抗抑郁药-尚未充分开发的“感冒药

收盘月涨幅（%）天相医药指数4551.49-15.65天相流通指数2989.81-3.58上证指数2470.92-1.620100020003000400050006000700009-7-909-8-909-9-909-10-909-11-909-12-910-1-910-2-910-3-910-4-910-5-910-6-910-7-9医药上证指数相关报告：华海药业（600521）：原料药毛利率下降，制剂收入加速增长2010年3月23日北陆药业（300016）：对比剂江山稳固，抗焦虑药前景广阔2010年5月31日★我们将陆续推出中枢神经系统药物研究系列之《抗精神分裂药深度报告》、《镇痛药深度报告》、《抗癫痫药深度报告》，希望能够给客户在研究医药行业和上市公司时提供一些帮助。联系人－天相医药组刘宇斌[e-mail]服务热线010-66045555服务邮箱[e-mail]行业深度研究报告日期：2010年07月12日抗抑郁药-尚未充分开发的“感冒药”市场—医药行业2010年中期投资策略（专题）医药行业行业指数与相关市场指数比较行业指数近一年走势图诚信源于独立，专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明本报告关注点：z我国抑郁的高发病率和低治疗率形成明显的反差z随着进口药专利到期和人们观点的改变，抗抑郁药前景广阔投资要点：z抑郁指以情绪低落为主的精神状态，常伴有各种症状，如焦虑、激越、无价值感、无助感、绝望感、自杀观念及各种躯体症状和生理机能障碍（如失眠），广义上也称为抑郁症。z抑郁症发病率很高，各种抑郁症的患病率约占全球人口的11%，因此它被称为精神病学中的“感冒”。在中国，目前抑郁症的患病率约为3%-5%，抑郁症患者估计有3600万人，但目前全国地市级以上医院对抑郁症的识别率不到20%，在现有抑郁症患者中，只有不到10%的人接受了相关药物治疗。z2008年抗抑郁药全球销售额为203亿美元，销售额在15大畅销治疗类别中排在第8位，而我国抗抑郁药市场销售额为15亿元，仅占全球销售额的1%，相对于国外市场或者国内其他药物市场，我国抑郁药市场都是一个尚未充分发展的市场。z2008年我国抗抑郁药市场份额前五位药物分别是帕罗西汀、氟西汀、舍曲林、文拉法辛、西酞普兰，占总市场份额的80%。前五位产品中前四个品种专利保护均已到期，西酞普兰也将于2012年到期，这将为国内企业提供产品替代的机会。z华海药业：乐友--赛乐特的噩梦。2009年开始公司重新审视一度被公司忽视的国内制剂市场，当年公司国内制剂实现收入8173万元，同比增长37%，其中乐友（盐酸帕罗西汀片）收入约5000万元。公司的精神类药物在精神类专科医院的销售覆盖率达到99%。凭借公司对精神类专科医院的覆盖率以及绝对优势的价格，我们预计未来三年乐友的收入增速将在50%以上，乐友将会是赛乐特的理想替代者。z北陆药业：九味镇心颗粒大有可为。公司于2008年推出三类新药九味镇心颗粒，是目前国内唯一通过药监局批准用于广泛性焦虑症的纯中药制剂，从前期临床的情况来看，总有效率超过80%。目前产品在包括北大六院和华西医院在内的17家医院进行四期临床，希望将适应症扩大到抗抑郁等领域。我们预计受益于公司坚实的学术推广工作，九味2010年全年的销售额有望达到700-800万元，毛利率保持在80%-90%之间。虽然短时间内九味镇心颗粒还难以对公司业绩产生明显的影响，但是从长远来看，该药将成为公司的支柱产品。2诚信源于独立，专业创造价值行业深度研究、本文中所使用的数据主要来源于WHO定期报告和数据、WHO精神卫生与物质滥用部报告及SFDA南方所数据。其中，国内抗抑郁产品市场份额数据主要来源于SFDA南方所。2、由于南方所数据的样本医院为北京、上海、广州、南京、重庆、成都、西安、哈尔滨、沈阳、郑州10个主要城市的，并以大中型医院为主，数据有较大局部性，有可能不能完全反映竞争的实际情况，在应用本篇报告数据时请注意这点。3、我们将陆续推出中枢神经系统药物研究系列之《抗精神分裂药深度报告》、《镇痛药深度报告》、《抗癫痫药深度报告》，希望能够给客户在研究医药行业和上市公司时提供一些帮助。2诚信源于独立，专业创造价值行业深度研究抑郁&抑郁症............................................................................41.2抑郁的发病机理及现状...................................................................61.2抗抑郁药研究进展及主要品种.............................................................81.3抗抑郁药市场特点......................................................................101.3.1专利到期的威胁远大于新药的威胁..................................................101.3.2医患教育至关重要................................................................101.3.3副作用是需要考虑的重要因素......................................................112.抗抑郁药市场状况...............................................................122.1抗抑郁药全球市场状况..................................................................122.2抗抑郁药中国市场状况..................................................................142.3抗抑郁药主要市场品种分析..............................................................182.3.1帕罗西汀-华海药业有望实现进口替代...............................................182.3.2氟西汀-百忧解老当益壮，但已现颓态...............................................192.3.3曲舍林-市场萎缩，原研药地位稳固.................................................202.3.4文法拉辛-惠氏公司仍将处于主导地位...............................................212.3.5西酞普兰-科伦集团下属企业珍珠制药增长迅速.......................................222.3.6度洛西汀-增长昀快的品种.........................................................222.3.7植物药/中成药抗抑郁药...........................................................233.相关上市公司投资机会...........................................................243.1华海药业（600521）：乐友—赛乐特的噩梦.................................................243.2北陆药业（300016）：九味镇心颗粒大有可为...............................................263诚信源于独立，专业创造价值行业深度研究：情绪低落、抑郁和抑郁症的定性关系...................................................4图表2ICD-10中精神障碍疾病分类...........................................................5图表3躯体疾病与抑郁症患病率之间的关系....................................................7图表4主要抗抑郁药品种专利到期时间.......................................................10图表52004-2008年全球抗抑郁药市场规模...................................................12图表62008年全球处方药市场15大畅销治疗类别.............................................12图表72008年全球主要抗抑郁药制造商市场销售情况...........................................13图表82008主要抗抑郁药制造商市场份额情况................................................13图表92003-2008年我国医院抗抑郁药物市场规模及增长率图...................................14图表102005-2008年全国抗抑郁药物市场份额排名前20位的厂家...............................15图表112006-2008年抗抑郁药物市场主要品种份额及增长率....................................16图表122006-2008年抗抑郁药物市场主要品种销售额增长率....................................16图表132008年抗抑郁药市场份额及专利保护情况.............................................17图表14《2009年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》中抗抑郁药品................17图表15帕罗西汀市场竞争格局..............................................................19图表16氟西汀市场竞争格局................................................................20图表17曲舍林市场竞争格局................................................................20图表18文法拉辛市场竞争格局..............................................................21图表19西酞普兰市场竞争格局..............................................................22图表20度洛西汀市场竞争格局..............................................................23图表21华海药业2009年各类产品收入及利润占比情况.