关于国有企业推行经济增加值(EVA)考核的思考

龙源期刊网关于国有企业推行经济增加值（EVA）考核的思考作者：江增帆来源：《时代金融》2013年第06期【摘要】经济增加值是直观反映企业真实价值创造的业绩考核评价工具，是现代企业管理的一场真正的革命。本文透彻阐述了经济增加值的原理、方法和意义，笔者结合亲身实践经历，对国有企业推行经济增加值考核的原则、方法和步骤进行了详细总结归纳，并针对经济增加值考核的固有缺陷提出了相应的改进建议。【关键词】经济增加值国有企业考核建议国务院国资委从2010年开始在中央企业全面推行经济增加值（简称EVA）考核，目的是逐步转变长期以来形成的“重规模、轻质量”的企业经营管理思路，突出发展的质量，提升持续发展的能力，转变粗放型的经济发展方式，引导企业做大做强的同时着力内在价值的提升。但近几年经济增加值推行的效果并不理想，大部分地方国有企业仍在沿用原有的考核评价体系，原因何在，笔者结合在国有企业推行经济增加值考核的亲身经历谈几点看法。一、经济增加值（EVA）概述经济增加值EconomicValueAdded，简称EVA，是由美国思腾思特咨询公司根据诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼关于企业价值的经济模型，于1982年创造推出并逐渐风靡全球的一种经营业绩考核工具。EVA实际就是将会计学意义上的剩余收益（residualincome）调整为经济学意义上的经济利润（economicprofit〕，以体现企业真实的价值创造能力。EVA不是对会计利润指标的否定，而是在会计利润指标的基础上做出修正改善，使业绩考核从利润导向转变为价值导向，以真实反映企业经济活动的本质。一般来讲，企业的总资本有两个来源，分别是股东和债权人，即总资本分为股权资本及债务资本，资本的本质属性就是投资就要得到相应的回报，企业既然利用了其提供的资金，就必须支付相应的使用成本。一个企业是否真正创造价值，不能只看会计利润，因为会计利润只扣除了债务资本成本，而没有扣除股权资本成本，因此，企业是否创造价值要看利润扣除投入的总资本成本后是否仍有盈余。具体来讲，经济增加值就等于税后净利润与债务资本成本和股权资本成本的差额。二、EVA的计算及调整经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率龙源期刊网其中：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%），调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程，平均资本成本率=债务资本利息率×（1-税率）×（债务资本/总资本）+股本资本成本率×（股本资本/总资本）。为更真实合理地反映企业真实的经济利润或剩余收益，企业应在会计报表数据的基础上对以下项目进行以下调整：（一）财务利息支出在计算净利润时，已将利息支出作为债务资本成本予以了扣除，而税后净营业利润是指企业投入的全部资本在正常经营条件下不考虑其资本成本所获得的利润，因此应将作为债务资本成本的利息支出予以加回。（二）研究开发费用在EVA考核体系中，未予资本化的研究开发费用是企业的一项长期投资，有利于企业提高未来收益，因此，应将此类费用从净利润中予以加回。（三）非经常性收益净利润中已包含非经常性收益部分，为准确反映“营业”部分的税后利润净额，应将非经常性收益予以扣除，但考虑到部分企业行业的特殊性，非经常性收益可能是企业利润的重要来源，所占比重较大，完全扣除这部分将对企业造成重大影响，因此，暂按50%进行扣除计算。（四）无息流动负债主要包括预收账款、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等，这些不占用资本成本的负债，在计算EVA时应从资本总额中予以扣除。