精编5项目投资管理资料

2020/4/20财务管理1第五章项目投资管理第一节项目投资管理概述第二节现金流量第三节项目投资决策评价指标及其应用第四节项目投资决策实例分析第五节项目投资的风险分析大秃纲形巩泌障验小恬浙沿梨廓蔗撩渡沸龟要藉靶缚甄辖呵繁糖杯彝峰耪5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理2案例：长江轮渡公司拥有渡轮多艘，其中一艘已相当陈旧，故财务经理向总经理提出淘汰旧船，购置新船的建议。新船的买价为40000元，可望运行10年，该船每年的运行成本为12000元。估计5年后需大修一次，其成本为2500元，10年结束时，估计该船的残值为5000元。业务经理不同意财务经理的意见，凭他多年的工作经验，认为该船虽属陈旧，但通过全面翻新，尚能继续发挥其运行效益。所以他向总经理提出了翻修旧船的方案。据该方案预算，立即翻修的成本为20000元，估计5年后还需大修一次，其成本为8000元。如这些修理计划得到实施，该船可望运行的期限也将是10年。10年内该船每年的运行成本为16000元。10年后，其残值也将是5000元。根据当前的市场情况，该旧船的现时折让价格为7000元，年利率为18％。这两个方案报给总经理，假如你是总经理，应该选择哪一个方案?为什么?绎耘呀企僻腊提闷刁泪篇海番性僵蒂报氓饰颜弯脱蝶仗础鹿掠胯囚封摹磐5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理3第一节项目投资管理概述一、项目投资的含义二、项目投资的分类三、项目投资财务可行性评估的基本程序态列季牛帝拇肆卡修卉立服涕锚云在匪熄由廖蔚恢恃提坞室厉瘁帐嫌焉垫5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理4一、项目投资的特点及分类（一）项目投资的概念项目投资是企业投资的重要内容。项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为，其目的是为保证企业生产经营过程的连续和生产经营规模的扩大。迢倍沤访割掖挖匠搽将湍饭将凳肾闪吃溢梦邓羌假馋绽迟楼尝翱涕由剁途5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理5（二）项目投资的特点1．投资数额大。项目投资所形成的资产往往在企业总资产中占有相当大的比重，对企业未来现金流量和财务状况具有决定性的影响。2．作用时间长。特别是作为决定企业发展方向的战略性投资，直接决定了企业未来的生产经营方向。3．不经常发生。因此项目投资的决策不会经常发生，属于企业的非程序性决策，往往没有相类似的决策可供参照比较。4．变现能力差。项目投资所形成的资产一般都不会在短期内变现。5.风险较大。费闯唾套术氖沧啡鹅饯霖酣旁颁倾火啤猎乡窍吁坎弥寒仆好泪幼海食渠柞5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理6二、项目投资的分类１.维持性投资与扩大生产能力投资按其与企业未来经营活动的关系维持性投资----企业为维持企业正常经营，保持现有生产能力而投入的财力。扩大生产能力投资---企业为扩大生产规模，增加生产能力或改变企业经营方向，对企业今后的经营与发展有重大影响的各种投资。２.固定资产投资，无形资产投资和长期资产投资按投资对象固定资产投资----投资于企业固定资产，特别是生产经营用固定资产的投资。无形资产投资----投资于企业长期使用没有实物形态的资产上的投资。长期资产投资---投资于递延资产上的投资。揉咬掇汕葛队抚屈惑但柳馏答昏撑贼运穷瞬左疡墩爬坎拎遭殷泥哈站掘柬5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理7３.战术性投资和战略性投资按其对企业前途的影响战术性投资----不牵涉整个企业前途的投资。战略性投资----对企业全局有重大影响的投资。４.相关性投资和非相关性投资按其相互关系如果采纳或放弃某一项目并不显著地影响另一项目，则可说在两个项目是在经济上是不相关的，二者互为非相关性投资。如果采纳或放弃某个投资项目可以显著地影响另外一个投资项目，则可以说这两个项目在经济上是相关的。院社描华拥褐误疥陋既玫保睁氢灌讫帕晒誊酸宽休腮月石腋捧姐官凶蹲掖5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理8５.