医药流通行业深度分析报告-渤海证券医药小组

未雨绸缪未雨绸缪掷地有声掷地有声医药流通行业深度分析报告——医药流通行业深度分析报告渤海证券医药小组2010年11月报告分析框架报告分析框架1医药流通行业现状报告分析框架报告分析框架医药流通行业现状产业链分析产业链分析趋势解析趋势解析优势企业一览行业概念及归属行业概念及归属2行业概念及归属行业概念及归属医药商业流通是指连接上游医药生产厂家和下游经销商医药商业流通是指连接上游医药生产厂家和下游经销商以及终端客户的一项经营活动，主要是从上游厂家采购货物，然后批发给下游经销商，或直接出售给医院、药店等物，然后批发给下游经销商，或直接出售给医院、药店等零售终端客户的药品流通过程，通过交易差价及提供增值服务获取利润。服务获取利润。2010年起，商务部正式成为药品流通行业的管理部门。行业现状行业现状--113行业现状行业现状11§多、小、散、乱§多、小、散、乱截至2008年底，全国《药品经营许可证》持证企业增加到380,855家，比上年末增加了5.86%；药品批发企业共有到380,855家，比上年末增加了5.86%；药品批发企业共有13,292家，药品零售连锁企业共有1,985家，零售药店门店总数共计36.5万多个。总数共计36.5万多个。秩序混乱，主要表现在同质化竞争激烈，药品流通中变秩序混乱，主要表现在同质化竞争激烈，药品流通中变相挂靠经营现象严重，倒买倒卖增值税发票泛滥成灾。行业现状行业现状--114行业现状行业现状11§效率低，费用率高§效率低，费用率高图：2002~2008年国内医药流通行业盈利情况一览近几年，我国医药商业行业毛利率基本稳定在8%左右，费毛利率基本稳定在8%左右，费用率在7%~8%，净利润率基本稳定在1%左右发达国家费用率水平只有1%~1.5%美国同行业的毛利率水平为美国同行业的毛利率水平为5.5%左右数据来源：中国医药商业协会渤海证券研究所-1-行业现状行业现状--225行业现状行业现状22§行业集中度过低§行业集中度过低图：全球七大医药市场医药流通行业集中度比较美国前3大药品分销企业Mk、美国前3大药品分销企业Mckesson、CardinalHealth和AmerisourceBergen就占据了近90%的市场份额；日本前3大药品分销企业Mediceo、Suzuken、Alfresa所占市场份额总和近70%。欧洲各国的药品流通市场集中度也比较高，国内医药分销企业数量较少，例如英国和西班牙都仅有11家，德国数据来源：渤海证券研究所整理例如英国和西班牙都仅有家，德国共16家，法国共20家。行业现状行业现状--336行业现状行业现状33§行业整体规模正逐渐扩大§行业整体规模正逐渐扩大表：2003~2009年医药流通百强企业规模变化图：2004~2009年医药流通行业百强入围底线变化情况年份销售总额≥50亿元企业数量（个）销售总额≥20亿元企业数量（个）销售总额≥10亿元企业数量（个）20036174020046245120058255620069275620079326920081033772009183886数据来源：医药经济报渤海证券研究所数据来源：中国医药商业协会渤海证券研究所数据来源：医药经济报渤海证券研究所数据来源：中国医药商业协会渤海证券研究所行业现状行业现状--447行业现状行业现状44§兼并重组多，企业实力差距大国内医药商业巨头整合频现上药集团与上实集团率先实现合并成立新上药中国医药集团总公司成功重组了上海医药工业研究院,成立新国药华润集团又将北京医药揽入怀中，成立新华润国药控股旗下连锁药店国大药房收购安徽天健国药堂11家门店，布局安徽市场产业链分析产业链分析8产业链分析产业链分析图：医药流通行业产业链示意图（改革前）图：医药流通行业产业链示意图（改革前）-1-产业链分析产业链分析9产业链分析产业链分析图：医药流通行业产业链示意图（改革后补充）省级政府指定机构组织。。。招标采购采购基层医疗卫生药品生产企业基层医疗卫生机构配送注：图中解析的是基本药物生产供应保障机制；上述竞标企业可以是药品生产企业或是配送企业-1-产业链分析产业链分析10产业链分析产业链分析图：医药流通行业产业链供需分析供需医药流通政策短期整顿供给需求医药流通政策长期改善、促进人口数量、老龄化经济发展技术进步产业、行业利好政策四万亿刺激计划人口数量、老龄化城镇化新医改、新农合收入增加、保健意识提高。。。四万亿刺激计划产业链产业链--上游上游--供给供给11产业链产业链--上游上游--供给供给图：医药行业工业总产值变化情况及增速图：全国历年药品市场终端总量及增速数据来源：SFDA南方所渤海证券研究所产业链产业链--下游下游--需求需求12产业链产业链--下游下游--需求需求图：02~09年全球医药市场销售额及增长率表：2009年全球各地区药品销售情况区域2009年销售额(亿美2009年增长率(%)2008年增长率(%)2004-2009年复合年增长率预测2010年增长率预测2009-2014年复合年增长率(%)(亿美元)(%)增长率(%)长率(%)(%)北美地区32215.51.95.23~53~6欧洲24764.876.63~53~6亚洲/非洲/澳洲102615.91513.913~1512~15日本9037.62.13.90~22~5拉美45810.612.710.910~1212~15全球808375.56.74~65~8数据来源：IMS渤海证券研究所产业链产业链--下游下游--需求需求13图：国内药品市场需求分析示意图产业链产业链--下游下游--需求需求资料来源：金砖平台渤海证券研究所产业链产业链--下游下游--需求需求14产业链产业链--下游下游--需求需求图：2000~2008年我国卫生总费用及占GDP比重图图：年我国卫生总费用及占比重图我国卫生费用构成的变化趋势是：政府和社会支出比例逐年增加，个人支出明显减少。