（五）平均在建工程在建工程在达到预定可使用状态前，既不产生营业收益，也不计提折旧费用，不对实际经营利润产生影响，因此，在计算EVA时从资本总额中予以扣除。三、国有企业推行EVA考核的意义（一）有利于衡量真实经营业绩从传统观念上来看，企业的会计报表利润越高，企业管理者对企业的贡献就越大，而现行的会计准则给了企业管理者更多的会计政策选择权和处理空间，因此，直接采用会计利润来衡量企业管理者的价值贡献是有较大缺陷的。经济增加值和会计利润的最大区别就在于，经济增龙源期刊网加值考虑了所有投入资本的成本，更加直观地将股东的机会成本予以明确，真实反映了投入资本的增值情况。（二）有利于引导价值创造增值长期以来，国有企业管理者已形成了债务资本需要还本付息，而股权资本是免费资本的错误观念，当然，这与之前我国相关考核办法制度没有跟上有重大关系。采用EVA考核方式后，企业管理者不得不考虑股权资本成本的问题，经营成果必须弥补所有的显性成本和隐形成本后才能有经营盈余，才能创造价值，因此，EVA对引导企业注重价值创造具有重要现实意义。（三）有利于规范企业投资行为国有资本不是免费资本，对收益和风险管理的要求逐步提高，再采用之前的那种盲目投资、随意并购的行为已不适应现今国有资产监管部门的新形势。EVA是国有资产监管部门强化国有企业谨慎投资的重要管理工具，国企经营者应有效结合市场实际，将收益与风险结合起来，通过规范投资行为和谨慎投资来规避风险，获取安全合理的回报，有效确保国有资产保值增值。（四）有利于解决委托代理问题EVA的实施可以更加真实地反映企业管理者的价值创造成果和价值创造能力，在此基础上将催生更具激励效应的绩效挂钩奖励机制，股东与经营者的关系在一定程度上达成一致，有利于提升委托代理的实际效力。经济增加值作为兼具激励和约束双重效应的新型管理工具，很好地将解决了股东和经营者之间的委托代理问题，对推动公司治理结构的完善具有重要作用。四、国有企业推行EVA考核的原则和方法经济增加值（EVA）考核，既是一种全新的理念，也是一种全新的方法，对于习惯于传统会计利润考核的国有企业管理者来说，这不得不说是一种挑战。从国有企业的推行实践及推行效果来看，要有效推行经济增加值考核，并能达到较好的实施效果，必须讲究一定的原则和方法。（一）推行EVA考核的原则国有企业推行经济增加值（EVA）考核，应在借鉴EVA理论和其他企业实施经验的基础上，结合企业自身的实际情况进行推行实施，具体来讲，在推行过程中应坚持以下几个原则：1.理念引导原则龙源期刊网现阶段，我国资本市场和各种应用条件还不够完善，推行EVA考核，重在对企业业绩考核的导向作用，重在对理念的推广和掌握，不在于精确的计算。在实际推行中，要让经营者明白EVA考核的道理和目的。2.质量效益原则推行EVA考核，需要将资本成本的概念进一步明晰化，让企业真实的价值显现出来。因此，在推行的过程中，应让企业管理者明白效益也要讲究质量，让企业管理者真正明白真实创造价值才是企业生存的根本。3.风险控制原则实施EVA考核，引导企业注重效益和风险的平衡，在创造价值的同时注重企业短期目标和长期目标的结合。注重分析影响EVA考核指标的关键驱动因素，通过审慎投资、强化质量，有效控制企业经营风险；通过降低资产负债率、减少存货和应收账款资金占用，有效控制企业财务风险。4.持续发展原则强化EVA考核，应引导企业关注可持续发展的、长期的企业价值创造和提升，增加有利于企业长远发展的支出，减少用于维护短期利益的不合理开支，以彻底转变企业经济发展方式，有效增强企业核心竞争能力，促进企业持续稳健发展。（二）推行EVA考核的具体方法首先，应采用循序渐进、分步实施的策略推进。EVA在国外是成熟和流行的管理工具，而对于我国国有企业这种未处于完全竞争环境的企业来说，应该给予一定的时间使其逐步认识和接受。