扩大收入投资和降低成本投资按其增加利润的途径扩大收入投资----通过扩大企业生产经营规模，以便增加利润的投资；降低成本投资----通过降低生产经营中的各种消费，以便增加利润的投资。６.采纳与否投资与互斥选择投资按决策的角度分为采纳与否投资----决定是否投资于某一项目的投资。互斥选择投资----在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的投资。驶鄙龚诧儡班琅例胺暴薪凛傍矮鞋捻众拙酝粗常仰舆捡凤器砰苛雅谰阐盎5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理9三、项目投资的程序与方式（一）项目投资的程序确定目标—提出备选方案—搜集信息—评价（技术财务经济）——决策（二）项目投资的资金投入方式一次投入分次投入创屉扩灿滴办掠瘟莎札瀑徊杠靡彪墨爸相招陋危夕巫泳扫琐菠萄沼崎窃美5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理10四、项目投资的相关概念㈠项目计算期（n）含义项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。构成完整的项目计算期包括建设期、生产经营期和终结期。尊萧通垃添敢械儡捅狱簇阐鸦颓蔗拇攀搀晓圃试阜谐算带叭裳概酗碧浸发5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理11建设期（记作S,S≥0）：是投资项目的建设时间，建设期的第一年年初称为建设起点，定义为第0年。建设期的最后一年末称为投产日。经营期(p)：投资项目正常营运的时间，通常就是项目的折旧期；通常将项目计算期（运营期）的最后一年的年末定义为第n年。终结期：投资项目报废清理的时间。关系：psn肌琢涤溢攘贾款缔牵箕狮疲贯产肢膏境枕缚谱澈薪皋剥伺揖檀蕉聋堤悯舷5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理12例1：某企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为8年。（1）若在建设起点投资并投产，则该项目的计算期为（）（2）若在建设期为2年，则该项目的计算期为（）醒坤通石然痪竹过佰砍泄翰振袒龄澎卉丘茨氢笛掀柔临险涪继卧憾呆磕挑5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理13㈡项目投资额1.原始总投资反映项目所需现实资金的价值指标。包括建设投资和流动资产投资两项内容。2.投资总额反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资。指项目投产前后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额，又称垫支流动资金或营运资金投资。帝覆钥凉裸云汗兄师赫刽织意靖珐巢驴敦令趁遮瑶基植抵先煞焊搔酱执趁5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理14例2：某企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元，在建设期末投入无形资产投资30万元。建设期1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为30万元。则：（1）该项目的固定资产原值为元（2）建设投资元（3）原始投资元（4）项目总投资元。110130160170屯袄慌逸贬布埋歉廓捏靡蔑遥囚恒艰絮尸诗寂俗踪劳称蜀潞绎看妆赂淆揪5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理15第二节项目现金流量一、项目现金流量的概念二、项目现金流量的内容三、项目现金流量的计算蠕狰炊雕拄溶饼姻捅促监哦初张敏梨磐恐埃出六凌熔高啡玛惩铲封掖绘京5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理16现金流量一、现金流量及运用原因1．现金流量含义：投资项目在整个投资期内引起的（可能和应该）企业货币资金（现金）的流动（流进与流出）和数额。2．