搜索
第十一章融资需求评估与方案策划技术第一节案例分析第二节融资需求评估技术第三节融资方案策划技术本章教学内容第一节案例分析•案例1：德隆集团多子不多福•分析与讨论1、分析德隆集团前期成功的原因，刘先生和当时的社会环境各起到什么作用？2、从刘先生的经营理念、企业战略等方面分析德隆集团失败的原因？3、从融资的角度，你认为刘先生应汲取那些教训？案例2：组合融资由幼苗长成参天大树•分析与讨论–作为典型的中小企业，菱花集团在传统融资渠道不畅时是如何解决发展所需资金的？从中可获得哪些借鉴？–你认为中小企业应如何策划融资方案？案例3：临难抱佛脚，回天也无力•分析与讨论–某企业为什么在融资中处于被动地位？–谈谈你对企业融资方案策划重要性的认识。第二节融资需求评估技术一、与融资有关的企业发展战略判断二、融资需求的合理性与可行性判断三、融资需求评估报告一、与融资有关的企业发展战略判断•进行战略判断的方法–SWOT分析–因果分析：以问题为起点，逐步递推，分析融资与战略的匹配性–工作流程分析：针对企业可能存在问题的系统或环节进行分析–财务分析：利用各种财务比率进行趋势分析、比较分析、比率分析等，以发现企业发展中可能存在的问题–系统分析：把所有可能产生资金问题的环节和因素都考虑进来，以求能得到全面解决方案。•要在分析判断企业战略的科学合理性的基础上，分析判断融资需求（用途）与企业战略的匹配性，即融资能够有效为企业战略服务，而不是偏离或违背战略方向。进行战略判断需要依据的资料1、企业的历史沿革，发展规划。2、企业所在行业的发展状况，国家的有关产业政策。3、企业在产业链中的位置，主要竞争对手情况。4、企业的主营业务和主要赢利模式。5、企业的优势、劣势，面临的风险及对策。6、企业销售收入及收款情况，采购及付款情况。7、企业拟投资项目及论证情况，投资完成情况。8、企业资产总额及构成，负债总额及构成。9、企业团队素质及构成情况。二、融资需求的合理性与可行性判断•融资需求合理性判断的方法–企业为什么要融资？–不融资行不行？–企业融资用途是否合理？–企业资金需要量是否合理？–企业对未来作了什么规划，还款来源是否合理？–企业对自己在行业中的位置如何看？–企业对自己的盈利模式怎么看？–企业有哪些核心的资源等等。融资需求可行性判断的方法•融资主体基础•资产基础•财务报表基础•融资资料基础•融资渠道资源基础•融资知识和经验基础•与融资服务机构的合作基础•企业管理团队品质与行为三、融资需求评估报告•融资需求报告的内容1、融资需求评估工作过程描述。2、评估所依赖的资料基础。3、融资需求评估的基本假设、诊断、评估所用的方法。4、融资需求各要素的判断，包括融资与企业战略的匹配性，融资需求的合理性，融资的可行性，融资的基础条件等。5、企业需要做的基础性工作建议。6、融资目标实现的可能性综合评估结论或不能达成的原因说明。收集相关资料常用的方法1、从企业内部搜集现成的资料。2、通过高层访谈、打电话获取信息。3、填写调查表获取所需资料。4、到现场搜集资料。5、利用网络搜集相关资料。6、向企业外部发放调查表获取信息。7、向企业外部人员了解信息。8、通过外部现场观摩搜集资料等。融资需求评估样表类别具体项目选项1选项2选项3选项4融资战略分析企业所在的行业周期型稳定型上升型下降型在行业中的位置领头羊领先者跟随者资金需求的必要性和合理性很必要有必要一般不必要融资具体要求资金需求的性质权益性资金债权性资金资金需求的用途投资性流动性偿债性其他资金需求的金额（万元）500以下500～10001000～30003000以上资金需求的期限3个月以下半年1年一年以上资金需求的利率正常利率月利1％月利2％月利3%及以上还款保证土地抵押房产抵押设备抵押保证还款来源负债流动资金企业盈利融资工具已经采用的融资工具商业融资短期借款票据融资明投暗贷企业拟采用的融资工具建议的融资工具融资渠道已经采用的融资渠道金融机构内部集资企业之间投资公司拟采用的融资渠道建议的融资渠道融资基础条件资产基础完善良好一般差报表基础完善良好一般差融资资料完善良好一般差关系资源完善良好一般差融资人员完善良好一般差融资知识和经验完善良好一般差与融资服务机构的合作完善良好一般差企业家及高管理念和素质完善良好一般。