项目投资投资管理教学课件PPT

广东科贸职业学院11Chapter4：投资管理By：孙伶俐广东科贸职业学院2广东科贸职业学院2第四篇投资管理投资管理基础理论投资管理典型任务项目投资决策（固定资产更新决策投资：寿命期相等、不相等条件下）债券投资决策股票投资决策投资概述项目投资证券投资广东科贸职业学院3是一颗金色的种子，播下了，为收获成功和希望。未来有几多风雨？深思熟虑，慎重安排，使企业茁壮成长。投资箴言——如何做到钱生钱•投资：经济主体为了未来取得经济收益而投入财力的经济行为。广东科贸职业学院41、按投资内容：项目投资、证券投资2、按投资的领域：生产性投资、非生产性投资3、按投资方向：对内投资、对外投资4、按投资行为的介入程度：直接投资、间接投资投资的分类广东科贸职业学院5第1部分项目投资管理01项目投资的相关概念02现金流量的内容及其估算03项目投资决策评价方法及其运用广东科贸职业学院6第1节项目投资1.1项目投资的含义项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。一般为对内投资。类型：新建项目（新增生产能力-外延式扩大再生产）&更新改造项目（恢复或改善生产能力-内涵式）单纯固定资产投资&完整工业项目投资。广东科贸职业学院71.2项目投资的特点时间长投资大不可逆•项目投资形成的是企业生产经营的物质技术基础，其合理性至关重要。企业决不可在缺乏调查研究和可行性分析的基础下盲目投资。风险高广东科贸职业学院81.3项目投资的一般程序•技术可行性•财务可行性•经济可行性项目投资的提出可行性分析决策评价实施•财务评价广东科贸职业学院91.4项目投资的计算期(n)及其构成1.建设起点：建设期第一年年初（记作第0年）；2.投产日：建设期的最后一年年末（记作第s年）；3.终结点：项目最终清理的最后一年年末（记作第n年）n＝s＋pspn0sp广东科贸职业学院10练习【单选题】项目投资决策当中，完整的项目计算期是指（）。A.建设期B.运营期C.建设期＋达产期D.建设期＋运营期D广东科贸职业学院111.5项目投资金额及投入方式1.项目投资金额•原始总投资：全部现实资金；•投资总额：原始总投资与建设期资本化利息之和。2.项目投入方式•一次性投入：集中在计算期第一年的年初或年末；•分次投入：分次发生。广东科贸职业学院12第2节现金流量的内容及其估算现金流量——项目投资评价的决策基础请你做一道据说难倒了很多大学生的题：店主一件T恤进价18元，以21元卖给顾客，因没零钱就把顾客给那100在邻居换100元散钞，找给顾客79元交易完毕，可过后邻居发现那佰元为假钞就找店主赔回100元，问在此交易中店主共损失多少钱？现金流入=100现金流出=18+79+100=197现金净流量=现金流入－现金流出=100－197=－97广东科贸职业学院13依据现金流量作出评价的步骤1、决策思路：考虑货币时间价值，将现金流量折算到同一个时点上来进行比较做出决策。2、具体做法：将预期未来“赚的钱”折成现值，再与投资额现值相比较。3、“赚的钱”我们叫做现金净流量现金净流量(NCF)=现金的流入—现金的流出“赚的钱”的折现值≥投资额现值！广东科贸职业学院142.1现金流量的涵义现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。注意：（1）从内容来讲，现金流量包括流入量和流出量；（2）这里的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入的企业现有非货币资源的变现价;（3）这节所讲的现金流量，是为项目投资决策服务的;（4）现金流量是一个增量的现金流量；广东科贸职业学院15为什么要用现金流量作为项目投资决策的评价依据？（1）资金时间价值（2）保证评价的客观性（3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更为重要（4）采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题。广东科贸职业学院16会计利润vs现金流量项目会计利润现金流量营业收入20002000付现成本（1300）（1300）折旧费（300）0税前利润或现金流量400700所得税（25%）（100）（100）税后利润或净现金流量300600投资项目的会计利润和现金流量单位：万元责权发生制收付实现制税后利润+折旧广东科贸职业学院17本章的两个基础假设：（1）所有的营业收入假设都是收取现金的；（2）除折旧、摊销之外的成本费用，都是现金流出。广东科贸职业学院182.2现金流流量内容和估算（一）按现金流动的方向划分：现金流出量、现金流入量（二）按现金流动的时间划分：初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量广东科贸职业学院19现金流出量：（1）原始投资额包括建设投资和垫支营运资金。（2）付现成本/经营成本（不含财务费用）付现成本＝生产经营费用－折旧费用（包括摊销）（3）所得税2.2.1现金流出量、现金流入量广东科贸职业学院20现金流入量（1）营业现金收入;（2）回收收入。2.2.1现金流出量、现金流入量广东科贸职业学院21垫支的营运成本在估算现金流量时，需要强调的问题：（1）营运资金（存量）：一年当中的营运资金＝流动资产－流动负债（2）营运资金投资（增量）：本期需要垫支流动资金＝本年营运资金需用数－截至上年已经垫支的数量广东科贸职业学院22A企业某投资项目投产第一年预计流动资产需用额为3500万元，流动负债可用额为1500万元，假定该项投资发生在建设期末；投产第二年预计流动资产需用额为4000万元，流动负债可用额为2000万元，假定该项投资发生在投产后第一年末。例题广东科贸职业学院23投产第一年的营运资金需用数＝第一年流动资产需用数－第一年流动负债可用数＝3500－1500＝2000（万元）第一年营运资金投资额＝第一年营运资金需用数－截至上年的营运资金投资额＝2000－0＝2000（万元）投产第二年的营运资金需要用数＝第二年流动资产需用数－第二年流动负债可用数＝4000－2000＝2000（万元）第二年营运资金投资额＝第二年营运资金需用数－截至上年的营运资金投资额＝2000－2000＝0（万元）终结点回收营运资金＝营运资金投资合计＝2000＋0＝2000（万元）广东科贸职业学院24指在经营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用。