上市,2000年9月经中国证监会批准由原来的新疆宏源信托投资股份有限公司整体改组为证券公司,并获得综合类券商业务和主承销资格。中信证券于2002年12月上市,主营业务范围包括:证券的代理买卖、证券的自营买卖、证券的承销和上市推荐、证券投资咨询和财务顾问业务、资产管理等。一、中信证券和宏源证券财务分析中信证券净利润爆炸性增长2003年中信证券的总资产达到118亿元,资产负债率由2002年的61%下降到2003年的54%；主营业务收入8亿元,同比下降1.23%；利润总额3亿元,同比增长70.9%；净利润3.65亿元,同比增长232.03%；净资产收益率由2002年的3.05%上升到6.81%(见表1、表2)。2003年中信证券的净利润爆炸性增长,主要原因是:第一,公司主承销业务及主承销业务引起的包销余股取得较高利润,2003年该项利润达到2.09亿元；第二,2003年自营证券差价收入为1.2亿元,同比增长272.37%；投资收益为1.28亿元,同比增长267.35%。宏源证券净利润大幅度下降2003年9月宏源证券增发9000万新股,发行价格7元,募集资本金6.3亿元。2003年宏源证券的资产负债率由2002年73.33%下降到56.20%,现金及现金等价物净增加额4.2亿元。2003年宏源证券的资产总额达到28.98亿元,是中信证券总资产的24.5%；净利润由2002年3959万元下降到2003年2000万元,同比下降49.24%；净资产收益率由2002年6.39%下降到2.51%(见表3、表4)。2003年宏源证券的净利润大幅度下降,主要由于证券发行收入由2002年的1381万元下降到2003年的388万元,自营证券差价收入由2002年的3637万元下降到2003年的848万元,受托投资管理收益由2002年的8935万元下降到2003年3161万元。中信证券与宏源证券的盈利能力差异中信证券和宏源证券不仅存在资产规模的巨大差异,而且盈利能力也存在巨大差异。两家公司的盈利能力差异主要来自于两家公司在经纪业务、自营业务、承销业务方面的收入差距。2003年中信证券的经纪业务收入2.57亿元,是宏源证券1.09亿元经纪业务收入的2.36倍；2003年中信证券的自营业务收入1.21亿元,是宏源证券850万元自营业务收入的13.4倍；2003年宏源证券承销业务收入400万元,只是中信证券的承销业务收入2.10亿元的7%左右。二、盈利能力和风险管理的国际比较美林公司(MerrillLynch)是美国的投资银行,其证券经纪业务规模在美国名列前茅。高盛公司(GoldmanSachs)也是美国的投资银行,其投资银行业务在美国名列前茅。根据中信证券、宏源证券、美林公司和高盛公司2003年度报告,我们进行证券公司的盈利能力和风险控制的国际比较。1、盈利能力比较美林公司和高盛公司的资产规模远远高于中信证券和宏源证券,这是美林公司和高盛公司的主营业务收入和利润总额明显高于中信证券和宏源证券的基础。2003年美林公司的资产总额约合40909亿元人民币,是中信证券的346倍；净利润达到约330亿元人民币,是中信证券的90倍(见表9)。虽然美林公司和高盛公司的净利润率远远低于中信证券,但是,美林公司和高盛公司的净资产收益率却远远高于中信证券和宏源证券。2003年美林公司的净资产收益率达到14.42%,是中信证券的2倍多。小草急急忙忙的返青依旧；细雨迷迷濛濛的飘洒依旧。盈盈月下来，照亮你的山歌依旧；灿灿星升起，白杨树绿影婆娑依旧。好风似水，不惊你安眠依旧；鸟儿呢哝，爱的春天依旧。可我，望尽了我的花季，望尽了长长的一路落英缤纷呵！岑凯伦的绵绵春雨依旧，戴望舒的深深雨巷依旧！漂泊的船，寻找一个温馨港口；孤寂的心，渴望一声温暖问候。是你在我最落寞的时候，把亲切放在我左右；是你在我最失意的时候，把慰藉放在我心头。红酥手，黄藤酒；春如旧，人空瘦。蝴蝶双飞影孤单，泪痕红浥鲛绡透！那一叶小舟，那一双眼眸，望穿了几层山水几层楼？那一缕相思，那一缕离愁，孤独了多少暮风晨雨后？春风依旧，桃花依旧；春水依旧，明月依旧；渡口依旧，时光依旧。前世的情缘，今生的守候，多少次梦里相逢，追忆难收，点点相思堆成无言的愁。红尘多少爱，化作春水流。时光悠悠，岁月悠悠；韶华易逝真情难留。忘情川上谁因离恨泪流？三生石前谁为痴情消廋？纵然我望断天涯孤独依旧，在桃花飘落的渡口，我依然会为你采撷相思的红豆；在海鸥飞翔的码头，我依然会为你升起祝福的星斗。你若微笑，我青山妩媚；你若安好，我绿水无忧！你若想我，我春风盈袖；你若念我，我春住心头！