一文看懂通信新基建

阎贵成[e-mail]010-85159231执业证书编号：S1440518040002香港执业证书编号：BNS315武超则[e-mail]010-85156318执业证书编号：S1440513090003香港执业证书编号：BEM208证券研究报告·通信行业深度研究·新基建系列报告之十一一文看懂通信新基建发布日期：2020年3月17日加入投行群微信：1862206917912019年，我们共发布了10篇新基建系列深度报告，涉及5G网络、5G应用、边缘计算、物联网、云计算、卫星通信导航遥感、网络可视化、网络设备自主创新之核心芯片等。2019新基建系列报告之一：看多5G，从设备到应用2019新基建系列报告之二：5G应用之首，物联网2019新基建系列报告之三：移动边缘计算，站在5G“中央”2019新基建系列报告之四：5G应用前瞻，云VR/AR、车联网、无人机2019新基建系列报告之五：沟通从地面到天空，卫星通导遥发展提速2019新基建系列报告之六：通信模组出货放量，本土厂商加速赶超2019新基建系列报告之七：5G应用之全球趋势前瞻，应用与流量齐飞2019新基建系列报告之八：网络设备为根，核心芯片为魂2019新基建系列报告之九：流量管家，网络安全基石，网络可视化行业景气度持续提升2019新基建系列报告之十：云基础设施投资回暖的起点（亦作为云计算系列深度之一）站在2020年的今天，我们想基于最新的产业进展，对通信相关的新基建再做体系化梳理……报告回顾加入投行群微信：18622069179tOtPsQvNzR6MdN9PsQnNtRmMkPnNpMiNoPzRaQmNqOuOtOrOwMpNmR第一章“新基建”概述03第二章5G基建，建设提速，规模商用在即，产业带动力强08第三章云基建，需求向好，投资回暖，服务器出货量提升19第四章车联网，“人-车-路-云”协同，路网改造望提速31第五章工业互联网，智能制造涉及产业众多，任重道远44第六章卫星互联网，下一代星空互联网，发射提速在即56第七章海缆爆发，海上风力发电与跨境海缆建设双轮驱动62第八章投资建议与风险提示73加入投行群微信：18622069179第一章“新基建”概述加入投行群微信：186220691794表1：2018年以来高级别会议数次提及“新基建”资料来源：中国政府网，中信建投证券研究发展部1.1高级别会议频繁提及“新基建”2018年12月，中央经济工作会议首次提出“新基建”，即新型基础设施建设。会议强调，“要加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板，加强自然灾害防治能力建设”。2020年以来，高层再次频繁发声，对“新基建”给予高度关注，涉及5G网络、数据中心等。时间会议“新基建”相关表述2018年12月19日中央经济工作会议加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新兴基础设施建设。2019年03月05日政府工作报告会议加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度，加强新一代信息基础设施建设。2019年07月30日中央政治局会议稳定制造业投资，实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城市冷链物流设施建设等补短板工程，加快推进信息网络等新型基础设施建设。2019年12月10日中央经济工作会议加强战略性、网络型及基础设施建设，推进川藏铁路等重大项目实施，稳步推进通信网络建设。2020年01月03日国务院常务会议大力发展先进制造业，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策，推进智能、绿色制造。2020年02月14日全面深化改革委员会会议基础设施是经济社会发展的重要支撑，要以整体优化、系统融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。2020年02月21日中央政治局会议加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。2020年02月23日中央统筹推进新冠肺炎防控和经济社会发展工作部署会议智能制造、无人配送、在线消费、医疗健康等新兴产业展现出强大成长潜力。要以此为契机，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业。2020年03月04日中央政治局常委会会议加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。加入投行群微信：186220691795图1：2020年3月5日晚央视中文国际频道新闻截图资料来源：CCTV，中信建投证券研究发展部1.2“新基建”内涵不断丰富，系发力于科技端的基础设施建设根据2018年中央经济工作会议要求，“新基建”主要包括5G、人工智能、工业互联网、物联网等。2020年3月1日，央视中文国际频道指出，“新型基础设施建设是指发力于科技端的基础设施建设，主要包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域”。加入投行群微信：186220691796图2：信息传输、计算机服务和软件业固定资产投资占比提升图3：信息传输、计算机服务和软件业GDP占比提升资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部1.3“新基建”功在当下，利在长远短期来看，“新基建”将有效拉动直接投资，当前疫情更是赋予其更多责任。据《华夏时报》不完全统计，截至3月6日各省公布的2020年重点项目投资计划约40万亿元，其中“新基建”成重点方向。国家信息中心经济预测部文章显示：当前需要通过狠抓以“新基建”为代表的领域，给予总需求一个回弹力，尽快降低疫情对经济的负面影响，推动经济恢复正常轨道。长期来看，“新基建”将为未来经济发展和科技竞争铺路。