差第三节融资方案策划技术一、融资规模的确定二、融资渠道与方式选择三、融资成本的估算四、资本结构的确定五、融资期限组合及融资时机的确定六、资金偿还风险的评估一、融资规模的确定1.融资规模的测算公式与方法2.融资用途测算方法3.中小企业各类资金需求测算4.案例：某公司的融资需求测算1融资规模的测算公式与方法•资金需求总量＝流动性资金需求量+偿债性资金需求量+投资性资金需求量•投资性资金需求量＝固定投资资金需求量+资本运营类资金需求量+投机类资金需求量•外部资金需求量＝资金总需求量－内部资金来源•内部资金来源＝折旧+自然增长的负债+新增留存收益融资规模测算方法•经验法•实际核算法•财务报表分析法•定性分析法2融资用途测算方法1、流动性资金需求2、偿债类资金需求3、固定投资需求4、资本运营类需求5、投机类资金需求3中小企业各类资金需求测算•中小企业不同发展阶段的资金需求•技术及产品开发资金量测算•生产所需资金量测算•拓展市场资金量测算中小企业不同发展阶段的资金需求技术及产品生产及设备拓展市场人力资源种子阶段50％10％5％35％创业阶段40％20％10％30％成长阶段20％30％25％25％发展阶段10％35％35％20％创建企业的资金量测定•创业初期中小企业资金需求主要表现在四个方面：生产研究场所及设备，生产、研究材料，研究开拓市场，人力资源。•分别根据四个方面估计技术及产品开发资金量测定•技术和产品的开发有三种形式：自主开发、合作开发、买入技术。•购买技术最成熟，风险也小。但除了充分考虑使用技术所创造的利润外，还应注意：–技术的独占性程度–技术的经济效益–技术的成熟程度–技术的使用期限–技术的研究开发成本–技术价格支付的关系3、生产所需资金量测定•长期资金需求的预测–逐项预测法：–单位生产能力估算法：–装置能力指数法：3、生产所需资金量测定•短期资金需求的预测–定性预测法：–定量预测法：趋势预测法（以时间为相关因素）；销售百分比法（以销售额为相关因素）；资本习性法（以产品产销量为相关因素）。4、拓展市场资金量测定•在开发产品前应做详实的市场调查，在生产出产品后要建立强大的销售渠道，进行广泛的市场推广，在获取市场后要努力保持市场的稳定，与对手进行激烈的竞争。•对拓展市场的资金需求量应予以充分估计。案例：某公司的融资需求测算项目期末实际占销售额本年计划销售额（销售额3000万元）（销售额4000万元）资产流动资产70023.3333％933.33长期资产130043.3333％1733.33资产合计20002666.66负债及所有者权益短期借款6060应付票据55应付款项1765.8666％234.66预提费用90.3％12长期负债810810负债合计10601121.66实收资本100100资本公积1616留存收益824950股东权益9401066融资需求479总计20002666.66二、融资渠道与方式选择1.各种融资渠道与方式的比较与选择2.融资渠道与方式（工具）选择技术3.企业融资渠道与工具选择策略1融资渠道与方式基础知识•融资渠道是指资金从谁那里取得，确定融资渠道是融资的前提，它直接影响企业的融资成功率和融资成本，并决定企业融资公关的方向。–国家财政资金–企业自留资金–金融机构资金–其他企业和单位的资金–职工和社会个人资金–境外资金融资渠道与方式基础知识•融资方式指如何取得资金，即采用什么融资工具来取得资金。•融资渠道展示出取得资本的可能性，即谁可以提供资金，融资方式则解决用什么方式将客观存在的可能性转化为现实性，即如何将资金融到企业。•融资渠道和方式多种多样。•种类–按融资主体：内部（内源融资）与外部（外源融资）；–按是否经过中介机构：直接融资与间接融资–按融资工具性质：股权（权益）融资与债权融资。内部融资和外部融资的特点比较•内部融资是企业依靠其内部积累进行的融资，包括三种形式：资本金、折旧基金转化为重置投资和留存收益转化为新增投资。