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2011国内燃料油市场年度分析报告一、2011年国内燃料油市场价格震荡上扬（一）、国际原油期货2011年前四个月国际原油价格处于快速增长阶段，期间WTI最高价格涨至112.79美元/桶，布伦特原油最高价格涨至126.65美元/桶。进入5月，虽然利比亚降产量基本削减为零，但沙特则相应提高了产量予以弥补，整体供给基本恢复到之前水平。日本对中东地区原油进口量需求出现明显回落，加之全球经济复苏步伐放缓预期增强，原油市场出现恐慌性抛售，油价因此高位回落至100美元/桶附近。下半年世界经济仍处于复苏轨道中，但复苏动力不足，陷入“二次衰退”的风险增大，对投资者风险偏好情绪构成抑制，国际油价延续下滑态势。另外欧元区主权债务危机深度恶化，重灾国形势岌岌可危，甚至波及到欧元的存亡，预示着欧债危机正在迈向一场灾难性的信贷危机，国际油价因此一度跌至75.67美元/桶年内低点。之后，地缘政治局势也开始升温，在利比亚内战刚刚结束不久，叙利亚冲突升级开始成为世界关注的焦点，各国利益角逐愈演愈烈，剑拔弩张之势一触即发，中东局势动荡加剧了原油供应的忧虑，且三四季度是世界石油季节性需求旺季，取暖用油增加，国际油价触底反弹。11年WTI与国内燃料油价格走势7075808590951001051101151201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美元/桶40004500500055006000元/吨WTI华南混调180库提11年国际原油期货价格表单位：美元/桶WTI（月均价）布伦特（月均价）11年同比11年同比1月90.160.1395.890.232月89.080.18102.810.393月102.290.26114.340.444月108.440.29121.200.435月103.490.36116.280.476月97.670.30114.890.537月96.440.27115.320.548月88.070.14110.700.439月87.010.16111.830.4410月84.160.04107.530.3011月96.040.15110.480.2912月98.460.12108.020.19（二）、亚洲燃料油11年年初新加坡燃料油市场飙升，此后价格宽幅震荡，上涨幅度缩窄。年底涨至680美元/吨附近。一季度，新加坡燃料油由520美元/吨飙升至650美元/吨附近。1、2月原油价格震荡上行，且市场资源供应紧张，需求表现强劲，价格接连攀升。3月原油期货升至100美元附近，且船用需求表现良好，市场价格保持涨势。二季度，新加坡燃料油震荡下行。4月国际原油价格继续攀升，且市场供需面表现强劲，价格震荡上升。5、6月原油价格暴跌后宽幅震荡，令市场价格承压下挫。三季度新加坡燃料油价格宽幅震荡。7月因套利船货流入量稳定使得市场供应吃紧，市场面较为强劲，且国际原油价格在95-100美元之间震荡，支撑价格小幅上扬。8、9月原油价格走势不稳，且随着套利船货数量增加，价格震荡下滑。四季度，新加坡市场价格先涨后跌。“十一”过后原油价格飙升，且高粘度高密度和调和燃料油供应之间的严重失衡导致当前供应趋紧，价格大幅上扬。11月下旬原油价格高位震荡，而中国和巴基斯坦燃料油进口需求显现出疲软迹象，市场供应面略有缓解，拖累亚洲燃料油市场人气下降，价格止涨下行。年底国际油价在100美元附近震荡，且燃料油市场基本面发出了依然供应短缺的信号，支撑亚洲燃料油价格止跌反弹，年底涨至680美元/吨附近。11年新加坡燃料油与国内燃料油价格走势5005255505756006256506757007257501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美元/吨450047004900510053005500元/吨新加坡高硫180cst华南混调180库提新加坡燃料油市场价格表单位：美元/吨新加坡现货新加坡纸货180cst380cst180纸货（近1）180纸货（近2）1月537.92531.95535.17533.492月616.43603.28598.64591.363月645.79632.21640.93636.414月684.02671.11680.12676.625月650.10638.44646.35642.946月658.58648.49652.35647.647月670.46664.32667.91665.188月653.40646.64647.91643.399月655.85647.84650.07645.5010月660.53654.40647.52639.1811月691.03678.03672.24660.8212月670.54656.14653.33643.47（三）、国内燃料油市场2011年国内燃料油总体追随原油期货走势，但受其自身特点影响，价格变化幅度相对滞缓。年初因缺乏需求支撑，国内燃料油与原油期货价格背道而驰，价格小幅走软。此后原油期货以及新加坡价格飙升，受成本的影响，国内燃料油价格跟随上涨。6月之后，国际油价走势动荡，而国内燃料油市场需求疲软，贸易商担忧心态犹存，价格止涨走低。下半年，受外盘市场价格高位以及“柴油荒”的影响，价格拉涨，同时调油原料成本上涨且资源供应吃紧，也给价格一定的支撑，但受自身需求的制约，价格涨幅有限。华南燃料油价格与相关市场走势对比3500390043004700510055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨华南混调180库提WTI价格走势新加坡高硫180cst价格走势二、2011年燃料油市场要点（一）、关于延续履行部分石脑油燃料油花费税政策财政部、中国人民银行、国家税务总局三部委关于延续执行部分石脑油燃料油消费税政策的通知（财税[2011]87号）。三个要点：一、2010年购买用以生产乙烯、芳烃等化工产品为目的的燃料油原料，给予免除或全额返还消费税；二、具体产品包括指乙烯、丙烯、丁二烯及其衍生品等化工产品；苯、甲苯、二甲苯、重芳烃及混合芳烃等化工产品；三、用燃料油生产乙烯、芳烃等化工产品产量占本企业用燃料油生产产品总量50%以上（含50%）的企业，也给予免除或全额返还消费税。