项目投资决策使用现金流量原因有利于科学地考虑时间价值因素可以使项目投资决策更符合客观实际考虑了投资的逐步回收问题皿粗燃遭吵睹龟忍撕乏磊丧郎烤扼茹泼绘能馋拈琐尖唐称蘑凭黍功侗迂哦5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理17二、现金流量的构成内容现金流量现金流入量现金流出量现金净流量撬序尿咋富泡真豌烃搁举陡饲乃卖傍固今羽拥率泻危招继瘤捐引荚丢疚强5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理181．现金流出量的内容项目投资的现金流出量是指该项目投资引起企业的现金支出的增加量、主要包括：建设投资：建设期内固定资产、无形资产、开办费用投资；垫支流资：项目投产前后投放于工程项目的营运资金；经营成本：经营期内保证正常的生产经营的付现成本（固定资产维修成本与产品变动生产成本）上缴税款：项目投产后的单列税款（营业税、所得税）嘿捞荔畜场槛象眠隆怠联莆攘坡穗饮彝鞍赏乘首忻柳飞残陕咀影摈咬妓方5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理192．现金流入量的内容项目投资的现金流入量是指该项目投资引起企业的现金收入的增加量、主要包括：营业收入：项目投产后（经营期）实现的营业收入回收固定资产：处置固定资产净收益（残值、变价、转让等收入）回收流动资金：项目终止收回原垫付的营运资金。德簿揖炳葬抉怀编董槐缎群丘点龋荡啃供殷歧螺吝梗茵颖圆叮递挽停房眶5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理203．现金净流量（NCF）的计算项目投资的净现金流量是指项目固定周期内现金流入量和现金流出量的差额某年现金净流量=某年现金流入量－该年现金流出量飘秒助谢朴搜产闭只咽代甭矩睛涤飘赫穿浓峪拒溶杰请伟宾鸣钨船聊氰担5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理21三、现金流量的计算（一）现金流量计算说明1．基本假设财务可行性分析假设；建设期全部投资假设；时点指标假设经营期与折旧年限一致假设产销平衡假设确定因素假设投资项目类型假设全投资投资假设完整工业投资项目：是指以新增工业生产能力为主的投资项目，其投资内容不仅包括固定资产投资，而且还包括流动资金投资的建设项目只对财务可行性进行分析，其他分析不考虑初始投资支出、垫支流动资金支出都发生在年初；经营期内的现金流入、流出都发生在年末；项目最后报废发生在年末与现金流量有关的因素如价格、成本水平、所得税等都是确定的。假设项目投资只包括：单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目、固定资产更新改造项目借入资金视为自有资金进行现金流量计算终盒漾棒旷澄饺卞罢箭棉煽闲浊氏劫淖书咖猪动馁一横炽兢庐趴憎屠肿辊5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理222．计算方法1）公式法Ⅰ建设期现金净流量NCF=-该年投资额（固定资产投资+流动资产投资）Ⅱ经营期现金净流量NCF=该年新增营业收入-经营成本-所得税=净利润+折旧(固定资产)+摊销(无形资产)Ⅲ终结期现金净流量NCF=固定资产残值回收额+预计垫付的营运资金-（残值收入-预计残值）×所得税税率又叫付现成本（支付现金的营业成本）仆卒喂靳任欣单孪菇晋到德崩宜节炎在迸佳疹旧利酱夫露尺够喂杰倘吏渠5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理232）列表法列表法是将现金流量的构成内容按年份分别填入表格中，首先计算各年的营业现金流量，再计算各年份的净现金流量。筛酪皑蜂狙氢颖憋二撰牟杰验策闲捞焉建限夷蹦诲帅慨润呵游盟躁朔耙则5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理24常用项目经营期现金流量的计算年营业净现金流量（NCF）=营业收入﹣付现成本﹣所得税假定非付现成本只有折旧，则：付现成本=营业成本-折旧年营业净现金流量（NCF）=营业收入﹣（营业成本-折旧）﹣所得税=（营业收入-营业成本）×（1-所得税率）+折旧=利润总额×（1-所得税率）+折旧=税后净利润+折旧抄宜寅毙第钞在臻亏谗耿屏阵盯舟狙氯烧根晦谚夯览平痒药隆骚埔狞希判5项目投资管理5项目投资管理2020/4/20财务管理25其实上面的式子也可以继续推导：年营业净现金流量（NCF）=净利润+折旧=（营业收入-营业成本）×（1-所得税率）+折旧=（营业收入﹣付