•内部融资对企业资本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点•可以减少信息不对称问题及与此有关的激励问题，节约交易费用，降低融资成本，增强企业剩余控制权•内部融资能力及其增长，要受到企业的盈利能力、净资产规模和未来收益预期等方面的制约内部融资和外部融资的特点比较•外部融资是指企业通过一定方式从外部融入资金，它是企业吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己的投资的过程。•对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点。•从实际看，外部融资是目前中小企业获取资金的主要方式。包括：–银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等负债与吸收直接投资、发行股票等权益融资等形式内部融资和外部融资的选择•中小企业融资是一个随自身的发展由内部融资到外部融资的交替变换过程•中小企业在资金筹措过程中，一定要高度重视内部积累。–内部融资是外部融资的保证，外部融资的规模和风险必须以内部融资的能力来衡量直接融资与间接融资的特点比较•直接融资，是指资金供求双方之间直接融通资金的方式，是资金盈余部门在金融市场购买资金短缺部门的直接证券，如商业期票、商业汇票、债券和股票等•间接融资，是企业通过金融中介机构间接向资金供给者融通资金的方式，具体交易媒介包括货币和银行券、存款、银行汇票等间接证券等•直接融资特点：直接性、长期性、不可逆性、流通性•间接融资特点：间接性、集中性、安全性、周转性直接融资与间接融资的特点比较•直接融资优点：企业处于主动的地位，总量上不受资金来源的限制；但易受融资双方资信、融资的时间、地点、范围限制。成本高于间接融资•间接融资风险较小，信誉度高，稳定性强直接融资和间接融资的选择•直接融资要求资金使用者的经营活动具有较高的透明度•信息不透明决定了资金提供者要选择的是高收益项目•间接融资过程对资金使用者信息透明度的要求相对较低现阶段间接融资是中小企业主要融资渠道股权融资与债权融资的特点比较•股权融资包括创业者自己出资、争取国家财政投资、与其他企业合资、吸引投资基金投资、公开向社会募集发行股票等。自己出资是股权融资的最初阶段，发行股票是最高阶段。•特点：–引入资金而不需偿还–企业的股东构成和股份结构产生变化–需按企业的经营状况支付红利。股权融资与债权融资的特点比较•债权融资包括向政府借贷、向银行借贷、向亲朋好友借贷、向民间借贷、向社会公众发行债券等。向亲朋好友借钱是债权融资的最初阶段，发行债券则是最高阶段。•特点：引入资金，不改变股东及股权结构；按期归还本金并支付利息。股权与债权融资的选择为保持企业控制权，尽量采取债权融资下述情形下，应采取股权融资：–企业难以满足债权融资的要求–企业经营风险和预期收益均较高–引入股权投资者有利于企业的竞争能力提高适用于中小企业的主要融资工具汇总一级分类二级分类一级分类二级分类内部融资扩大企业收入短期拆借典当降低成本投资公司控制费用企业加快存货周转率个人加快应收账款周转资本运营融资资产重组或债务重组商业信用融资经销商融资股权结构优化供应商融资引入战略投资者关联企业融资组建企业集团员工融资集资政策性融资政策性贷款入股政策性担保股转债或债转股财政贴息银行融资贷款专项扶持基金票据政策性投资保理租赁经营性租赁担保融资租赁贸易融资其他方式信托融资销售链融资短期融资券综合授信或透支上市融资2融资渠道与方式选择技术•了解、搜集各类潜在资金提供方的基本情况•分析本企业对不同融资渠道的吸引力•综合选择融资渠道–融资成本的高低–融资风险的大小–融资的机动性–融资方便程度•依据企业的融资优序理论先内部融资，使用内部留利，如果留利不足，再向银行贷款，或在市场上发行债券，最后发行股票融资渠道与工具选择应注意的问题•对金融机构的选择–对中小企业发展感兴趣并投资的金融机构–能给予企业经营指导的金融机