生搬硬套或强行上马，不仅会使经营者产生强大的抵触情绪，也会让EVA推行实施的效果大打折扣，因此，要分阶段、分步骤地实施和完善相应的考核办法，保持考核工作的连续性，做到平稳过渡。其次，应注重理念培训、沟通交流的方式引导。推行EVA考核，意味着所有传统的管理方式和习惯均要被改变和打破，因此，上至经营管理层，下至普通基层员工，均需要推行者对其进行全面的理念培训灌输和沟通交流引导，尤其是对企业经营管理层的培训沟通将成为EVA考核能否成功推行的关键。再次，应实施倡导价值、规避风险的激励机制。推行EVA考核的本质目的是倡导价值创造，规避风险发生和引导企业持续发展，因此，要使EVA考核成为企业经营管理层和全体员工的自发行为，核心要素之一就是要推行实施一套具有吸引力的激励机制。激励方案要具有市场竞争力，还应具有长期效应，以保证经营者和员工注重企业的长期可持续发展。龙源期刊网最后，应设计操作简便、易于理解的考核方案。实施EVA考核，在具体执行过程中要求操作简单易行，对于财务人员来讲，应有效运用自身专业知识技能，结合对企业实际情况的掌握，设计简单明了的考核指标，以有效保证EVA考核推行的实际效果。五、EVA考核的劣势分析及改进建议（一）EVA的缺陷任何一项管理工具都不是尽善尽美的，EVA也不例外，它包含有较多考核假设和数据调整，而这些因素很多都是根据特定环境而定的，因此作为一种考核工具，它也存在着一些不足：1.考核应用范围有限研究证明，EVA考核并不适用于金融机构、新成立公司和周期性行业等企业，对于很多国有企业来讲，由于存在较多的历史遗留问题和特殊资产，调整项目因各企业具体情况不同而千差万别，仅通过一般数据调整直接进行横向对比往往不具可比性。2.存在较大操作空间同所有考核指标一样，企业管理者有可能利用EVA的固有缺陷来实现其自我利益的最大化，将EVA作为主要考核指标，管理者有可能减少投入资本，以达到提高EVA的目的，而这样的行为对企业长远发展是不利的。3.不能反映经营效率EVA计算出来的是量化的绝对数指标，不是相对指标，它只能反映经济效益的绝对值高低，而不能体现经营效率的高低，这是其固有缺陷之一。（二）对国有企业推行EVA考核的改进建议1.强化会计基础规范及建立数据调整评价机制会计基础数据准确性是EVA计算分析的基础，必须加强会计基础核算的规范性和数据的准确性；同时，对于多元化经营的国有企业来讲，要根据下属企业行业和实际情况的不同，采用差异化资本成本率，建立独立的数据调整评价机制，体现评价合理性和公平性。2.将EVA与其他管理工具结合进行综合评价龙源期刊网虽有较多的优势，但其毕竟是以财务指标评价为基础的管理工具，对非财务指标的考量方面存在明显的缺陷。因此，应将EVA与平衡计分卡等其他工具结合起来使用，综合评价企业经营业绩。3.注重指标纵向对比分析完善指标调整细节EVA目前在国内推行时间还不长，大部分企业的推行还不够深入，横向对比分析条件还不成熟，对EVA的深入推广和应用带来不便。因此，国有企业应充分运用EVA的价值发现功能，注重对自身历史纵向数据进行对比分析，有效挖掘经营短板的关键因素，不断优化完善分析指标体系。综上所述，国有企业应充分利用推行经济增加值考核的有利契机，大力转变经济发展方式，推动企业从盲目追求规模化粗放式增长走向追求集约型价值创造的科学发展路径上来，有效促进企业进一步做优做强。参考文献[1]董海霞.全面认识经济增加值（EVA）的价值[J].会计之友，2006（05）.[2]刘长兰.浅析企业业绩考核指标-国资委经济增加值EVA[J].煤矿现代化，2010（06）.[3]周华.经济增加值（EVA）在业绩评价中的优势与局限性[J].中国工会财会，2006（09）.作者简介：江增帆（1979-），重庆人，现就职于重庆对外经贸（集团）有限公司，研究方向：企业财务价值创造管理。（责任编辑：刘晶晶）