中外保险资金运用比较

中外保险资金运用比较摘要：一、国内保险资金运用概述1、国内现状2、保险资金运用的含义3、可用资金的主要构成4、保险资金运用的特点5、保险资金运用的原则二、国外保险资金运用特点与启示1、美国保险资金运用渠道特点与启示2、日、韩保险资金运用的特点与启示一、国内保险资金运用概述1、国内现状2010年1至11月的保费收入已经同比增长31.6%，规模达到了1.34万亿元。其中，人身险保费收入约9913亿元，同比增长31%；财险保费收入约3528亿元，同比增长33.6%。保险业资产总额与2009年同期相比增加了约9899亿元，达到了4.9万亿元，同比增长25.3%；投资约3.25万亿元，同比增加6616亿元，增长率为25.5%。保险资金的配置仍然以银行存款和债券等固定收益类资产为主要对象。在2010年下半年，银行存款占比不到30％，债券投资略高于50％，二者合计占80%左右；权益类资产占比约16.9％，其他投资占2.9％。2、保险资金运用的含义•保险资金运用——是指保险企业在组织经济补偿过程中，将积聚的保险基金的暂时闲置部分，用于融资或投资，使资金增值的活动。•狭义：保险投资•广义：包括融资（实现财务优化）3、可用资金的主要构成•资本金•准备金1、未了责任准备金（1年以内）2、未决赔款准备金3、总准备金（税前利润提取，应付异常）4、寿险责任准备金（纯保费+利息累积）•其他资金(储金、分离账户资金等）（储金—还本险种业务吸纳的资金；分离账户——投资连接保险投资账户中的资金）4、保险资金运用的特点（相对于银行信贷资金运用而言）1、资金来源不同2、资金运用方式不同保险人的保险资金运用以直接融资为主3、对资金运用管理的程度不同银行信贷资金运用管理相对宽松一些（如贷款对象、保险资金投资对象的选择方面的比较）5、保险资金运用的原则•贝利五原则-1862,英国经济学家贝利（A.A.Bailey）1、安全性第一位2、收益性第二位3、少部分资金投向迅速变现的证券4、其它资金投向不能迅速兑现的高收益证券5、投资应有助于保险业务发展佩格勒四原则（英国精算师Pegler,1948)•佩格勒四原则（英国精算师Pegler,1948)1、人身险业务资金运用的目标应该是获得最大可能收益。2、为了保障资金安全，投资应多样化。3、投资结构应该多样化，并根据未来趋势选择新的投资方式。4、既应注意经济效益，又要注意社会效益，应合乎社会经济发展的趋势。6、中国保监会建议的基本原则保险资金运用应当注重集中化、专业化、规范化和市场化，实行资产负债管理和全面风险管理，遵循安全、稳健，兼顾增值的原则。（保险资金运用管理暂行办法(草案，2009.12)二、国外保险资金运用特点与启示1、美国保险资金运用渠道特点与启示特点：（1）各项渠道投资占比稳定，债券占比较大（70%）（2）非寿险与寿险资金运用比例分配存在较大差别。非寿险第二大渠道是普通股投资（是寿险的6倍）寿险第二大渠道是住房贷款（10%）（3）不动产投资产寿险资金运用比例均在1%以下启示：（1）提高投资收益。（国外目前通常赤字承保）（2）降低存款比例，合理核定投资投资比例。2、日、韩保险资金运用的特点与启示日、韩本保险资金运用的特点（1）有价证券份额呈递增态势，目前份额最大日本：1985，35.2%，2005，71.8%韩国：1985，19.5%，2005，67.3%（2）存款呈递减态势，目前份额最低日本：1985，11.7%，2005，2.9%韩国：1985，8.2%，2005，2.3%（3）贷款份额近十年较为平稳，维持在25%—30%左右（4）不动产投资份额基本控制在10%以内，近两年在5%以内。（5）韩国收益率较高（市场稳定，管理健全）；日本较低（抑制泡沫，拉动经济，零息政策等）日韩保险资金运用对我国的启示（1）投资方式灵活，有助于实现“三性”（2）高风险证券投资比例较低（韩国股票投资5%以内）（3）货币升值境外投资风险管理须重视（4）放开贷款政策，适当扩大贷款份额（5）不动产投资份额的不宜过大，应适度控制思考题：保险资金投资保障房运作模式？专题4AIG危机的影响与启示摘要：一、AIG概况二、AIG危机演化与成因三、AIG危机的影响四、政府对AIG的救助五、AIG危机的重要启示一、AIG概况1、AIG——美国国际集团（美国第一大金融保险公司）的前身是1919年创立与上海的美亚保险公司。最初,只在上海承揽一些美国保险公司的代理,提供火险及水险服务。2、1939年总部迁到纽约。