从推动经济增长的要素来看，全要素生产率能否持续提升是关键中的关键。“新基建”是着眼于前沿科技发展、经济高质量发展、提升人们生活幸福感的新型基建投资，只有夯实“新基建”才有望找到新工业革命的“命门”，在未来发展中占据主动。2.99%2.35%1.78%1.71%1.35%1.25%1.15%0.98%0.70%0.72%0.69%0.80%0.98%1.04%1.09%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%010002000300040005000600070008000信息传输、计算机服务和软件业全社会固定资产投资(亿元)信息传输、计算机服务和软件业全社会固定资产投资占比2.6%2.6%2.6%2.5%2.5%2.3%2.2%2.1%2.2%2.3%2.5%2.5%2.7%2.9%3.1%3.3%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000信息传输、软件和信息技术服务业生产总值(亿元)信息传输、软件和信息技术服务业GDP占比加入投行群微信：186220691797图4：通信新基建五大方向资料来源：CCTV，中国移动，中央中信建投证券研究发展部1.4通信“新基建”主要涉及五大方向我们认为，通信是“新基建”最重要的方向之一。通信新基建主要包括以下五大重点方向：5G基建、云计算基建、车联网、工业互联网、卫星互联网（北斗组网基本完成）。此外，通信行业部分上市公司也涉足特高压/海缆（中天科技、亨通光电等），轨道交通（高新兴、海能达、佳讯飞鸿等）。通信新基建5G基建车联网卫星互联网工业互联网云基建基站设备，传输设备，铁塔/站址、基站天线，通信PCB，光模块，功放，滤波器，光纤光缆，电缆，网络规划工程等数据中心（IDC），服务器，交换机，路由器，光模块，精密空调，电源设备，云服务、边缘计算等卫星互联网，低轨通信卫星是否会密集发射，形成地空一体化互联网体系人-车-路-云协同：路侧设备（RSU），路侧传感器，交通信号机，边缘服务器，车载终端（OBU），C-V2X模组、高精度导航定位（星基地基）等工控设备，工业网关，工控交换机，边缘服务器，防火墙，工业互联网平台等部分通信行业上市公司涉足特高压/海缆/轨交加入投行群微信：18622069179第二章5G基建，建设提速，规模商用在即，带动产业发展加入投行群微信：186220691799图5：通信网络示意图资料来源：中国移动，中央中信建投证券研究发展部2.1通信网络系“新基建”的最重要信息基础设施电信运营商的通信网络主要包括有线接入网（如家庭宽带、企业专线等）和无线接入网（如4G、5G，WiFi/WLAN等）；有线接入网和无线接入网的底层都基于有线的传输网络（骨干网、城域骨干网、城域接入网），因此“无线也是有线的”。国际网/国际出口：实现跨境业务传送省际骨干网：实现跨省业务传送省内骨干网：实现跨地市业务传送城域骨干网：实现业务调度与汇聚城域接入网：实现各类业务的接入，包括有线接入网与无线接入网传输网加入投行群微信：1862206917910图6：4G网络投资构成示意图资料来源：中国移动，中国电信，中国联通，中兴通讯，中央中信建投证券研究发展部2.2中国正在进入家宽+无线“双千兆”时代，其中5G成焦点2019年5月，国务院常务会议提出加快部署千兆宽带接入网络，家庭宽带开启“千兆时代”。2019年10月31日，我国5G正式商用，标志着无线通信网络也正式进入“千兆时代”。家宽+无线“双千兆”有望带动新一轮的通信网络投资，进而催生新终端、新应用，助力移动互联网与产业互联网发展。5G网络建设有望成为“新基建”的重要组成部分，因为5G涉及广泛，将会带动通信网络的全面升级。加入投行群微信：18622069179112.35G网络不仅是无线网，还涉及铁塔、传输网、核心网等资料来源：中兴通讯，中国信科，中信建投证券研究发展部BBU（基带处理单元）核心网（对网络数据进行交换、分发、认证、计费等）宏基站杆式小基站室内覆盖AAU（有源天线）室内基站传输设备（传输网络数据）光纤光纤光纤光纤光纤典型的一个宏基站包括3个AAU+1个BBU光纤与设备连接的地方都需要光模块铁塔/站址AAU集成了天线振子、PCB、射频单元(如滤波器、功放、数模转换器等)图7：5G网络示意图加入投行群微信：18622069179122.4全球主要国家和地区高度重视5G，中国位列全球第一梯队图8：全球开启5G网络投资的国家/地区超100个（2019年底）资料来源：GSA，C114，环球网，新华网，中信建投证券研究发展部中国•2015年9月28日，马凯副总理提出中国力争在2020年实现5G商用；•2017年8月，国务院印发《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》，要求中国力争2020年启动5G商用；•2018年12月初，我国完成5G频谱分配，包括3.5GHz与2.6GHz；•2018年12月中央经济工作会议要求加快5G商用步伐；•2019年6月6日，工信部发放4张5G商用牌照；•2019年10月31日，中国5G正式商用；2020年5G全国大范围商用；•2020年以来，高层会议频繁发声，推动5G网络加快建设，要求发挥5G“稳投资”、“带动产业”的作用。•电信运营商积极回应，把5G建设作为政治任务来看待。美国•2016年7月，美国FCC正式划分28GHz频率10.85GHz用于5G网络建设；•2018年9月，特朗普首席经济顾问拉里·库德洛表示，特朗普政府将采取“美国优先，5G第一”的方式鼓励私营部门尽快部署5G；•2018年10月1日，Verizon正式商用5G无线宽带业务；2018年12月21日，AT&T在全美12个城市率先推出移动5G服务；•2019年4月3日，Verizon宣布5G移动服务商用；•2019年4月12日，特朗普总统发表5G重要演讲，声称美国要成为5G时代的引领者，美国拟投入2750亿美元建设5G网络。•2020年1月31日，FCC第三次毫米波频谱拍卖，收入75.