注意：a，所有类型的项目投资在经营期都要发生的主要现金流出量；b，与融资方案无关；c，估算公式（重要）。付现成本/经营成本广东科贸职业学院25付现成本估算公式某年付现成本＝该年外购原材料＋该年工资及福利费＋该年修理费＋该年其他费用or：某年付现成本＝该年不包括财务费用的总成本费用－该年折旧额－该年无形资产和开办费的摊销额注：其他费用是指从制造费用、管理费用和销售费用中扣除了折旧费、摊销费、材料费、修理费、工资及福利费以后的剩余部分。广东科贸职业学院26付现成本例题A企业某投资项目投产后第1～5年每年预计外购原材料、燃料和动力费为50万元，工资及福利费用为30万元，其他费用为10万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销为5万元；第6～10年每年不包括财务费用的总成本费用为150万元，其中，每年预计外购原材料、燃料和动力费为90万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销费为0万元。求1～5年的付现成本；1～5年不包括财务费用的总成本；6～10年的付现成本。广东科贸职业学院27投产后第1～5年每年的付现成本＝外购原材料燃料和动力费＋工资及福利费＋修理费＋其他费用＝50＋30＋10＝90（万元）投产后第1～5年每年不包括财务费用的总成本费用＝付现成本＋折旧额＋无形资产摊销费＝90＋20＋5＝115（万元）投产后第6～10年每年的付现成本＝不包括财务费用的总成本费用－折旧额－无形资产和开办费的摊销额＝150－20－0＝130（万元）广东科贸职业学院28小结：按现金流动的方向划分分类具体内容现金流出量原始投资额建设投资固定资产投资（不含资本化利息）无形资产投资其他资产投资（开办费、生产准备费）垫支营运资金付现成本付现成本＝生产经营费用－折旧费用（包括摊销）所得税现金流入量营业现金收入营业现金收入＝当期现销收入＋回收前的赊销收入回收收入回收的固定资产余值（考虑所得税影响）回收的营运资金【提示】：•固定资产原值＝固定资产投资额＋建设期资本化利息•项目投资总额＝原始投资额＋建设期资本化利息广东科贸职业学院29练习：多选题已知某项目固定资产投资20000元，建设期1年，项目投资额为借款，年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为1000元，投产需垫支的营运资金为10000元，则下列表述正确的是（）。A.原始投资额为20000元B.项目投资总额为31000元C.折旧为4000元D.建设投资为20000元广东科贸职业学院30【答案】BCD原始投资额＝20000＋10000＝30000元建设期资本化利息＝20000×5%＝1000元项目投资总额＝原始投资额＋建设期资本化利息＝30000＋1000＝31000元年折旧额＝（20000＋1000－1000）/5＝4000元建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋其他资产投资＝20000＋0＋0＝20000元广东科贸职业学院312.2.2按现金流动的时间划分现金流量的分类初始现金流量终结现金流量营业现金流量广东科贸职业学院32a固定资产投资b流动资产投资（垫支营运资金）c机会成本（原有的资产用于该项投资而不能作其他用途而失去的收入）d其他投资费用e原有固定资产的变价收入（要考虑税收的影响）1）初始现金流量原有固定资产变现税后现金流量＝变价净收入－（变价净收入－账面价值）×所得税税率广东科贸职业学院33营业现金流量=营业收入－付现成本/经营成本－所得税=营业收入－(生产经营费用/营业成本－折旧费)－所得税=（营业收入-营业成本-所得税）+折旧费=税后净利＋折旧费or营业现金流量=营业收入-付现成本-（营业收入-付现成本-折旧）*所得税率=（营业收入-付现成本）*（1-所得税税率）+折旧*所得税税率2)营业现金流量广东科贸职业学院343）终结现金流量包括以下两个方面：（1）固定资产变价净收入或残值收入；（2）收回的垫支营运资金。回收固定资产变现税后现金流量＝变价净收入－（变价净收入－账面价值）×所得税税率广东科贸职业学院35广东科贸职业学院362.2.3现金净流量NetCashFlow现金净流量（NCF）＝现金流入量－现金流出量在现金流量的计算中，如果不作特殊说明，为统一计算口径和简化计算过程，假设各年的投资都在年初一次发生，各年的营业现金流量都在各年年末一次实现，终结现金流量在最后一年年末发生。广东科贸职业学院37A公司准备购入一台设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资15000元，一年后建成投产。使用寿命6年，采用直线法计提折旧，6年后设备无残值。6年中每年的销售收入为6000元，每年的付现成本为2500元。乙方案需投资18000元，一年后建成投产时需另外增加营运资金3000元。该方案的使用寿命也是6年，采用直线法计提折旧，6年后残值3000元。6年中每年的销售收入为8500元，付现成本第一年为3000元，以后每年将增加维修费300元。假设所得税税率为25%，试计算两方案的现金流量。例题广东科贸职业学院38首先，计算两方案每年的折旧额：甲方案每年的折旧额＝15000/6＝2500（元）乙方案每年的折旧额＝(18000－3000)/6＝2500(元)先计算两个方案的营业现金流量，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两方案的全部现金流量。广东科贸职业学院39两个方案的营业现金流量表第2年第3年第4年第5年第6年第7年甲乙方案：销售收入（1）-付现成本（2）-折旧（3）税前利润（4）-所得税（5）税后利润（6）营业现金流（7）广东科贸职业学院40两个方案的营业现金流量表第2年第3年第4年第5年第6年第7年甲乙方