图：2000~2008年我国卫生总费用构成及比例变化情况数据来源：MOH渤海证券研究所数据来源：MOH渤海证券研究所产业链产业链--下游下游--需求需求15产业链产业链--下游下游--需求需求图：2000~2009年我国城镇和农村人口数量及所占比例中国城镇人口总量为美国人口总数的两倍，比欧盟27国人口总规模还要高出1/4。盟27国人口总规模还要高出1/4。“十二五”期间，预计城镇化率年均提高0.8~1.0个百分点，到2015年达到52%左右，到2030年达到65%左右。65%左右。据统计，城镇居民人均卫生费用支出是农村居民的3~4倍。图：中国进入老龄化社会趋势截至2009年底，全国60岁及以上老年人口截至2009年底，全国60岁及以上老年人口16,714万人，比上年增长了4.53％，占全国总人口的12.5％，据相关权威机构预计，到2030年，老年人口将突破3.5亿。统计数据显示，60岁以上老人每两周的患病率和慢性病分别是一搬人口的1.7倍和4.2倍，治疗费用也是全人口的2.5倍，而且老年人一般都会同时患有23种疾病。数据来源：《中国统计年鉴》渤海证券研究所同时患有2~3种疾病。产业链产业链--下游下游--需求需求16产业链产业链--下游下游--需求需求图：2005~2009年我国GDP及人均GDP情况图：2005~2009年我国城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入情况图：20052009年我国GDP及人均GDP情况配收入和农村居民人均纯收入情况数据来源：《中国统计年鉴》渤海证券研究所产业链产业链--下游下游--需求需求17机构名称20002005200720082009产业链产业链--下游下游--需求需求图：我国医疗机构数量变化（个）总计324771298997298408278337283801医院1631818703198521971220291综合医院1187212982133721311913364注:①2005年起卫生机构数不再包括中医医院25912620272026882728专科医院15432682328234373716其他312419478468483数不再包括高中等医学院校和药检机构，1990卫生院4977741694406793986039627#乡镇卫生院4922940907398763908038475社区卫生服务中心(站)N.A17128270692426027308年及以前卫生机构数不含私人诊所；②门诊部(所)门诊部(所)240934207457197083180752182448妇幼保健院(所/站)31633021305130113020专科疾病防治机18391502136513101291②门诊部(所)包括门诊部、诊所、卫生所、医务室疾病预防控制中心37413585358535343536卫生监督所N.A1702255326752809其他89994205317132233471和护理站。数据来源：MOH渤海证券研究所趋势解析趋势解析118趋势解析趋势解析行业集中度进一步提高行业集中度进一步提高企业盈利模式改变企业盈利模式改变监管加强，规范市场秩序监管加强，规范市场秩序发展现代物流体系，提高效率完善并健全连锁经营，保障供应趋势解析趋势解析--11119趋势解析趋势解析--11行业集中度进一步提高图：2006~2009年医药流通企业占医药市场销售自2006年至2009年，百强企业的总销售额占全国医药流通企业销售额的比重已连续四比重变化情况通企业销售额的比重已连续四年维持在67%左右。2007年和2008年医药流通前十强的排名，与2009年的新排名相比，成员与2009年的新排名相比，成员及其名次均未有较大变化。2011~2015期间，国家会继续鼓励支持企业兼并重组，增续鼓励支持企业兼并重组，增加规模企业数量，促进形成充分的市场竞争数据来源：中国医药商业协会渤海证券研究所趋势解析趋势解析--22120趋势解析趋势解析--22企业盈利模式改变表：2009年美国主要销售渠道处方量情况（单位：百万张）进销差价和返利一直被认为是药品流通企业的主要盈利来源。排名销售渠道2005年2006年2007年2008年2009年1连锁药店1840.21946.82011.52045.72128.42单体药店750.9764.8782.3768.4753.53食品店465.3475.5477.5479.8486.64长期护理265728712953074316这一模式未来要接受的挑战有：（1）国家实行基本药物制度对药品流通行业的影响显著；（2）药品价格调控的挑战；（3）零售药4长期护理265.7287.1295307.43165邮寄服务222.9232.2238.4240.6237.5表：2005~2009年美国处方药主要销售渠道表现（亿美元）品价格调控的挑战；（3）零售药店处方药销售比重将加大等等。综上，药品流通企业已经不能排名销售渠道2005年2006年2007年2008年2009年1连锁药店83691996099710552邮寄服务3834274414655153单体药店351365375369373综上，药品流通企业已经不能固守过去的盈利模式，应该根据现状和未来的发展趋势积极进行挑战，从而应对行业整合、配送权之争、价格调控等等所带来的4诊所2462983273303465非联邦医院2502612642692786食品店2082192152042127长期护理117128133137139权之争、价格调控等等所带来的一系列冲击。7长期护理1171281331371398联邦医院35374038419家庭卫生保健242425252510健康维护1516151311组织数据来源：IMS渤海证券研究所趋势解析趋势解析--33121趋势解析趋势解析--33监管加强，规范市场秩序序号实施时间相关政策表：近两年医药流通行业相关政策汇总近年来，我国加大了医药商业流通行业的规范序号实施时间相关政策12009年7月7日《药品安全专项整治工作方案》