该政策令出产企业发卖环节必需缴纳花费税，返还花费税环节同一到下流深加工企业之后，使得上游出产发卖环节无逃税缝隙可钻，同时也避免了反复征税。（二）发改委两次上调、一次下调成品油价格我国目前成品油定价根据2009年5月8日公布的《石油价格管理办法（试行）》。《办法》主要包括以下内容：（一）原油价格由企业参照国际市场价格自主制定。中石油和中石化之间互供原油价格由购销双方按国产陆上原油运达炼厂的成本与国际市场进口原油到厂成本相当的原则协商确定。（二）国内成品油价格以国际市场原油价格为基础，加国内平均加工成本、税金、合理流通费用和适当利润确定。当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内汽、柴油价格。（三）当国际市场原油价格低于每桶80美元时，按正常加工利润率计算成品油价格。高于每桶80美元时，开始扣减加工利润率，直至按加工零利润计算成品油价格。高于每桶130美元时，按照兼顾生产者、消费者利益，保持国民经济平稳运行的原则，采取适当财税政策保证成品油生产和供应，汽、柴油价格原则上不提或少提。日期2011年发改委对成品油价格历次调整情况10月9日下调柴油最高零售限价每吨300元下调汽油最高零售限价每吨300元4月7日上调柴油最高零售限价每吨400元上调汽油最高零售限价每吨500元2月20日上调柴油最高零售限价每吨350元上调汽油最高零售限价每吨350元数据来源：国家发改委网站国内成品油价格调整对燃料油市场有一定影响，因为从直馏燃料油中可以提取非标柴油，而非标柴油价格取决于国标柴油。国标柴油上涨理论上带动非标油上涨进而刺激炼厂对直馏油的需求，反之亦然。11年我国两次上调柴油价格，累计上调750元；一次下调柴油价格，下调300元。柴油价格整体上行给价格形成一定的支撑，但涨幅亦受其他因素的影响。山东地区国标柴油与低硫渣油价格走势30004000500060007000800090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨山东低硫渣油中心城市0#柴油最高零售价格（三）国内市场价格较外盘滞涨抗跌在国内成本高位、需求疲软以及资源吃紧的影响下，国内燃料油价格较外盘滞涨抗跌。成本方面：国际原油期货反弹，令炼厂生产成本跟随上涨。供应方面：2011年燃料油生产商排名前三的依次为为中海宁波大榭、中捷石化、中海沥青，均为中海油下属炼厂。由于国内地炼缺乏原料，燃料油资源更多的回收自用，可销售量较少。需求方面：2011年燃料油消费最大用户依然是交通运输行业，主要是船舶用燃料油。近年来，沿海船运业发展迅速尤其是保税船用油对燃料油的需求异常强劲，占消费总量46%；其次是炼化行业，主要用于地方炼厂的加工原料，占消费总量42%；再次建材和轻工行业（包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活陶瓷等制造企业），占消费总量的11%；最后是电力行业，占消费总量1%。11年国内燃料油价格走势10002000300040005000600070001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨华南混调高硫180库提华东国产250燃料油山东直馏高硫180山东俄罗斯M100山东低硫渣油（四）上海期货交易所燃料油期货2011年上海燃料油期货价格整体跟随纽约原油期货价格走势，但沪油在价格的变动上相对滞后。上海燃油期货三月从2011年初4960元/吨上涨至年末5060元/吨，涨幅达到2%。从燃料油成交持仓来看，2011年累计成交量达到394万手，累计成交额1923万元，平均日持仓5万手，其成交量仅占同期上期所成交量的0.7%，成交额占0.24%，平均日持仓占2.4%。上海期货交易所燃料油期货价格420043004400450046004700480049005000510052001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨华南混调180库提SHFE燃料油期货数据三、国内各地区燃料油市场分述（一）、华南地区市场华南地区燃料油价格350037003900410043004500470049005100530055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨混调高硫180库提小炼厂高硫渣油船用混调高硫180上半年，年初原油持续走低，但市场货源持续紧张，实际成交价震荡上涨。“东电西输”给电力市场带来一定的压力，且当地燃机电厂和工厂用电需求增加缓慢，电厂迫于成本压力多使用天然气。下半年，起初受市场需求萎缩的拖累，当地市场价格滞涨。在原油价格持续冲高以及国标柴油“油荒”的影响下，区内小炼厂炼油原料补充不及时，整体开工率保持低位，市场资源供应紧张，价格顺势暴涨。此后原油价格走势震荡，而当地炼厂开工积极性依旧不高，市场资源供应偏紧，但因当地工业需求萎缩，船运市场不景气，走私油的入侵进一步打压了需求面，相对疲弱的需求资源供应仍显充裕，价格略有走软。年底区内地炼多转用进口马瑞原油或凝析油等作为来料加工，炼油盈利空间可观，避免了使用进口燃料油炼油长期深陷巨额亏损局势。（二）、华东地区市场华东地区燃料油价格40004500500055006000650070001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨俄罗斯M100混调高硫180国产250燃料油第一季度国际油价高位调整，调油原料价格高涨且资源供应紧张局面加深，部分商家迫于成本压力，报价继续走高。二季度，混调资源价格先涨后跌。虽然国际油价暴跌，但在调油成本的增加及区内资源紧张的支撑下，当地价格逆市上涨。此后原油价格暴跌，东北个别炼厂油浆下跌，使得华东地区贸易商调油成本大幅降低，同时当地市场整体交投气氛持续清淡，商家对后市行情看空，价格止涨走低。因环保的需要，第三季度区内采用天然气代替锅炉用燃料油需求，使得原本疲软的需求愈加萎缩。国庆节后，原油价格震荡反弹且船用燃料油市场资源紧张局势依旧，令商家心态好转，价格接连暴涨。（三）、山东地区市场