3、1968年格林伯格接任AIG创始人施德先生管理重任，历经38年，的业务领域从保险领域扩展到寿险、财险、汽车保险、按揭保险、退休服务、贷款、投资服务和航空租赁等多个领域,业务遍及130多个国家和地区,市值从3亿美元上升到1730亿美元。2007年总资产高达1.1万亿美元，列世界500强中23位，连续3年蝉联全球净利润最高保险公司。二、AIG危机演化与成因1、AIG危机演化AIG的危机内部起源：“美国国际集团金融产品公司”--AIG伦敦子公司（1987）—早期以衍生金融业务利率互换为主.从90年代后期开始大量介人为担保债务权证CDO提供担保的CDS业务。2005营业收人在AIG所占比率由4.2%上升到17.5%次贷危机蔓延：2007年第四季度开始AIG连续五个季度巨额亏损：2007年第四季度净亏损52.9亿美元，2008年四个季度亏损额分别为78亿、53.6亿、244.68亿、617亿。而2007年净利润仅62亿AIG股价影响：2008年9月15日,雷曼宣告破产保护当天,AIG的股价暴跌61%，跌至4.76，之前AIG的股价曾达到72.65美元。二、AIG危机成因1、大量与次货相关的信货业务遭受损失AIG除CDS业务重创外，其他与次贷有关的损失，如债券担保业务、抵押贷款保险、房地产贷款以及在保险投资组合中持有次贷资产等。2、流动性缺乏导致的融资成本增加担保债务权证CDO信用级别降低与AIG资信级别的调低，需要AIG追加大量的抵押资产。3、内控不严和风险管理薄弱金融产品公司高度自治；内控长效机制弱化；短期利益效能的股权激励机制4、外部监管缺失金融产品公司是一家投资银行而不是保险机构,不接受美国州级监管机构的监管。危机爆发前的四年里,总部设在伦敦的金融产品公司有不少业务通过在法国注册的AIG银行完成,该机构接受美国储贷机构监理署的监管，而不是州级保险监管机构。三、AIG危机的影响1、AIG危机对我国保险业外部环境的影响（1）对宏观经济的影响全球消费能力变化——进出口变化——GDP变化（2）对资本市场的影响保险投资变化——资本市场资金变化——金融产品价格变化2、AIG危机对保险业的影响（1）动摇保险消费信心（2）“赤字承保”遭受挑战（3）造成“保银合作”与“银保合作”此消彼长态势四、政府对AIG的救助1、方案一（2008.9.16）：（1）美国财政部依法授权纽约联储向AIG提供850亿美元担保贷款，利率为三个月伦敦银行间拆放款利率（LIBOR）加8.5个百分点。（2）二是该项贷款以AIG全部资产（包括受监管分支机构的股票）和不在监管范围内的主要分支机构的资产作抵押,美国政府将获得AIG79.9%的股权,并且有权力否决向普通股和优先股股东派发股息,同时还有其他保护纳税人和政府利益的相关条款。（3）为缓解AIG融券业务流动性问题带来的压力,避免其可能再度出现现金短缺,美联储声明（10月8日）已授权纽联储再向AIG提供380亿美元的贷款,以AIG中相当价值的投资级固定收益证券作为抵押。2、方案二（2008.11.10）：（1）政府将取消最初提出的850亿美元两年期贷款,代以五年期600亿美元的贷款。贷款利率也将从3个月期LIBOR加8.5%降至LIBOR加3%,但最低不得低于年息6.5%.（2）政府将从7000亿美元的救助计划中拿出400亿美元购买AIG的优先股。这部分股票附带每年10%的股息。经过前两项的调整,政府在AIG中的权益股份将保持79.9%不变。（3）AIG将把问题资产划入两家独立机构,政府向这两家机构共注资525亿美元，从中收购AIG交易对手中收购与CDS协议有关的证券和解决AIG融券业务的流动性问题。（4）AIG必须服从高管薪资和企业监管要求,必须服从最严格的高管薪酬限制。3、方案三（2009.3.2）：（1）将财政部所持的400亿美元的固定股息优先股转为不可累积优先股,即仍支付10%股息,但以AIG分红为前提,如果不分红则该年不支付股息,且不累积到以后年度支付,如果连续4年不分红,政府将有权派驻2名董事。（2）财政部再向AIG增加最高300亿美元上述条件的不可累积优先股注资（3）允许AIG用子公司股权和部分美国寿险资产偿还其已使用的部分美联储贷款。（4）将美联储为AIG提供600亿美元的循环贷款规模降低至最多不超过250亿美元,同时将贷款利率由原来的3个月LIBOR加300个基点减为3个月LIBOR。五、AIG危机的重要启示1、对保险监管的启示（1）避免监管者缺位（2）健全快速校正机制（3）合理确定保险公司投资房地产行业的比例2、对保险公司启示（1）应注重系统性风险的防范与管理（2）经营管理要以安全为首要目标（3）摆正传统业务与创新业务关系（4）建立完善的公司治理结构和内部控制制度浙江财经学院张代军欢迎交流